Соотношение объемов первичного и вторичного рынка зависит от развитости экономических отношений, сформированности фондового рынка, его возраста, структуры находящихся в обращении ценных бумаг. Например, в капиталистических странах с развитой экономикой и со сотнями лет истории ценных бумаг, объем первичного рынка составляет 5-10% от объема вторичного рынка.

      Организованный  и неорганизованный рынок ценных бумаг.

      Организованный  рынок ценных бумаг  – это сфера  обращения ценных бумаг, где операции участников с ценными  бумагами регулируется правилами и мероприятиями  организатора торгов.

      Неорганизованный  рынок ценных бумаг  – это сфера  обращения ценных бумаг, где операции участников с ценными  бумагами осуществляются без соблюдения условий, определенных организатором  торгов относительно объекта данного  соглашения и его  участников.

      Биржевой  и внебиржевой  рынок ценных бумаг.

      Биржевой  рынок ценных бумаг  – это организованная торговая сфера в  ценными бумагами в фондовой бирже.

      Фондовая  биржа является специальным учреждением, обеспечивающим условия проведения торгов в фондовой бирже ценными бумагами, где торги проводятся профессиональными участниками на основе специальных правил. Фондовая биржа является рынков самых лучших ценных бумаг. На торги в фондовой бирже допускаются только акции эмитентов, имеющих в течение определенного времени стабильную финансово-хозяйственную репутацию, весомый уставной фонд и объем активов, а так же удовлетворяющие другие условия, определенные биржей.

      Внебиржевой рынок ценных бумаг  – это сфера  торговли ценными  бумагами вне фондовой биржи.

            Внебиржевой рынок включает в себя часть организованного и неорганизованного рынка ценных бумаг.

            Внебиржевой организованный рынок  ценных бумаг –  это торговля ценными  бумагами в специальных  компьютерных системах, имеющих разрешение торговать ценными  бумагами мелких и  средних предприятий.

            В качестве внебиржевых  организованных рынков ценных бумаг  можно привести NASDAQ (“National Association of Securities Dealers”- Система автоматических котировок национальной ассоциации инвестиционных дилеров (США)), SESDAQ (Singapore Stock Exchange Dealing and Automated Quotation System – Система автоматической котировки и дилинга при Сингапурской фондовой биржи), XETRA – Английско-Германскую систему. В Узбекистане внебиржевым организованным рынком ценных бумаг является внебиржевая электронная система «Элсис-Савдо», действующая с 1 июня 1998 года.

            Внебиржевые организованные рынки ценных бумаг, возникнув в  начале 70-х годов ХХ столетия, сильно развились и в настоящее время  серьезно конкурируют с фондовыми  биржами. В некоторых странах  объем совершаемых сделок в внебиржевых организованных рынках намного превышают объемы сделок в фондовых биржах.

            Региональные, национальные и международные  рынки ценных бумаг.

            В странах, имеющих  относительно большую территорию, возникают  региональные, или так называемые локальные рынки ценных бумаг. В Узбекистане, например, локальные (региональные) рынки ценных бумаг выражены в принципе передачи торговли ценными бумагами 14 административно-территориальным единицам.

            Под понятием национального  рынка ценных бумаг подразумевается сфера торговли фондовыми имуществами внутри государства. Данные рынки охватывают торговлю резидентами ценных бумаг, выпущенных резидентами и нерезидентами.

            В разных странах  национальные рынки ценных бумаг  имеют свои отличительные особенности, и в то же время общие свойства.

            Международный рынок ценных бумаг  – это сфера  торговли ценными  бумагами на мировом  масштабе (проведение торговых операций ценными  бумагами между нерезидентами).

            Возможность такой  торговли определен, во-первых, наличием межгосударственных (двух- или многосторонних) соглашений, и во-вторых, существованием единых правил торговли ценными бумагами.

            Большая часть освоенных  инвестиций на международном рынке  ценных бумаг приходиться на облигации. По структуре валют более 50% операций на рынке международных облигаций приходиться на доллар США и японской иены.

            Торговля евроакциями  и еврооблигациями является примером международного рынка ценных бумаг.

            Международный рынок  ценных бумаг тоже подразделяется на первичный и вторичные рынки. На первичном рынке эмитент одного государства размещает свои ценные бумаги на другом государстве. На сегодняшний день крупными международными держателями облигаций являются Япония, Англия и США.

      На  вторичном рынке ценные бумаги перепродаются  специальными финансовыми учреждениями. Крупные страховые компании, коммерческие и центральные банки разных стран являются участниками вторичных международных рынков облигаций. 
 

      1.2 Субъекты рынка ценных бумаг 

            Всех участников рынка ценных  бумаг можно разделить на две группы. В первую группу входят профессиональные участники рынка ценных  бумаг, представленные главным образом организациями, которые  выполняют посреднические  и  консультативные  услуги на  РЦБ, и  также  выступают  в роли игроков на фондовой бирже. Эти организации формируют инфраструктуру фондового рынка. Ко второй группе относятся участники целью которых является временное размещение свободных финансовых ресурсов. Это могут быть как физические, так и юридические лица. Профессиональным участникам РЦБ лицензию на деятельность выдает Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ). Главное действующее лицо на рынке – посредник именуемых на фондовом рынке брокером. Брокер- это лицо действующее за счет клиента на основе договоров поручения или комиссии. В качестве брокера обычно выступает брокерская компания. Договор комиссии с брокером может предусматривать возможность использования  средств клиента, предназначенных для инвестирования в ценные бумаги или полученные в результате продажи бумаг, в своих интересах до момента возврата денежных средств клиенту. Брокер не может давать гарантии в отношении доходов от инвестирования. Следующим профессиональным участником является дилер. Дилер – это лицо, совершающее сделки купли продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет на основе публичного объявления их котировок. В качестве дилера может выступать только юридическое лицо. Дилер получает  прибыль за счет двух источников.

           Во-первых, он  постоянно обновляет  котировки, по которым готов купить и продать ценные   бумаги. Разницу между ценой продавца и ценой покупателя называет  спрэдом. Дилер  получает  прибыль  за счет спрэда.

      Дилер обязан заключать сделки по ценам  объявленных котировок. Также он может  устанавливать  обязательные условия, такие  как  минимально и максимальное  количество покупаемых или продаваемых  бумаг,  а  также сроки действия цен. В случае отказа дилера  от заключения сделки на объявленных условиях к нему может быть предъявлен иск о принудительном заключении договора или о возмещении причинённых инвестору убытков.

           Во-вторых, дилер зарабатывает за  счет возможного прироста курсовой стоимости приобретенных им бумаг.  Дилер- это крупная организация.   Поэтому она обычно совмещает два вида деятельности: дилера и брокера.

            Следующим участников фондового  рынка являет инвестиционный  фонд. Инвестиционный фонд – это акционерное общество, которое выпускает свои акции и реализует их инвесторам. Фонды бывают открытыми  и закрытыми. Открытый фонд – это акционерное общество, размещающее акции с обязательством их последующего выкупа по требованию инвестора. Закрытый фонд-это акционерное общество, размещающее акции без обязательства их выкупа. Вернуть себе деньги инвестор может только, перепродав акции на вторичном рынке если на них существует спрос.  Инвестиционные фонды, в первую очередь представляют интересы мелкого и среднего инвестора. Во-первых, потому что средства передаются профессиональным участникам фондового рынка. Во-вторых, фонд позволяет снижать уровень риска за счет диверсификации своих инвестиций, т. е. разделение денежных средств между различными финансовыми инструментами.

          В России инвестиционные фонды  возникли с началом приватизации  государственной собственности.  В основном это были чековые инвестиционные фонды, т. е. фонды, акции которых  обменивались на приватизационные чеки. Несмотря на то, что их было создано порядка 550, их деятельность не имела успеха. Такой результат объяснить просто. Инвестиционный фонд это институт, характерных для страны с развитым рынком ценных бумаг и работающей экономикой. Прибыль фонда зависит от деятельности предприятий, бумаги которых он приобрел. В первые годы реформ фондовых рынок России практически отсутствовал. Таким образом можно сказать,  что с самого начала  Российские фонды не имели будущего.

             Инвестиционный фонд представляет  собой организацию, которая только  преумножает денежные средства. Для выполнения своих целей  он заключает  договоры с  двумя другими лицами. Первое  из них это депозитарий. Депозитарий- это организация, в которой хранятся средства и ценные бумаги и которая  обеспечивает взаиморасчеты по сделкам. Депозитарием может выступать только юридическое лицо. Инвестор, заключивший с депозитарием договор на хранение ценных бумаг, называется депонентом. Второе лицо представлено управляющим. Он управляет средствами инвестиционного фонда. В качестве управляющего может быть как юридическое лицо, так и индивидуальный предприниматель, имеющий лицензию.

            Инвестиционные фонды делятся  на паевые инвестиционные фонды.

      Задача  которого сводится к аккумулированию  средств вкладчиков и размещению их в другие финансовые активы. Паевой фонд имеет ряд отличий по порядку образованию и функционированию. Паевой фонд – это имущественный комплекс без создания юридического лица. Он создается при компании, имеющей лицензию на осуществление деятельности по доверительному управлению имуществом паевых фондов, которая становится управляющей компанией фонда. В отличие от инвестиционного фонда вкладчики паевого фонда приобретают не акции, а инвестиционные паи. Инвестиционный пай – это именная бумага, удостоверяющая право инвестора на получение денежных средств в размере стоимости пая на дату его выкупа. На пай не выплачиваются не дивиденды, ни проценты. Прибыль инвестор может получить только за счет прироста курсовой стоимости пая. Фонд обязуется выкупать паи. Цена пая оценивается на момент выкупа путем деления стоимости чистых активов фонда на количество находящихся  в обращении паев. С точки зрения сроков выкупа  паев, фонды делятся на открытые и интервальные. Фонд является открытым, если управляющая компания обязуется выкупать паи по требованию инвестора в срок установленный  правилами фонда, но не превышающий 15 рабочих дней даты  предъявления требования. Фонд считается интервальным, если управляющая компания обязуется выкупать паи в срок установленный правилами фонда, но не реже одного раза в год.

      Фонд  признается образованным с момента  регистрации проспекта эмиссии. После этого начинается продажа паев инвесторам. Однако если паи будут реализованы на сумму меньшую, чем предусмотрено законодательными документами по паевым фондам, то он подлежит ликвидации.

      Следующий вид фондов это фонды хеджирования в основном они существуют в западных странах. В законодательстве западных стран нет официального определения, но можно перечислить ряд черт присущих таким организациям.

            Во-первых, они являются частными  компаниями, насчитывающими не менее  100 участников не редко это  оффшорные компании. Оффшорная компания- это компания, зарегистрированная в стране или экономической зоне с льготным налогообложением.

            Во-вторых, участники фондов - состоятельные  лица, поэтому они могут позволить себе пойти на большие риски. Правила таких организаций обычно требуют, чтобы состояние участника равнялось не менее 250 тысяч долларов.

            В-третьих, они проводят очень  рискованную финансовую политику, открывая позиции на рынке,  превышающие размеры их собственности в 5-20 раз.

            В-четвертых, обычно они показывают  высокие результаты доходности по своим операциям.

            Элементом инфраструктуры фондового  рынка выступают клиринговые организации, в обязанности которых входит определение и зачет взаимных обязательств инвесторам по поставкам и расчетам за ценные бумаги. Они осуществляют сбор, сверку, корректировку информации по сделкам с ценными бумагами и готовят по ним бухгалтерские документы. Клиринговая организация должна формировать специальные фонды для снижения риска неисполнения сделок с ценными бумагами. 

            На фондовом рынке функционируют  регистраторы или держатели реестра. Регистратор –это организация, осуществляющая по договору с эмитентом деятельность по ведению и хранению реестра именных ценных бумаг. Сам реестр-это список зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости и категории принадлежащих  им бумаг. В реестр могут вносится не только имена владельцев ценных бумаг, но и номинальных держателей  ценных бумаг. Номинальный держатель-это лицо, которое держит ценные бумаги, не является их владельцем, от своего имени в интересах другого лица. В качестве номинальных держателей, как правило, выступают профессиональные участники рынка ценных бумаг. Регистратор обязан по требованию владельца или номинального держателя предоставить ему выписку из реестра по его лицевому счету.