Дефляционный  риск - вероятность потерь, которые  может понести субъект экономике  в результате уменьшения денежной массы  в обращении из-за изъятия части  избыточных денежных средств, в т.ч. путем повышения налогов, учетной  процентной ставки, сокращение бюджетных  расходов, роста сбережения и т.д.

     Рыночный  риск - вероятность изменения стоимости  активов в результате колебания  процентных ставок, курсов валют, котировок  акций и облигаций, цен товаров, являющихся объектом инвестирования. Разновидностями рыночного риска  являются, в частности валютный и процентный риск.

     Операционный  инвестиционный риск - вероятность  инвестиционных потерь вследствие технических  ошибок при проведении операций; вследствие умышленных и неумышленных действий персонала; аварийных ситуаций; сбоев  в работе информационных систем, аппаратуры и компьютерной техники; нарушения  безопасности и т.д.

     Функциональный  инвестиционный риск - вероятность  инвестиционных потерь вследствие ошибок, допущенных при формировании и управлении инвестиционным портфелем финансовых инструментов.

     Селективный инвестиционный риск - вероятность  неправильного выбора объекта инвестирования в сравнении с др. вариантами.

     Риск  ликвидности - вероятность потерь, вызванных  невозможностью высвободить без  потерь инвестиционные средства в нужном размере за достаточно короткий период времени в силу состояния рыночной конъюнктуры. Также под риском ликвидности  понимают вероятность возникновения  дефицита средств для выполнения обязательств перед контрагентами.

     Кредитный инвестиционный риск проявляет себя, если инвестиции осуществляются за счет заемных средств и представляет собой вероятность изменения  стоимости активов или утраты активами первоначального качества в результате неспособности заемщика-инвестора  исполнять свои договорные обязательства, как в целом, так и по отдельным  позициям в соответствии с условиями  кредитного договора.

     Страновый риск - вероятность потерь в связи  с осуществлением инвестиций в объекты, находящиеся под юрисдикцией  страны с неустойчивым социальным и  экономическим положением.

     Риск  упущенной выгоды - вероятность наступления  косвенного (побочного) финансового  ущерба (неполучения или недополучения  прибыли) в результате неосуществления  какого-либо мероприятия, например страхования.

     Необходимо  отметить, что это классификация  в некоторой степени условна, так как провести четкую границу  между отдельными видами инвестиционных рисков достаточно сложно. Ряд инвестиционных рисков находится во взаимосвязи (коррелирован между собой), изменения в одном  из них вызывают изменения в другом, что влияет на результаты инвестиционной деятельности. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Задача. 

     Коммерческая  организация рассматривает целесообразность приобретения новой технологической линии. Стоимость технологической линии - 10 млн. $. Срок эксплуатации оборудования - 5 лет. Ликвидационной стоимости оборудования будет достаточно для ее демонтажа.  Амортизация начисляется линейно, по годовой норме 20 %. Выручка от продажи продукции прогнозируемая по годам: 6800, 7400, 8200, 8000, 6000 (в мил. $). Текущие расходы по годам оцениваются в 3400 млн. $. в год с их последующим ростом в 3 %. Налог на прибыль 20 %. Средневзвешенная стоимость капитала 19 %.

     В соответствие со сложившейся практикой  принятия решений в области инвестиционной политики руководство компании не считает целесообразным участвовать в проектах со сроком окупаемости более 4 лет.

Оценить целесообразность данного проекта  по следующим критериям:

1. Чистая приведенная стоимость (NPV).

2. Рентабельность инвестиций (PI).

3. Дисконтированный срок окупаемости (DPP).

4. Обычный срок окупаемости (РР).

5.    Учетная норма прибыли (ARR). 

Таблица 1   -   Исходные показатели инвестиционного проекта

Решение

1. Чистая  приведенная стоимость, NPV .

,      

где FV_k – денежные поступления в k-м году;

r – процентная ставка = 0,19;

n – общая сумма лет, в течение которых будут обеспечены денежные притоки = 5;

IС – инвестиции = 10000 тыс. $.

NPV = 329,19 тыс. $. NPV > 0 => проект можно считать эффективным.

2. Индекс  рентабельности инвестиций, PI .

.      

PI = 1,03 > 1 =>  проект может быть принят.

3. Дисконтированный срок окупаемости, DPP.

     Если  доходы распределены неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение  которых инвестиция была погашена дисконтированным кумулятивным доходом. Общая формула  срока окупаемости (обычный срок окупаемости) при этом будет иметь  вид: PP = n, при котором

=> PP 5 лет    

Для более  точного расчета срока окупаемости  существует правило:

      Находится кумулятивная сумма дисконтированных денежных поступлений за целое число  периодов, при котором такая сумма  оказывается наиболее близкой к  величине инвестиций, но меньше ее. В  нашем случае это 9432,9 тыс. долл., поскольку сумма за следующий полный год уже больше величины инвестиций. Срок, за который получена эта сумма – 4 года.

      Определяется  какая часть суммы инвестиций осталась еще непокрытой дисконтированными  денежными поступлениями и этот непокрытый остаток соотносится  с величиной дисконтированных денежных поступлений в следующем целом  периоде, чтобы узнать какую часть  остаток составляет от этой величины. Непокрытой остается сумма: 10000 – 9432,9 = 567 тыс. долл. 567/896,18 = 0,63 года.

      Складывается  целое число периодов, полученных в первом пункте с полученным результатом  во втором пункте. DPP = 4+0,63 = 4,63 года.

4. Учетная  норма прибыли, ARR:

     

где PN – чистая прибыль;

RV – остаточная стоимость объекта инвестирования.

ARR = 133,58 %

_{Итак, видим, что по рассчитанным показателям проект является эффективным, но со сроком окупаемости больше четырех лет, поэтому принят  быть не может.}

 

 
 
 
 
 

    Список  литературы 

     

1. Блохина, В.Г. Инвестиционный анализ [Текст] / В.Г. Блохина. –   Ростов н/Д.: Феникс, 2006. –  309с.
2. Инвестиции [Текст]: учебник для вузов / В.В. Бочаров. – 2-е изд. – СПб.: Питер, 2009. – 384с.
3. Инвестиции [Текст]: учебник для вузов / А.Ю. Андрианов, С.В. Валдайцев, П.В. Воробьев [и др.]  – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ТК Велби, Изд-во «Проспект», 2008. – 584с.
4. Орлова Е.Р. Инвестиции [Текст]: учеб. пособие для вузов / Е.Р. Орлова  – 5-е изд., перераб. и доп. –М.: Изд-во «Омега-Л», 2008. – 237с.
5. Бромвич, М. А. Анализ экономической эффективности капиталовложений [Текст] / М.А. Бромович. –М.: ИНФРА– М, 2006. – 369с.
6. Ендовицкий, Д.А. Инвестиционный анализ в реальном секторе экономики [Текст]: учеб. пособие для вузов / Д.А. Ендовицкий; под ред. Л.Т. Гиляровской. –М.: Финансы и статистика. 2006. – 268с.
7. Ковалев, В.В. Методы оценки инвестиционных проектов [Текст] / В.В. Ковалев.  –М.: Финансы и статистика, 2007. –  391с.
8. Крылов, Э.И. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия [Текст] / Э.И. Крылов.  –М.: Финансы и статистика, 2006. – 601с.