Фондовые биржи

          Ревизионная комиссия ведет проверки  по:

• поручению общего собрания членов биржи:
• собственной инициативе;
• требованию биржевого комитета и участников биржи, обладающих в совокупности более 10% голосов.

Ревизии проводятся не реже одного раза в год. Члены ревизионной комиссии вправе требовать от должностных лиц  биржи представления всех необходимых документов и личных объяснений.

Результаты  проверок направляются общему собранию членов биржи. При отсутствии аудиторов  ревизионная комиссия составляет заключение по годовым отчетам и балансам, на основании которого общее собрание членов биржи может его утверждать. Члены ревизионной комиссии обязаны потребовать созыва чрезвычайного собрания членов биржи, если возникла серьезная угроза интересам биржи. 

Стационарная  структура фондовой биржи. 
 
 
 

Данная  структура биржи необходима для ведения хозяйственной биржевой деятельности. От того, как осуществляют свою работу подразделения, составляющие стационарную структуру, во многом зависит эффективность работы биржи. 

Итак, стационарная структура делится на исполнительные (функциональные) подразделения и специализированные. 

• Исполнительные (функциональные) подразделения —  это аппарат биржи, который готовит  и проводит биржевой торг. Они весьма разнообразны и зависят от объема биржевых сделок, количества членов и  брокеров, которые работают на бирже. Однако обязательны такие подразделения, как информационный отдел, отдел листинга, регистрационное бюро, бюро по программному обеспечению, отдел по организации торгов.
• Специализированные подразделения делятся на коммерческие организации, такие, как расчетная палата, депозитарий и комиссии, наиболее важными из которых являются: арбитражная, котировальная, по приему в члены биржи, по правилам биржевой торговли и биржевой этике.

1.3. Формы организации  бирж. 

На сегодняшний  день существуют различные организационно-правовые формы организации бирж. В основном, биржи создаются либо в форме ассоциаций, либо акционерных обществ (или товариществ с ограниченной ответственностью), либо действуют как публично-правовой (то есть государственный) институт. В случае организации биржи в форме ассоциации или государственного учреждения с самого начала ее создатели не ставят своей целью получение прибыли. Если биржа существует в форме акционерного общества, то и в этом случае в уставе биржи может быть прямо указано, что биржа не преследует цели получения прибыли, и дивиденды по акциям не выплачиваются. Кроме того, в члены правления могут включаться представители эмитентов и инвесторов, а иногда и государственных органов. Государство же с помощью нормативных актов, регламентирующих деятельность, принимает меры, направленные на осуществление полной гласности деятельности бирж. 

Независимо  от того, существует ли биржа в форме  ассоциации или акционерного общества, биржи могут быть как с ограниченным, так и с неограниченным числом членов.  

• В первом случае членом биржи становится лицо, купившее «место» на бирже. В случае продажи «места», лицо лишается членства на бирже. На некоторых биржах «место» может быть куплено на определенный срок.
• Если число мест на бирже не ограничено, таким образом системы покупки и продажи мест не существует, а вопрос о том, кому может быть предоставлено право вести торговлю на бирже, решается либо самой биржей, либо соответствующими государственными органами. В любом случае, каждое место имеет свой номер и дает возможность заключать сделки непосредственно.

На бирже  высшим органом является общее собрание ее членов (акционеров), которое решает общие финансовые и организационные вопросы и определяет правила внутреннего распорядка.  

В промежутках между собраниями высшим органом является биржевой совет (или наблюдательный совет), который осуществляет контроль за текущей деятельностью биржи. Для оперативного руководства деятельностью создается исполнительная дирекция.

Кроме того, на бирже создаются определенные подразделения, каждое из которых выполняет специфические функции. К таким подразделениям относятся: операционный или торговый отдел, в котором непосредственно заключаются сделки; регистрационный отдел, где все заключенные сделки регистрируются; расчетный отдел (палата), где осуществляются все необходимые расчеты по заключенным сделкам. Помимо этого, на бирже могут быть созданы и другие отделы (информационно-справочный, издательско-статистический, отдел внешних связей и др.).

          Для решения всех возникающих споров создается арбитражная комиссия. А вопросами допуска ценностей на биржу занимается специальная комиссия по допуску.

ФУНКЦИОНИРОВАНИЕ  ФОНДОВЫХ БИРЖ. 

2.1. Участники. 

В торговле на бирже  принимают участие представители  членов биржи, имеющие «место» на бирже, а также штатные работники биржи.

Члены биржи  могут бесплатно посещать торги, пользоваться техническими средствами и услугами биржи и совершать сделки. Кроме того, члены биржи обладают правом участия в управлении. Члены биржи или их представители могут выступать на бирже в качестве брокера или дилера. 

Брокер - это посредник между клиентом и биржей. Брокер получает заявки от клиентов и выполняет эти заявки, то есть, брокер действует от имени и по поручению клиента и получает определенный процент комиссионных за выполнение заявки. Размер комиссионных зависит от типа и количества ценных бумаг и, конечно, от того, на какой бирже совершаются сделки.

Диллер - в отличие от брокера, дилер действует от своего имени и за свой счет. В настоящее время на большинстве бирж одни и те же лица могут выступать или как брокерами, так дилерами.

Маклер - это, как правило, штатный работник биржи, который ведет торг и оформляет сделки. Маклер должен соблюдать устав биржи и правила торговли на бирже.

Все заключенные  с участием маклера сделки регистрируются в специальном журнале или с помощью компьютера. После биржевого сеанса участникам сделки вручаются маклерские записки или компьютерные распечатки, в которых отмечается наименование, количество и цена купленных и проданных ценных бумаг. 

Однако, участники биржевой торговли на биржах разных стран могут иметь различные  названия, могут также быть наделены некоторыми специфическими функциями. Так, например, на Лондонской фондовой бирже маклер именуется сток-брокером (или джоббером), а ряд брокеров принимает заказы от клиентов, находящихся на бирже. Такие брокеры именуются трейдерами и имеют право торговать только несколькими видами ценных бумаг. На Нью-Йоркской фондовой бирже каждый маклер специализируется на торговле одним-двумя видами акций и называется «специалистом». Однако задача «специалиста» не только в том, чтобы выступать посредником при заключении сделок, но и принимать меры для обеспечения стабильности рынка данных ценных бумаг. «Специалист» имеет в своем распоряжении определенную сумму денег и некоторый запас акций, которыми он ведет торговлю. Его задача - обеспечить сбалансированность спроса и предложения. Если, например, предложение значительно превышает спрос, то возникает опасность резкого падения курса акций. В этом случае «специалист» скупает часть акций за свой счет, в результате чего предложение и спрос уравновешиваются. Если же резко возрастает спрос на акции, которыми торгует «специалист», то его действия будут противоположными. «Специалист» является членом биржи и выполняет функции брокера и дилера. 

В России, на Санкт-Петербургской фондовой бирже, например, участниками торгов являются брокеры, исполняющие поручения клиентов; дилеры, осуществляющие операции за свой счет; так называемые «свободные брокеры», исполняющие поручения брокеров и дилеров; а так же «биржевые дилеры» - члены биржи, публично объявляющие максимальную цену из всех запрошенных на покупку и минимальную цену из всех предложенных ценных бумаг на продажу. Биржевой дилер организует на бирже торговый пост, на котором от имени биржевого дилера осуществляет операции по закрепленным ценным бумагам «торгующий специалист» - физическое лицо, имеющее соответствующий квалификационный аттестат. 
 

2.2. Листинг. 

На биржу  ценные бумаги попадают не автоматически, и далеко не все из них могут быть допущены на биржу. Во всех странах в соответствии с принятыми нормативными актами вопрос о допуске ценных бумаг на биржу решает сама биржа. И именно от биржи, а не от какого-либо другого органа зависит, будут ли те или иные ценные бумаги продаваться на данной бирже. Если ценные бумаги какого-либо эмитента принимаются для продажи на данной бирже, значит, они приняты к котировке и включаются в котировочный список (или «лист») и именуются «списочными» или «листинговыми». А сама процедура допуска ценных бумаг к торговле на бирже называется листингом. Компания, желающая включить свои акции в котировочный список, подает на биржу заявку определенной формы и сообщает о себе довольно подробную информацию. Объем и характер этих сведений определяет сама биржа, поэтому требования к ценным бумагам на разных биржах могут быть различными. Ценные бумаги, не включенные в биржевой список на одной бирже, могут быть приняты другой биржей, где требования более мягкие. По российскому законодательству правила допуска ценных бумаг на биржу устанавливаются самой биржей, но по согласованию с министерством финансов.

Несмотря  на то, что принятие акций к котировке  на бирже обходится эмитенту довольно дорого, акционерные общества стремятся попасть в котировочный список, так как включение в листинг дает им определенные преимущества.

Общая схема допуска  ценных бумаг на биржу: 

•  эмитент  подает на биржу заявление  о листинге ценных бумаг и  заключает с биржей договор  о проведении экспертизы ценных бумаг;  
• биржа проводит экспертизу претендующих на листинг ценных бумаг и решает вопрос об их допуске на биржу;
• при положительном решении вопроса о допуске эмитент заключает с биржей договор о листинге ценных бумаг;
• эмитент регулярно (обычно раз в квартал) предоставляет бирже всю необходимую для поддержания листинга информацию.

           Для проведения экспертизы претендующих  на листинг ценных бумаг эмитент  обычно должен представить следующие документы:

• устав и учредительный договор эмитента;
• балансовый отчет и отчет о финансовых результатах за последние три завершенных финансовых года;
• сведения о выплате дохода по ценным бумагам эмитента за последние три года.

Следует отметить, что чем больше правила  листинга одной биржи соответствуют  правилам листинга другой, тем шире возможности торговли ценными бумагами. Бумаги, принятые к котировке на одной бирже, могут продаваться и на другой бирже, находящейся в другой стране. Например, 3 апреля 1997 года Санкт-Петербургская фондовая биржа получила подтверждение о соответствии ее листинга правилам листинга Лондонской фондовой биржи, это означает, что депозитарные расписки, входящие в листинг Санкт-Петербургской фондовой биржи, могут котироваться и на Лондонской фондовой бирже.

  Фондовые  индексы

  Участникам фондового рынка необходимо следить за конъюнктурой РЦБ, а также, по возможности, прогнозировать его тенденции. Инвестор должен знать, как измеряется динамика рынка. Путем ставнения индексов на определенный момент он может определить относительную силу или слабость рынка. [7, стр. 453]

  Наиболее  известным индексом является индекс Доу-Джонса. Он был введен специалистами издательского дома «Доу-Джонс», публикующего газету «Wall Street Journal». Этот индекс включает в себя индексы цен четырех групп акций и пяти групп облигаций. Индексы четырех групп акций основываются на усредненных ценах представительных акций: 30 промышленных «голубых фишек» (наиболее известных и престижных акций), 20 троанспортных, 15 коммунального хозяйства и электроэнергетики. Существует также сводная средняя 65 выпусков акций вышеперечисленных компаний. 21 марта нынешнего года, например, индекс промышленных акций был зафиксирован на отметке 8521.97 пунктов [33](1 пункт стоит около $0,1). Для инвесторов имеет большое значение сравнение показателей данного индекса. Например, 03.04.2001 его показатель составил 9485,71, а 18.04.2001 - 10615,83 пунктов.

    Источник: http://www.fingid.com/ind.htm

  Еще один известный показатель – S&P500 – индекс корпорации «Standart and Poor’s». Этот сводный индекс включает в себя акции 400 ведущих промышленных, 20 транспортных и по 40 – связанных с электроэнергетикой и коммунальным хозяйством, а так же финансовых компаний. Индекс рассчитывается по сравнению с базовым периодом 1941-43гг, которому присвоено значение 10.

    Источник: http://www.fingid.com/ind.htm

   Одним из лучших способов оценки  относительной стоимости акций  по сравнению с другими финансовыми  инструментами Дж. Литтл и Л.  Роудс, авторы книги «Как пройти  на Уолл-стрит», считают расчет отношения прибыли на акцию из фондового индекса S&P 500 к доходности трехмесячных казначейских векселей. Несложный расчет этого отношения за один месяц выполняется следующим образом.