Автор: Пользователь скрыл имя, 11 Октября 2011 в 13:35, курсовая работа
Развитие реального сектора экономики России напрямую зависит от способности привлечь финансовые ресурсы на эти цели. При этом является общепризнанным фактом, что наиболее значительным по объему и достаточно долгосрочным в условиях относительно стабильной экономики инвестиционным ресурсом являются сбережения населения. Следовательно, успех модернизации отечественной экономики во многом зависит от способности создать условия, когда миллиарды рублей, принадлежащие гражданам, будут легко переходить с помощью финансовых посредников из разряда сбережений в разряд долгосрочных инвестиций и туда, где будут давать наибольшую прибыль. В этой связи одной из важнейших в условиях становления российской экономики является проблема комплексного развития фондового рынка и его инвестиционных институтов. От ее решения зависит дальнейшая стабилизация социально-экономического положения в России. Одним из главных направлений развития рынка ценных бумаг России является создание гибкого механизма мобилизации сбережений российских граждан и вовлечения их в производственную сферу. Решение проблемы развития фондового рынка в России зависит, в первую очередь, от осуществления комплексных мер по созданию развитой системы коллективного инвестирования.
Актуальность темы исследования обусловлена тем, что в условиях, когда частные инвесторы нуждаются в доходных и надежных инструментах размещения своих сбережений, а организациям необходимы дополнительные инвестиции, формирование рынка коллективных инвестиций и должно стать тем локомотивом, который выведет частные сбережения "из тени" и вовлечет их в инвестиционный процесс через формирование фондов под руководством профессионалов рынка, способных эффективно разместить средства мелких инвесторов и обеспечить приемлемый уровень дохода на вложенный капитал. В условиях транзитивной экономики полнота аккумуляции свободных денежных средств населения может стать самостоятельным фактором экономического роста. В отличие от банковских, страховых и других видов финансовых институтов, паевые инвестиционные фонды стали совершенно новой для России разновидностью института финансового посредничества. Перспективы института паевых инвестиционных фондов, деятельность которых ориентирована исключительно на извлечение доходов и сохранение сбережений, обусловлены развитием как самого фондового рынка, так и его инфраструктуры.
Тенденции последних десятилетий в части все более широкого использования методов коллективного инвестирования в США, Великобритании, Германии также подчеркивает теоретическую и практическую значимость этой проблематики. Вместе с тем, за весь период системных экономических преобразований комплексных исследований механизмов функционирования паевых инвестиционных фондов как элемента рынка коллективного инвестирования, в России не предпринималось.
Целью исследования данной работы является изучение и обобщение современной теории и практики формирования и использования финансовых ресурсов паевых инвестиционных фондов, а также развития института паевых инвестиционных фондов как наиболее перспективной формы коллективного инвестирования в РФ.
Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
• изучить особенность функционирования ПИФов;
• выяснить, какие типы и виды ПИФов существуют на данном этапе в России
• выяснить, как происходит формирование и использование финансовых ресурсов ПИФов;
• проанализировать структуру рынка ПИФов;
• рассмотреть перспективы развития ПИФов.
• определить новейшие тенденции
Теоретической и методологической основой курсовой работы послужили труды и исследования зарубежных и российских специалистов в области деятельности институтов коллективного инвестирования и рынка ценных бумаг.
Введение………………………………………………………………………...........................3
Глава 1. Теоретические аспекты паевых инвестиционных фондов. Понятие и сущность паевых инвестиционных фондов................................................................................5
Понятие, организационная структура и классификация ПИФов.
Сравнительная характеристика ПИФов………………………………………………..5
Исследование формирования и использования финансовых
ресурсов при создании ПИФов. Анализ доходности……………………………14
Глава 2. Развитие ПИФов на современном этапе: проблемы, тенденции, перспективы………………………………………………………….........................21
2.1 Проблемы ПИФов в современных условиях……………………………………...21
2.2 Новейшие тенденции и перспективы развития ПИФов………………………….23
Глава 3. Анализ рынка коллективных инвестиций. Количественные характеристики деятельности паевых инвестиционных фондов в РФ…………………………………………………………………………………….28
Заключение……………………………………………………………………………………32
Список литературы……………………………………………………………………………34
Приложения…………………………………………………………………………………...36
Рынок управления активами ПИФов традиционно характеризовался высокой региональной концентрацией, а также доминированием небольшого числа крупных игроков. В последние годы отмечается тенденция к снижению концентрации основной массы активов у крупнейших УК и наблюдается улучшение конкурентной среды. По данным «Эксперт РА», на долю первых пяти компаний по состоянию на начало 2008 г. приходилось 45% от общей стоимости чистых активов ПИФов, на начало 2009 г. этот показатель составлял 54%, а вплоть до 2006 г. он постоянно превышал 90%. В качестве основной причины высокой региональной концентрации можно обозначить тот факт, что 76% всех управляющих компаний были зарегистрированы в Москве на конец 2010 года.
Рынок управления активами ПИФов традиционно характеризовался высокой региональной концентрацией, а также доминированием небольшого числа крупных игроков. В последние годы отмечается тенденция к снижению концентрации основной массы активов у крупнейших УК и наблюдается улучшение конкурентной среды. По данным «Эксперт РА», на долю первых пяти компаний по состоянию на начало 2008 г. приходилось 45% от общей стоимости чистых активов ПИФов, на начало 2009 г. этот показатель составлял 54%, а вплоть до 2006 г. он постоянно превышал 90%. В качестве основной причины высокой региональной концентрации можно обозначить тот факт, что 76% всех управляющих компаний были зарегистрированы в Москве на конец 2010 года.
В масштабах национальной экономики вес рынка коллективных инвестиций невелик (на конец 2010 г. – 2,3% по отношению к ВВП), при этом позитивной тенденцией являются опережающие темпы роста коллективных инвестиций по сравнению с общим ростом экономики. Так, с 2008 по 2010 г. ВВП вырос в полтора раза с 21,6 трлн рублей до 33 трлн рублей, а активы ПИФов – более чем в 3,5 раза с 210 млрд рублей до 764 млрд рублей.(приложение 6).
В сравнении с ведущими зарубежными экономиками российский рынок коллективных инвестиций выглядит достаточно слабо. Отношение активов фондов к ВВП в странах с доминированием банков в финансовой сфере, на порядок выше, нежели в РФ: в Японии – 13%, в Германии – 12%, в Великобритании – 33%. Развивающиеся экономики также обогнали РФ по весу рынков коллективных инвестиций в экономике: в КНР вес рынка достиг 3,8% к ВВП, а в Индии – 6,5%.
Вклад российского рынка в мировую индустрию коллективных инвестиций ничтожно мал – порядка 0,07% на конец 2009 г. (Приложение 7).
По подушевым показателям российский рынок коллективного инвестирования обгоняет в своем развитии Индию и Китай, где на человека в 2009 году приходилось, соответственно, 52 и 76 долларов в виде активов инвестиционных фондов. Однако в развитых странах с доминированием кредитных организаций в модели развития финансового рынка объем активов фондов на душу населения более чем в 30 раз превышает российские 112 долларов: в Германии этот показатель равен 4,1 тыс. долларов, в Японии – 4,5 тыс. долларов. При этом США, где объем активов инвестфондов на душу населения составил в 2006 г. практически 35 тыс. долларов, обгоняют Россию более чем в 300 раз. (Приложение 8)12
В сравнении с ведущими зарубежными экономиками российский рынок коллективных инвестиций выглядит достаточно слабо. Отношение активов фондов к ВВП в странах с доминированием банков в финансовой сфере, на порядок выше, нежели в РФ: в Японии – 13%, в Германии – 12%, в Великобритании – 33%. Развивающиеся экономики также обогнали РФ по весу рынков коллективных инвестиций в экономике: в КНР вес рынка достиг 3,8% к ВВП, а в Индии – 6,5%.
Структура ресурсной базы рынка.
На конец марта 2011 года на российском рынке насчитывалось 459 закрытых ПИФов, 488 открытых и 101 интервальный фонд. По состоянию на 20 марта 2011 года СЧА российских ПИФов превысила 760 млрд рублей. Из них на закрытые фонды пришлось 78,5%. В свою очередь, 36% активов закрытых ПИФов находились в фондах акций, а 33% - в фондах недвижимости. (Приложение 9).
В настоящий момент на рынке коллективных инвестиций в РФ доминируют закрытые ПИФы. Закрытый сегмент рынка демонстрирует опережающий рост по всем основным параметрам: объему привлечения средств, росту количества фондов, а также повышению веса в структуре рынка.(Приложение 10)
По итогам 2009 года объем чистого привлечения средств в открытые ПИФы составил 42,4 млрд рублей, в то время как по итогам 2010-го – только 8,3 млрд – в 5,1 раза меньше.(Приложение 11).
Количество пайщиков, участвующих в системе коллективного инвестирования, активнее всего увеличивалось в 2005-2007 гг. в период практически безостановочного роста фондового рынка. В настоящее время на рынке наблюдается процесс замещения крупных пайщиков более мелкими. Здесь сказалось влияние серии крупных изъятий средств, связанных с выходом «исторических» вкладчиков из крупнейших фондов. А с другой стороны, на каждого нового привлеченного пайщика в 2007 году приходилось почти в три с половиной раза меньше новых привлеченных средств. (Приложение 12).
Обращение
инвестиционных паев на вторичном рынке
развито слабо. Под данным бирж к торгам
на ФБ ММВБ по состоянию на конец 2009 г.
допущены паи 219 различных ПИФов, а к торгам
в РТС – паи 38 ПИФов. Биржевой оборот по
торговле инвестиционными паями в 2009 году
составил на ФБ ММВБ 790 млн долл., на РТС
— 28 млн долл.
Заключение
На основе проведённого исследования можно сделать следующие выводы:
1. Инвестировать средства можно в реальные активы либо в финансовые активы (ценные бумаги) на первичном или вторичном рынках.
2. Паевой инвестиционный фонд - обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителями доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией.
3. Сегодня активы международной индустрии фондов инвестиций составляют свыше 30 триллионов $,из них около 9 трлн. $ в Европе и 15 трлн. $ в США. Паевые фонды – проверенный мировой практикой механизм инвестирования денежных средств средних и мелких инвесторов.
4. ПИФы оказывали услуги доверительного управления временно свободными средствами. Так как ПИФ не является юридическим лицом, то при привлечении средств частных инвесторов паевые фонды не платят налог на прибыль, что и является основным их преимуществом.
5.
Инвесторы во всем мире
6. Паевые инвестиционные фонды (ПИФы) в России переживают период оживления после финансового кризиса 2008 г.
7.
Мировой опыт показывает, что
инвестиции в закрытые паевые
фонды недвижимости в
8. Пифы по типу делятся на открытые, интервальные и закрытые. По видам: фонды акций, фонды облигаций, фонды смешанных инвестиций, фонды денежного рынка, индексные фонды, ипотечные фонды, фонды недвижимости, венчурные фонды, фонды прямых инвестиций, фонды товарного рынка, хеджевые фонды, рентные фонды, кредитные фонды, фонды фондов, фонды художественных ценностей.
9. Источники доходов инвесторов паевого инвестиционного фонда: дивиденды, проценты, прирост курсовой стоимости ценных бумаг, составляющих его портфель. Доходы инвесторов формируются путем погашения принадлежащих им инвестиционных паев управляющей компанией. Свои финансовые ресурсы ПИФ формирует за счет вложений пайщиков. А управляющая компания инвестирует средства пайщиков в соответствии с типом и видом своего фонда.
10.
Процессы развития на рынке
коллективных инвестиций, в общем, на
данном этапе можно оценить позитивно,
что отражается в росте конкуренции, числа
фондов и участников рынка, развитии инфраструктуры,
а также появлении новых инструментов
инвестирования и типов фондов.
Список
литературы
Нормативно-правовые акты:
Учебники, монографии, сборники научных трудов
Статьи из журналов, газет, интернет - источники
http://www.am.bfa.ru/uploads/
Приложения
Приложение 1
График 1. Структура рынка коллективных инвестиций на конец 2010 г.13
Приложение 2
График 2. За 5 лет активы ПИФ выросли в 6 раз14
Приложение 3