Денежный рынок

      В целом денежный рынок может иметь  следующее графическое отображение (рисунок 5):

      

        
 
 
 
 
 

      Рисунок 5. Графическое отображение денежного  рынка 

      На  рисунке 5 точка Е находится на пересечении кривых спроса и предложения денег и определяет «цену» равновесия на денежном рынке. Это равновесная ставка процента, т.е. альтернативная стоимость хранения не приносящих проценты денег. Равновесие на денежном рынке является подвижным, т.е. оно постоянно меняется под воздействием ряда факторов.

      Представим, что меняется предложение денег, а спрос на деньги остается постоянным.

      Если  предложение денег выросло, то:

      1) линия предложения денег перемещается вправо;

      2) происходит движение вдоль кривой спроса вправо вниз до точки E₁;

      3) ставка процента снижается.

      Эти изменения иллюстрирует рисунок 6.

      

        

        
 

        

        

        

      Рисунок 6. Изменения на денежном рынке при  росте предложения денег (спрос  на деньги не меняется) 

      При уменьшении предложения денег будут происходить обратные процессы. Какие реальные процессы иллюстрирует рисунок 6?

      При увеличении предложения денег возникает  их кратковременный избыток. Люди стремятся уменьшить количество своих денежных запасов путем покупки других финансовых активов (например, облигаций). Спрос на них растет, цены соответственно увеличиваются. Процентная ставка, или альтернативная стоимость хранения, не приносящих процентов денег падает. Поскольку ликвидность становится менее дорогой, население и фирмы постепенно увеличивают количество наличности и чековых вкладов, которые они готовы держать на руках, и восстанавливается равновесие на денежном рынке при большем предложении денег и меньшем проценте.

      При уменьшении предложения денег равновесие на денежном рынке восстанавливается при меньшем, чем первоначальное, количестве денег в обращении и большей, чем первоначальная, ставке процента.

      Предположим теперь, что меняется спрос на деньги, а предложение остается неизменным. Эти изменения иллюстрирует рисунок 7. 

 

      

        
 
 

        

      

        

        

      Рисунок 7. Изменения на денежном рынке при  росте спроса на деньги (предложение  денег не меняется) 

      Если  спрос на деньги вырос, то:

      1) кривая спроса на деньги сдвинется  вправо вверх;

      2) процентная ставка повышается.

      При уменьшении спроса на деньги будут происходить обратные явления.

      Рисунок 7 иллюстрирует следующие реальные процессы. Пусть спрос на деньги возрос вследствие роста номинального ВНП, т.е. население и фирмы предпочитают держать свои активы в денежной форме. Но при неизменном предложении денег равновесие может установиться только при росте «цены» денег (номинальной ставке процента).

      При уменьшении спроса на деньги и неизменном предложении равновесие на денежном рынке устанавливается при более низкой, чем первоначальная, ставке процента.

      Следует заметить, что в зависимости от причин, вызвавших изменение спроса на деньги, могут меняться цели денежно-кредитной политики (жесткая или гибкая денежно-кредитная политика или выбор такого варианта монетарной политики, при которой допускается свободное колебание массы денег в обращении и процентной ставки).

      1. Если сдвиг в спросе на деньги  вызван циклическими изменениями и он нежелателен, то с помощью денежно-кредитной политики можно «сгладить» эти изменения. В случае циклического «перегрева» экономики допускается повышение процентных ставок. Следствием роста нормы процента будет снижение деловой активности. И наоборот, в случае циклического спада – следует добиться снижения нормы процента и тем самым – повышения деловой активности за счет увеличения инвестиционного спроса.

      2. Если же сдвиг в спросе на  деньги вызван исключительно ростом цен, то любое увеличение денежного предложения будет «раскручивать» инфляционную спираль. Целью денежно-кредитной политики в этом случае будет поддержание денежной массы, находящейся в обращении, на определенном фиксированном уровне. Графически денежное предложение в данном случае будет отображаться вертикальной прямой.

      3. Рассматривая денежный рынок, мы до сих пор предполагали, что скорость обращения денег постоянна. Но она ведь может меняться и меняется под воздействием, например, перемен в организации денежного обращения в стране, что скажется и на норме процента, и на объеме производства, и на ценах (вспомним здесь уравнение обмена И. Фишера). Если Центральный банк ставит задачу нейтрализовать воздействие изменения скорости обращения денег на национальную экономику, он придерживается гибкой денежно-кредитной политики: масса денег в обращении должна возрастать (или уменьшаться) в такой же пропорции, в какой уменьшается (или возрастает) скорость обращения денег. Графическим отображением денежного предложения в таком случае будет горизонтальная прямая [2, с.357]. 

 

       2 СОЗДАНИЕ «НОВЫХ ДЕНЕГ» БАНКАМИ И МУЛЬТИПЛИКАТОР ДЕНЕЖНОГО ПРЕДЛОЖЕНИЯ 

      Предложение денег МS в экономике осуществляет государство. В целом предложение денег включает наличность С и депозиты D:

      MS = C + D.

      Наличность (банкноты и монеты) создает Центральный банк страны. Как осуществляется процесс создания наличности? Центральный банк, во-первых, расплачивается банкнотами при покупке у населения, фирм и государства золота, иностранной валюты и ценных бумаг; во-вторых, предоставляет государству и коммерческим банкам кредиты банкнотами.

      Наличность, покинувшая Центральный банк и поступившая в экономику, распределяется в дальнейшем по двум направлениям:

      а) одна часть оседает в кассе  домашних хозяйств и фирм;

      б) другая поступает в коммерческие банки в виде депозитов.

      Следовательно, если наличность создает Центральный банк, то депозиты — кредитные банки.

      Деньги, поступавшие в кредитный банк, могут использоваться ими для предоставления кредита, и тогда количество денег в экономике возрастает. При возвращении кредита объем денежной массы на руках хозяйствующих субъектов уменьшается. Таким образом, кредитные банки могут как создавать, так и уничтожать (сокращать) денежную массу.

      В отличие от Центрального банка, возможности увеличения денег у которого теоретически безграничны, так как его долговые обязательства и есть деньги, кредитные банки имеют пределы кредитования. Открывая у себя счета, кредитные банки должны считаться с тем, что вкладчики в любое время могут потребовать свои деньги в объеме вклада. Поэтому для поддержания ликвидности кредитные банки всегда необходимы резервы наличных денег. Такие резервы создаются Центральном банке в виде обязательных беспроцентных вкладов коммерческих банков в Центральный банк. Их размер определяется в виде процента от депозитов кредитного банка (данный процент получил название нормы резервирования): для вкладов до востребования – более высокий норматив; для срочных вкладов – более низкий.

      Таким образом, Центральный банк создает не только наличность, но и обязательные резервы. Наличность С и обязательные резервы R образуют так называемые базовые деньги, или денежную базу Н:

      Н = C + R.

      Оставшиеся  в распоряжении кредитных банков (после формирования обязательных резервов) средства получили название избыточных резервов Е.

      Рассмотрим  условный пример, показывающий процесс  создания денег кредитными банками. Пусть норма резервирования r составляет 10%.

      Допустим, в кредитный банк А поступил депозит в размере 1 млрд. руб. Из них 100 млн. руб. банк обязан перечислить в резервный фонд (10% от суммы депозита). В этом случае сумма кредита, выдаваемая банком, составит 900 млн. руб. (избыточные резервы).

      Таким образом, 900 млн. руб. стали новыми деньгами, созданными коммерческим банком А. Взяв эти деньги, фирмы и граждане используют их на оплату товаров и услуг, выплату заработной платы, закупку сырья и материалов и т. д. Владельцы магазинов и прочие получатели денег затем переводят их на свои банковские счета, допустим, в банк Б, и получается, что 900 млн. руб., на которые банк А выдал ссуды, снова оказались на депозите.

      Из 900 млн. руб., которые были внесены  в банк Б, последний должен 10% этой суммы (90 млн. руб.) перечислить в резервный фонд; остальную часть можно вновь ссудить; 810 млн. руб. ссужаемых денег вскоре вновь вернутся в банк, но теперь в банк третьего уровня – В. Часть из них опять необходимо поместить на резервный счет, остальные снова можно будет ссудить и т. д.

      Этот  процесс получил название эффекта денежного (кредитного) мультипликатора.

      В нашем примере первичный депозит  в размере 1 млрд. руб. позволил выдать ссуду 900 млн. руб., а затем создать депозит на эту же сумму в другом банке. Банк Б, выдавая ссуду 810 млн. руб., позволил создать второй депозит в банке В на эту же сумму. Третий депозит составит 729 млн. руб. в банке Г, который образует вскоре в банке Д четвертый депозит в размере 652 млн. 100 тыс. руб., и так до завершения процесса.

      В конце процесса предел расширения банковских депозитов будет выглядеть следующим образом:

      1 млрд. + 900 млн. + 810 млн. + 729 млн. + 652 млн. 100 тыс. руб. + ... =

      = 1 млрд. (1 + 0,9 +0,9² + 0,9³ + …) =

      = 1 млрд.

      Таким образом, при норме резервирования r, равной 10%, первоначальный депозит в 1 млрд. руб. обернулся мультипликационным эффектом расширения денежной массы на 10 млрд. руб. Это значит, что предел создания кредитных денег определяется нормой резервирования. Если бы она была равна 5%, то максимальная сумма ссужаемых средств возросла до 20 млрд. руб., если бы 50%, то максимальный размер кредитных денег уменьшился бы до 2 млрд. руб.

      В общем виде денежный мультипликатор m может быть записан в виде следующей формулы:

      m = 1 / r,

где r – норма резервирования, исчисляемая как отношение резервов R к депозитам D:

      r = Резервы R / Депозиты D.

      Следовательно, денежный мультипликатор может быть представлен и таким образом:

      m = 1 / r = Депозиты D / Резервы R.

      Данная  формула позволяет рассчитать денежный мультипликатор при условии, что деньги существуют лишь в виде депозитов, т. е. без наличности. Однако общая денежная масса в экономике (агрегат M1) представлена не только депозитами, но и наличными деньгами С:

      M = C + D.

      Кроме того, обязательные резервы вместе с наличностью образуют денежную базу Н. В этом случае денежный мультипликатор с учетом наличности можно представить через отношение денежной массы к денежной базе:

      m = M / H = (C + D) / (C + R).

      Разделив  почленно числитель и знаменатель  правой части уравнения на D, получим:

      m = (1 + c) / (r + c),