Рынок капитала

1. _{Рынок капитала, инвестиции, сбережения.}
1. Рынок ссудного капитала.

Капитал является одним из основных элементов  общественного богатства. Капитал в широком смысле слова — это любой ресурс, создаваемый с целью производства большего количества экономических благ. Получение определенного потока товаров и услуг в будущем предполагает наличие в производственном процессе определенного запаса ресурсов длительного пользования, т.е. капитала. Капитал отличается от земли тем, что он обладает способностью воспроизводства, в то время как земельный фонд представляет фиксированную величину и не может быть быстро увеличен. Затраты капитала в единицу времени выражают удельные затраты капитала.

Различают две основные формы капитала: физический (материально-вещественный) капитал (машины, здания, сооружения, сырье и т. д.) и

человеческий  капитал (общие и специальные  знания, трудовые навыки, производственный опыт и т. д.). Строго говоря, человеческий капитал — это особая разновидность трудовых ресурсов. Поэтому под капиталом в собственном смысле слова обычно подразумевают только физические, материальные факторы. Физический капитал разделяется, в свою очередь, на

основной  капитал, куда относятся реальные активы длительного пользования,

такие, как здания, сооружения, машины, оборудование, и оборотный капитал,

расходуемый на покупку средств для каждого  цикла производства: сырья, основных и вспомогательных материалов, а также труда.

      Основной  капитал служит в течение нескольких лет и подлежит замене (возмещению) лишь по мере его физического или морального износа (последнее означает обесценение основного капитала или по мере удешевления его выпуска, или с началом выпуска машин и оборудования принципиально нового качества, что делает использование старого основного капитала технически и экономически невыгодным). Каждый год собственник основного капитала списывает определенную часть стоимости своего оборудования (осуществляет амортизационные отчисления). Например, если станок стоит 10 000 долл. и служит 10 лет, то при равномерном списании его стоимости ежегодные амортизационные отчисления будут равны 1000 долл. в год.

Оборотный капитал полностью потребляется в течение одного цикла производства, и его стоимость включается в издержки производства целиком, в

отличие от основного капитала, стоимость  которого учитывается в издержках

по частям.

Ссудным капиталом называется капитал в  денежной форме (денежный капитал), предоставляемый в ссуду его собственниками на условиях возвратности за плату в виде процента. движение этого капитала называется кредитом.

Важнейшими  источниками ссудного капитала служат:

      1) денежные средства, предназначенные  для восстановления основного капитала и накапливаемые по мере перенесения его стоимости по частям на создаваемые товары в виде амортизации;

      2)часть  оборотного капитала, высвобождаемая  в денежной форме в связи с несовпадением во времени продажи изготовленных товаров и покупки сырья, топлива и материалов, необходимых для продолжения процесса производства;

      3)капитал,  временно свободный в промежутках  между поступлением денежных средств от реализации товаров и выплатой заработной платы;

      4)предназначенные  для вложений в основной капитал  средства, накапливаемые при расширенном воспроизводстве до определенной величины,

зависящей от масштабов предприятий и их технического уровня;

      5)сбережения  домохозяйств, т.е. откладываемые  людьми для приобретения товаров длительного пользования и жилья деньги, которые аккумулируются на счетах в банках.

      Бездействие денежных средств противоречит природе  рыночной экономики. Кредит разрешает это противоречие.

Рынок ссудных капиталов представляет собой совокупность взаимоотношений, где объектом сделки выступает денежный капитал и формируется спрос  и предложение на него. Рынок ссудных капиталов подразделяется на денежный рынок и рынок капиталов. Денежный рынок связан с краткосрочными банковскими операциями сроком до одного года.

Рынок капиталов обслуживает среднесрочные  и долгосрочные операции банков. Он в свою очередь делится на ипотечный  рынок (операции с закладными листами) и финансовый рынок (операции с ценными  бумагами).

Субъектами  финансового рынка являются не только банки и их клиенты (как на ипотечном  рынке), но и фондовая биржа, а объектом операций выступают не только ценные бумаги частных предпринимателей, но и государственных институтов.

Денежный  рынок и рынок капиталов являются вторичными рынками ссудных капиталов. Каждый из них имеет собственный  инструментарий, т. е. конкретные обращающиеся финансовые ценности, которые различаются  по:

• статусу (акция или облигация);

• типу собственности (частная или государственная);

• сроку  действия;

• степени  ликвидности;

• характеру  риска (банкротный или рыночный) и  степени риска (рисковые, слаборисковые, безрисковые).

Рынок капитала часто называют рынком инвестиционных фондов. Под инвестициями (капиталовложениями) понимают затраты на производство и  накопление средств производству и  увеличение материальных запасов, увеличение запасов капитала в экономике.

Поставщиками  капитала выступают домохозяйства, а потребителями — фирмы бизнеса. Взаимодействие поставщиков и потребителей осуществляется через разветвленную  сеть финансовых посредников: коммерческие банки, инвестиционные фонды, брокерские конторы и т. д. Их функцией является аккумуляция небольших сбережений домашних хозяйств в огромные суммы  финансовых средств и размещение их среди потребителей капитала. Форма  предоставления капитала может быть разная — либо непосредственная, в виде распространения акций новых выпусков среди подписчиков, либо заемная, в виде покупки облигаций корпораций и предоставления прямых займов фирмам. Важнейшую роль в этом процессе играет выплачиваемый по предоставленным средствам процент.

Доход на капитал будет произведен лишь в том случае, если собственник  капитала передаст его для производительного  использования предпринимателю

(или  сам станет предпринимателем). При  этом капитал, ссужаемый на  время,

должен  вернуться с приращением. Этот прирост, возвращаемый собственнику

капитала, и называется процентом.

Ссудный про цент — это цена, уплачиваемая собственнику капитала, за использование его средств в течение определенного периода времени. При анализе обычно рассматривают капитал исключительно в денежной форме, подразумевая, что на деньги покупают физический капитал.

      Ставка  ссудного процента зависит от спроса и предложения заемных средств. Спрос на заемные средства зависит от выгодности предпринимательских инвестиций, размеров потребительского спроса на кредит и спроса со стороны государства, организаций и учреждений.

      Различают номинальную и реальную ставки ссудного процента.

Номинальная ставка показывает, насколько сумма, которую заемщик возвращает кредитору, превышает величину полученного кредита. Реальная ставка — это ставка процента, скорректированная на инфляцию, т. е. выраженная в денежных единицах постоянной покупательной способности. Именно реальная ставка определяет принятие решений о целесообразности (или нецелесообразности) инвестиций.

_{Ссудный процент обычно выражается через ставку этого  процента за год. Равновесная ставка ссудного процента - это такая его ставка, при которой объем предлагаемых заемных средств равняется их количеству, соответствующему платежеспособному спросу.}

В условиях совершенной конкуренции существует тенденция к установлению единой ставки ссудного процента.

_{На  финансовом рынке  с совершенной  конкуренцией ни отдельные заемщики, ни отдельные заимодатели не могут влиять на рыночную ставку ссудного процента. Они принимают существующие цены. Спрос каждого отдельного заемщика составляют лишь небольшую часть общего предложения заемных средств. Аналогично каждый заимодатель предлагает лишь небольшую долю от общей суммы спроса на заемные средства.}

 Равновесная ставка процента в условиях совершенной конкуренции складывается на рынке капитала в процессе сравнения полезности капитала -предельной доходности на капитал и альтернативных издержек на капитал – издержек, связанных с отказом использования капитальных благ в настоящее время в обмен на будущее. Пересечение кривых инвестиционного спроса и предложения определяет точку равновесия предельной эффективности капитала и ставки процента. Рисунок показывает, что оно достигается в точке Е.

Однако  реальная конкуренция далека от совершенной. Поэтому даже в развитой рыночной экономике существует широкий диапазон ставок.

Величина ставки процента зависит от:

      -степени риска (что в значительной мере определяется рейтингом и

классом ссудозаемщика, наличием или отсутствием  залога в обеспечении займа

ит.д.);

      -срочности (краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные);

      -размера  ссуды;

      -системы налогообложения (наличие или отсутствие льгот для определенных категорий займов);

      -структуры рынка капитала и т. д.

 

2. ^{Инвестиции  и предложение  сбережений.}

Инвестиции  могут выступать как внешним (инвестиции аутсайдеров), так и

внутренним  источником (вложения средств фирмы  в ее собственное развитие) формирования капитала фирмы. Инвестиции — это вложения, как в денежный, так и в реальный капитал. Они осуществляются в виде денежных средств, кредитов, ценных бумаг, а также вложений в движимое и недвижимое имущество, интеллектуальную собственность, имущественные права и другие ценности. Подобное определение инвестиций можно назвать

бухгалтерским, так как оно охватывает вложения во все виды активов (фондов) фирмы, т.е. и в денежный, и в реальный капитал.

Инвестиции  в реальный капитал (их называют капиталообразующими инвестициями или инвестициями в нефинансовые активы) ведут к воспроизводству и обновлению основного капитала. Когда речь идет об инвестициях вообще, обычно подразумевают именно эти инвестиции. Подобное определение можно назвать экономическим.

Что касается инвестиций в денежный капитал (это вложения финансовых средств в виде кредитов и в ценные бумаги), то одна часть из них превратится в реальный капитал сразу, другая — позже, а третья — вообще в него не превратится (например, выпущенные и купленные ценные бумаги компании, которая затем «лопается»). Говоря по-другому, инвестиции в денежный капитал — это средства для будущего инвестирования в реальный

капитал страны, часть из которых в таковой  может и не превратиться.

Поэтому если инвестиции в денежный капитал (в России их называют финансовыми вложениями) складывать с инвестициями в реальный капитал (в России их часто называют инвестициями в нефинансовые активы), то, с одной стороны, получится двойной счет, а с другой — не все финансовые вложения обернутся реальным капиталом.

Совокупность  практических действий по реализации финансовых и нефинансовых инвестиций называется инвестиционной деятельностью (инвестированием), а осуществляющие инвестиции лица — инвесторами.

Ввод  в действие, реконструкция и модернизация основных фондов называется капитальным строительством.