Шпаргалка по "Финансам"

1. Фундаментальная  школа анализа – здесь уделяется внимание изучению балансов, отчетов о прибылях и убытках, показатели финансовой деятельности, анализируют сосотяние рынков, на этой основе прогнозируя состояние дел в фирме аналитики делают вывоы, занижена или завышена цена акций данной компании, цель – выявить недооцененные ценные бумаги. 2. Школа технического анализа. Они анализируютспрос и предложение ценных бумаг, пытаются установить не ценность бумаги отдельной фирмы, а общие тенденции на рынке и исходя из этого принять инвестиционное решение. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

27. Теория портфеля  и модель оценки  доходности финансовых  активов (САРМ). Любая ценная бумага сегодня должна обеспечить инвестору ожидаемую доходность, соразмерную с ее риском. Чем больше риск ценной бумаги, тем большую доходность от нее ожидают инвесторы, поэтому лучше формировать портфель ценных бумаг, так безопаснее. (Портфель – набор ценных бумаг разной доходности и разной степени риска) Модель оценки финансовых активов САРМ – это связь между ожидаемой доходностью и систематическим риском, а также определение стоимости ценных бумаг (автор У.Шарп). САРМ = Норма прибыли по безрисковым инвестициям + Коэффициент актива умноженный на разницу между ожидаемой нормой прибыли и нормой прибыли по безрисковым инвестициям. Сам коэффициент – это премия за риск по поределенному активу. Эта модель расчитана на эффективный рынок – такой рынок, в ценах которого находит отражение вся известная информация. Три формы эффективности: 1. Слабая – вся информация полностью отражена в текущих рыночных ценах 2. Умеренная – рыночные цены отражают не толькоизменения цен в прошлом, но и другую информацию 3. Сильная форма – в текущих рыночных ценах отражена вся информация. Очень эффективным является рынок обыкновенных акций. Для применения на прктике этой модели необходимо получить значение доходности рыночного портфеля. Для принятия решения об инвестировании в ценные бумаги целесообразно сравнить ожидаемую доходность отдельной акции с ожидаемой доходностью рыночного портфеля. Для этого использ. Дополнительная доходность – разность ожидаемой и безрисковой ставки доходности Агрессивными называют акции, чья дополнительная доходность растет быстрее, чем на рынке. 

19. Оценка эффективности  капитальных вложений привыборе инвестиционных проектов. Капитал надо вкладывать с целью его возрастания – это инвестиции. Инвестиция – это актив который компания держит в целях увеличения богатства. Решения в обасти капитальных вложений – это главные в работе финансового менеджера.. Определение направлений вложения капитала – это  принятие решений о долгосрочном, рисковом вложении средста в активы предприятия. Варианты вложений называют инвестиционными проектами. (рисковые и безрисковые, ординарные, неординарные, крупные, традиционные, мелкие, нетто-инвестиции, реинвистиции, вынужденные. Поэтому важна правильная инвестиционная политика. Инструмент принятия управленческих решений – бюджетирование капит.вложений – схема предполагаемого инвестирования в основные средства (6 этапов): Определение затрат, оценка ожидаемого денежного потока, анализ риска проекта, выбор значения стоимости капитала, расчет приведенной стоимости, сравнение с требуемыми затратами. Критерии: Срок окупаемости: - ожидаемое число лет в течении которых будут возмещены исходные нивестиции. Обычно выбирается проект с наименьшим сроком окупаемости. Второй метод: Чистой приведенной стоимости. Чистый приведенный эффект – суммирование дисконтированных элементов денежного потока. Отток денежных средств рассматтривается как отрицательный элемент денежного потока. Ставка дисконтирования – это стоимость капитала, который требуется для финансирования проекта.  Если эффект (NPV) = 0, то это значит, что денежного потока достаточнодля возмещения вложенного в проект капитала., но положение акционеров при этом не меняется., цена акций тоже не меняется. Если эффект больше 0, то денежный поток генерирует прибыль и она накапливается для акционеров. Если эффект меньше 0 то проект следует отвергнуть. Есть еще Метод внутренней нормы рентабельности. (Норма рентабельности – такое значение ставки дисконта, при котором чистая приведенная стоимость проекта =0, т.е. притоки равны инвестициям. Выбирается обычно проект с наибольшим значениемвнутренней нормы рентабельности. Проект должен увеличивать благосостояние акционеров. Еще есть Метод модифицированной внутренней нормы рентабельности. – ставка реинвестирования текущих денежных потоков равна стоимости капитала фирмы. И Метод Индекса рентабельности (доходности) Иногда средства, которые фирма может вложить в реальные активы ограничены. И тут используется индекс – отношение приведенной стоимости потоков к приведенной стоимости оотоков, т.е. отдача проекта на один вложенный рубль. Всегда надо рассматривать разные сценарии, брать отклонения. Риски проектов: единичный, внутрифирменный и рыночный. 

18. Методика формирования  оптимального бюджета  капитальных вложений. Если компания реализует не отдельный проект а с портфелем возможных инвестиций, то отбор осуществляется в процессе счоставления бюджета капитальных вложений 3 этапа формирования бюджета капит.вложений: 1. Оценка возможных проектов – обоснуется приближение величины предельной цены капитала фирмы. 2. оценка и разделение проектов в завистимости от уровня рисков – проекты высокого, среднего и низкого риска., туту используются поправочные коэффициенты, 0,8 и 1,2 при определении цены капитала для отдельного проекта. 3. Определение NPV (чистой приведенной стоимости) для каждого проекта, используя его цену капитала с учетом риска Оптимальный бюджет включает все независимые проекты с положительными NPV, плюс те из взаимоисключающих проектов, которые имеют наиболее высокие положительные NPV с у четом риска. В обычных условиях формирование бюджета капиталовложений является применением следующего классичского принципа: фирма должна расширяться до тех пор, пока ее предельный доход не станет равным ее предельным затратам. Предельный дохо – это доходность по проектам с учетом риска, а предельные затраты –предельная цена капитала фирмы.. Оптимизация бюджета капитальных вложений имеет место всякий раз, когда фирма ограничивает сверху размер инвестиций. Компания должна максимизировать выгоду от инвестирования (используется при этом критерий максимизации суммарного NPV. Также по каждому пректу надо обязательно рссчитать индекс рентабельности – проекты упорядочиваются по мере убывания данного показателя. При выборе проктов также учитывается его влияние на изменение прибыли и рост доходов по акциям. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

46. . Методика формирования оптимального бюджета капитальных вложений. Если компания реализует не отдельный проект а с портфелем возможных инвестиций, то отбор осуществляется в процессе счоставления бюджета капитальных вложений 3 этапа формирования бюджета капит.вложений: 1. Оценка возможных проектов – обоснуется приближение величины предельной цены капитала фирмы. 2. оценка и разделение проектов в завистимости от уровня рисков – проекты высокого, среднего и низкого риска., туту используются поправочные коэффициенты, 0,8 и 1,2 при определении цены капитала для отдельного проекта. 3. Определение NPV (чистой приведенной стоимости) для каждого проекта, используя его цену капитала с учетом риска Оптимальный бюджет включает все независимые проекты с положительными NPV, плюс те из взаимоисключающих проектов, которые имеют наиболее высокие положительные NPV с у четом риска. В обычных условиях формирование бюджета капиталовложений является применением следующего классичского принципа: фирма должна расширяться до тех пор, пока ее предельный доход не станет равным ее предельным затратам. Предельный дохо – это доходность по проектам с учетом риска, а предельные затраты –предельная цена капитала фирмы.. Оптимизация бюджета капитальных вложений имеет место всякий раз, когда фирма ограничивает сверху размер инвестиций. Компания должна максимизировать выгоду от инвестирования (используется при этом критерий максимизации суммарного NPV. Также по каждому пректу надо обязательно рссчитать индекс рентабельности – проекты упорядочиваются по мере убывания данного показателя. При выборе проктов также учитывается его влияние на изменение прибыли и рост доходов по акциям.