Управление предпринимательскими рисками

 =  (К  и) / р , где

 - бета-коэффициент;

К – степень корреляции меду уровнем доходности по индивидуальному виду ценных бумаг (или по их портфелю) и средним уровнем доходности данной группы фондовых инструментов по рынку в целом;

и – среднеквадратическое (стандартное) отклонение доходности по индивидуальному виду ценных бумаг (или по их портфелю в целом);

р – среднеквадратическое (стандартное) отклонение доходности по фондовому рынку в целом.

Уровень финансового риска отдельных ценных бумаг определяется на основе следующих значений бета-коэффициентов.

 = 1 – средний уровень;

  1 – высокий уровень;

  1 – низкий уровень.

2.      Экспертные методы оценки уровня финансового риска применяются в том случае, если отсутствуют необходимые информативные данные для осуществления расчетов экономико-статистическими методами. эти методы базируются на опросе квалифицировааных специалистов с последующей математической обработкой результатов этого опроса.

В целях получения более развернутой характеристики уровня риска по рассматриваемой операции опрос следует ориентировать на отдельные виды финансовых рисков, идентифицированные по данной операции (процентный, валютный, инвестиционный и т.д.).

В процессе экспертной оценки каждому эксперту предлагается оценить уровень возможного риска, основываясь на определенной бальной шкале, например:

- риск отсутствует                                                 0 баллов;

- риск незначительный                                       10 баллов;

- риск ниже среднего уровня                             30 баллов;

- риск среднего уровня                                       50баллов;

- риск выше среднего уровня                            70 баллов;

- риск высокий                                                   90 баллов;

- риск очень высокий                                      100 баллов.

3.                  Аналоговые методы оценки уровня финансового риска позволяют определить уровень рисков по отдельным наиболее массовым финансовым операциям.

II.Методический инструментарий формирования необходимого уровня доходности финансовых операций с учетом фактора риска.9999999999999999999999999999999999999999999999999999

3.2  Риски при ипотечном кредитовании

В течение долгого времени существования и развития ипотечного кредитования считалось, что кредит под залог недвижимого имущества является одним из наиболее надежных и низко рисковых видов кредита. Но в последнее время он потерял свое привилегированное положение.

Как и любой другой вид кредитов, ипотека подвержена рискам. Можно выделить наиболее распространенные виды рисков.

Кредитный риск – потенциальные потери, в случае невозврата заемщиком кредита. Невозврат кредита не является неожиданностью при ипотечном кредитовании. Потери в случае невозврата могут быть вызваны как общеэкономическими (общее падение цен на недвижимость), так и субъективными причинами, носящими несистемный характер. Полностью избежать кредитного риска невозможно. Для банка важно поддержание процента невозвращенных кредитов на приемлемом уровне (как правило, не более 5%).

Снижению кредитного риска способствует:

соблюдение адекватных существующим экономическим условиям величин следующих показателей (определяемых на момент выдачи кредита, а также ожидаемое соотношение на будущий период):

соотношение суммы кредита и стоимости заложенного имущества (в условиях развитой экономики большая часть потерь по кредитам связана с LTV, превышающим 80%, в условиях развивающейся, переходной экономики LTV желательно иметь значительно ниже)

доли платежей в доходе заемщика (для заемщика по жилищной ссуде рассчитывается ежемесячно, предельная величина – 25-40%);

применение банком жестких методов оценки кредитоспособности заемщиков;

географическая диверсификация;

эффективное функционирование механизма "обращения взыскания";

надежная система регистрации имущественных прав;

возможное привлечение государственных гарантий по ипотечному кредиту (обычно в случае кредитования приобретения социального жилья);

страхование ипотечных кредитов (частные страховые компании обычно берут на себя покрытие части убытков, связанных с неуплатой ипотечного кредита, в размере 20-30% от суммы непогашенного кредита).

Кредитный риск при жилищном кредитовании усиливается проблематичностью принудительного исполнения обеспеченных ипотекой обязательств, а именно сложностью выселения недобросовестного заемщика. Несмотря на то, что ГК РФ предусматривает возможность данной процедуры, судебные прецеденты практически отсутствуют.

В связи с этим реальное ипотечное кредитование (заключение кредитного договора с обеспечивающим его договором об ипотеке) осуществляли и осуществляют лишь отдельные единичные банки (Мосбизнесбанк, Ярославский филиал ипотечного акционерного банка и т.п.). При этом возможность прописки в заложенную квартиру исключалась. Высокие процентные ставки и короткие сроки кредитования не являлись характерными для "классической" ипотеки. Ипотечные кредитные институты, разрабатывая специальные схемы условно-ипотечного кредитования, стремились адаптироваться к неблагоприятным условиям. При разработке практически реализуемых схем ипотечного кредитования банкам было необходимо обеспечить:

юридическую чистоту сделки;

защиту прав субъектов кредитования;

финансовую привлекательность схемы для всех участников;

относительную финансовую устойчивость;

соответствие всем нормативным актам и инструкциям, регулирующим деятельность субъектов кредитования;

конкурентоспособность схемы (приток капитала в данную сферу);

соответствие требованиям бухгалтерского учета.

Наибольшее распространение в данный период получила схема кредитования, основанная на заключении банком и заемщиком договора аренды приобретаемого с помощью кредита жилья с правом его выкупа – "продажа жилья в рассрочку". Данная схема не исходит из заключения договора ипотеки, то есть не предполагает возникновения ипотеки как способа обеспечения возвратности ссуды. Ее использование не требует создания дополнительного законодательного обеспечения. Она может функционировать и при отсутствии комплексного ипотечного законодательства, позволяя при этом кредитору избегать повышенного кредитного риска, характерного для России. В связи с этим данная схема в настоящее время используется большинством коммерческих банков, осуществляющих ипотечное кредитование.

Смысл этой схемы (рис.1) заключается в том, что собственником квартиры до момента погашения кредита является специализированная компания, чаще всего дочерняя структура банка. Она выступает поручителем заемщика перед банком, и в случае невозврата кредита заемщиком, обязуется его погасить путем последующей продажи недвижимости на вторичном рынке. Отношение размера кредита к стоимости квартиры составляет в среднем 70% пи кредите до 2х лет, 60% - от 3 до 5 лет, 50% - от 6 до 10 лет. При задержке платежа (сверх установленного срока) банк расторгает договор с клиентом в одностороннем порядке, заемщику при этом в лучшем случае возвращается часть первоначального  платежа (до 50%). Процедура получения кредита является для заемщика достаточно дорогостоящей, - оплата услуг банка, страхование недвижимости, другие сопутствующие расходы составляют в среднем 15-20% от стоимости квартиры. Жесткие условия кредитования существенно ограничивают круг потенциальных заемщиков, но при этом снижается и возможный кредитный риск.

Риск процентной ставки – потенциальные потери, вызванные несбалансированностью периодичности пересмотра ставок процента по кредитам и заемным средствам.

Для уменьшения риска процентной ставки необходимо:

использовать кредиты с индексированными платежами;

поддержание баланса сроков пересмотра ставок по активным операциям и долговым обязательствам банка;

наличие денежных индексов;

разработка и использование механизма индексирования обязательств банка, аналогичного индексации кредитов.

Риск процентной ставки вызван невозможностью полного баланса периодичности пересмотра ставок по кредитам и обязательств банка (что обусловлено преимущественно краткосрочным характером обязательств). Банки преодолевают риск процентной ставки путем использования наиболее безопасных кредитных инструментов.

Наибольшее распространение получили кредиты с привязкой к $ USA. Формально все условия кредитования определяются на основе кредита в долларах США с фиксированной процентной ставкой, но предоставление кредита, а также его погашения в основной части и процентов по кредиту осуществляется в рублях по текущему курсу.

Некоторое распространение получила также практика использования:

переменной процентной ставки, устанавливаемой на уровне учетной ставки ЦБ РФ;

инструмента, при котором индексирование суммы основного долга осуществляется исходя из уровня минимальной заработной платы;

инструмента с регулируемой отсрочкой платежей.

Используя различные индексы, ипотечные банки пытаются сбалансировать изменение стоимости банковских фондов с изменением процентных ставок по активным операциям. На практике оказывается что, ни динамика изменения курса доллара ни тем более изменение уровня минимальной заработной платы полностью не совпадают с изменением рыночной ставки процента. Банки, старающиеся минимизировать риск процентной ставки, вынуждены сознательно завышать процентные ставки по кредитам, в целях обеспечения возможности покрытия потерь, возникающих в случае неблагоприятной динамики используемых индексов и стоимости ресурсов.

Специально для использования в России Институтом экономики города (США) был разработан кредитный инструмент с регулируемой отсрочкой платежей - ИРОП. Индекс, используемый данным инструментом, привязан к стоимости банковских средств, что позволяет кредитору в значительной степени перекладывает риск процентной ставки на заемщика. Суть этого метода заключается в использовании переменной процентной ставки в совокупности с регулируемой отсрочкой платежей. Этот инструмент дает возможность перенести выплату части долга по процентам на более отдаленное время, что удобнее для заемщика, так как его доходы со временем увеличиваются (хотя бы номинально, в силу инфляции). Структура ИРОП исходит из необходимости обеспечения доступности ипотечного кредита для заемщика (выплаты по кредиту не превышают 30% от дохода семьи на протяжении всего периода действия ссуды), и достаточности для кредитора.

Инструмент с регулируемой отсрочкой платежей подразумевает одновременное использование двух процентных ставок.

1. Контрактная ставка – определяет тот размер платежа, который сделал бы кредитование рентабельным, и составляет фактическую сумму долга по процентам.

C=X+Y , где

X – переменная часть (контрактная ставка может устанавливаться, например, на основе ставки по межбанковским кредитам. X равна ставке МБК).

Y – фиксированная банковская надбавка – постоянная часть, обеспечивающая возмещение банковских затрат (компенсация административных расходов, обеспечение прибыли, премия за риск и т.д.)

Платежная ставка – определяет размер ежемесячных платежей заемщика (которые он будет реально выплачивать).

P=Y+,

где  - приращение, обеспечивающее ускорение выплат процентов.

Расчет ежемесячных платежей производится по формуле:

, где

Пi – ежемесячный платеж;

Кi – оставшаяся кредитная задолженность;

Tt – оставшийся период выплаты кредита.

На момент выдачи Tt =t (в месяцах),

на начало i месяца Tt=t-i+1.

Разница между задолженностью заемщика по процентам, рассчитанной на основе "контрактной ставки", и фактическими платежами заемщика, рассчитанными на основе "платежной ставки", прибавляется к общей сумме непогашенного долга:

.

Величина ежемесячных платежей заемщика пересчитывается через определенный период (регулярно), с учетом возросшей суммы основного долга таким образом, чтобы к концу срока погасил его полностью.

Многие специалисты считают, что механизм ИРОП, основанный на ставке процента по МБК практически полностью исключает для банка риск процентной ставки. Однако использование данного инструмента сопряжено с проблемами роста кредитной задолженности, что значительно увеличивает риск ликвидности.

Риск ликвидности – стоимость поддерживания необходимого уровня ликвидности, кредитных линий, или потери, вызванные продажей ценных бумаг для получения наличных средств. Управление риском ликвидности состоит, во-первых, в определении возможной потребностью банка в средствах, и, во-вторых, в разработке стратегии мобилизации ресурсов с определением источников и затрат. Самым перспективным методом снжения риска ликвидности при ипотечном кредитовании является продажа активов на вторичном рынке ипотечных ссуд. В условиях развитого вторичного рынка ипотечных кредитов риски ликвидности, досрочного погашения, процентных ставок перекладывается на инвесторов.