Понятие финансовой инженерии

Введение

Финансовая инженерия – это вид деятельности, связанный с разработкой и использованием финансовых инструментов и технологий, направленный на уменьшение неопределенности результатов принимаемых в бизнесе решений.

Финансовая инженерия как наука сложилась в конце 80-х годов прошлого столетия и занимается исследованием методов конструирования финансовых инструментов и технологий, необходимых, прежде всего, для управления рисками в бизнесе. Научной базой финансовой инженерии является теория финансов, которая прошла исторически короткий (одно столетие), но исключительно насыщенный путь развития. 

Как и конструирование в области технических средств, финансовая инженерия предусматривает наличие некоторой элементной базы, своеобразного строительного материала для создания сложных финансовых инструментов и технологий. В качестве такой элементной базы, наряду с традиционными инструментами рынка ценных бумаг, выступают производные финансовые инструменты:

- форвардные контракты;

- фьючерсные контракты;

- опционы (однопериодные и многопериодные);

- свопы.

Каждый из перечисленных финансовых инструментов может быть  использован для управления рисками самостоятельно. Вместе с тем, на основе этих инструментов могут быть синтезированы более сложные технологии управления рисками, в наибольшей степени отвечающие задачам бизнеса.

Применяются два основных подхода к управлению рисками. Первый подход предусматривает замену риска на определенность. В этом случае исключаются не только потери при неблагоприятном изменении фактора риска, но и прибыль при благоприятном изменении указанного фактора. Второй подход предусматривает исключение убытков при неблагоприятных значениях факторов риска и сохранение прибыли в иных ситуациях. Как правило, инструменты, используемые во втором случае, более сложные и поэтому имеют большую стоимость.

 

1. Понятие финансовой инженерии.

 

    Финансовая инженерия – это  применение финансовых инструментов  для преобразования существующей  финансовой ситуации в другую, обладающую более желательными свойствами.

 

     Финансовая инженерия как  наука сложилась в конце 80-х  годов прошлого столетия и  занимается исследованием методов  конструирования финансовых инструментов  и технологий, необходимых, прежде  всего, для управления рисками  в бизнесе.

 

     Бурное развитие финансовой  инженерии за последние три  десятилетия является следствием  воздействия ряда факторов. Каждый  из этих факторов стимулировал  развитие одного или нескольких  разделов финансовой инженерии. Разделим упомянутые факторы  на две группы. Первая группа  включает в себя факторы, характеризующие  окружающую среду, в которой оперирует  современная корпорация. Факторы  окружения (environmental factors) можно рассматривать  как внешние по отношению к  фирме, над которыми фирма не  имеет никакого прямого контроля, но которые, тем не менее, имеют  к ней прямое отношение, поскольку  они прямо воздействуют на  показатели деятельности фирмы. Вторая группа состоит из факторов, являющихся внутренними по отношению  к фирме, их фирма контролирует  по крайней мере отчасти. Последние  факторы назовем внутрифирменными  факторами (intrafirm factors).

 

     Среди факторов окружения  можно указать на такие факторы, как увеличение изменчивости  цен, всеобщая глобализация промышленности  и финансовых рынков, налоговые  асимметрии, достижения техники  и технологии, успехи финансовой  теории, перемены в регулирующем  законодательстве, усиление конкуренции  и операционные издержки. А в  число внутрифирменных факторов  входят потребности в ликвидных  средствах, нерасположенность к  риску управляющих и владельцев  компании, расхождение интересов  владельцев и управляющих, разрыв  между высоким уровнем профессионализма  управляющих инвестициями и поверхностным  уровнем подготовки старшего  персонала.

 

     С точки зрения практики  финансовая инженерия охватывает  множество различных областей. Это  финансы акционерных компаний, торговля, управление долгосрочными и краткосрочными  вложениями денежных средств, управление  рисками. В области корпоративных  финансов часто возникает необходимость  в финансовой инженерии для  создания новых инструментов  защиты капиталов при проведении  широкомасштабных деловых операций. Было бы неверным утверждать, что традиционные готовые инструменты  не способны привести к желаемому  результату. Очень часто они способны  это сделать, однако обычно либо  природа финансирования, либо стоимостные  соображения требуют поиска специального инструмента или сочетания совместно используемых инструментов, обладающих набором особых свойств. Это тот случай, когда в центре внимания оказывается финансовый инженер. Он должен понять существо требуемого результата и «изготовить» из наличного материала адекватный инструмент.

 

     К проблемам финансовой инженерии, связанным с акционерными компаниями, относятся финансовые проблемы, возникающие при слияниях и  поглощениях (mergers and acquisitions (М&А). Для  инженера, специализирующегося на  слияниях и поглощениях, всегда  есть работа.

 

     Финансовые инженеры занимаются  также проблемами торговли ценными  бумагами и производными инструментами. Особенно искусны они в разработке  стратегий арбитражной и квазиарбитражной  природы. Такие стратегии могут  включать в себя возможности  арбитража по пространству, времени, инструментам, рискам, законодательству, налоговым ставкам и т. п.

 

     Инструменты финансовой инженерии  делятся на две широкие категории: концептуальные средства и физические  средства. Концептуальные средства  включают в себя понятия и  концепции, лежащие в основе финансов  как формальной дисциплины. Примерами  концептуальных средств, которыми  надлежит свободно владеть финансовому  инженеру, служат системы бухгалтерского  учета и сравнительное налогообложение  при различных формах организации  хозяйственной деятельности.

В число физических средств инструментария финансового инженера входят те инструменты и процессы, которые можно свести воедино для достижения какой-либо цели. Среди широкого спектра финансовых инструментов - ценные бумаги с фиксированным доходом, обыкновенные акции, опционы и т.п. 

2. Методы управления  финансовыми рисками. 

1) Избежание риска

Целью управления финансовым риском является снижение потерь, связанных с данным риском до минимума. Потери могут быть оценены в денежном выражении, оцениваются также шаги по их предотвращению. Финансовый менеджер должен уравновесить эти две оценки и спланировать, как лучше заключить сделку с позиции минимизации риска.

2)Лимитирование концентрации финансовых рисков

Механизм лимитирования концентрации финансовых рисков используется обычно по тем их видам, которые выходят за пределы допустимого уровня, т.е. по финансовым операциям, осуществляемым в зоне критического или катастрофического риска. Такое лимитирование реализуется путем установления на предприятии соответствующих внутренних финансовых нормативов в процессе разработки политики осуществления различных аспектов финансовой деятельности .

3)Хеджирование

Хеджирование - система заключения срочных контрактов и сделок, учитывающая вероятностные в будущем изменения обменных валютных курсов и преследующая цель избежать неблагоприятных последствий этих изменений». В отечественной литературе термин «хеджирование» стал применяться в более широком смысле как страхование рисков от неблагоприятных изменений цен на любые товарно-материальные ценности по контрактам и коммерческим операциям, предусматривающим поставки (продажи) товаров в будущих периодах.

4)Девирсификация

Механизм диверсификации используется для нейтрализации негативных финансовых последствий несистематических (специфических) видов рисков. Вместе с тем, он позволяет минимизировать в определенной степени и отдельные виды систематических (специфических) рисков – валютного процентного и некоторых других. Принцип действия механизма основан на разделении рисков, препятствующем их концентрации.

5)Распределение рисков

Механизм этого направления нейтрализации финансовых рисков основан на частичном их трансферте (передаче) партнерам по отдельным финансовым операциям. При этом хозяйственным партнерам передается та часть финансовых рисков предприятия, по которой они имеют больше возможностей нейтрализации их негативных последствий и располагают более эффективными способами внутренней страховой защиты.

6)Самострахование (внутреннее страхование)

Механизм этого направления нейтрализации финансовых рисков основан на резервировании предприятием части финансовых ресурсов, позволяющем преодолеть негативные финансовые последствия по тем финансовым операциям, по которым эти риски не связаны с действиями контрагентов.

7)Страхование финансовых рисков

Страхование финансовых рисков представляет собой защиту имущественных интересов предприятия при наступлении страхового события (страхового случая) специальными страховыми компаниями (страховщиками) за счет денежных фондов, формируемых ими путем получения от страхователей страховых премий 

Заключение

В процессе развития финансово-хозяйственной деятельности и ее новых направлений у предприятий нередко появляются различные проблемы. На этой основе возникают новые потребности. Нередко эти противоречия разрешает финансовый инжиниринг, который представляет собой проектирование и применение новых приемов и методов финансового менеджмента, новых финансовых инструментов. Необходимость в финансовом инжиниринге появляется и в силу потребности в разработке специальных решений различных конкретных проблем управления риском. Любой риск требует управления им. Особенно если речь идет об управлении крупными финансовыми ресурсами, для которых часто присущи высокие уровни рисков, предупреждение и нейтрализация которых нередко сопровождается разработкой уникальных приемов и методов. Финансовый инжиниринг позволяет оптимизировать движение финансовых ресурсов, расширить горизонты финансовой политики в различных сферах деятельности хозяйствующих субъектов, в том числе в области ценных бумаг. Особо велика роль финансового инжиниринга в ходе решения сложных проблем при проведении финансовых операций, разработке вариантов инвестиционных программ, модернизации политики в области акционерного капитала. В процессе финансового инжиниринга нередко финансовые инструменты дробятся на составные компоненты, создаются и проверяются на практике производные инструменты, появляются новые ценные бумаг и т.д.

Российская экономика является переходной, сочетающей в себе черты открытой рыночной и административной систем. Процесс реформ оказался связан с крупнейшими макроэкономическими проблемами: инфляция, инвестиционный кризис, бюджетный дефицит, быстро растущий государственный долг, демонетизация экономики, высокие риски и нестабильность. Продукты финансового инжиниринга, появившиеся на российском финансовом рынке в 1992-1998 гг., позволили банкам и предприятиям сглаживать негативные последствия таких экономических тенденций. В этой связи особую актуальность приобретает изучение зарубежного опыта.

К сожалению, рынок производных финансовых инструментов в России практически не развит. Разумеется, биржевой рынок срочных инструментов в России существует – главным образом на РТС и ММВБ – и в последние годы активно набирает обороты. Однако для крупных игроков основной интерес представляет внебиржевой рынок (свопы, форвардные контакты, опционы и т.п.). Без этого невозможно, например, хеджировать процентные риски. Кстати, по статистике большую долю в портфеле производных финансовых инструментов обычно занимают именно производные на процентные ставки, главным образом процентные свопы. Будущее финансовой инженерии за производными финансовыми инструментами, в том числе кредитными. Российский рынок пока лишен производных инструментов. А ведь это очень сложная сфера деятельности, которая требует особой подготовки и определенного опыта работы. Такого опыта у наших банков нет. Специалисты есть, но их очень мало. Вот почему существует опасность, что, когда все-таки этот процесс пойдет и люди этой профессии станут востребованными, их в России может оказаться недостаточно.

 

 

 

 

 

 

 

 

Список литературы

1. Бочаров В.В. Финансовый инжиниринг в системе управления предприятием. http://www.iworld.ru/ 

2. Голиц Л. Финансовая инженерия: инструменты и способы управления финансовыми рисками. – Москва: ТВП, 2008. 

3. Лукасевич И.Я. Инвестиции: Учебник. – М.: Вузовский учебник: ИНФРА-М, 2011. 

4. Маршалл Джон Ф., Бансал Випуч К. Финансовая инженерия: полное руководство по финансовым нововведениям: Пер. с англ. – М.: ИНФРА-М, 2008.

5. Подшиваленко Г.П. Инвестиционная деятельность: Учебник. – М.:КНРУС, 2005. 

6. Управление инвестициями: учебное пособие / Н.Н. Воротилова, М.А. Каткова, Ю.Н. Мальцева, Г.С.Шерстнева, - М.: Изд-во «Дашков и Ко», 2008.

7. Ценные бумаги, инвестиции / Е.Г.Жулина, - М.: Экзамен, 2007.

8. Шарп У., Александер Г., Бейли Дж. Инвестиции. – М.: Инфра-М, 2007.