Планирование капитальных вложений

     Для открытия финансирования государственных  централизованных капиталовложений на безвозвратной основе государственные  заказчики предоставляют Министерству финансов РФ выписки из утвержденного перечня строек и объектов с указанием объемов капиталовложений и государственные контракты (договоры подряда) по сооружению объектов для федеральных нужд.

     Министерство  финансов РФ перечисляет средства в течение одного месяца после утверждения объемов централизованных капиталовложений и перечня строек для государственных (федеральных) нужд государственным заказчикам, а они предоставляют на безвозвратной основе непосредственным заказчикам (застройщикам) в пределах сообщенных им Министерством финансов РФ объемов финансирования. Застройщики предоставляют банкам, осуществляющим операции по предоставлению средств, следующие документы:

     титульные списки вновь начинаемых строек с  разбивкой по годам;

     государственные контракты (договоры подряда) на весь период строительства с указанием формы расчетов за выполняемые работы;

     сводные сметные расчеты стоимости строительства;

     заключение  государственной вневедомственной экспертизы по проектной документации;

     уточненные объемы капиталовложений и строительно-монтажных работ по переходящим стройкам.

     Государственные заказчики ежемесячно представляют Минфину России отчеты об использовании  средств федерального бюджета, предоставленных  на безвозвратной основе для финансирования централизованных капитальных вложений.

     Средства  федерального бюджета, которые предоставляются  на возвратной основе для финансирования государственных централизованных капитальных вложений, выделяются Минфину  России Центральным банком России. Минфин России направляет указанные заемные средства застройщикам через коммерческие банки в соответствии с заключенными с этими банками договорами. Перечень коммерческих банков, которые осуществляют операции по финансированию заемщиков (застройщиков), устанавливается Правительственной комиссией по вопросам кредитной политики по представлению Минфина России, а также с учетом мнения Центрального банка России. Полученные коммерческими банками от Минфина России средства федерального бюджета выделяются заемщикам (застройщикам) на договорной основе.

     Для заключения договоров на получение  указанных средств заемщики (застройщики) представляют банкам следующие документы: 

     выписки из перечня строек и объектов для  государственных федеральных нужд;

     государственные контракты (договоры подряда);

     расчеты, обосновывающие сроки выхода введенных  в действие производств на проектную  мощность;

     расчеты сроков возврата выданных средств и  процентов по ним;

       заключение государственной вневедомственной  экспертизы по проектной документации;

       документы, подтверждающие платежеспособность заемщика и возвратность средств.

     Средства  федерального бюджета на возвратной основе предоставляются заемщикам  под залог движимого и недвижимого  имущества в соответствии с залоговым  законодательством России.

     Полученные коммерческими банками средства федерального бюджета, предоставленные на возвратной основе, могут быть использованы строго по целевому назначению только для финансирования капиталовложений для государственных федеральных нужд.

     Возврат заемщиками (застройщиками) средств федерального бюджета, предоставленных на возвратной основе, осуществляется в сроки, определяемые заключенными договорами. Министерство финансов РФ возвращает кредит (вместе с начисленными процентами) Центральному банку России. Проценты за пользование средствами федерального бюджета, предоставляемыми на возвратной основе, начисляются с даты их выдачи заемщикам в соответствии с заключенными договорами. Процентная ставка устанавливается в договоре между Минфином России и Центральным банком России.

     Финансирование  и кредитование строительства объектов смешанного инвестирования за счет средств  федерального бюджета, собственных  и иных источников осуществляются в  порядке, установленном для предоставления бюджетных ассигнований.

     Финансирование  капитальных вложений за счет собственных средств инвесторов производится по договоренности сторон. Партнеры по строительству самостоятельно определяют порядок внесения заказчиками (застройщиками) собственных средств на счета в банки для финансирования капиталовложений и взаиморасчетов. Формы оплаты строительно-монтажных работ, поставок материальных, энергетических ресурсов и услуг для строительства объектов определяются договорами подряда (контрактами). Они заключаются заказчиками (застройщиками) и подрядчиками на весь период строительства.

     Расчеты за объекты строительства ведутся  по договорной стоимости. Договорная стоимость (цена) объекта строительства может рассчитываться: 

     в соответствии с проектом с учетом особых условий в договоре на строительство (твердая цена);

     по  фактической стоимости строительства  с добавлением к ней согласованной  величины прибыли подрядчика (открытая цена).

     В современных условиях предприятия различных форм собственности самостоятельно разрабатывают инвестиционные программы и обеспечивают их реализацию соответствующими материальными и финансовыми ресурсами. План формирования инвестиций не является для предприятия директивным документом, а определяет стратегию его финансовых возможностей на предстоящий год.

     При разработке стратегии формирования инвестиционных ресурсов рассматриваются  обычно пять основных методов финансирования инвестиционных программ и проектов:

     самофинансирование;

     акционирование (выпуск собственных акций);

     кредитное финансирование;

     инвестиционный  лизинг и селенг;

     комбинированное (смешанное) финансирование.

     Наиболее  перспективным является метод самофинансирования (самоинвестирования). Для определения  доли собственных средств в общем объеме инвестиций можно использовать коэффициент самофинансирования. 

     Ксф = Сс/И,   

     где Сс — собственные средства предприятия (чистая прибыль и амортизационные  отчисления), р.; И — общая сумма  инвестиций, р. 

     Рекомендуемое значение показателя не ниже 0,51 (51 %). При  более низком значении предприятие  утрачивает финансовую независимость по отношению к внешним источникам финансирования (заемным и привлеченным средствам).

     Содержание  самофинансирования заключается в  том, что за счет чистой прибыли и  амортизационных отчислений предприятие  обеспечивает возмещение затрат по расширенному воспроизводству и реализации социальных программ коллектива.

     Акционирование  как метод финансирования инвестиций обычно используется для реализации крупномасштабных проектов при отраслевой или региональной диверсификации инвестиционной деятельности (например, в нефтегазовом комплексе России).

     Кредитное финансирование обычно выступает в  двух формах: в виде получения долгосрочных банковских ссуд на реализацию конкретных проектов и облигационных займов.

     Облигационные займы могут выпускаться только известными акционерными компаниями (корпорациями или финансово-промышленными группами), платежеспособность которых не вызывает сомнения у инвесторов (кредиторов).

     Лизинг  и инвестиционный селенг используются при недостатке собственных средств  для реальных инвестиций, а также при капитальных вложениях в проекты с небольшим периодом эксплуатации или с высокой степенью изменяемости технологии.

     Лизинг  позволяет предприятию-лизингополучателю  быстро приобретать необходимое  ему оборудование, не отвлекая единовременно из своего оборота значительные финансовые ресурсы. Инвестиционный селенг — новая форма привлечения денежных ресурсов, используемая рядом компаний в России. Он представляет собой специфическую форму обязательства, состоящую в передаче собственником (юридическим лицом или гражданином) прав на пользование и распоряжение его имуществом на срок за определенную плату. В качестве такого имущества могут выступать как внеоборотные активы (здания, сооружения, оборудование), так и оборотные активы (денежные средства, ценные бумаги и др.). При этом собственник остается владельцем переданного в наем имущества и может по первому требованию возвратить его. Селенг-компания привлекает и свободно использует по своему усмотрению имущество и отдельные имущественные права юридических лиц и граждан. Поэтому по форме финансирования инвестиционный селенг близок к банковской деятельности.

     Селенг  является эффективным методом финансирования различных сфер хозяйственной деятельности, включая и инвестиционную. С помощью  селенга оказывается финансовая помощь компаниям, испытывающим острый дефицит в различных видах ресурсов, включая и денежные средства. Поэтому в зарубежной практике селенг превратился в один из важных методов финансирования инвестиций в различных сферах предпринимательской деятельности.

     Смешанное финансирование основано на различных  комбинациях указанных методов  и может быть реализовано во всех формах инвестирования. 

     Другие  формы финансирования и кредитования капитальных  вложений 
 

     Проектное финансирование. Под проектным финансированием в международной практике понимается финансирование инвестиционных проектов, характеризующееся особым способом обеспечения возвратности вложений, в основе которого лежат инвестиционные качества самого проекта, те доходы, которые получит создаваемое или реструктурируемое предприятие в будущем. Специфический механизм проектного финансирования включает анализ технических и экономических характеристик инвестиционного проекта и оценку связанных с ним рисков, а базой возврата вложенных средств служат доходы проекта, остающиеся после покрытия всех издержек.

     Особенностью  этой формы финансирования является также возможность совмещения различных  видов капитала: банковского, коммерческого, государственного, международного. В  отличие от традиционной кредитной сделки может быть осуществлено рассредоточение риска между участниками инвестиционного проекта.

     Проектное финансирование характеризуется широким  составом кредиторов, что обусловливает  возможность организовать консорциумы, интересы которых представляют, как правило, наиболее крупные кредитные институты — банки-агенты. В качестве источников финансирования могут привлекаться средства международных финансовых рынков, специализированных агентств экспортных кредитов, финансовых, инвестиционных, лизинговых и страховых компаний, долгосрочные кредиты МБРР, МФК, ЕБРР. Крупные банки, занимающиеся финансированием инвестиционных проектов, имеют специализированные подразделения для организации, контроля и анализа реализации проектов.

     Среди используемых зарубежными банками моделей проектного финансирования можно выделить несколько схем.

     Схема финансирования под будущие поставки продукции часто используется при  осуществлении нефтяных, газовых  и других сырьевых проектов. Ее относят  к формам финансирования с ограниченным регрессом на заемщика, подкрепляемым контрактами, в которых предусматриваются безусловные обязательства покупателя типа «брать и платить» и «брать или платить» с третьими кредитоспособными сторонами. Эта схема предполагает участие как минимум трех сторон: кредиторов (банковский консорциум), проектной (специальной компании, занимающейся непосредственной реализацией инвестиционного проекта) и посреднической компании — покупателя продукции. Посредническая компания может учреждаться кредиторами.

     Механизм  действия рассматриваемой схемы следующий. Банковский консорциум, финансирующий проект, предоставляет кредит посреднической компании, та, в свою очередь, передает денежные средства проектной компании в форме аванса за будущую поставку последней определенного количества продукции по фиксированной цене, достаточной для погашения долга. Погашение кредитов увязывается с движением денежных потоков от реализации поставляемой продукции. 

     Схема «строить — эксплуатировать — передавать и встроить — владеть — эксплуатировать — передавать» с привлечением иностранных инвестиций при сочетании финансирования с ограниченным регрессом с финансированием под правительственную гарантию. В соответствии со схемой «строить — эксплуатировать — передавать» на основе получения от государственных органов концессии группа учредителей создает компанию, в обязанности которой входят финансирование и организация строительства объекта. После завершения работ компания вправе эксплуатировать или владеть объектом. Государство может содействовать реализации инвестиционного проекта путем заключения контракта на покупку объекта по фиксированной цене или опционной сделки, предоставления гарантий банку, кредитующему проект.