Рынок ценных бумаг и формы его организации в современных условиях

2 Формы организации рынка ценных бумаг.

2.1. Первичный  рынок. 

          Законодательно первичный рынок ценных бумаг определяется как отношения, складывающиеся при эмиссии (для инвестиционных ценных бумаг) или при заключении гражданско-правовых сделок между лицами, принимающими на себя обязательства по иным ценным бумагам, и первыми инвесторами, профессиональными участниками рынка ценных бумаг, а также их представителями.

Таким образом, первичный рынок - это рынок первых и повторных эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов.

А, эмиссия ценных бумаг – это установленная Федеральным Законом «О рынке ценных бумаг» последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг.

Важнейшей чертой первичного рынка является полное раскрытие информации для инвесторов, позволяющее сделать обоснованный выбор ценной бумаги для вложения денежных средств. Вся деятельность на первичном рынке служит для  раскрытия информации: 
* подготовка проспекта эмиссии, его регистрация и контроль государственными органами с позиций полноты представленных данных, 
* публикация проспекта и итогов подписки и т.д. 
Особенностью отечественной практики является то, что первичный рынок ценных бумаг пока преобладает. Эта тенденция объясняется такими процессами как приватизация, создание новых акционерных обществ, финансирование государственного долга через выпуск ценных бумаг, переоформление через фондовый рынок валютного долга государства и т.п. 
Существует две формы первичного рынка ценных бумаг: 
* частное размещение; 
* публичное предложение. 
Частное размещение характеризуется продажей (обменом) ценных бумаг ограниченному количеству заранее известных инвесторов без публичного предложения и продажи. 
Публичное предложение - это размещение ценных бумаг при их первичной эмиссии путем публичных объявления и продажи неограниченному числу инвесторов. 
Соотношение между публичным предложением и частным размещением постоянно меняется и зависит от типа финансирования, который избирают предприятия в той или иной экономике, от структурных преобразований, которые проводит правительство, и других факторов.

На практике, основными способами размещения ценных бумаг на первичном рынке  являются: подписка, аукционы, торги, конкурсы. При этом наиболее распространенными методами продажи являются аукцион и подписка. Аукционный метод размещения предполагает заблаговременный доступ инвесторов к информации, установление цены и продажу ценных бумаг на конкурсной основе. В отличие от аукционов подписка осуществляется по заранее установленной цене. 
          Многообразие отношений на первичном рынке. Отношения на первичном рынке включают, прежде всего, отношения между эмитентом ценной бумаги и её получателем, инвестором. Но в современных условиях, кроме этих отношений, размещение массовых, или эмиссионных, ценных бумаг может сопровождаться возникновением и многих других видов отношений между участниками рынка. Которые обеспечивают отношения между эмитентом и инвестором в таких направлениях, как: обоснование их целесообразности, помощь в организации  процедуры эмиссии, правовая регистрация ценных бумаг, выход на биржевой рынок и т.п.

         Двойственность отношений первичного рынка. Первичный рынок в известном смысле соответствует стадии производства вещественного товара, однако на самом деле здесь имеет место лишь процесс обращения капитала, а не процесс его создания. Выпускаемая ценная бумага всегда предстает как замена капитала (товара, денег), а поэтому и как бы обмен этого капитала на нее.

         Первичный рынок как экономическое  явление существует всегда, когда  ценная бумага только выпускается или появляется на рынке. Но первичный рынок далеко не всегда принимает вид «настоящего» рынка, т.е. как совокупность актов купли-продажи ценной бумаги. Например, выписывание (выдача) векселя, складского свидетельства и других видов ценных бумаг, которые нацелены просто на обслуживание оборота товаров или денег (т.е. не в качестве капитала), не существует (не оформляется) в качестве заключения сделки их собственной купли-продажи.

          Только размещение ценной бумаги  на рынке путем ее купли-продажи  (обмена на другой рыночный  актив) предстает как полноценный  рынок. Но это имеет место  тогда, когда ценная бумага  выпускается в качестве капитала или, как принято говорить, с самого начала является объектом для инвестирования.

           Первичный рынок как отношения,  удостоверяемые ценной бумагой,  есть составная часть рынка  ссудных отношений, или стоимости,  которая в своих рыночных формах товара или денег на время отчуждается ее владельцем.

            Первичный рынок как отношения  купли-продажи (товарного обмена) - это рынок ценной бумаги как  товара.        

        Рассмотрев выше, что же такое первичный рынок ценных бумаг, хочется перечислить, что в него входит:

• Рынок акций
• Рынок облигаций
• Рынок государственных краткосрочных облигаций (ГКО)
• Рынок государственного сберегательного займа (ОГСЗ)
• Рынок облигации федерального займа (ОФЗ)
• Рынок облигаций валютного займа
• Рынок казначейских обязательств
• Рынок финансовых институтов
• Рынок золотого сертификата

На первичном  рынке также активно действуют  инвестиционные банки и компании, помогающие остальным участникам рынка  осуществлять грамотные вложения; можно  утверждать, что эти институты выполняют сервисные функции. Кроме того, инвестиционные банки и компании, работая одновременно с несколькими эмитентами, связывают первичный рынок ценных бумаг в единое целое. 
 
На первичном рынке размещаются в основном акции и облигации. О первичном рынке векселей не говорят, так как в настоящее время они практически не выпускаются серийно. Исключение составляют финансовые векселя, размещаемые коммерческими банками, государством, регионами и органами муниципального управления; эти векселя представляют из себя, по сути, бескупонные облигации. 
 
Юридические лица размещают на первичном рынке акции для: 
 
1.      Формирования уставного фонда; 
2.      Увеличения уставного фонда; 
3.      Реорганизации. 
 
          Деньги, полученные за размещённые акции, могут быть направлены  эмитентом на самые разнообразные нужды: например, на капитальное строительство или реформирование системы управления. 
 
 

2.2 Вторичный  рынок

           Вторичный рынок состоит из  последующих инвесторов, между которыми  совершается перепродажа (первая и последующие) ценных бумаг. Вторичная торговля поддерживается банками и специализированными фирмами (инвестиционными институтами).

           В свою очередь вторичный рынок  подразделяется на внебиржевой  и биржевой обороты ценных  бумаг.

Внебиржевой оборот обладает такими чертами, как:

• В нем нет единого торгового центра
• Купля - продажа ценных бумаг совершается через брокерские конторы, которые посредничают при заключении сделок и расположены по всей территории страны.
• Цены сделок устанавливаются в ходе переговоров между контрагентами
• Брокерские конторы не специализированы по видам сделок
• Сами сделки совершаются посредством телефонных переговоров и особых компьютерных сетей (систем автоматического установления цен), охватывающих всю страну.

Биржевой  оборот имеет следующие признаки:

• Для купли-продажи ценных бумаг создается единый центр-фондовая биржа
• На бирже ценные бумаги продаются на бирже
• Все операции по купле-продаже регистрируются по правилам биржи
• Биржевые сделки узко специализированы на отдельные виды
• Реализация ценных бумаг осуществляется через торговых посредников (маклеров, брокеров)

Основу  вторичного рынка составляют операции, оформляющие перераспределение  сфер влияния вложений иностранных  инвесторов, а также отдельные  спекулятивные операции. 
Важнейшая черта вторичного рынка - это его ликвидность, т.е. возможность успешной и обширной торговли, способность поглощать значительные объемы ценных бумаг в короткое время, при небольших колебаниях курсов и при низких издержках на реализацию.

Рассмотрим виды вторичных рынков:

• Фондовый рынок – это рынок акций, облигаций и вторичных от них ценных бумаг. Он является самым развитым вторичным рынком ценных бумаг, имеет обособленные рыночную структуру и законодательство.
• Рынок государственных бумаг всегда обособлен от рынка корпоративных ценных бумаг и по своей «площадке», и по участникам, и по законодательству. На данном рынке всегда «верховодит» государство.
• Вексельный рынок в части их обращения есть рынок купли-продажи векселей, как правило, коммерческими банками, а потому он является банковским рынком векселей. Вексельное законодательство носит международный характер в отличие от законодательства по остальным видам ценных бумаг, поэтому данный рынок существует обособленно от рынков других ценных бумаг.
• Рынок ипотечных ценных бумаг в нашей стране пока практически отсутствует, но, как и вексельный рынок, обычно он в значительной степени функционирует по своим специфическим законодательным нормам и не является биржевым рынком. 
  

Понятие фондовой биржи. 
Организованный или биржевой рынок исчерпывается понятием фондовой биржи, как особого, институционально организованного рынка, на котором обращаются ценные бумаги наиболее высокого качества и операции на котором совершают профессиональные участники рынка ценных бумаг. 
Фондовая биржа - это организованный рынок для торговли стандартными финансовыми инструментами, создаваемая профессиональными участниками фондового рынка для взаимных оптовых операций. 
Признаки классической фондовой биржи: 
1) это централизованный рынок, с фиксированным местом торговли, т.е. наличием торговой площадки; 
2) на данном рынке существует процедура отбора наилучших товаров (ценных бумаг), отвечающих определенным требованиям (финансовая устойчивость и крупные размеры эмитента, массовость ценной бумаги, как однородного и стандартного товара, массовость спроса, четко выраженная колеблемость цен и т.д.); 
3) существование процедуры отбора лучших операторов рынка в качестве членов биржи; 
4) наличие временного регламента торговли ценными бумагами и стандартных торговых процедур; 
5) централизация регистрации сделок и расчетов по ним; 
6) установление официальных (биржевых) котировок; 
7) надзор за членами биржи (с позиций их финансовой устойчивости, безопасного ведения бизнеса и соблюдения этики фондового рынка). 
Функции фондовой биржи: 
а) создание постоянно действующего рынка; 
б) определение цен; 
в) распространение информации о товарах и финансовых инструментах, их цена и условия обращения; 
г) поддержание профессионализма торговых и финансовых посредников; 
д) выработка правил; 
е) индикация состояния экономики, её товарных сегментов и фондового рынка. 
Всего в мире около 150 фондовых бирж, крупнейшими являются следующие: Нью-Йоркская, Лондонская, Токийская, Франкфуртская, Тайваньская, Сеульская, Цюрихская, Парижская, Гонконгская и биржа Куала Лумпур. 
Фондовая биржа выступает в качестве торгового, профессионального и технологического ядра рынка ценных бумаг, кроме того, биржа является предприятием. 

Заключение

      Итак, в данной курсовой работе были проведены  исследования и получены выводы по соответствующим целям, поставленным в начале работы.

      Были  определены основные функции участников рынка ценных бумаг. Брокер, как и дилер, занимается совершением гражданско-правовых сделок в качестве поверенного или комиссионера. Управляющие компании осуществляют деятельность по управлению ценными бумагами. Коммерческие банки в России могут выполнять все виды деятельности, предусмотренные законодательством. Регистраторы, как и номинальные держатели ведут учёт собственников ценных бумаг. Депозитарии осуществляют учёт прав и хранение ценных бумаг. Расчётно-клиринговые организации осуществляют обслуживание участников рынка ценных бумаг. Инвестиционный фонд совершает продажу своих акций и инвестирует средства в различные ценные бумаги.

      Так же были выделены основные функции  рынка ценных бумаг. Он выполняет  две главные функции. Первая заключается  в обеспечении гибкого межотраслевого перераспределения капиталов и  мобилизации денег населения  с тем, чтобы направить их на развитие тех отраслей, где может быть обеспечена более высокая экономическая эффективность в выпуске конкурентоспособной продукции и в оказании услуг. Вторая предполагает мобилизацию временно свободных денежных средств для удовлетворения нужд государства и других организаций.

      Выделены  главные особенности становления  рынка ценных бумаг в России.

      Во-первых, обычно развитие эффективных рынков ценных бумаг сопровождает рост всей национальной экономики. В России зарождение и становление фондового рынка, его довольно динамичное развитие происходит на фоне постоянного спада производства. Такая диспропорция в динамиках рынка ценных бумаг и общеэкономических процессов вызывает кризисные явления на этом рынке. С другой стороны, недоразвитость и несовершенство самого фондового рынка препятствуют преодолению тенденции к сужению воспроизводства.

      Во-вторых, "непрозрачность" рынка, рискованность  операций на нем, преобладание долговых обязательств государства для покрытия бюджетного дефицита вызывают доминирование  краткосрочных ценных бумаг. А это, в свою очередь, отвлекает свободные средства от долгосрочного инвестирования, которое всегда является важнейшим фактором экономического роста.

      В-третьих, дестабилизирующее влияние на российский рынок ценных бумаг оказывают  инфляция и инфляционные ожидания. Это характерно для всех стран в переходный период. Риск обесценения денег сдерживает инвесторов от долгосрочных вложений стратегического характера.

      Зарубежный  опыт свидетельствует, что негативное воздействие инфляции в определенной мере преодолевается путем выпуска индексируемых ценных бумаг. Доход по таким бумагам индексируется с поправкой на темп инфляции. В России рынок индексируемых фондовых инструментов пока не создан, что усугубляет пагубное воздействие инфляции на рынок ценных бумаг.

      В-четвертых, серьезным препятствием на пути создания эффективно функционирующего фондового рынка в России является несовершенство законодательства и норм регулирования по ценным бумагам.

      А также мы выяснили, что существует две формы рынка ценных бумаг: первичная и вторичная. Данные рынки неразрывно взаимосвязаны уже потому, что представляют собой единое целое-рынок ценных бумаг. Любая ценная бумага, прежде чем стать предметом купли-продажи между инвесторами, должна быть выпущена ее эмитентом, т.е. пройти процедуру первичного рынка. Но это не означает, что вторичный рынок обособлен от первичного и не оказывает на него никого влияния. Эти рынки находятся в непрерывном процессе взаимодействия, взаимовлияния, взаимопроникновения, т.е. в ряде случаев внешние различия между ними  настолько стираются, что без глубокого анализа невозможно сказать, какое рыночное отношение или какой рынок имеет место в соответствующей рыночной операции.