Особенности финансовой организации акционерных обществ

      Общества, учредителями которых выступают  в случаях, установленных федеральными законами, Российская Федерация, субъект Российской Федерации или муниципальное образование (за исключением обществ, образованных в процессе приватизации государственных и муниципальных предприятий), могут быть только открытыми. [3] 

      1.2 Особенности формирования капитала акционерных обществ 

      Формирование  денежных фондов организации начинается с момента его создания. Это важнейшая сторона деятельности предприятия. Следует выделить понятие капитал – часть финансовых ресурсов, вложенных в производство и приносящих доход по завершении производства. Иными словами, капитал – превращенная форма финансовых ресурсов. [12, с.133]

      Уставный  капитал – основной первоначальный источник собственных средств организации. Он служит источником формирования основного и оборотного капиталов, которые в свою очередь направляются на приобретение основных производственных фондов, нематериальных активов, оборотных средств. Уставный капитал акционерного общества составляется из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами. Номинальная стоимость всех обыкновенных акций общества должна быть одинаковой. Уставный капитал общества определяет минимальный размер имущества общества, гарантирующего интересы его кредиторов.

      Акция - это ценная бумага, подтверждающая право ее держателя на долю в уставном капитале акционерного общества и, следовательно, на все права, вытекающие из права собственности на нее. Акции выпускаются (эмитируются) акционерным обществом, как было отмечено выше, в целях привлечения дополнительных денежных средств для своей деятельности, осуществляемой через их реализацию физическим и юридическим лицам. Решение об увеличении уставного капитала общества принимается самими участниками общества (акционерами) в лице Общего собрания акционеров. [3]

      Условия эмиссии акций, в том числе  их количество, форма выпуска, а также  права, которые будут иметь владельцы  этих акций, фиксируются в уставе общества и в специальном документе - проспекте эмиссии акций. Проспект эмиссии акций в обязательном порядке регистрируется в Министерстве финансов РФ. При регистрации акциям данного выпуска присваивается определенный регистрационный номер по Государственному реестру ценных бумаг РФ.

      Акция является бессрочным документом. Срок ее обращения ограничен только сроком существования общества, выпустившего ее.

      Права российских акционеров гарантируются  положениями, закрепленными в законодательных  и нормативных актах РФ.[1; 3] В общем случае акционеру могут быть предоставлены следующие права:

      - право участвовать в управлении обществом;

      - право на получение части прибыли общества;

      - право на получение части имущества при ликвидации общества;

      - право свободного распоряжения акциями;

      - право на получение информации о деятельности общества и др.

      Объем прав, которые предоставляются владельцу  акции, зависит от того, к какой категории (типу) она принадлежит, а именно является ли она обыкновенной или привилегированной (определяется в проспекте эмиссии этих акций и в уставе общества). Как правило, все перечисленные выше права имеют держатели обыкновенных (простых) акций. [3]

      Привилегированные акции - это акции, владельцы которых  имеют ряд привилегий по сравнению с держателями обыкновенных акций. Перечень этих привилегий устанавливается в уставе общества и в проспекте эмиссии этих акций. Номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25 процентов от уставного капитала общества. Акционеры - владельцы привилегированных акций общества не имеют права голоса на общем собрании акционеров, если иное не установлено законодательством РФ или уставом общества для определенного типа привилегированных акций общества. Такие акционеры участвуют в общем собрании акционеров с правом голоса при решении вопросов о реорганизации и ликвидации общества. [16]

      Минимальный уставный капитал открытого общества должен составлять не менее тысячекратной  суммы минимального размера оплаты труда, установленного федеральным законом на дату регистрации общества, а закрытого общества - не менее стократной суммы минимального размера оплаты труда, установленного федеральным законом на дату государственной регистрации общества [3].

      В уставе общества должны быть определены размер дивиденда и (или) стоимость, выплачиваемая при ликвидации общества (ликвидационная стоимость) по привилегированным акциям каждого типа. Размер дивиденда и ликвидационная стоимость определяются в твердой денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций. Размер дивиденда и ликвидационная стоимость по привилегированным акциям считаются определенными также, если уставом общества установлен порядок их определения. [7, с.150]

      Общество  вправе в соответствии с его уставом размещать облигации и иные ценные бумаги, предусмотренные правовыми актами Российской Федерации о ценных бумагах. Размещение обществом облигаций и иных ценных бумаг как правило осуществляется по решению совета директоров (наблюдательного совета) общества.

      Акции общества, при его учреждении должны быть полностью оплачены в течение срока, определенного уставом общества, при этом не менее 50 процентов уставного капитала общества должно быть оплачено к моменту регистрации общества, а оставшаяся часть - в течение года с момента его регистрации, если иное не установлено федеральным законом о государственной регистрации юридических лиц.

      Дополнительные  акции общества должны быть оплачены в течение срока, определенного в соответствии с решением об их размещении, но не позднее одного года с момента их приобретения (размещения).

      Оплата  акций и иных ценных бумаг общества может осуществляться деньгами, ценными бумагами, другими вещами или имущественными правами либо иными правами, имеющими денежную оценку. Форма оплаты акций общества при его учреждении определяется договором о создании общества или уставом общества, а дополнительных акций и иных ценных бумаг - решением об их размещении. [3]

      Акции и иные ценные бумаги общества, которые  должны быть оплачены не-денежными средствами, оплачиваются при их приобретении в полном размере, если иное не установлено договором о создании общества при его учреждении или решением о размещении дополнительных акций.

      Денежная  оценка имущества, вносимого в оплату акций при учреждении общества, производится по соглашению между учредителями. При оплате дополнительных акций и иных ценных бумаг общества не-денежными средствами денежная оценка имущества, вносимого в оплату акций и иных ценных бумаг, производится советом директоров (наблюдательным советом) общества.

      В обществе создается резервный фонд (резервный капитал), который формируется путем обязательных ежегодных отчислений до достижения им размера, установленного уставом общества. Резервный фонд общества предназначен для покрытия его убытков, а также для погашения облигаций общества и выкупа акций общества в случае отсутствия иных средств. Источник его образования – отчисления от прибыли, остающейся в распоряжении организации. Для акционерных обществ открытого и закрытого типа формирование резервного капитала определено законодательством. [10, с.11; 3]

      Общество  обязано выплатить объявленные  по каждой категории (типу) акций дивиденды. Дивиденды выплачиваются деньгами, а в случаях, предусмотренных  уставом общества, - иным имуществом. [14] Более подробно дивидендная политика акционерных обществ будет рассмотрена в следующей главе работы.

      Итак, акционерное общество – общество, уставный (или же акционерный) капитал которого разделен на определенное число акций. Участники акционерного общества не отвечают по его обязательствам и несут ответственность в пределах стоимости принадлежащих им акций. АО делятся на открытые и закрытые. Срок действия таких обществ не ограничен. Размеры уставного капитала закреплены законодательно. Также законодательно установлены порядок размещения и продажи акционерными обществами ценных бумаг. Причем открытое АО вправе использовать открытую подписку для продажи акций, а закрытое АО использует закрытую подписку, продавая акции среди ранее установленного круга лиц.

      2 ФОРМИРОВАНИЕ ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКИ АКЦИОНЕРНЫХ ОБЩЕСТВ 

      2.1 Типы дивидендной политики

      Необходимость увеличения собственного капитала приводит предприятия к необходимости использования такого источника финансирования, как эмиссия акций. Этот источник является альтернативным выпуску облигаций. Выпуск (продажа) акций позволяет, как правило, привлечь больше дополнительных собственных средств, однако приводит к перераспределению прав управления предприятием, поскольку акции (обыкновенные) дают возможность их владельцам участвовать в принятии стратегических решений развития предприятий. Фактически, акции характеризуют часть имущества предприятия. Облигации же, по сути, представляют собой сделку по займу денег на стороне. Их продажа не означает передачу собственности. [7, с.151]

      Дивиденд  (от лат. dividendus – подлежащий разделу) – это часть чистой прибыли акционерного общества за отчетный финансовый год, распределяемая между держателями акций одной категории (типа) пропорционально числу имеющихся у них акций. [12, с.93] Выплата дивидендов не является юридической обязанностью общества. Закон об АО обязывает организации выносить вопрос о дивидендах на общее годовое собрание акционеров, на котором решение о выплате дивидендов принимается простым большинством голосов.

      Не  признаются дивидендами:

      1) выплаты при ликвидации организации  акционеру (участнику) этой организации в денежной или натуральной форме, не превышающие взноса этого акционера (участника) в уставный (складочный) капитал организации;

      2) выплаты акционерам (участникам) организации в виде передачи акций этой же организации в собственность;

      3) выплаты некоммерческой организации  на осуществление основной уставной деятельности (не связанной с предпринимательской деятельностью), произведенные хозяйственными обществами, уставный капитал которых состоит полностью из вкладов этой некоммерческой организации. [2]

      Вопросы выплаты дивидендов должны быть заранее  решены руководством общества. При  этом должны быть заранее проработаны  все аспекты денежных выплат. Все решения по выплате дивидендов должны быть объединены в рамках такого вида финансовой политики предприятия, как дивидендная политика.

      Дивидендная политика представляет собой составную часть общей политики управления прибылью, заключающуюся в оптимизации пропорций между потребляемой и капитализируемой ее частями с целью максимизации рыночной стоимости предприятия. Иными словами, дивидендная политика – это механизм формирования доли прибыли, выплачиваемой собственнику, в соответствии с долей его вклада в общую сумму собственного капитала предприятия. [9, с.412]

      Дивидендная политика предприятия объединяет решения  по следующим вопросам:

      - следует ли предприятию выплачивать  акционерам всю чистую прибыль  или ее часть в текущем году  или инвестировать ее в целях  будущего роста, т.е. каково соотношение в чистой прибыли той части, которая идет на выплату дивидендов, и той части, которая реинвестируется в активы корпорации;

      - при каких условиях следует  менять значение дивидендного  выхода, следует ли в долгосрочной  перспективе придерживаться одной дивидендной политики или можно ее часто менять;

      - в какой форме выплачивать  акционерам заработанную чистую  прибыль – в денежной форме пропорционально имеющимся акциям, в форме дополнительных акций или через выкуп акций;

      - какова должна быть периодичность выплат и их абсолютная величина;

      - как строить политику выплату  дивидендов в отношении не  полностью оплаченных акций. [7, с.152]