Наиболее распространены следующие
два почти тождественные определения
сущности оборотных средств: оборотные
средства - это совокупность оборотных
производственных фондов и фондов
обращения, оборотные средства -
это оборотные производственные
фонды и фонды обращения, вместе взятые
и выраженные в денежной форме. Сторонники
указанных определений механически объединяют
оборотные производственные фонды с фондами
обращения. Аргументом такого объединения
является то, что один видят общее между
ними в характере движения их стоимости,
другие - в их денежном выражении, третьи
- в том, что в практике хозяйственной деятельности
предприятий производственные оборотные
фонды и фонды обращения объединяются
в одну группу - группу оборотных средств.
Вряд ли можно согласиться с приведенными
доводами о правомерности объединения
этих двух самостоятельных, экономических
категорий в третью новую категорию - категорию
оборотных средств. Такие аргументы не
являются в достаточной мере обоснованными
и не раскрывают экономической сущности
оборотных средств. Необходимо обратить
внимание и на то, что в указанных определениях
ставится знак равенства между категориями
разной ступени конкретности, т.е. оборотные
средства отождествляются с оборотными
производственными фондами и фондами
обращения. Некоторые экономисты считают
такой подход к определению оборотных
средств методологически неверным. В частности,
М.З. Пизенгольц отмечает следующее: "Механическое
объединение производственных оборотных
фондов и фондов обращения и конструирование
на этой основе новой категории, категории
оборотных средств является грубой методологической
ошибкой". Автор этих строк приводит
далее следующее определение: «Оборотные
средства - это средства предприятия, авансируемые
для обеспечения непрерывности кругооборота
и отражающие совокупность оборотных
производственных фондов и фондов обращения».
Подобное определение сущности оборотных
средств, дано и А.И. Бирманом
Такая трактовка сущности оборотных
средств является, безусловно, более точной
по сравнению с рассмотренными выше. Во-первых,
авторы подчеркивают, что оборотные средства
- это авансируемые средства, вложенные
в оборотные производственные фонды и
фонды обращения, а не сумма стоимости
последних. Во-вторых, из определении следует,
что оборотные средства, оборотные производственные
фонды и фонды обращения являются разнопорядковыми
категориями, и при этом подчеркивается
первичность категории оборотных средств.
Многие экономисты (A.M. Бирман, Моляков
Д.С., Ковалев В.В. и др.) определяют оборотные
средства как денежные: «Денежные средства,
предназначенные для авансирования в
запасы материальных ценностей и другие
издержки производства и обращения, называются
оборотными средствами».
Автор разделяет, с одной стороны,
вышеизложенное мнение, так как
предприятие может иметь по
балансу излишки оборотных средств,
но не может рассчитаться с
поставщиками, выдать заработную
плату, внести амортизационные
отчисления: оборотные средства
находятся в форме производственных запасов,
задела незавершенного производства,
готовой продукции. Лишь бесперебойное
возвращение к исходной денежной форме
позволяет средствам на деле быть оборотными.
2
Методы управления
оборотными активами
В управлении, чтобы удержать свою целостность
и способность функционировать, организация
должна отвечать на каждое внешнее и внутреннее
воздействие соответствующим противодействием,
причем в нужный момент.
Управление оборотным капиталом
составляет наиболее обширную
часть финансового менеджмента во всей
системе управления использованием капитала
предприятия. Это связано с существованием
большого количества элементов актива,
формируемых за счет оборотного капитала,
требуемых индивидуализации управления.
Важность проявляется и высокой динамикой
трансформации видов оборотного капитала;
высокой ролью в обеспечении платежеспособности,
рентабельностью и других целевых результатов
финансовой деятельности предприятия.
Политика управление использованием
оборотного капитала представляет
собой часть общей политики управления
использованием совокупного операционного
капитала предприятия, заключающаяся
в формировании необходимого объема и
состава этого капитала и обеспечении
необходимых условий оптимизации процесса
его обращения.
Существует специально разработанный
перечень этапов управления оборотным
капиталом.
В первую очередь (I этап) необходимо
провести анализ использования
оборотного капитала в операционном
процессе предприятия в предшествующем
периоде. Для этого рассматривается
динамика общего объема оборотного капитала,
динамика состава оборотных активов предприятия,
сформированных за счет оборотного капитала.
Анализ состава оборотных активов предприятия
по отдельным их видам позволяет оценить
уровень их ликвидности.
Результаты позволяют определить общий
уровень эффективности управления оборотным
капиталом предприятия и выявить основные
направления его увеличения в предстоящем
периоде.
На следующем этапе (II этап) происходит
определение принципиальных подходов
к формированию оборотных активов за
счет операционного капитала предприятия.
Теория финансового менеджмента рассматривает
три принципиальных
подхода к формированию
оборотных активов предприятия:
-консервативный
подход - предполагает создание высоких
размеров резервов оборотного капитала
на случай непредвиденных сложностей
в обеспечении предприятия сырьем и материалами,
ухудшении условий производства, задержки
инкассации дебиторской задолженности
и т.д.;
-умеренный
– направлен на обеспечение полного удовлетворения
текущей потребности во всех видах оборотных
активов и создания нормированных страховых
их размеров;
-агрессивный
– заключается в минимизации всех форм
страховых резервов по отдельным видам
этих активов.
В конечном итоге все эти
подходы определяют сумму этого
капитала и уровень его капиталоемкости
по отношении к объему операционной деятельности.
На III этапе происходит оптимизация
объема оборотного капитала. Такая
оптимизация должна исходить
из избранного типа политики
формирования оборотных активов,
обеспечивая заданный уровень соотношения
эффективности и риска использования
оборотного капитала.
Оптимизация соотношения постоянной
и переменной частей оборотного
капитала, используемых в операционном
процессе, относится к IV этапу.
Это является основой для управления
его оборачиваемостью в процессе использования.
На следующем, V этапе происходит
обеспечение необходимой ликвидности
используемых активов, сформированных
за счет оборотного капитала.
На заключительном этапе обеспечивается
увеличение рентабельности оборотного
капитала. Его размер должен генерировать
определенную прибыль при его использовании
производственно-сбытовой деятельности.
Составной частью процесса управления
оборотного капитала является
обеспечение своевременного использования
временно свободного остатка денежных
активов для формирования эффективного
портфеля краткосрочных финансовых вложений.
Цели и характер управления отдельными
видами оборотных активов, сформированного
за счет операционного капитала, имеют
существенные отличительные особенности.
Поэтому на предприятии с большим
объемом используемого оборотного
капитала разрабатывается самостоятельная
политика управления отдельными
видами оборотных средств (запасами
ТМЦ, дебиторской задолженностью
и денежными активами).
Особенности
моделей управления
отдельными видами оборотных
активов:
-модель
управления запасами;
-модель
управления дебиторской задолженностью;
-модель
управления денежными средствами.
3
Система управления
оборотными активами
Система управления
оборотными активами
предприятия – это сбалансированный,
целенаправленный процесс представленный
в виде механизмов эффективности формирования,
использования и регулирования оборотных
средств, направленных на обеспечение
устойчивого, инновационного развития
промышленного предприятия.
Политика в отношении управления оборотными
активами, и сами оборотные активы важны
для обеспечения непрерывности и эффективности
текущей деятельности предприятия. Типичная
ситуация на промышленном предприятии
- изменение величины оборотных активов
(уменьшение или увеличение) сопровождается
и изменением краткосрочных пассивов
(уменьшение или увеличение задолженности
предприятия), поэтому оба эти объекта
учета рассматриваются, совместно в рамках
политики управления чистым оборотным
капиталом, величина которого рассчитывается
как разность между оборотными активами
и краткосрочными пассивами.
Целью
политики управления
чистым оборотным
капиталом является:
-определение
объема и структуры оборотных активов;
-источников
их покрытия;
-соотношения
между объемом оборотных активов и источников
их покрытия достаточного для обеспечения
долгосрочной производственной и эффективной
финансовой деятельности предприятия.
Хроническое неисполнение обязательств
перед кредиторами может привести
к разрыву экономических связей
со всеми вытекающими отсюда последствиями.
Простейший вариант управления
чистым оборотным капиталом, сводящий
к минимуму риск потери ликвидности
приводит В.В. Ковалев: чем больше
превышение оборотных активов
над краткосрочными пассивами,
тем меньше степень риска; таким
образом, нужно стремиться к наращиванию
чистого оборотного капитала. Действительно,
из условия расчета рентабельности, можно
сделать вывод, что если денежные средства,
дебиторская задолженность и материально-производственные
запасы поддерживаются на относительно
низких уровнях по сравнению с краткосрочной
кредиторской задолженностью, то вероятность
неплатежеспособности, или нехватки средств
для осуществления рентабельной деятельности,
велика.
При некотором оптимальном уровне
чистого оборотного капитала и его
компонентов прибыль становится максимальной,
а любое отклонение от него в принципе
нежелательно. Определение оптимального
уровня оборотных активов его рационального
состава есть задача управления эффективности
предприятия.
Неоправданное
повышение величины
оборотных средств приведет
к тому, что:
-предприятие
будет иметь в своем распоряжении временно
свободные, бездействующие оборотные
активы;
-излишние
издержки их финансирования;
-снижение
прибыли.
Отсюда видно, что сформулированный
выше вариант управления оборотными
средствами не вполне корректен.
И.А.Бланк определяет политику
управления использования оборотными
активами как "формирование
необходимого объема и состава
этого капитала и обеспечение
необходимых условий оптимизации
процесса его обращения", также
отмечается, что управление использования
оборотного капитала предприятия связано
с конкретными особенностями формирования
его цикла. Именно продолжительность производственного
(операционного) цикла существенно влияет
на объем, структуру и эффективность использования
оборотных активов. Операционный цикл
представляет собой период полного оборота
всей суммы оборотных активов в процессе,
которого происходит смена отдельных
его видов.
Основные резервы ускорения оборачиваемости
оборотных средств сведем с учетом
особенностей каждой стадии кругооборота
в Приложении Б.
Система управления оборотными
активами на предприятии должна
быть комплексной, поэтому нормированию
подлежит каждый элемент оборотных
активов. Но начинать все же
следует с наиболее проблемных
элементов существующих оборотных активов.
Например, при низкой инкассации дебиторской
задолженности нормирование надо начинать
именно с нее, при чрезмерно большом незавершенном
производстве необходимо сначала разработать
нормы расхода (спецификации) на производство
продукции, определить величину материально-производственных
запасов на переделах (так называемые
заделы полуфабрикатов, формируемые предыдущим
участком на складе следующего участка).