Рынок ценных бумаг Республики Казахстан

     Таким образом, ГЦБ удостоверяют имущественные  права держателя в отношениях займа, заемщиком в которых выступает  правительство Республики Казахстан или Национальный банк РК. 

1.2. Виды государственных  ценных бумаг

 

     Основные  виды ГЦБ в Республике Казахстан:

• Краткосрочные казначейские обязательства ГККО (МЕККАМ);
• Среднесрочные казначейские обязательства ГСКО (МЕОКАМ);
• Специальные казначейские обязательства ГСКО (МЕАКАМ);
• Индексированные казначейские обязательства ГИКО (МЕИКАМ);
• Краткосрочные казначейские валютные обязательства ГКВО СМЕКАЕМ);
• Среднесрочные казначейские валютные обязательства ГСКВО (МЕОКАВМ);
• Специальные валютные государственных облигаций СВГО (АВМЕКАМ);
• Национальные сберегательные облигации (НСО);
• Ноты Национального банка РК (специальные, краткосрочные валютные и краткосрочные ноты (в тенге)⁶;

     Государственные краткосрочные казначейские обязательства.

     Название   "государственное   краткосрочное   казначейское   обязательство"   на   казахском   языке   именуется "МЕККАМ" - "мемлеккeтiк кыскамерзiмдi казьнашылык мiндеттеме".

     Цель  выпуска - расширение рынка ценных бумаг  и увеличение доли неинфляционного  покрытия дефицита республиканского бюджета.

     Государственные краткосрочные казначейские обязательства  МЕККАМ выпускаются в дематериализованной  форме со сроком обращения три, шесть  и двенадцать месяцев, размещаются  и обращаются путем ведения соответствующих  записей на счетах их держателей в депозитарии финансового агента и субдепозитариях первичных дилеров.

     Государственные среднесрочные казначейские обязательства.

     Казначейские  обязательства являются государственными ценными бумагами, выпускаются Министерством  финансов Республики Казахстан от лица Правительства Республики Казахстан и свободно обращаются на рынке ценных бумаг Казахстана в соответствии с действующим законодательством Республики Казахстан.

     Название "государственное среднесрочное  казначейское обязательство" (ГСКО) на казахском языке именуется - "Мемлекеттiк ортамерзiмдi казынашылык мiндеттеме" (МЕОКАМ).

     Цель  выпуска - диверсификации рынка государственных  ценных бумаг и увеличения доли источников неинфляционного покрытия дефицита республиканского бюджета

     Номинальная стоимость казначейского обязательства - 1000 тенге.

       «Положение о порядке выпуска,  обращения и погашения государственных  среднесрочных казначейских обязательств Республики Казахстан со сроком обращения два и три года» утверждено постановлением Правительства Республики Казахстан от 10 июня 1997 года N 945

     Специальные казначейские обязательства

     Специальные казначейские обязательства являются государственными ценными бумагами, выпускаются Министерством финансов Республики Казахстан от лица Правительства Республики Казахстан и свободно обращаются на рынке ценных бумаг Казахстана в соответствии с действующим законодательством Республики Казахстан.

     Название "государственное специальное  казначейское обязательство" (ГСКО) на казахском языке именуется - " Мемлекеттiк арнаулы кызынашылык мiндеттеме" (МЕАКАМ).

     Цели  выпуска - переоформление задолженности  Правительства Республики Казахстан  перед Национальным банком Республики Казахстан по полученным кредитам в 1991-1997 годах в государственные  ценные бумаги.

     Срок  обращения десять лет.

     Номинальная стоимость специальных казначейских обязательств 1.000 (одна тысяча) тенге.

       «Положение о порядке выпуска,  обращения и погашения государственных  специальных казначейских обязательств Республики Казахстан» утверждено постановлением Правительства Республики Казахстан от 30 декабря 1997 г. N 1859

     Индексированные казначейские обязательства на государственном языке - " Мемлекеттiк индекстелген казынашылык мiндеттеме" (МЕИКАМ) являются государственными ценными бумагами, выпускаются Министерством финансов Республики Казахстан от лица Правительства Республики Казахстан с целью финансирования текущего дефицита республиканского бюджета и свободно обращаются на рынке ценных бумаг Казахстана, в соответствии с действующим законодательством Республики Казахстан. Цель выпуска - диверсификация финансовых инструментов, используемых для финансирования дефицита республиканского бюджета.

     Сроком  обращения три месяца и более  на территории Республики Казахстан.

     Номинальная стоимость индексированного казначейского обязательства - 1000 тенге.

       «Правила выпуска, обращения и  погашения государственных индексированных  казначейских обязательств Республики Казахстан со сроком обращения три месяца и более» утверждены постановлением Правительства Республики Казахстан от 10 марта 1999 года N 220.

     Государственные краткосрочные казначейские валютные обязательства.

     Название "государственное краткосрочное  казначейское валютное обязательство" (ГКВО) на государственном языке  именуется - " Мемлекеттiк кыскамерзiдi казынашылык валюталык мiндеттeме" (МЕКАВМ).

     Номинальная стоимость казначейского обязательства -100 долларов США.

     Срок  обращения три, шесть, девять и двенадцать месяцев на территории Республики Казахстан.

       «Правила выпуска, обращения и  погашения государственных краткосрочных казначейских валютных обязательств Республики Казахстан со сроком обращения три, шесть, девять и двенадцать месяцев» утверждено постановлением Правительства Республики Казахстан от 9 апреля 1999 года N 398.

     Государственные среднесрочные казначейские валютные обязательства

     Название "государственные среднесрочные  казначейские валютные обязательства" на государственном языке - " Мемлекеттiк орта мерзiмiдi казьшашылык валюталык, шндеттеме" (МЕОКАВМ).

     Цели  выпуска - расширения видов инструментов, используемых для финансирования дефицита республиканского бюджета.

     Казначейские  валютные обязательства выпускаются  в бездокументарной форме, размещаются  аукционным методом и обращаются путем ведения соответствующих  записей на счетах "депо" их держателей в закрытом акционерном обществе "Центральный депозитарий ценных бумаг" (далее - Депозитарий) и на счетах "депо", открытых у первичных дилеров на рынке государственных ценных бумаг по их инвесторам.

     Номинальная стоимость казначейского валютного  обязательства -100 долларов США.

       «Правила выпуска, размещения, обращения,  погашения и обслуживания государственных  среднесрочных казначейских валютных обязательств Республики Казахстан со сроком обращения один год и более» утверждены постановлением Правительства Республики Казахстан от "18" апреля 2000 года N 597.

     Специальные валютные государственные  облигации

     Специальные валютные государственные облигации (АВМЕКАМ) номинальной стоимостью 100 долларов США выпускаются Министерством  финансов Республики Казахстан от лица Правительства Республики Казахстан.

     Цель  выпуска - защита пенсионных активов  накопительных пенсионных фондов.

     Срок  обращения пять лет.

     «Правила  выпуска, обращения и погашения  специальных валютных и государственных  облигаций со сроком обращения пять лет» утверждены постановлением Правительства Республики Казахстан от 5 апреля 1999 года N 363

     Национальные  сберегательные облигации

     Национальные  сберегательные облигации выпускаются  Министерством финансов Республики Казахстан в дематериализованной форме сроком обращения 364 дня (52 недели). Проценты по доходности выплачиваются ежеквартально.

     Ноты  Национального Банка  Республики Казахстан.

     Представляют  собой инструмент денежно-кредитной  политики, предназначенный для регулирования  денежной массы в обращении.

     Краткосрочные ноты со сроком погашения до 90 дней первоначально продаются по цене ниже номинальной стоимости, а погашаются по номинальной стоимости. Выпускаются  в бездокументарной форме с номинальной  стоимостью 100 тенге, цена отсечения - минимальная  дисконтированная цена. Удовлетворение заявок начинается с наименьшего дисконта и заканчивается при том дисконте, при котором исчерпывается объем эмиссии.

1.3.Становление  и развитие рынка  ценных бумаг в  Казахстане

 

    Рынок ценных бумаг в Казахстане начал формироваться в первой половине 1994 года, когда Национальный банк стал сокращать нехарактерные для центральных банков функции в пользу стандартных. В частности, Национальный банк стал предоставлять прямые кредиты правительству на покрытие дефицита бюджета по ставке рефинансирования (а не по льготной ставке) и одновременно сокращать их объемы.

    В 1998 году прямое кредитование правительства было полностью прекращено, а весь правительственный долг перед Национальным банком был переоформлен в специальные десятилетние облигации МЕАКАМ. Со своей стороны с 1994 года министерство финансов начало переходить к неинфляционным методам финансирования дефицита бюджета - заимствованию на внутреннем рынке путем выпуска ценных бумаг. Первыми ГЦБ были трехмесячные казначейские обязательства. В течение первых 6 месяцев аукционы по ним проводились редко и нерегулярно, примерно один раз в месяц, но уже к концу года они стали проводиться еженедельно.

    Сейчас  частота проведения аукционов по размещению ГЦБ министерства финансов увеличилась до 2-3 раз в неделю. Значительно выросли и объемы размещения. Если не учитывать специальные ценные бумаги МЕАКАМ и АВМЕАКАМ, то их годовой выпуск увеличился с 1995 года по 2000 год более чем в 6 раз, с Т10,5 до Т61,2 млрд. В 1999 году в связи с апрельской девальвацией тенге интерес к тенговым ГЦБ упал. Министерство финансов с целью поддержания рынка начало выпускать краткосрочные валютные ЦБ, а также осуществило выпуск специальных валютных облигаций АВ-МЕКАМ. В настоящее время краткосрочные валютные ценные бумаги полностью погашены, а пятилетние были конвертированы в мае 2000 года в еврооблигации.

    Валютные  ГЦБ не принесли их владельцам каких-либо сверхдоходов. Они имели повышенную доходность только в период с апреля по июнь 1999 года (по 3-х месячным - по сентябрь). Период повышенной доходности затем сменился периодом очень низкой доходности по причине стабилизации курса тенге, после чего их доходность стала сравнима с доходностью тенговых бумаг.

    ГЦБ министерства финансов являются не только инструментом заимствования правительства на внутреннем рынке, но и инструментом регулирования денежной базы Национального банка на вторичном рынке. В связи с тем, что Национальный банк не может приобретать ГЦБ на первичном рынке, а объем их на вторичном рынке пока очень невелик, то портфель ГЦБ Нацбанка недостаточен для целей регулирования денежной базы. Поэтому Национальный банк с 1995 года был вынужден выпускать свои ценные бумаги - ноты.

    Ноты  Национального банка имеют короткие сроки обращения - от 7 до 91 дня, достаточные для оперативного регулирования денежной базы и поэтому они не конкурируют с ценными бумагами правительства. В апреле 1999 года, в период введения режима свободно плавающего обменного курса, Национальным банком также выпускались валютные ноты, в том числе в разовом порядке специальные ноты для защиты пенсионных активов.

    Увеличение  объемов поступлений в республиканский бюджет в 2000 году определило относительно невысокую потребность бюджета в заемных средствах, и в этом году впервые за годы существования рынка ГЦБ объем погашения ценных бумаг превысил объем их размещения. Кроме того, министерство финансов снизило объемы заимствования и увеличило сроки размещения государственных казначейских обязательств. Наблюдалась устойчивая тенденция снижения уровня доходности на внутреннем рынке: только за 2000 год доходность по краткосрочным бумагам снизилась более чем в 2 раза.