Фундаментальный анализ как метод исследования конъюнктуры финансового рынка

 

Для наглядности рассмотрим несколько примеров движения цены после выхода макроэкономических данных:

 

Рис.1 GBPUSD -публикация макроэкономических данных.

 

На рисунке 1 изображен тридцатиминутный график пары GBPUSD. 16 февраля 2011 в 10.30 по GMT в Великобритании были опубликованы данные о числе заявок по безработице. Эксперты прогнозировали, что количество заявок уменьшится на 3,2 тысячи, но фактическое значение оказалось намного хуже, количество заявок увеличилось на 2,4 тысячи. Так как данные оказались разочаровывающими, то фунт стерлинг сразу же начал терять свои позиции и цена упала более чем на 100 пунктов.

Рис. 2 USDCAD - данные о приросте ВВП

 

На рисунке 2 изображен тридцати минутный график пары USDCAD. 28 февраля 2011 года в 14.30 по GMT в Канаде вышли данные по ВВП. Согласно прогнозам прирост ВВП составлял 0,3%, но фактическое значение оказалось немного лучше, и прирост составил 0,5%. Так как данные оказались лучше, чем прогнозировалось, то канадский доллар начал сразу укрепляться по отношению к американской валюте. В первые 30 минут после выхода данных канадский доллар укрепился на 50 пунктов.

Рис. 3 S&P500 - выход макроэкономической статистики

 

На рисунке 3 изображен часовой график американского фондового индекса S&P500. 16 ноября 2010 года в 14.30 по GMT вышли данные по Промышленному производству в США (PPI) за предыдущий месяц. После входа данных цена начала снижаться, так как фактические данные (0,4%) оказались хуже прогнозируемых (0,7%). Через полчаса вышли данные об объеме покупок ценных бумаг США иностранными инвесторами. Объем покупок составил 81 миллиард долларов США, когда как прогнозировалось 101 миллиард. Соответственно под давлением разочаровывающей макроэкономической статистики индекс потерял более 150 пунктов в следующие несколько часов.

Наряду с макроэкономической статистикой, очень большое влияние на поведение валютных курсов оказывает кредитно-денежная (монетарная) политика страны. Монетарная политика осуществляется Центральным банком и определяет количество денег в обращении. К основным методам монетарной политики относят операции на отрытом рынке (выкуп или продажа облигаций и других ценных бумаг), валютные интервенции, изменение учетной ставки. Рассмотрим несколько примеров, как решение центральных банков влияют на изменение валютных курсов.

Рис.4 USDJPY - интервенция ЦБ Японии

 

На рисунке 4 изображен дневной график пары USDJPY. 15 сентября 2010 года Банк Японии принял решение о проведении валютной интервенции с целью ослабления национальной валюты - йены. ЦБ Японии выбросил на рынок 2,1 трлн. йен, что составляло почти 24 млрд. долларов. Рынок моментально среагировал на данное решение, и за день японская валюта потеряла почти 300 пунктов по отношению к доллару США.

Рис. 5 EURUSD - выкуп ипотечных облигаций

 

На рисунке 5 изображен дневной график пары EURUSD. 18 марта 2009 года ФРС США объявило решении о крупнейшем выкупе ипотечных облигации на сумму более чем 1 трлн. долларов в рамках программы вывода страны из рецессии. Соответственно подобные действия приводят к увеличению количества денег в обращении и влекут за собой падение курса национальной валюты. За один день доллар США потерял более 500 пунктов по отношению к европейской валюте.

Также к большим ценовым движениям могут привести форс мажорные события, как природные катаклизмы (землетрясения, наводнения, засухи), войны, теракты и др.

Рис. 6 Nikkei - землетрясение в Японии

 

На рисунке 6 изображен недельный график японского фондового индекса Nikkei. Произошедшее 11 марта 2011 года землетрясение силой 8,9 баллов привело к панике на фондовом рынке Японии, вследствие чего индекс Nikkei потерял почти 3000 пунктов.

Рис.7 Light Sweet Oil - беспорядки на Ближнем востоке

 

Рассмотрим еще один пример. На рисунке 7 изображен дневной график нефти марки Light Sweet. C 17 февраля 2011 года цена на нефть начала резко расти, в связи с опасением за перебои поставок, из-за начавшихся беспорядков в странах Ближнего Востока (Египте и Ливии).

Также к важным фундаментальным факторам, влияющих на поведение игроков, относятся рейтинги и прогнозы крупнейших рейтинговых агентств как Standard&Poor’s, Moody’s, Fitch.

Рис. 8 EURUSD - долговые проблемы в Греции

 

На рисунке 8 изображен дневной график пары EURUSD. В начале апреля курс евро начал быстро падать в связи с опасениями дефолта в Греции, а также в связи многократными понижениями суверенного кредитного рейтинга Греции ведущими рейтинговыми агентствами.

Рис. 9. S&P500 - понижение прогноза по рейтингу США

 

В следующем примере, на рисунку 9, где изображен четырехчасовой график индекса S&P500, видно как индекс начал терять свои позиции 18 апреля, после того как рейтинговое агентство Standard&Poor’sпонизило свой прогноз рейтинга США из "стабильного" на "негативный".  Несмотря на то, что был понижен всего лишь прогноз, фондовый индекс упал более чем на 200 пунктов.

При анализе макроэкономических данных и фундаментальных факторов следует отметить, что поведение цены мало предсказуемо, так как не всегда когда выходят хорошие данные цена растет, а при негативных показателях падает. Многое зависит от той стадии, в которой находится рынок, настроения игроков, а также перекупленности или перепроданности рынка. Например, если на рынке наблюдает растущая тенденция, то выход отрицательных данных приведет всего лишь к краткосрочному падению, после чего цена продолжит свой рост. Соответственно принимать какие либо решения и делать прогноз о поведении цены на основании только вышедших данных очень сложно.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

Фундаментальный анализ – чрезвычайно сложный и трудоемкий процесс, требующий серьезной работы в информационном пространстве. Он должен принять во внимание все ключевые, долговременно действующие факторы, находящиеся на микро- и макроэкономическом (отраслевом, региональном) уровнях, связав воедино их действие, с учетом того, насколько в прогнозируемом периоде указанные факторы сохранят свое влияние.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ИСТОЧНИКИ ИНФОРМАЦИИ

 

• Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг. М.: ЮНИТИ 2008 г.

• Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. Т.1. - К.: Ника-Центр

• Косорукова И. В., Секачев С. А., Шуклина М. А. / Оценка стоимости ценных бумах и бизнеса / Учебное пособие /

• http://www.finam.ru

• http://www.forex.com

• http://www.matrix-info.ru