Бюджетирование деятельности хозяйствующего субъекта. Финансовый менеджмент в условиях инфляции

Выбор того или иного метода разработки, видов и форм бюджетов определяется исходя из специфики деятельности, объемов производства и реализации, целей и задач деятельности предприятия  и т. д.

2. Финансовый менеджмент в условиях инфляции.

     Процесс инфляции - обесценивание денег. В этих условиях финансовый менеджмент придает особое значение таким факторам, инструментам и мероприятиям, которые могут защитить проекты и вложения от влияния инфляционных процессов.

     Инфляция - процесс постоянного превышения темпов роста денежной массы над товарной (включая стоимость работ и услуг), в результате чего происходит переполнение каналов обращения деньгами, что приводит к их обесценению и росту цен на товары. Инфляция во многих случаях существенно влияет на величину эффективности, условия финансовой реализуемости, потребность в финансировании и эффективность участия в проекте собственного капитала. Это влияние особенно заметно для проектов с растянутым во времени инвестиционным циклом (например, в добывающей промышленности), или (и) требующих значительной доли заемных средств, или (и) реализуемых с одновременным использованием нескольких валют (многовалютные проекты). Поэтому при оценке эффективности инфляцию следует учитывать. Помимо этого инфляция должна учитываться при исследовании влияния на реализуемость и эффективность проектов неопределенности и риска.

     Оценка инфляции  приобретает в современных условиях  немалое значение в силу того, что последняя стала перманентным  фактором в экономике России. Такая оценка нужна для учета  влияния инфляции на производство, финансовые учет, отчетность и  пр. С другой стороны, она нужна  для удержания инфляции на  уровне, безопасном для функционирования  экономики. Как известно, различают  умеренную инфляцию (до 5% в год), галопирующую (30-100%) и гиперинфляцию.

     Учет инфляции  осуществляется с использованием:

- общего индекса внутренней  рублевой инфляции, определяемого  с учетом систематически корректируемого  рабочего прогноза хода инфляции;

- прогнозов валютного  курса рубля;

- прогнозов внешней инфляции;

- прогнозов изменения  во времени цен на продукцию  и ресурсы (в т.ч. газ, нефть,  энергоресурсы, оборудование, строительно-монтажные  работы, сырье, отдельные виды  материальных ресурсов), а также  прогнозов изменения уровня средней  заработной платы и других  укрупненных показателей на перспективу;

- прогноза ставок налогов,  пошлин, ставок рефинансирования  ЦБ РФ и других финансовых  нормативов государственного регулирования.

     Не менее,  если не более часто для  измерения инфляции используют  индексы цен, т.е. относительные  показатели, характеризующие темпы  роста цен. Существует множество  видов как формул для расчета  индексов цен, так и самих  этих индексов. Однако, как показывает  практика, чаще всего как наиболее  универсальный показатель используется  индекс потребительских цен (ИПЦ), определяемый как средневзвешенный  индекс цен по корзине потребительских  товаров и услуг, взвешенных  по структуре приобретения этих  товаров и услуг типичным потребителем  данной страны.

     Наряду с  этим достаточно широко используются  также:

- индекс отпускных цен  производителей;

- дефлятор валового национального  продукта (ВНП), т.е. индекс изменения  цен в среднем по всей экономике  в целом.

     Оценка инфляции  осуществляется путем определения  индексов инфляции, которые представляют  собой показатели изменения рыночных  цен за некий промежуток времени.

    Для анализа  воздействия инфляции на прогноз  денежных потоков недостаточно  просто увеличивать статьи по  текущему году. Это связано с  тем, что темп инфляции по  различным видам ресурсов неодинаков (неоднородность инфляции по видам  продукции и ресурсов). Учет фактора  инфляции может оказать как  положительное, так и отрицательное  воздействие на фактическую эффективность  инвестиционного проекта.

     Конечно, прогноз  самой инфляции - дело чрезвычайно  сложное и ненадежное, так как  динамика цен определяется огромным  количеством разнообразных факторов. В соответствующей литературе  можно найти описания множества  методов прогнозирования цен  - от простейших, экспертных, до сложнейших, основанных на макромоделях и изощренных математических приемах. При этом, как показывает практика, надежность и точность прогнозов крайне слабо связаны со сложностью моделей прогнозирования, и порой экспертные прогнозы оправдываются не хуже, чем результаты сложных имитационных расчетов. Лучше всего не углубляться в эти дебри самим, а принять за основу прогнозы инфляции из нескольких независимых друг от друга источников, включая правительство и Центральный банк, - это и даст диапазон возможных темпов инфляции, на который следует ориентироваться.

     Оценку инфляции  осуществляют государственные органы, профессиональные союзы, аналитические  службы, хозяйствующие субъекты  и другие лица. Финансово-кредитные  учреждения при предоставлении  кредитов приплюсовывают ее ожидаемый  уровень к процентным ставкам  за кредит. При индексации пенсий  и заработной платы ее фактический  уровень прибавляется к соответствующим доходам. При низких темпах инфляции, не влияющих на конечные показатели деятельности хозяйствующих субъектов, оценка инфляции может быть проигнорирована. При высоких темпах она также необходима, как и меры, устраняющие ее влияние (например, переоценка стоимости активов).

     Инфляционный риск - вид финансовых рисков, заключающийся в возможности обесценивания реальной стоимости капитала (в форме финансовых активов фирмы), а также ожидаемых доходов и прибыли фирмы от осуществления финансовых сделок или операций в связи с ростом инфляции. Данный вид риска носит постоянный характер и сопровождает все финансовые операции предприятия в условиях инфляционной экономики. Таким образом, инфляционный риск выделяется в самостоятельный вид финансовых рисков только в условиях инфляционной экономики.

     Наиболее распространенными способами минимизации инфляционного риска являются:

1. включение в состав предстоящего номинального дохода по финансовым операциям размера инфляционной премии. В тех случаях, когда прогнозирование темпов роста инфляции затруднено, размер реального дохода по финансовой операции может быть заранее пересчитан в одну из стабильных конвертируемых валют с обратным перерасчетом в национальную валюту по действующему валютному курсу на момент проведения расчетов;
2. приобретение акций. Акции, будучи более рискованными ценными бумагами по сравнению с долговыми обязательствами, тем не менее привлекают инвесторов возможностью получения повышенного дохода, который складывается из суммы дивидендов и прироста капитала, вложенного в акции, вследствие повышения их цены. Благодаря повышенной доходности акции обеспечивают лучшую защиту от инфляции по сравнению с долговыми обязательствами;
3. особое внимание уделяется приобретению государственных ценных бумаг. Так, в условиях стабильной экономики при отсутствии высокой инфляции чаще всего используются фиксированная доходная ставка, выигрышные займы. В период высокой инфляции, как известно, такие ценные бумаги не пользуются спросом. В этом случае используются более сложные механизмы выплаты процентов. Например, доход по купонам государственного сберегательного займа определялся Министерством финансов на каждый купонный период и равнялся последней официально объявленной купонной ставке по облигациям федерального займа;
4. существуют свои особенности инвестиционной деятельности в период инфляции в стране. Для нивелирования (снижения) давления инфляции вложения осуществляются преимущественно в движимое и недвижимое имущество (товарно-материальные ценности, импортное оборудование, приобретение зданий и сооружений), в финансовые активы и потребительские товары, в уставный капитал совместных и акционерных предприятий. В условиях скрытой инфляции выбор таких объектов инвестирования определяется их свойством сохранять стоимость и возможностью получения прибыли главным образом путем колебания цен или курсов ценных бумаг;
5. страхование в период инфляции теряет свою значимость.
3. Деривативы – это фьючерсы; валютные свопы; финансовые опционы. Это финансовые инструменты, цены и условия которых базируются на соответствующих параметрах других финансовых инструментов, которые будут являться базовыми.

Список используемой литературы

1. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом?. - М.: Финансы и Статистика, 2004 - 223 с.
2. Баринов В.А. Антикризисное управление: учеб. пособие - М.: ИД ФБК ПРЕСС, 2002. - 520 с.
3. Каратцев А.Г. Финансовый менеджмент: учеб. пособие - М.: ИД ФБК ПРЕСС, 2001. - 496 с.
4. Моляков Д.С. Финансы предприятий отраслей народного хозяйства - М.: ФиС , 2004 - 212 с.
5. Поршнева А.Г. Основы и проблемы экономики предприятия М.: Финансы и статистика. 2002 – 92с.
6. Тихомиров Е.Ф. Финансовый менеджмент: Управление финансами предприятия: Учеб. - М.: ИЦ «Академия», 2006 - 384 с.
7. Управление финансами (Финансы предприятий): Учеб./под ред. А.А.Володина - М.: ИНФРА-М, 2006. - 504 с.
8. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов/под ред. акад. Г.Б.Поляка. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. - 527 с.
9. К. Друри. Управленческий и производственный учет: введение: Учебник для вузов. - М.: ЮНИТИ, 2005. - 480 с.
10. Реформы бухгалтерского учета 2005 (Все 21 ПБУ)- 176 с., Издательство «РИПЭЛ»- г. Новосибирск.
11. Холоденко, Е.М., Ростовцев, А.В. - Корреспонденция счетов 2007. - М.: Издательство «Экономикс Пресс», 2007. - 240 с. - (Серия «Практика бух.учета»).