Огляд фондового ринку України 2010

     У зв’язку з потребою швидкої та глибокої інтеграції економіки України  у загальносвітову економічну систему, що матиме значний позитивний вплив  на національні фінансовий та фондовий ринки, виникає необхідність розробки більш дієвого механізму функціонування фондового ринку, стимулювання його всебічного розвитку, підвищення його ролі в інвестиційно-інноваційному розвитку виробництва. Необхідність стрімкого розвитку фондового ринку України підкреслюється його провідною роллю в залученні інвестиційних ресурсів, потреба в яких пов’язана з необхідністю відновлення та модернізації основних фондів підприємств.

     Динаміка  показників економічного розвитку України  в 2010 році свідчить про закріплення позитивних тенденцій на етапі посткризового відновлення.

     Достатньо високі темпи економічного зростання, які спостерігались протягом 2010 року, зумовлені насамперед низькою базою порівняння попереднього року, що надала змогу зафіксувати позитивну динаміку майже у всіх галузях економіки України.

     Зростання сукупних обсягів торгів на ринку цінних паперів України (обсяги торгів на організованому ринку у 2010 році становили 131,2 млрд. грн., що на 95,19 млрд. грн. більше, ніж у 2009 році) зумовлено підвищенням емісійної активності Уряду на ринку державних облігацій та зростанням зацікавленості інвесторів в майже безризикових та водночас високодохідних інструментах (протягом 2010 року обсяг торгів державними облігаціями на організованому ринку становив 60,8 млрд. грн., що на 52,7 млрд. грн. більше, ніж у 2009 році). Зростання емісійної активності акціонерних товариств, які шляхом додаткового випуску акцій намагались стабілізувати власний фінансовий стан, зумовило зростання обсягів укладених біржових контрактів за акціями протягом 2010 року до 52,7 млрд. грн. (13,5 млрд. грн. у 2009 році).

     Провідне  становище серед організаторів  торгівлі цінними паперами залишає  за собою ФБ ПФТС, що наростила питому вагу в загальному обсязі торгів на українському фондовому ринку з 38,75% у 2009 році до 46,42% у 2010 році. УБ наростила питому вагу обсягів торгів з 9,13% у 2009 році до 20,97% у 2010 році. Питома вага обсягів торгів на фондовій біржі “Перспектива” скоротилась з 31,69% у 2009 році до 27,93% у 2010 році. При цьому у 2010 році питома вага обсягів торгів на КМФБ, УМВБ та УМФБ зменшилась до 2,03%, 1,38%, 0,97% відповідно. Обсяг біржових контрактів (договорів) на організаторах торгівлі на вторинному ринку становить 88,87% від загального обсягу біржових контрактів (договорів) протягом 2010 року.

     Слід  зазначити, що лідером за обсягом  торгів на ФБ ПФТС став ринок державних облігацій. Обсяг торгів на цьому ринку на ФБ ПФТС з початку 2010 року становив 54 640,89 млн. грн., а частка ринку – 88,95%. Ринок акцій зайняв друге місце в торгах ФБ ПФТС. У 2010 році обсяг торгів на ринку акцій становив 4 224,78 млн. грн., що дало змогу отримати 6,88% від загального результату торгів на ФБ ПФТС. Ринок корпоративних облігацій зайняв третє місце в торгах на ФБ ПФТС. У 2010 році обсяг торгів корпоративними облігаціями на ФБ ПФТС становив 2 247,22 млн. грн., а його частка в загальному обсязі торгів на ФБ ПФТС – 3,66%. Четверте місце зайняв ринок муніципальних облігацій, обсяг торгів на якому на ФБ ПФТС в 2010 році становив 141,59 млн. грн., а частка ринку – 0,23% від загального обсягу торгів на ФБ ПФТС за цей період. Обсяг торгів на УБ протягом 2010 року становив 23,8 млрд. грн. на фондовому ринку та 3,6 млрд. грн. на строковому ринку.

     Однак в цілому операції з придбання  цінних паперів носять "приватний", а не "публічний" характер, і  здійснюються на неорганізованому фондовому ринку. За всю історію українського фондового ринку обсяг організованого ринку ніколи не перевищував 10%. Позабіржовий ринок непрозорий, неліквідний і не виконує функцію встановлення справедливих цін. "Позабіржові" ціни можуть перевищувати номінал в сотні разів і часто використовуються для виведення активів підприємства або відмивання коштів. Проте інвестори зацікавлені в обігу цінних паперів на біржі, де можна визначити їх справедливу вартість. Біржам вигідно збільшувати обсяги, тому що зростає розмір комісійних. Багато держав стимулюють біржові торги за допомогою механізму обов'язкового репортингу позабіржових угод на біржі.

     За 2010 рік найвищою доходністю серед ІСІ характеризувались закриті (невенчурні) ІСІ (+32,54% за рік) та інтервальні ІСІ (+14,79% за рік), однак мали значно нижчу дохідність, аніж індекси PFTS (+70,2% за рік) та UX (67,9% за рік).

     За  результатами 2010 року на організованому фондовому ринку України індекс ФБ ПФТС, що відображає коливання цін на акції найбільш привабливих підприємств, зріс порівняно зі значенням на початок року на 402,17 пункти (з 572,91 до 975,08 пунктів, або на 70,20%).

     За 2010 рік індекс UX виріс на 67,9%, індекс PFTS – на 70,2%. В цілому, українські фондові індекси є більш дохідними, ніж провідні фондові індекси світу. Так, індекс RTS за 2010 рік виріс на 22,54%, індекс MMVB – 23,21%, індекс DJIA – 11,02%, FTSE 100 – 9,00%. За ІV квартал 2010 року усі аналізовані індекси зазнали приросту.

     У порівнянні зі значенням індексу  PFTS на 01.01.2007 (взято за початок відліку) станом на 01.11.2007 він зріс у 2,37 рази, станом на 01.03.2009 – індекс становив лише 42,39% від значення на початок 2007 року. Та вже на 01.05.2010 індекс PFTS мав значення у 2 рази більше, ніж на початок 2007 року. Щодо ж індексів провідних країн світу – їх мінливість протягом 2007-2010 року була значно нижчою (максимальне значення приросту для індексу DJI станом на 01.10.2007 – +13,03%, тоді як індекс PFTS за цей час зріс на 107,38%).

     Такий потенціал фондового ринку України, з одного боку, має високу спекулятивну привабливість, але з іншого боку, має досить високий ступінь ризику для інвесторів. Тому, фондовий ринок  України, на жаль, відкритий лише для  обмеженого кола учасників, адже діяльність на ньому потребує високого кваліфікаційного рівня для забезпечення безпечної високоприбуткової діяльності.

     Національний  банк України вважає одним з найважливіших  завдань регуляторів інтеграцію фондового ринку України в  загальносвітові економічні процеси, що зумовить значну кореляцію фондових індексів України з загальновизнаними фондовими індексами світу. Але основним завданням, на думку НРА «Рюрік», є зниження спекулятивного тиску на фондовий ринок України, що зумовлює високу мінливість фондових індексів, та підвищення питомої ваги інвестиційного капіталу в капіталізації фондового ринку. Це зумовить стабільний розвиток фондового ринку та забезпечить високий рівень безпеки інвесторів.

     За  результатами дослідження кореляційних зв’язків встановлено, що інтеграція фондового ринку України у загальносвітові економічні процеси знаходиться на етапі зародження. Зв’язок між індексами PFTS і UX та світовими фондовими індексами, золотом та нафтою не відзначається високою щільністю. Найщільнішим є кореляційний зв’язок PFTS – UX (0,991) та PFTS – нафта марки Brent (0,634). Найнижчою щільністю характеризується зв’язок PFTS – Gold (0,23). В цілому, індекс UX має вищу кореляцію з більшістю провідних фондових індексів світу, аніж індекс PFTS. Проте у більшості випадків зв’язок є слабким (коефіцієнт кореляції має значення в проміжку 0,4 – 0,6). Для порівняння, кореляція між індексом RTS та індексом MMVB становить 0,961, між індексом RTS та індексом DJIA – 0,930. Кореляція російських фондових індексів з світовими фондовими індексами є значно вищою, аніж українських. Тому, російському фондовим ринку притаманна вища міра інтеграції в загальносвітові економічні процеси, аніж українському.

     В цілому, ще зарано говорити про високий  ступінь інтегрованості українського фондового ринку в загальносвітові економічні процеси, про що так часто заявляють уповноважені органи. Першопричинами цього явища є висока питома вага спекулятивних операцій на фондовому ринку України та низький рівень захищеності інвесторів, що поки що не готові інвестувати в хоч і високоприбуткові, але й високоризикові фондові інструменти, якими насичений фондовий ринок України.

     Поточний  рік повинен стати роком відносного оживлення ринку облігацій. За умови подальшої стабілізації економічної ситуації в Україні, у другому півріччі 2011 року варто очікувати суттєве зростання кількості корпоративних емісій. Найвищу зацікавленість в корпоративних облігаціях, як очікується, проявлять банки, адже нагромадження ліквідності, притаманне банківському сектору, має надати поштовх для розширення ринку. Банки, що протягом 2010 року сконцентрували свою увагу на низькоризикових та відносно високодохідних ОВДП, в результаті зниження ставок за ОВДП, що спостерігається на початку 2011 року, шукатимуть інструменти для отримання більшого доходу. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

МІНІСТЕРСТВО  ОСВІТИ І НАУКИ МОЛОДІ ТА СПОРТУ УКРАЇНИ

Державний вищий навчальний заклад

«Київський  національний економічний університет

імені Вадима Гетьмана» 
 
 
 
 

Міні-лекція з фінансів:

«Огляд фондового ринку України» 
 
 
 

Виконав

студент 3 курсу, ФЕАПК

спец. 6504/1, 3 група

Піляєв  Денис 
 
 
 

Київ 2011