Анализ финансового положения предприятия ОАО «Ростелеком» (тыс. руб) 2012 год

Пороговая прибыль от продаж составляет 2 320 564 тыс. рублей, что меньше фактического значения, равного 5 961 053 рубля, следовательно в качестве источника финансирования предприятию будет выгоднее привлекать кредит. По результатам проведенного анализа выделены и сгруппированы основные показатели финансового положения.

 

 Таблица 7 - Анализ базовых показателей финансового менеджмента ОАО «Ростелеком» в динамике

Показатель	2010	2011	2012
Прибыль от продаж (тыс. руб)	5 961 053	38 509 039	50 553 707
Экономическая рентабельность (%)	7,19	13,26	9,6
Эффект финансового рычага (%)	1,8	4,33	3,22
Дифференциал ЭФР (%)	4,91	7,16	4,8
Плечо рычага	0,46	0,76	0,84
Рентабельность СК (%)	7,55	14,94	10,9
Сила производственного  рычага	4,67	3,24	3,37
Запас финансовой прочности (%)	20,65	30,92	29,6
Эффект сопряженного рычага	5,18	4,05	4,35

 

Из таблицы заметен  ежегодный прирост прибыли, значительный скачок  приходится на 2011 год, что  связано с проведенной предприятием реорганизацией в форме присоединения  к ОАО «Ростелеком» 7 межрегиональных  компаний. Вследствие реорганизации  макрорегиональные филиалы были лишены своей финансовой независимости, и функция по формированию прибыли  была возложена на головную организацию. Наиболее благоприятный период функционирования компании наблюдается в 2011 году.

Наиболее высокое значение экономической рентабельности и  рентабельности собственного капитала приходится на 2011 год, наибольшая финансовая устойчивость также приходится на 2011 год (согласно запасу финансовой прочности).  В 2012 году показатели остаются примерно на том же уроне, наблюдается их незначительное изменение. Можно сделать вывод, что компания функционирует стабильно. Для инвесторов данное предприятие привлекательное, так же как и для собственников. Для дальнейшего уверенного и эффективного функционирования предприятию необходимо поддерживать уровень экономической рентабельности на данном уровне.

Финансовые риски предприятия  минимизированы.

 

1. Оценка взаимосвязи активов и источников финансирования  ОАО «Ростелеком»

 

 

В 2012 году предприятию характерен  консервативный тип управления текущими активами и умеренный тип управления текущими пассивами.

Валюта баланса = 563 211 075
I. Внеоборотные активы 496 998 535 или 88,2% (ОС, финансовые вложения)	III. Капитал и резервы 294 206 654 или 52,2%
	IV. Долгосрочные обязательства 162 752 287 или 28,9%
II. Оборотные активы 66 212 540  или 11,8% (ДЗ!!!)	V. Краткосрочные обязательства 106 252 134 или 18,9% (КЗ!!!)

 

В 2011 году предприятию характерен консервативный тип управления текущими активами и умеренный тип управления текущими пассивами.

 

 

Валюта баланса = 489 470 556
I. Внеоборотные активы 444 939 649 или 90,9% (ОС, финансовые вложения)                       II. Оборотные активы 44 530 907  или 9,1% (ДЗ!!!)	III. Капитал и резервы 276 520 847 или 56,5%
	IV. Долгосрочные обязательства 100 259 943 или 20,5%
	V. Краткосрочные обязательства 112 689 766 или 23% (КЗ!!!)

 

Как в 2011, так и в 2012 году предприятие придерживается консервативной политики управления текущими активами и умеренной политикой управления текущими пассивами. Доля краткосрочных  обязательств уменьшается, также как  и собственного капитала, а возрастает доля долгосрочных обязательств предприятия. При этом следует отметить, что краткосрочный кредит составляет половину  краткосрочных обязательствах наряду с кредиторской задолженностью, которая в свою очередь не может быть погашена из-за непогашенной дебиторской задолженности. Покупатели и заказчики  предприятия рассчитываются не вовремя, не соблюдая этику бизнеса.  Отсюда вывод: хотя у предприятия достаточно средств для финансирования своей деятельности, все же риски потери платежеспособности возникают, хотя и умеренные. Болевой точкой предприятия является дебиторская задолженность, следует управлять и контролировать дебиторской задолженностью, пересмотреть порядок расчетов с покупателями. Консервативный тип управления активами целесообразен в связи с отраслевыми особенностями бизнеса, телекоммуникационная деятельность подразумевает акцент на внеоборотные активы: программные продукты, основные средства. Кроме того заложены тарифы, и заранее известны объемы потребления предоставляемых услуг, поэтому складывается ситуация определенности и происходит эффективное управление денежными потоками. 

К 2012 году мы наблюдаем улучшение  ситуации в политике управления активами и пассивами. Уменьшается доля краткосрочных  обязательств. В общем и целом  выбранный тип политики позволяет  предприятию функционировать эффективно, поддерживая финансовые показатели на достойном уровне.

 

Таблица  8 - Основные источники финансирования запасов

№ п/п	Показатели	2012 год (тыс. рублей)	2011 год (тыс. рублей)
1	2	4	5
1	Собственный капитал	294 206 654	276 520 847
2	Долгосрочные активы	466 313 746	409 879 310
3	Наличие собственного оборотного капитала (стр1- стр2)	(172 107 092)	(133 358 463)
4	Долгосрочные обязательства	162 752 287	100 259 943
5	Краткосрочные обязательства	106 252 134	112 689 766
6	Общая величина собственных  и заемных средств (стр3+ стр4+стр5)	96 897 329	79 591 246
7	Общая величина запасов	4 172 323	4 197 282
8	Излишек или недостаток собственных  и долгосрочных источников формирования запасов (стр3-стр7)	(176 279 415)	(137 555 745)
9	Излишек или недостаток общей  величины основных источников формирования запасов или покрытия (стр6-стр7)	92 725 006	75 393 964

 

Долгосрочные активы - активы, у которых срок эксплуатации более одного года и которые приобретаются для использования в производстве, в административных целях или для сдачи в аренду. Как правило, данный вид активов не предназначен для реализации, к таким активам на данном предприятии относят основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения.

Таблица показывает, что  ОАО «Ростелеком» свои запасы покрывает  в 2011-2012 годах за счет краткосрочной  кредиторской задолженности перед  поставщиками. За счет собственных  средств запасы полностью не покрываются  в обоих исследуемых периодах.

Излишек общей величины основных источников формирования покрытия в 2011 году 75 393 964 тысяч рублей, в 2012 году – 92 725 006 тысяч рублей. Несмотря на наличие излишка общей величины основных источников формирования запасов, есть отрицательный момент, который состоит в  том, что большая часть средств, за счет которых погашаются запасы является привлеченной (в частности кредиторская задолженность, краткосрочный кредит). Это говорит о сильной зависимости предприятия от заемных источников финансирования.

Стабильным является такой  хозяйствующий субъект, который  за счет собственных средств покрывает  средства, вложенные в активы (основные фонды, нематериальные активы, текущие  активы), не допускает неоправданной  дебиторской и кредиторской задолженности  и расплачивается в срок по своим  обязательствам. Однако в настоящих  рыночных условиях можно добиться высоких  финансовых показателей и удерживать компанию в прибыльной зоне, имея высокую  долю заменого капитала и разумно  управляя его использованием.

Расчет цены капитала ОАО «Ростелеком», тыс. руб.

2011 год

Норма распределения - 45% в  виде дивидендов

Номинал акций = 0,0025 р.

Обыкновенный акции = 92% УК

Привилегированные = 8% УК

УК = 7 965

Штраф по просроченной кредиторской задолженности  = 525 000

Купон по облигационному займу = 9,5%

 

Таблица 9 – Цена акционерного капитала в 2011 году

Вид акции	Дивиденд на 1 акцию, руб (по решению Общего  собрания акционеров )	Курс акции, руб	Цена капитала (Дивиденд на 1 акцию/ Курс акции * 100%)
Обыкновенная акция	4,6959	154,03	3,05%
Привилегированная акция	4,6959	87,69	5,36%

 

 

 

 

Таблица 10 – Расчет средневзвешенной цены капитала

Вид капитала	Сумма капитала, тыс руб.	Доля в капитале (di)	Цена i	Цi × di
Привилегированные акции	606,86	0,000001	5,36%	0,0000054
Обыкновенные акции	7358,14	0,00002	3,05%	0,000061
Нераспределенная прибыль	87 922 794	0,197	3,05%	0,6
Добавочный капитал	184 052 888	0,41	3,05%	1,25
Резервный капитал	364	0,0000008	3,05%	0,0000024
Переоценка внеоборотных активов	4 537 103	0,01	3,05%	0,03
Краткосрочный кредит	73 705 832	0,165	9%	1,485
Долгосрочный кредит	83 777 570	0,187	17,5%	3,27
Просроченная кредиторская задолженность	3 092 385	0,0069	16,98%	0,12
Облигационный займ	10 000 000	0,022	9,5%	0,209
Итого:	447 096 901			7%

 

2012 год

Норма распределения - 35% в  виде дивидендов

Номинал акций = 0,0025 р.

Обыкновенный акции = 75% УК

Привилегированные = 25% УК

УК = 7 965

Штраф по просроченной кредиторской задолженности  = 715 300

Купон по облигационному займу = 8,14%

 

Таблица 11 – Цена акционерного капитала в 2012 году

Вид акции	Дивиденд на 1 акцию, руб (по решению Общего  собрания акционеров)	Курс акции, руб	Цена капитала (Дивиденд на 1 акцию/ Курс акции * 100%)
Обыкновенная акция	4,5	136,35	3,3%
Привилегированная акция	4,5	92,93	4,84%

 

 

 

 

Таблица 12 - Расчет средневзвешенной цены капитала

Вид капитала	Сумма капитала, тыс руб.	Доля в капитале (di)	Цена i	Цi × di
Привилегированные акции	1991,25	0,000004	4,84%	0,00002
Обыкновенные акции	5973,75	0,00001	3,3%	0,00003
Нераспределенная прибыль	106 211 637	0,2	3,3%	0,66
Добавочный капитал	183 943 951	0,35	3,3%	1,155
Резервный капитал	364	0,0000007	3,3%	0,000002
Переоценка внеоборотных активов	4 042 737	0,0076	3,3%	0,025
Краткосрочный кредит	45 999 248	0,087	11%	0,957
Долгосрочный кредит	143 521 525	0,27	16%	4,32
Просроченная кредиторская задолженность	5 131 162	0,0097	13,94%	0,13
Облигационный займ	40 000 000	0,08	8,14%	0,65
Итого:	528 858 589			8%