Финансовые инвестиции

Сформированный с учетом изложенных факторов портфель финансовых инвестиций должен быть оценен по соотношению уровня доходности, риска и ликвидности с тем, чтобы убедиться в том, что по своим параметрам он соответствует тому типу портфеля, который определен целями его формирования. При необходимости усиления целенаправленности портфеля в него вносятся необходимые коррективы.

6. Обеспечение эффективного оперативного управления портфелем финансовых инвестиций. При существенных изменениях конъюнктуры финансового рынка инвестиционные качества отдельных финансовых инструментов снижаются. В процессе оперативного управления портфелем финансовых инвестиций обеспечивается своевременная его реструктуризация с целью поддержания целевых параметров его первоначального формирования.

2. Практическая часть

Задача 2

На крупном автомобильном заводе на плановый период общий объем инвестиций предусмотрен в размере 12 млрд. руб., в том числе (млрд. руб.):             

приобретение и установка новой технологической линии              0,5

строительство нового цеха, в т.ч.              2

СМР              0,8

машины и оборудование              1,0

прочие              0,2

модернизация оборудования              0,2

строительство жилого дома              2

строительство заводской поликлиники              3

приобретение акций              2

приобретение облигаций              0,3

финансовые вложения:

в активы других предприятий              0,5

в оборотные средства              0,5

нематериальные активы              1,0

Определите общий объем реальных и портфельных инвестиций, общую структуру инвестиций, структуру реальных и портфельных инвестиций, воспроизводственную и технологическую структуру капитальных вложений. Сделайте соответствующие выводы по итогам расчета.

Решение

1). Определим общий объем реальных и портфельных инвестиций, структуру реальных и портфельных инвестиций.

РИ = 0,5+2+0,2+2+3+0,5=8,2, или 68,33%

ПИ = 2+0,3+0,5+1=3,8, или 31,67%

2). Определим технологическую структуру капиталовложений на новое строительство.

3). Определим воспроизводственную структуру капиталовложений:

Задача 17

Для финансирования инвестиционного проекта стоимостью 250 млн руб. ОАО привлекает такие источники, как:

амортизационные отчисления              50 млн руб.;

кредиты банка              100 млн руб.;

эмиссия обыкновенных акций              75 млн руб.;

эмиссия привилегированных акций              25 млн руб.

Цена капитала по каждому источнику соответственно составляет: 15%, 25%, 20%, 25%.

Доходность проекта планируется на уровне 25%.

Определите средневзвешенную цену капитала, экономически обоснуйте целесообразность реализации инвестиционного проекта и сделайте вывод.

Решение

1). Определим средневзвешенную цену капитала

Цср=СУММА Di • Цср, i=1- n

где n - количество источников финансирования; Di — доля капитала, полученного из i-го источника; Цср — цена i-го источника.

Цср =50/250*0,15+100/250*0,25+75/250*0,2+25/250*0,25=0,215=21,5%

Вывод. Источники финансирования обойдутся предприятию в 21,5%, а доходность проекта 25%, следовательно, проект стоит реализовать.

Задача 25

На предприятии осуществлены реконструкция и техническое перевооружение производства, на проведение которых было израсходовано 5 млн руб. В результате этого денежные поступления (чистая прибыль плюс амортизационные отчисления) по годам за расчетный период составили:

Годы Денежные поступления (млн руб.)

1-й              1,2

2-й 1,8

3-й 2,0

4-й 2,5

5-й 1,5

Ставка дисконта составляет 20 %.

Требуется определить срок окупаемости с использованием различных методов.

Решение

Определяем срок окупаемости без учета дисконтирования денежных поступлений

а) на основе среднегодовой величины денежных поступлений.

Среднегодовая величина денежных поступлений составит:

1,2+1,8+2,0+2,5+1,5

———————————— = 1,8 млн руб.;

5

5

срок окупаемости -       -------=2,78 года;

1,8

б) на основе нарастания денежных средств по годам до достижения величины капитальных вложений. В этом случае срок окупаемости составит 3 года, так как за эти годы накапливается достаточная сумма денежных средств для покрытия капитальных вложений (1,2 + 1,8 + 2,0) = 5 млн. руб.

2. Исчислим срок окупаемости с учетом дисконтирования денежных поступлений.

Дисконтированные суммы денежных поступлений по годам составят:

1,2

первый год ———— =1,0 млн. руб.,

1,0+0,2

1,8

второй год ———— =1,25 млн. руб.,

(1,0+0,2)2

3

третий год ———— =1,16 млн. руб.,

(1,0+0,2)3

2,5

четвертый год ———— =1,2 млн. руб.,

(1,0+0,2)4

1,5

пятый год ———— =0,6 млн. руб.,

(1,0+0,2)5

а) на основе среднегодовой величины денежных поступлений. Среднегодовая величина дисконтированных денежных поступлений составит:

1,0+1.25+1,16+1,2+0,6

————————————— = 1,042 млн руб.;

                            5

5

срок окупаемости -Ток = -------- =4,79 года;

1,042

б) на основе нарастания дисконтированных денежных поступлений до момента покрытия капитальных вложений:

0,39

Ток = 4 года + —— = 4,65 года.

0,6

Таким образом:

Самым объективным сроком окупаемости является Ток = 4,65 года.

Список используемой литературы

1.        Бочаров В.В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятий. – М.: Финансы и статистика, 1998.

2.        Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент. – СПб: Питер, 2000.

3.        Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Пер. с англ. / Под ред. Ковалева В.В. – М.: Экономическая школа, 1997.

4.        Ван Хорн. Основы управления финансами: Пер. с англ. – М.: Финансы и статистика, 1996.

5.        Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. – М.: Финансы и статистика, 1999.

6.        Коласс Б. Управление финансовой деятельностью предприятия. Проблемы, концепции и методы: Учебн. пособие / Пер. с франц.; под ред. проф. Я.В. Соколова. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997.

7.        Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент. – М.: Дело и Сервис, 1998.