Валютный рынок. Курсы валют

     Определенное  влияние на курс валют оказывает  и платежный баланс страны. Если сальдо баланса положительное, то курс национальной валюты растет, так иностранные должники покупают ее значительно больше, и наоборот. В настоящее время на платежный баланс все большее влияние оказывает движение капитала, что также сказывается на валютном курсе.

     Движение  капиталов во многом зависит от разницы  процентных ставок в разных странах. Возрастание процентной ставки стимулирует ввоз капиталов в страну, а снижение ставки заставляет искать применение свободным капиталом за границей, что усиливает нестабильность платежного баланса. Низкие ставки процента в других странах стимулирует банки к покупке у них иностранной валюты, увеличивая ее предложение. В результате курс национальной валюты повышается.

     Кроме того, на курс валюты могут оказывать  влияние развитие валютной спекуляции, популярность и доверие к определенной валюте, реальные сроки международных расчетов и, конечно, валютная политика государства.

     Обменный  курс может быть двух типов. Первый – это свободно плавающий валютный курс, или, как его еще называют, флоатинг. В условиях плавающих курсов валютный курс, как и всякая другая цена, определяется рыночными силами спроса и предложения. Значительные колебания под воздействием спроса и предложения характерны для валютных курсов как сильных, так и слабых валют.

     Размер  спроса на иностранную валюту определяется потребностями страны в импорте товаров и услуг, расходами туристов, разного рода платежами, которые обязана производить страна. Размеры предложения валюты будут определяться объемами экспорта страны, займами, которые страна получает и т. д.

     Разумеется, констатация того факта, что курс валюты формируется под воздействием спроса и предложения сама по себе мало, что говорит о реальных процентах, влияющих на курсовые соотношения. На спрос и предложение иностранной валюты, а, следовательно, на валютный курс прямо или косвенно влияет вся совокупность экономических отношений страны, как внутренних, так и внешних.

     Среди факторов, непосредственно влияющих на динамику курса валют, можно назвать  такие, как национальный доход и  уровень издержек производства, реальная покупательная способность денег и уровень инфляции в стране, состояние платежного баланса, влияющего на спрос и предложение валют, доверие к валюте на мировом рынке.

     В этом случае государство находится  вне пределов валютного рынка, и  курс устанавливается только на основе спроса и предложения валют, т. е. он абсолютно гибкий.

     Другой  тип существует тогда, когда государство  жестко фиксирует обменные курсы. Это  вызывает другую ситуацию на рынке  валют.

     При жестком фиксированном курсе, который  устанавливается на определенный срок, спрос и предложение, как правило, не меняются, отражая относительно постоянный спрос и предложение валюты при данной цене. С изменением курса соответственно меняется спрос и предложение валюты.

     На  практике эти модели валютного рынка  редко существуют в чистом виде, и одна по мере надобности дополняется другой.

     Проводимая  валютная политика оказывает определенное влияние, как на внутреннее положение страны, так и на ее позиции в мировом хозяйстве. Поэтому при осуществлении реформ в России с самого начала валютным отношениям уделялось большое внимание. Либерализация валютного рынка привела к организации валютного рынка с использованием механизмов свободного и управляемого флоатинга.

     Таким образом, существует три режима установления валютных курсов:

• на основе золотых паритетов (при золотом стандарте);
• система фиксированных курсов валют;
• система плавающих курсов валют, колеблющихся в зависимости от спроса и предложения.

     Валютная  котировка (currency quotation) - определение валютного курса на основе рыночного механизма. Возможно использование двух методов валютной котировки – прямая и косвенная котировка.

     Прямая  котировка – количество национальной валюты за единицу иностранной (см. таб.1 и таб.2).

     Косвенная (обратная) котировка - количество иностранной валюты за единицу национальной. Косвенная котировка является величиной обратной к прямой котировке.

     Кросс-котировка – выражение курсов двух валют друг к другу через курс каждой из них по отношению к третьей валюте, обычно доллару США.

     Таблица 1

Курс  рубля по отношению к доллару США, руб./долл.

       

     Таблица 2

Курс  рубля по отношению  к евро, руб./евро

     

     Спот-курс (spot rate) – курс, по которому обмениваются валюты в течение не более чем двух дней с момента заключения сделки.

     Форвардный  курс (forward rate) – курс, по которому обмениваются валюты на намеченную дату в будущем, но более чем через три дня с момента заключения сделки.

     На  практике для оценки экономического развития страны используется несколько  расчетных разновидностей валютного  курса. Прежде всего, речь идет о номинальных  и реальных величинах. Номинальные  показатели измеряют экономические величины в текущих ценах, а реальные – в постоянных сравнимых ценах. Различают номинальный и реальный валютный курс. Под номинальным валютным курсом (nominal exchange rate) обычно понимают цену одной валюты, измеренную в единицах другой:

     E_n = C_f / C_d ,

     где E_n - номинальный валютный курс,

     C_f – иностранная валюта,

     C_d – национальная валюта.

     Определение номинального валютного курса соответствует  простому определению валютного  курса. Реальный валютный курс ( real exchange rate ) - номинальный валютный курс, рассчитанный с учетом изменения уровня цен в обоих странах:

     E_r = E_n x P_f / P_d ,

     где E_r - реальный валютный курс,

     P_f – индекс цен за рубежом,

     P_d – внутренний индекс цен.

       Иначе говоря, реальный валютный курс показывает соотношение цены потребительской  корзины за рубежом и на внутреннем рынке. Если темп инфляции в стране превышает темпы инфляции за рубежом, то реальный курс национальной валюты будет превышать номинальный  валютный курс.

     Оценка  обменного курса валют или  поиск его оптимального значения являются главным инструментом анализа  состояния национальной и международной  экономик.  

     2.2. Валютный рынок

     Поскольку при расчетах возникают необходимость  оплачивать счета в валюте других стран, ее нужно купить. Покупка и продажа валюты происходят на валютных рынках.

     Валютный  рынок ( Foreign Exchange Market , FOREX ) представляет собой совокупность конверсионных и кредитно-депозитных операций в иностранных валютах, проводимых участниками валютного рынка по рыночному курсу или рыночной процентной ставке.

     На  валютном рынке действует множество  организаций и отдельных посредников. Прежде всего, на валютный рынок входят Центральный банк, крупные коммерческие банки, небанковские дилеры и брокеры. Основная часть обращающейся на рынке валюты продается и покупается в безналичной форме, и только незначительная часть приходится на долю наличного оборота.

       Главными валютами, на долю которых  приходится основной объем всех  операций на рынке FOREX, являются сегодня доллар США (USD), евро (EUR), японская йена (JPY), швейцарский франк (CHF) и британский фунт стерлингов (GBP). До появления валюты евро большая доля рынка приходилась на немецкую марку (DEM).

     Новая валюта евро (EUR), появившаяся 1 января 1999 года, объединила 11 европейских наций в самый мощный экономический блок мира, на долю которого приходится почти пятая часть глобального выпуска товаров и услуг и мировой торговли. В состав евро-региона («Euro-area») входят Австрия, Бельгия, Германия, Ирландия, Испания, Италия, Люксембург, Нидерланды, Португалия, Финляндия и Франция, занимающие территорию 2365000 кв. км. с населением 291 миллионов человек (для сравнения - в США 269 миллионов, в Японии - 126).

     Различают мировые, региональные и национальные валютные рынки. Они отличаются количеством используемых валют, объемом продаж и характером валютных операций. Мировые валютные рынки находятся в Лондоне, Нью-Йорке, Цюрихе, Токио, Сингапуре. На них производятся операции наиболее распространенными в мировом обороте валютами, и независимо от надежности практики не совершают операции с местной валютной. На региональных рынках совершают операции с валютой, которая наиболее распространенна на данной территории. Национальный валютный рынок есть практически в каждой стране.

     В настоящее время в результате развития техники и связи, снятия валютных ограничений, выделение национальных, региональных и мировых рынков стало в значительной мере условным. Складывается глобальный валютный рынок, который работает 24 часа в сутки попеременно во всех частях света. Он получил название «Международная валютная биржа». Его ежедневный оборот - 1,6- 1,8 трлн.долл.

     Валютные  операции – это контракты участников валютного рынка на куплю-продажу, по расчетам и предоставлению в ссуду иностранной валюты на определенных условиях. Текущие конверсионные операции и текущие кредитно-депозитные операции занимают основную долю валютных операций в целом. Конверсионные операции осуществляются в некоторый момент времени, тогда как кредитно-депозитные операции имеют разную срочность и длятся во времени.

       Традиционно выделяется несколько  крупнейших валютных рынков по территориальному критерию:

     -      европейский валютный рынок;

     -      североамериканский валютный рынок;

     -      дальневосточный валютный рынок.

     На  каждом рынке существует один или  несколько финансовых центров, на которые приходится наибольший объем операций:

     -европейский  рынок – Лондон, Цюрих, Франкфурт-на-Майне,  Париж, Милан; 

     -североамериканский  рынок – Нью-Йорк;

     -дальневосточный рынок – Токио, Сингапур, Гонконг.

     К основным участникам валютного рынка можно отнести несколько институтов:

     •      коммерческие банки. Банки осуществляют основной объем операций. Банки ведут счета других участников рынка и нередко осуществляют через них свои операции. По большому счету валютный рынок представляет собой рынок межбанковских операций.

     •      Компании, участвующие во внешней торговле. Участники международной торговли предъявляют стабильный спрос на иностранную валюту (импортеры) и ее предложение (экспортеры). Кроме того, внешнеторговые фирмы размещают и привлекают свободные валютные остатки в краткосрочные депозиты.

     •      Финансовые учреждения за исключением коммерческих банков (инвестиционные фонды и компании, международные корпорации, фонды денежного рынка и т.д.). Такого рода инвесторы стремятся диверсифицировать в международном масштабе свои портфели активов. К этой группе участников валютного рынка также относят транснациональные корпорации, осуществляющие прямые иностранные инвестиции для создания филиальных сетей, дочерних компаний и т.д.

     •     Центральные банки. Денежные власти разных стран систематически проводят валютные интервенции, управляют своими золотовалютными резервами и регулируют процентные ставки по активам в национальной валюте.

     •      Частные лица. Физические лица хотя и проводят небольшой объем операций, но они также участвуют в работе валютного рынка. Частные лица проводят операции, связанные с туризмом, переводами гонораров, пенсий и т.д.

     •      Валютные биржи. В государствах с переходной экономикой и развивающихся странах существуют специализированные валютные биржи, на которых происходит формирование валютного курса национальной валюты по отношению к валютам остальных стран мира.