Лизинг в системе управления основными средствами

НДС = 1248,0 x 18 : 100 = 224,64 тыс. руб.

ЛП = 1248,0+224,64 = 1472,64 тыс. руб.

2-й год

АО = 3000,0 x 20 : 100 = 600,0 тыс. руб.

ПК = 2100,0 x 20 : 100 = 420,0 тыс. руб.

КВ = 2100 x 4 : 100 = 84,0 тыс. руб.

В = 600,0+420,0+84,0 = 1104,0 тыс. руб.

НДС = 1104,0 x 18 : 100 = 198,72 тыс. руб.

ЛП = 1104,0+198,72 = 1302,72 млн. руб.

В такой же последовательности выполнены расчеты за 3 - 5 годы. Результаты расчетов сведены в таблицу 4.

Таблица 4 Расчет общей суммы лизинговых платежей

Годы	АО	ПК	КВ	В	НДС	ЛП
1	600	540	108	1248	224,64	1472,64
2	600	420	84	1104	198,72	1302,72
3	600	300	60	960	172,8	1132,8
4	600	180	36	816	146,88	962,88
5	600	60	12	672	120,96	792,96
Всего	3000	1500	300	4800	864	5664

 

Итак, за пять лет общая сумма лизинговых платежей ООО «Барс» составит 5664 тыс.руб. А ежегодные взносы равны 1132,8 тыс. руб.

2.3. Оценка эффективности лизинговой операции.

В основе такой оценки лежит сравнение суммарных потоков платежей при различных формах финансирования активов.

Эффективность денежных потоков (потоков платежей) сравнивается в настоящей стоимости по таким основным вариантам решений: приобретение активов в собственность за счет собственных финансовых ресурсов; приобретение активов в собственность за счет долгосрочного банковского кредита; аренда (лизинг) активов.

Основу денежного потока приобретения актива в собственность за счет собственных финансовых ресурсов составляют расходы по его покупке, т.е. рыночная цена актива. Эти расходы осуществляются при покупке актива и поэтому не требуют приведения к настоящей стоимости.

Основу денежного потока приобретения актива в собственность за счет долгосрочного банковского кредита составляют процент за пользование кредитом и общая его сумма, подлежащая возврату при погашении. Расчет общей суммы этого денежного потока в настоящей стоимости осуществляется по следующей формуле:

ДПКН = ∑t=1n[ПК * (1 - НП) / (1 + i) t ] + СК / (1 + i) n

где ДПКН — сумма денежного потока по долгосрочному банковскому кредиту, приведенная к настоящей стоимости;

ПК — сумма уплачиваемого процента за кредит в соответствии с годовой его ставкой;

СК — сумма полученного кредита, подлежащего погашению в конце кредитного периода;

НП — ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;

i — годовая ставка процента за долгосрочный кредит, выраженная десятичной дробью;

n — количество интервалов, по которым осуществляется расчет процентных платежей, в общем обусловленном периоде времени.

Основу денежного потока аренды (лизинга) актива составляют авансовый лизинговый платеж (если он оговорен условиями лизингового соглашения) и регулярные лизинговые платежи (арендная плата) за использование актива. Расчет общей суммы этого денежного потока в настоящей стоимости осуществляется по следующей формуле:

ДПЛН = АПЛ + ∑t=1n[ЛП * (1 - НП) / (1 + i ) t]

где ДПЛН — сумма денежного потока по лизингу (аренде) актива, приведенная к настоящей стоимости;

АПЛ — сумма авансового лизингового платежа, предусмотренного условиями лизингового соглашения;

ЛП — годовая сумма регулярного лизингового платежа за использование арендуемого актива.

В расчетных алгоритмах суммы денежных потоков всех видов, приведенных выше, стоимость актива предусматривается к полному списанию в конце срока его использования. Если после предусмотренного срока использования актива, взятого в аренду на условиях финансового лизинга или приобретенного в собственность, он имеет ликвидационную стоимость, прогнозируемая ее сумма вычитается из денежного потока. Расчет этой вычитаемой суммы ликвидационной стоимости осуществляется по следующей формуле:

ДПЛС = ЛС / (1 + i) n

где ДПЛС — дополнительный денежный поток за счет реализации актива по ликвидационной стоимости (после предусмотренного срока его использования), приведенный к настоящей стоимости;

ЛС — прогнозируемая ликвидационная стоимость актива (после предусмотренного срока его использования).

Итак, в нашем случае условия расчета будут следующими:

стоимость актива — 3000 тыс. руб.;

срок эксплуатации актива — 5 лет;

регулярный лизинговый платеж за использование актива составляет 1132,8 тыс. руб. в год;

ставка налога на прибыль составляет 30%;

средняя ставка процента по долгосрочному банковскому кредиту составляет 21% в год.

Исходя из приведенных данных, настоящая стоимость денежного потока составит:

• при приобретении актива в собственность за счет долгосрочного банковского кредита

ДПКН = 630 * ( 1 - 0,3) / (1 + 0,21)1+... + 630 * ( 1 - 0,3) / (1 + 0,21)5 + 3000 / (1 + 0,21)5 = 364,5+301,2+248,9+206+170,3+1158,3=2449,2 тыс. руб.

• при аренде (лизинге) актива

ДПЛН = 1132,8 * ( 1 - 0,3) / (1 + 0,21)1+ ... + 1132,8 * ( 1 - 0,3) / (1 + 0,21)5 = 655,34+541,6+448+370,5+306,2=2321,64 тыс.руб.

Сопоставляя результаты расчета можно увидеть, что наименьшей является настоящая стоимость денежного потока при лизинге:

2321,64 < 2449,2 < 3000

Это означает, что наиболее эффективной формой финансирования данного актива является его аренда на условиях финансового лизинга.

 

 

 

 

 

 

лизинговый сделка платеж риск

 

 

 

1 Управление финансами. Финансы предприятий: Учебник. – 2-е изд./Под ред. А.А. Володина. – М.: ИНФРА-М, 2011. – 510с. (стр. 432-435)

2 Калмыкова Т.С. Инвестиционный анализ: Учеб. Пособие. – М.: ИНФРА-М, 2009. – 204 с. – (Высшее образование). Стр. 132-138