Контрольная работа по "Финансам"

Оглавление

 

Задача №0	3
Задача №1	3
Задача №2	7
Задача №3	9
Задача №5	10

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Задача №0

Рассчитать эффект операционного  левериджа и уровень маржинальной прибыли (рентабельность продаж по маржинальной прибыли)

Валовая прибыль = выручка - себестоимость реализованной продукции или услуги;

ВП=1130-900=230 д.е.

Маржинальная прибыль  находится по формуле:

_{МП= В – (Себестоимость – Амортизация)=1130-(900-200)=230 д.е.}

Соотношение прироста операционной прибыли и суммы объема реализации характеризуется показателем "эффект операционного левериджа":

Для расчета эффекта  операционного левериджа используется следующая формула:

ЭОЛ = МП / ВОП, где

МП – маржинальная прибыль

ВОП – валовая операционная прибыль.

ЭОЛ=430/230=1,87

 

Задача  №1

Предприятие намерено перейти к кредитной политике, соответствующей сложившейся коммерческой практике, что предполагает:

период предоставляемой  покупателям отсрочки платежа изменится  до ПИдз-план (должно привести к росту  объема продаж).

уровень ценовой скидки при оплате за наличный расчет и уровень потерь от невозврата коммерческих кредитов не изменятся.

Существующий период инкассации задолженности можно  определить из среднего уровня дебиторской  задолженности в отчетном периоде (принять равным ДЗ на начало планового  года)

Объем продаж за наличный расчет составляет 800ден. ед. и не изменится при изменении условий кредитования.

Эффект от изменения  кредитной политики определяется исходя из разницы текущей и ожидаемой  прибыли Расходы по обслуживанию дебиторской задолженности включают расходы по управлению и финансированию и расходами, связанными с кредитованием потребителей

Расходы по управлению дебиторской  задолженностью составляют 5% от ее среднегодовой  величины

Ставка процента по банковскому  кредиту принимается в размере  Спбк

Для определения эффекта от изменения кредитной политики следует оценить изменение доходов, валовой прибыли и затрат. Исходные данные для решения:

ПИдз план	90
Продажи за нал.расчет	800
Прирост объема продаж	150
Цен.скидка при опл. нал.	2,5%
Уровень невозврата	2%

 

Для оценки изменения  прибыли необходимо рассчитать рентабельность продаж (по прогнозу)

_{МП= В – (Себестоимость – Амортизация)=1130-(900-200)=230 д.е.}

 

Где МП – маржинальная прибыль;

      В –  выручка;

      Ипер. –  сумма переменных операционных издержек.

МП = 230 д.е.,

Рр= 230 / 1130 = 20%

Дополнительная валовая  прибыль в результате изменения  политики кредитования тогда составит:

ДВП=20% 150=30 д.е.

Средняя ставка процента по банковскому кредиту равна 21%.

Прирост продаж в кредит равен общему приросту продаж при измененной кредитной политике Вк = (1130-800) = 330,0д.е.

Средняя дебиторская  задолженность рассчитывается по формуле:

,

Среднюю величину дебиторской задолженности по данным предприятия рассчитаем исходя из величины дебиторской задолженности на начало года и ее прогнозной величины на конец года.

Объем инвестиций в дебиторскую  задолженность определим исходя из следующего соотношения:

ИДЗ = ДЗ_ср. ×(1 – Р_р),

где ДЗ_ср – средняя дебиторская задолженность

       Р_р – рентабельность продаж

Определим эти величины как для политики, проводимой предприятием, так и с учетом изменений:

ДЗ _ср. план предпр.= 330 × 90 /360 = 83,0

ДЗ _ср. план изм. = 430 × 90 /360 = 108,0

ИДЗ план предпр. = 83,0 × (1-0,2) = 66,4

ИДЗ план изм. = 108,0 × (1-0,2) =86,4

Определим эти величины как для политики, проводимой предприятием, так и с учетом изменений:

Рассчитаем фактический  период инкассации ДЗ при проводимой предприятием политике:

ПИдз факт = ДЗ ср. * 360 / Вк =83* 360 /330,0=91 день

В результате изменения  срока и объема кредитования покупателей  изменятся издержки финансирования дебиторской задолженности. Изменение  определим исходя из изменения среднегодовой  суммы инвестиций в ДЗ и средней  ставки процентов по кредиту:

ΔИ_ФДЗ = С_пк × ( ИДЗ _изм.пл. – ИДЗ _{пл.предп.)} = 4,2 д.е.,

где С_пк – ставка по кредиту

ИДЗ_изм.пл. – инвестиции в дебиторскую задолженность (по измененному плану, с учетом предложения)

ИДЗ_{пл.предп.} – инвестиции в дебиторскую задолженность (план предприятия)

Рост операционных расходов по управлению  дебиторской задолженностью связан с ростом ее объема:

ΔОР = 5% × (108,0-83,0) = 1,25

Рост объема финансовых потерь в  результате невозврата части выданных коммерческих кредитов составит:

ΔФП = 330 × 0,02 = 6,6

Таким образом, эффект от изменения политики кредитования покупателей составит:

Э_ДЗ = 30,0 – 4,2 – 1,25 – 6,6 = 17,95 д.е.

_{Компания переходит  от консервативного  типа кредитной политики к умеренному типу.}

Эффективность коммерческого кредитования можно определить с помощью коэффициента:

К_эдз = Э_дз / ДЗ_ср. = 17,95 / 108,0 = 16,6 %

Э_дз – эффект от изменения политики кредитования

ДЗ_ср. – средняя дебиторская задолженность

 

Определим обоснованность ставки процента по коммерческому кредиту.

СП_кк = [1+ЦС/(1-ЦС)]^{(360 / ПИдз) -1} =[1+ 0,025 / (1 – 0,025)]^{(360 / 90) -1} =11,6%

Ставка по коммерческому кредиту  ниже средних ставок по банковским кредитам, поэтому его предоставление будет стимулировать продажи.

 

Выводы: Эффект от изменения кредитной  политики положительный, коэффициент  эффективности достаточно высок, предлагаемая покупателям ставка процента по коммерческому кредиту экономически обоснована.

Предлагаемые изменения следует  принять.

 

Задача№2

Необходимо оптимизировать обслуживание запасов основного  сырья. Расходы на его приобретение составляют 70% себестоимости продукции.

Поставка возможна транспортом  г/п 1,5 , 5, 10 и 20 тн. В настоящее время  используется доставка транспортом 5тн .     

Ставка процента по банковскому кредиту принимается в размере, соответствующем текущей стоимости обслуживания кредита.  18

Стоимость доставки, цена 1тн запасов и величина складских  расходов по хранению 1 тн запасов в  год приведены в таблице.

Срз 1,5    1,5

Срз 5    3

Срз 10    4,5

Срз 20    8

Ц 1тн (Цсм)    7,5

Скл. расх. на 1тн в год    2 

Опп (объем производственного  потребления) 114 т.

Спк=11,6%

 

Решение:

Величина издержек по финансированию единицы запасов  находится по формуле:

Сфин = Цсм × Спк = 7,5*0,116=0,87 д. е. , где

Цсм – цена сырья и  материалов

Спк – ставка по кредиту = 11,6%

Стоимость хранения рассчитывается как сумма стоимости финансирования и складских расходов:

Сх = Сфин + Скл.расх.

Сх=0,87+2,0=2,87 д.е.

Определим Опп (объем  производственного потребления).

Опп=МЗʹ/Цсм, где

МЗʹ- увеличенные материальные затраты,

МЗʹ=МЗ*Вʹ/В, где

МЗ- первоначальные материальные затраты,

МЗ=Себестоимость*70%(по условию);

В-выручка от продаж;

Вʹ = В+∆В(150 д.е.)=1130+400=1530 д.е.;

МЗ=900*0,7=630 д.е.

МЗʹ=630*(1530/1130)=853 д.е.

Опп=853/7,5=114 т.

Для определения оптимального объема поставок по каждому варианту размещения заказа используется модель EOQ (экономически обоснованного размера  заказа). Расчет производится по формуле:

EOQ 1,5 =  √ (2 × Срз × ПП / Сх) =√(2*1,5*114/2,87)=10,92

EOQ 5 = √ (2 × Срз ×  ПП / Сх) =√(2*3*114/2,87)=15,44

EOQ 10= EOQ = √ (2 × Срз × ПП / Сх) =√(2*4,5*114/2,87)=18,91

EOQ 20 = EOQ = √ (2 × Ср × ПП / Сх)  =√(2*20*114/2,87)=39,86

Фактическое значение ОРПП не может быть больше ограничения, связанного с техническими возможностями конкретного способа поставки. C учетом этих ограничений, оптимальные размеры партий поставок составят:

реал. ОРПП 1,5  = 1,5

реал. ОРПП 5  = 5

реал. ОРПП 10  = 10

реал. ОРПП 20  = 20

Тогда стоимость обслуживания запасов составит:

С обсл.зап. 1,5 = СРЗ1,5 ×  ПП / ОРПП1,5 + Сх × ОРПП1,50 / 2

С обсл.зап. 5 = СРЗ5 × ПП / ОРПП 5,0 + Сх × ОРПП 5,00 / 2

С обсл.зап. 10 = СРЗ10 × ПП / ОРПП 10,0 + Сх × ОРПП10,00 / 2

С обсл.зап. 20 = СРЗ20 × ПП / ОРПП 20,0 + Сх × ОРПП 20,00 / 2

 

С обсл.зап. 1,5 = 2,0 × 114 / 1,5 +2,87 × 1,50/2 = 154,15 д.е.

С обсл.зап. 5 = 3,0 × 114 / 5,0 +2,87 × 5,00/2 = 75,58 д.е.

С обсл.зап. 10 = 4,5 × 114 / 10,0 + 2,87 × 10,00 / 2 = 65,65 д.е.

С обсл.зап. 20 = 20,0 × 114/20,0 +2,87×20,00/2= 142,70д.е.

Из рассчитанных значений выбираем минимальное:

С обсл. мин. = 65,65

Следовательно, оптимальным  способом поставки является поставка по 10тн (3-й способ), с использованием транспортного средства грузоподъемностью 10тн.

 

Задача№3

Необходимо выбрать  оптимальный вариант финансирования обновления основных средств. Ставка налога на прибыль - 20%.

Ставка процента по банковскому  кредиту принимается в размере, соответствующем текущей стоимости  обслуживания кредита

Погашение основного  долга - в последний год кредитного периода

Величина дисконтированной ликвидационной стоимости объекта:

ДЛС=ЛС/(1+r)^m = 30/(1+0,21)⁵= 11,7

где ЛС – ликвидационная стоимость

m – число лет эксплуатации  объекта

Стоимость аннуитета  для потока лизинговых платежей и  эффектов налогового прикрытия в  результате амортизации объекта:

= 1 – (1+0,21)^-5 / 0,21  = 2,93

Текущая стоимость аннуитета для  потока процентных платежей по кредиту:

 

PA_POST = R                      = 2,52,

где  n – число лет погашения долга

Дисконтированная величина погашения основной суммы долга:

Величина налогового прикрытия от амортизации для 1-го и 2-го вариантов приобретения основного средства составит:

Суммарные денежные потоки составят таким образом:    

ДП_СОБ = 220 – 11,70 – 24,61 = 186,28 д.е.

ДП_{БАНК. КРЕДИТ} = 102,80 + 2,52 × 220× (1 – 0,21) – 11,7 – 24,61 = 504,47 д. е.

ДП_лиз=(60+60×2,93) ×(1 – 0,21)= 183,69 д. е.

Минимальная величина затрат на приобретение актива составляет 183,69 д.е.

Оптимальный способ финансирования актива – лизинг.

 

Задача№5

Рассчитать эффект финансового левериджа в целом и для отдельных компонентов заемных средств с учетом изменения валовой рентабельности активов в предстоящем периоде.                                                                                        

Эффект финансового  левериджа рассчитаем по формуле

ЭФЛ = (1 - С нп) * ( ВР - С  пк) х ЗК / СК        ,                                   

где ВР - валовая рентабельность активов        ;                          

Расчет можно провести отдельно для каждого вида заемных  средств

Исходные данные:                                                                        

ВРа                                        ВП/Активы                           

Сп бк                                      21,0%                                             

Ставка нал.пр.                       20,0% (0,2)