Контрольная работа по "Финансам"

Ставка рефинансирования – 15%, а процентная ставка текущего счета – 6% годовых.

Решение:

РV=;

FV=

.

Задача.

Выбрать наиболее предпочтительный проект к внедрению, используя критерии ЧДД, ВНД, МВНД, если:

Требуемая норма доходности 10%. У инвестора имеется 100 тыс.грн. свободный средств.

Решение:

1) ЧДДА = 1305,4грн.                            ЧДДБ = 4132,23 грн.

2) ВНДА = 16%;                                          ВНДБ = 13%.

3)  МВНДА = 10,72%                            МВНДБ = 12,25%

При расчете МВНДА – остаток средств от 100 тыс. грн., т.е. сумма (100 – 16,050) также должна учитывать, т.е. эта сумма вкладывается на депозит под 10% годовых.

Проект Б предпочтительней по следующим причинам:

- инвестированная сумма в проект А значительно меньше, чем в проект Б, поэтому остается значительная сумма, которую приходится вкладывать под 10% годовых;

- ВНДА не значительно больше, чем ВНДБ.

Срок окупаемости проекта с учетом дисконтирования – продолжительность наименьшего периода, по истечении которого накопленный дисконтированный эффект становится и в дальнейшем остается неотрицательным.

Чистый наращенный доход – является разностью между наращенным доходом и приведенной к концу проекта упущенной выгодой. Наращенный доход представляет собой сумму средств, которая окажется в распоряжении инвестора к концу проекта за счет доходов от проекта с учетом их наращивания. Упущенная выгода определяется как величина приведенного к концу проекта интегрального эффекта, от которого приходится отказаться для реализации рассматриваемого проекта. Вычисляется она по-разному, в зависимости от вида альтернативных издержек.

Считается, что данный подход:

- делает критерий эффективности более прозрачным;

- лучше приспособлен к сложившимся условиям неразвитого фондового рынка;

-  позволяет единообразно оценить альтернативные издержки по материальным фондам и финансовым ресурсам;

- может быть использован в процессе мониторинга осуществления проекта.

7. Оценка участия банка как кредитора в реализации инвестиционного проекта

Анализ долгосрочной задолженности при выдачи кредита банком для реализации инвестиционного проекта предприятием преследует решение трех задач:

1)     разработку плана погашения займа (метода погашения);

2)     оценку стоимости долга на любой момент с учетом всех поступлений для его погашения;

3)     анализ эффективности (доходности) данной финансовой операции для кредитора.

При составления плана погашения долга банку следует также оценить эффективность его участия в кредитовании инвестиционного проекта.

В общем случае абсолютный результат банка по кредитованию инвестиционного проекта предприятия будет рассчитываться следующим образом:

,                                                                                                 

где ЧДДБ – чистый дисконтированный доход банка от его участия в реализации инвестиционного проекта;

Дt – погашение основного долга по кредиту банка предприятием в периоде t;

ППt – погашение процентов по кредиту банка предприятием в периоде t;

ККt – сумма предоставляемого кредита  банком в периоде t;

g – ставка дисконтирования (отражает альтернативную доходность вложения средств банком).

Необходимо отметить, что в каждом конкретном случае распределение денежных потоков, обусловленных процессом кредитования инвестиционного проекта предприятия, может иметь различный вид. В общем же случае, такое распределение может быть равномерным и неравномерным во времени. При этом первый вариант распределения более характерен для рассмотренной ранее ситуации, когда инвестиционный проект не является ключевым для предприятия (существенно не изменяет его деятельность).

Так, при погашении долга равными суммами, размер платежей по основному долгу в каждом расчетном периоде (Дt) будет равен:

,                                                                                                                                           

где КК – первоначальная (общая) сумма долга по кредиту банка;

n – общее число периодов, в которых осуществляется погашение кредита.

Тогда остаток основного долга в начале каждого расчетного периода (ОДt), будет равен:

,                                                                                                                             

где t – номер расчетного периода.

Отсюда, величина срочной уплаты предприятия в каждом расчетном периоде будет равна:

,                                                                                   

i – процентная ставка за кредит.

При такой схеме погашения долга предприятия по долгосрочному кредиту под инвестиционный проект, чистый дисконтированный доход банка составит:

,                                                                     

Еще одной возможной схемой погашения долга в ситуации, когда инвестиционный проект не существенно изменяет деятельность предприятия, является схема, при которой погашение долга осуществляется равными срочными уплатами в конце каждого расчетного периода, включающими погашение основного долга и процентов. Общий размер такого платежа в каждом периоде будет равен:

.                                                                                                                             

Чистый дисконтированный доход банка в этом случае составит:

.                                                                                   

Необходимо отметить, что в сумму платежа каждого периода входит погашение основного долга – для любого периода данная сумма будет равна:

,                                                                                                                             

а размер процентных платежей:

.                                                                                                                             

Вместе с тем, необходимо отметить, что для инвестиционных проектов, чаще характерно нерегулярное поступление денежных средств (связанное с необходимостью периода времени для выхода на полную проектную мощность и др.). Вследствие этого, погашение кредита равными срочными уплатами осложнено. Чаще же в практике предусматривается неравномерное погашение долга, рассчитываемое исходя из размера доходов от инвестиционного проекта в каждом периоде (как источника погашения долга предприятием). В данной ситуации чистый дисконтированный доход будет вычисляться по формуле 2.3.1.

Эффективность банковских операций должна отражаться относительным показателем, отражающим соотношение доходов от ее реализации и затрат (вложенного капитала). Вследствие этого используется показатель индекса доходности:

-         при схеме погашения долга равными суммами:

,                                                       

-         при схеме погашения долга равными срочными уплатами в конце каждого расчетного периода, включающими погашение основного долга и процентов:

,                                                                     

-         при схеме неравномерного погашения долга:

,                                                                                   

При составления плана погашения долга банку следует также оценить эффективность его участия в кредитовании инвестиционного проекта.

Общую доходность на вложенный банком капитал часто называют эффективной процентной ставкой или полной доходностью (аналог для предприятия – внутренняя ставка доходности). Под минимальной величиной эффективной ставкой понимают расчетную годовую ставку процентов, при которой все доходы, будучи капитализированными, составят сумму не меньшую чем сумма инвестиций. Для ссудной операции это означает, что сумма дисконтированных годовых выплат равна фактически полученной сумме кредита.