Макроэкономические последствия кредитно-денежной политики

Выполнила Скоркина Татьяна, группа ОЭ-91

Макроэкономические последствия  кредитно-денежной политики. Теоретические  вопросы кредитно-денежной политики.

Эффективность и преимущества кредитно-денежной политики

Опыт проведения кредитно-денежной политики в различных странах  позволил выявить ее сильные и  слабые стороны, а также факторы  повышения ее эффективности.

Сильной стороной кредитно-денежной политики является то, что центральные  банки развитых стран, имея определенную независимость от правительства, могут  оперативно принимать решения по корректировке кредитно-денежной политики в зависимости от экономической ситуации. Проведение центральными банками текущих мероприятий в денежно-кредитной системе не требует продолжительных процедур согласования и принятия специальных решений органов государственной власти. Самостоятельность центральных банков в проведении кредитно-денежной политики позволяет успешно противостоять давлению со стороны политиков накануне предстоящих выборов и принятии государственного бюджета.

Преимущества кредитно-денежной политики состоят в ее гибкости и политической приемлемости.

Слабой стороной кредитно-денежной политики является то, что один и  те же мероприятия, проводимые денежными  властями, обеспечивая положительный эффект на одних рынках, могут вызвать отрицательные последствия на других. Например, политика дорогих денег; снижая объемы инвестиций и темпы инфляции, может привести к значительному падению темпов экономического роста и усилению безработицы. В этой связи при проведении кредитно-денежной политики важно уметь предвидеть возможные негативные последствия и принять меры по их нейтрализации.

При проведении кредитно-денежной политики и выборе ее целей необходимо учитывать  побочные эффекты, обусловленные самим  механизмом изменения денежной массы  в экономике. Центральный банк не может полностью контролировать предложение денег, так как в этом участвуют коммерческие банки и небанковский сектор.

Эффективность кредитно-денежной политики в целом зависит от работы всех звеньев так называемого передаточного механизма. Передаточный механизм кредитно-денежной политики — механизм, посредством которого кредитно-денежная политика влияет на уровень расходов бизнеса, населения и государства. В кейнсианской экономической модели выделяют четыре его основные ступени:

• изменение величины предложения  денег в экономике в результате проведения центральным банком соответствующей политики;

• изменение процентной ставки на денежном рынке;

• изменение совокупных расходов;

• изменение объема национального  производства.

Необходимое условие  для проведения эффективной кредитно-денежной политики — наличие современной банковской системы. [2010-2012 "Современная экономическая теория" modern-econ.ru]

Политика "дорогих" денег

Рестриктивная (направленная на ограничение расширения денежного предложения) политика "дорогих" денег предполагает высокий уровень процентных ставок и традиционно рассматривается как средство подавления инфляции.

Сегодня выбор подобной политики может  быть обусловлен задачами поддержки стабильного обменного курса рубля и сокращения спроса на иностранную валюту, а так же удержания и снижения уровня инфляции.

Реализация политики "дорогих" денег включает в себя повышение (или понижение) уровня процентных ставок по предоставляемым Банком России и  правительством финансовым ресурсам, а также ограничения по расширению денежного предложения. Последствия от реализации такой политики могут быть разными.

Позитивные последствия:

• стимулирование сбережений нефинансового сектора (вследствие роста процентных ставок по депозитам и стабилизации инфляционных и девальвационных ожиданий);
• селекция предприятий по эффективности (дорогой банковский кредит смогут привлекать лишь предприятия, эффективные сегодня).

Негативные последствия:

• сокращение объемов кредитования и усиление спада в экономике;
• рост издержек, связанных с удорожанием обслуживания банковских кредитов, и провоцирование инфляции издержек;
• снижение устойчивости банковской системы;
• ухудшение ситуации с "плохими" долгами.

Ожидаемые результаты в текущем  году:

• стабилизация курса рубля;
• рост сбережений населения;
• снижение темпов роста кредитования;
• сохранение уровня инфляции за счет девальвации, инфляционных ожиданий, премий за риск (инфляция не вырастет, но и не снизится);
• увеличение числа дефолтов по внутренним и внешним займам;
• сокращение спроса и снижение объемов производства;
• падение инвестиционной активности;
• рост числа банкротств предприятий и банков.

Политика "дорогих" денег как  рыночный механизм селекции эффективно и корректно работает в устойчивой экономике, которая в умеренной  степени зависит от внешних рисков, стабильных темпов роста, в условиях поступательного (без резких всплесков) расширения инвестиций. Оздоровить структурно разбалансированную российскую промышленность в период проведения политики "дорогих" денег будет возможно только с использованием целевых государственных программ.

В качестве примера можно привести машиностроительный комплекс, фактически — локомотив роста промышленности России в последние годы, развивающегося на инновациях и стимулирующего инновационное  развитие смежных производств.

Очевидные проблемы машиностроительного  комплекса делают исключительно  важным формирование и проведение политики поддержки инвестиций предприятий  и текущей производственной деятельности — как кредитными ресурсами, так  и формированием спроса.

Политика "дешевых" денег

Экспансионистская (направленная на увеличение общего предложения денег  в экономике) политика "дешевых" денег, опирающаяся на низкие процентные ставки, традиционно используется для  снижения (или ограничения роста) безработицы в условиях рецессии.

Сегодня выбор политики "дешевых" денег может быть обусловлен следующими задачами:

• стимулирование внутреннего спроса и производства (в том числе поддержки уровня занятости);
• обеспечение стабильности банковской системы.

Позитивными последствиями данной политики могут стать:

• минимизация спада производства;
• поддержка уровня занятости;
• стабильность (отчасти временная) банковской системы.

К ее негативным последствиям можно  причислить:

• сохранение угрозы девальвации рубля;
• высокие риски ускорения инфляции;
• консервация структурных диспропорций.

Возможные результаты в текущем  году:

• расширение спроса снизит темпы падения производства;
• решение проблемы "плохих" долгов будет перенесено на последующие годы;
• сохранится высокая инфляция;
• продолжится снижение курса рубля;
• произойдет резкое сокращение государственных ресурсов;
• сохранится проблема низкой эффективности и конкурентоспособности российских предприятий и банков.

Дополнительно можно отметить, что  ключевым вопросом проведения политики "дешевых" денег является их источник. Появляются основания ожидать быстрого исчерпания государственных резервов. Тогда основными источниками  предложения денег будут эмиссионное  рефинансирование банковской системы  и денежная эмиссия под выпуск государственных ценных бумаг, что  представляет высокие риски для  финансовой стабильности. [Ведев Алексей, Директор Центра стратегических исследований (ЦСИ) Банка Москвы]  

Определение равновесного объема производства, дохода и занятости.

Кейнсианская модель

Для определения равновесного уровня национального производства, дохода и занятости в кейнсианской модели используется два тесно взаимосвязанных метода: метод сопоставления совокупных расходов и объема производства и метод "изъятий и инъекций". Рассмотрим первый метод "расходы — объем производства". Для его анализа обычно вводятся следующие упрощения:

• в экономике отсутствует государственное вмешательство;
• экономика является закрытой;
• уровень цен стабилен;
• отсутствует нераспределенная прибыль.

При таких условиях совокупные расходы  равны сумме потребительских  и инвестиционных расходов.

Для определения равновесного объема национального производства к функции  потребления добавляется функция  инвестиций. Кривая совокупных расходов пересекает линию под углом 45^о в точке, которая определяет равновесный уровень ЧНП, дохода и занятости.

Это пересечение является единственной точкой, в которой совокупные расходы  равны ЧНП. Никакие уровни ЧНП выше равновесного не являются устойчивыми. Запасы непроданных товаров возрастают до нежелательных уровней. Это подтолкнет предпринимателей корректировать свою деятельность в направлении снижения объема производства до уровня равновесного.

Определение равновесного ЧНП методом "расходы — объем производства"

При всех потенциально возможных уровнях  ниже равновесного, экономика стремится  тратить больше, чем производят предприниматели. Это стимулирует предпринимателей расширять объем производства до равновесного уровня.

Метод изъятий и инъекций

Метод определения ЧНП путем сопоставления расходов и объема производства дает возможность отчетливо представить общие расходы как непосредственный фактор, определяющий уровни производства, занятости и дохода. Хотя метод "изъятий и инъекций" менее прямолинеен, его преимущество заключается в том, что при этом акцентируется внимание на неравенстве и ЧНП при всех уровнях производства, кроме равновесного.

Суть метода в следующем: при  наших допущениях мы знаем, что производство любого объема продукции даст адекватный размер дохода после уплаты налогов. Но также известно, что часть этого  дохода домохозяйства могут сберечь, т.е. не потребить. Сбережение, следовательно, представляет изъятие, утечку или отвлечение потенциальных расходов из потока расходов-доходов. Вследствие сбережений потребление  становится меньше общего объема производства, или ЧНП. В этой связи самого по себе потребления недостаточно, чтобы  выбрать с рынка весь объем  произведенной продукции, и это  обстоятельство, по всей видимости, приводит к снижению общего объема производства. Однако предпринимательский сектор не намерен продавать всю продукцию  только конечным потребителям. Часть  продукции принимает форму средств производства, или инвестиционных товаров, которые будут реализованы внутри самого предпринимательского сектора. Поэтому инвестиции можно рассматривать как инъекции расходов в поток доходы-расходы, что дополняет потребление; короче говоря, инвестиции представляют собой потенциальную компенсацию, или возмещение, изъятия средств на сбережения.

Если изъятие средств на сбережения превышает инъекцию инвестиций, то будет меньше ЧНП, а данный уровень ЧНП — слишком высоким, чтобы быть устойчивым. Другими словами, любой уровень ЧНП, когда сбережения превышают инвестиции, будет выше равновесного. И наоборот, если инъекции инвестиций превышают утечку средств на сбережения, то будет больше, чем ЧНП, и последний должен повышаться. Повторим: любой размер ЧНП, когда инвестиции превышают сбережения, будет ниже равновесного уровня. Тогда, когда , т.е. когда утечка средств на сбережения полностью компенсируется инъекциями инвестиций, совокупные расходы равны объему производства. А мы знаем, что такое равенство определяет равновесие ЧНП.

Этот метод можно проиллюстрировать  графически с помощью кривых сбережений и инвестиций. Равновесный объем ЧНП определяется точкой пересечения кривых сбережений и инвестиций. Только в этой точке население намерено сберечь столько же, сколько предприниматели хотят инвестировать, и экономика будет находиться в состоянии равновесия.

Изменение рановесного ЧНП и мультипликатор

В реальной экономике ЧНП, доход  и занятость редко находятся  в состоянии устойчивого равновесия, для них характерны периоды роста  и циклического колебания. Основным фактором, влияющим на динамику ЧНП, являются колебания инвестиций. При этом изменение  инвестиций воздействует на изменение  ЧНП в умноженной пропорции. Этот результат называется эффектом мультипликатора.