Режимы валютных курсов в современной практике

    Структура импорта: машины и оборудование, топливо, продовольствие, химикаты, сырье.

    Согласно  данным 2007 г. к главным партнерам  по импорту относятся Китай (20,5 %), США (11,5 %), Саудовская Аравия (5,7 %), ОАЭ (5,2 %), Австралия (5 %), Республика Корея (4,4 %)

    Основные  секторы народного хозяйства:

• Сфера услуг 72 %
• Промышленность 26,5 %
• Сельское хозяйство 1,4 %

    Индекс  промышленного производства в апреле 2009 составил 74,3 балла.

    По  итогам 2006 года, сумма прямых иностранных  инвестиций Японии составила 459,6 миллиардов долларов. Однако иностранные инвестиции в Японию совсем невелики. На 2006 год сумма инвестиций составила всего 88,62 миллиарда долларов.

    Основная  доля прямых инвестиций Японии приходится на США. Инвестиции вкладываются в 3 основные отрасли: оборудование (3 006,3 млрд. иен), электроника (2 733,4 млрд. иен) и фармацевтика (2 371,0 млрд. иен). Также прямые инвестиции идут в Нидерланды и Китай. Большая доля инвестиций в Нидерланды приходится на продукты питания. Инвестиции в Китай направлены в первую очередь в электронику, что объясняется активным развитием этой отрасли в стране. Также прямые инвестиции направляются в Таиланд, Австралию, Германию и Францию, но по сравнению с выше описанными странами, они незначительны.

    В 2009 году Япония занимала 13 место по индексу лёгкости ведения бизнеса. 

    5. Китай

    Согласно  расчетным данным, в 2008 г. валовой  внутренний продукт составил 30067 млрд. юаней, рост к уровню предыдущего  года составил 9,0%. В 2009 г. ВВП равен $4,900 трлн. На 2010 год экономика КНР занимает 2 место в мире по величине номинального ВВП, обогнав тем самым Японию. Китай показал  неожиданно сильный рост экономики  в годовом выражении  в первом квартале 2010 года на 11,9 процентов,  спровоцировав виток  новых призывов к ужесточению политики, чтобы  не допустить  «пузырей» в третьей по величине  мировой экономике. Ставка рефинансирования составляет 2%.

    Прирост промышленного производства в 2008 г. к уровню прошлого года составил 12,9%, снижение темпов прироста составило 5,9 пунктов. Рост промышленного производства в тяжелой промышленности составил 13,2%, легкой промышленности – 12,3%.

    В течение 2008 года продолжался рост инвестиций, улучшалась их структура. Иностранные  инвестиции в Китае являются одним  из важнейших факторов экономического роста, о чем ярко свидетельствует  темпы экономического развития КНР, который на сегодняшний день представляется мировым лидером по привлечению иностранного капитала.  Но за первое полугодие 2009 г. приток прямых иностранных инвестиций упал примерно на 17 % по сравнению с предыдущим годом.

    Суммарные годовые инвестиции в основные фонды  составили 17229,1 млрд. юаней, рост к уровню предыдущего года составил 25,5%.

    Наблюдается устойчивый рост экспортно-импортных  операций. Годовой объем экспортно-импортных  операций составил 2561,6 млрд. долл., рост к уровню прошлого года составил 17,8%. В том числе, объем экспорта 1428,5 млрд. долл., рост к уровню прошлого года составил 17,2%. Объем импорта 1133,1 млрд. долл., рост к уровню прошлого года составил 18,5%.

    Не  последнюю роль в развитии Китая  сыграло наличие свободных экономических  зон. В настоящее время в КНР действуют 4 специальные экономические зоны (регионы) — Шэньчжэнь, Чжухай, Шаньтоу, Сямэнь, 14 зон свободной (беспошлинной) торговли, 53 зоны высоких и новых технологий, более 70 научно-технических зон для специалистов, получивших образование за границей, 38 зон переработки продукции, ориентированной на экспорт.

    В заключение, можно привести данные рейтинга рассмотренных выше стран по конкурентоспособности (см. табл. 2).

    Таблица 2 «The World Competitiveness Yearbook 2009»²

 

    Данный  рейтинг составлен специалистами  организации Всемирного экономического форума (WEF). Он основан на целом ряде показателей: качество государственных  институтов, эффективность банковской системы, уровень развития технологий и общей инфраструктуры, налоговая и законодательная базы, условия на рынке труда, уровень и качество заработных плат, уровень развития коррупции, и т. д. В целом он отражает наличие и мощность, в той или иной стране, препятствий для экономического роста. 

    2.2 Валютная политика 

    В широком смысле валютная политика включает валютное регулирование и контроль, международное валютно-финансовое сотрудничество, в том числе членство в международных организациях, взаимодействие между центральными банками.

    Валютная  политика государства в странах с развитой рыночной экономикой обычно сводится к проблемам валютного курса, официальных интервенций и управления золотовалютными резервами.

    Страны-участницы  МВФ, к которым относятся США, Великобритания, Германия, Япония и  др., заключили соглашение о принципах валютной политики. Перечислим основные из них.

    Статья  IV

• Основное обязательство членов - международное сотрудничество
• Основные системы валютной политики - фиксированный, плавающий, пр.
• Надзор валютной политики: возложен на МВФ.

    Статья  VIII

• Избежание ограничений на текущие платежи
• Избежание дискриминационных валютных практик
• Конвертируемость запасов в иностранной валюте
• Предоставление информации.

    Статья XIV

• Переходные положения возможны, но только при условии четкого утверждения со стороны МВФ.

    В целом страны члены принимают  данные Статьи, что, однако, оставляет  за ними возможность использования  различных режимов обменного  курса. Примером могут служить следующие  режимы.

    Привязанные системы:

• «Жесткая» привязка (валютные советы, долларизация, валютные союзы)
• «Мягкая» привязка (ползающий, горизонтальные диапазоны, ползающие диапазоны)

    Гибкие  системы:

• Управляемый плавающий
• Свободно плавающий.

    Основными критериями при выборе валютного  режима выступают следующие пункты:

• Мобильность капитала
• Торговые связи
• Уязвимость перед внешними шоками
• Инфляционная репутация
• Гибкость и устойчивость налогово-бюджетной политики
• Гибкость рынка труда
• Уровень международных резервов.

    На  сегодняшний день 55% стран-членов МВФ (ведущие державы мира) используют плавающий валютный курс. В «свободном плавании» находятся валюты США, Канады, Великобритании, Японии, Швейцарии и ряда других стран. Однако часто центральные банки этих стран поддерживают курсы валют при их резких колебаниях.

    Теперь  рассмотрим особенности валютной политики в различных странах.

    1. США

    Как уже было сказано, США придерживаются плавающего валютного курса.

    Выделим некоторые институты, регулирующие валютную политику данной страны.

    Центральный банк США регулирует три механизма валютной политики: операции на открытом рынке (open market operations), учетную ставку (the discount rate) и резервные требования (reserve requirements). Совет управляющих Федеральной резервной системы ответственен за учетную ставку и резервные требования. Федеральный Комитет открытого рынка отвечает за операции на открытом рынке. Используя эти три инструмента, ФРС влияет на объем средств, которые депозитарные учреждения держат в Федеральном резервном банке и, таким образом, меняется процентная ставка по краткосрочным кредитам.

    Federal Open Market Committee (FOMC) (Федеральный Комитет открытого рынка). 
FOMC ответственен за принятие решений по валютной политике, включая изменения процентной ставки, что делается 8 раз в году. На этих заседаниях комитет рассматривает экономическое и финансовое состояние, определяет валютную политику и оценивает долгосрочные цели ценовой стабильности и экономического роста. Комитет из 12 участников состоит из 7 членов Совета управляющих; президента Федерального резервного банка Нью-Йорка; в то время как остальные четыре места занимают на однолетний срок по очереди каждый из президентов 11 других Резервных банков. На одно место претендуют президенты банков Бостона, Филадельфии и Ричмонда; на другое - Кливленда и Чикаго; на третье - Атланты, Сент. Луиса и Далласа; последнее достается президенту банка Миннеаполиса, Канзас Сити или Сан-Франциско. Не голосующие президенты резервных банков посещают заседания комитета, участвуют в обсуждении и вносят свой вклад в разработку политики комитета. 

    2. Китай

Сейчас  в Китае установлена система  «плавающего» курса юаня, он меняется каждый день и привязан к корзине валют. Необходимо отметить, что юань не является свободно конвертируемой валютой, на территории Гонконга. Там существует своя денежная единица – гонконгский доллар.

    Китай - государство, где до 90% населения  живут в нищете и работают за чашку  риса. В данной стране валютная политика выступает  инструментом повышения  уровня благосостояния. Долгое время  Правительство Китая «опускало» собственную валюту и вывозило все финансы за рубеж в виде валютного резерва, тем самым, оставляя своих граждан без средств к существованию.

    С 21 июля 2005 года началась реформа механизма  формирования обменного курса китайской  национальной валюты ренминби (RMB, юань). К 29 марта 2007 года китайская валюта укрепилась до 7,73 ренминби за 1 доллар США. С учетом изменения курса за это время ревальвация китайской валюты превысила 4,91%. Только за I квартал 2007 года китайская национальная валюта укрепилась на 784 базисных пункта.

    При этом важно отметить, что ренминби уже начинает вести себя как мировая резервная валюта, укрепившись к 29 марта 2007 года одновременно по ведущим мировым и региональным валютам до уровня RMB10,29 за 1 евро, RMB15,18 за 1 фунт стерлингов, RMB6,62 за 100 японских йен и до уровня RMB0,99 за 1 гонконгский доллар.

    Причины этого хорошо известны: китайское  правительство вынуждено реагировать  на социальные протесты в стране, прекратить поддержку валюты США и повысить жизненный уровень своих граждан  методами курсовой политики. А заявление главы Народного банка Китая Чжоу Сяочуаня о том, что Китай не планирует наращивать свои валютные резервы, показало, что осознание опасности слабой национальной валюты произошло в полной мере.

    В течение существующего мирового финансового и экономического кризиса китайские политики и эксперты не раз выражали недовольство политикой США, ставящей под угрозу часть китайских международных резервов, вложенных в казначейские обязательства США ($682 млрд. из $1,95 трлн., по данным Bloomberg). 
США должны гарантировать, что китайские инвестиции в американский гос. долг «по крайней мере, не подвергнутся существенному обесцениванию», заявил бывший советник председателя Банка КНР Юй Юндин.

    На  сегодняшний день существует противоречие между валютными политиками США и Китая: Вашингтон стремится к ослаблению доллара и укреплению китайской валюты, а, по мнению китайцев, слишком дорогой юань может подорвать рост экономики в Китае и в мире в целом. В свою очередь глава МВФ признал исключительную роль КНР в преодолении мирового кризиса, но также посоветовал укреплять юань.