Теоретические основания экономической оценки инвестиционной деятельности

2.2. Экономическая оценка технического проекта строительства

и эксплуатации кирпичного завода на основе затратного ценообразования

1.      Определим годовую производственную программу завода по формуле:

q = Км ∙ М = 0,85 ∙ 14 000 = 11 900 тыс. шт.,             

где М – годовая производственная мощность организаци;

Км – коэффициент использования производственной мощности.

2.      Определим ожидаемую цену одного кирпича по формуле:

Z = {(αmin + αmax) / 2} ∙ Zp = 0,5 ∙ (1,14 + 1,20) ∙ 0,865 = 1,01205 руб./шт.              

3.      Определим годовую выручку от продажи кирпича по формуле:

В = q ∙ Z = 11 900 000 ∙ 1,01205 = 12 043 395 руб./год.              

4.      Определим годовые переменные затраты организации по формуле:

Vпер = V ∙ q = 0,242 ∙ 11 900 000 = 2 879 800 руб./год.              

5.      Определим условно-постоянные затраты на единицу продукции по формуле:

с = С : q = 2 950 000 : 11 900 000 = 0,24789 руб./шт.              

6.      Определим себестоимость производства единицы продукции по формуле:

s = V + c = 0,242 + 0,24789 = 0,48989 руб./шт.              

7.      Определим величину годовой товарной продукции по формуле:

S = s ∙ q = 0,48989 ∙ 11 900 000 = 5 829 691 руб./год.              

8.      Определим величину годовой балансовой прибыли организации по формуле:

Пб = q ∙ (Z - s) = 11 900 000 ∙ (1,01205 - 0,48989) = 6 213 704 руб./год.              

9.      Определим рентабельность изготовления кирпича по формуле:

Ри = (Z - s) : s = (1,01205 - 0,48989) : 0,48989 = 1,0658 или 106,58 %.              

10. Определим годовую производственную программу самоокупаемости деятельности организации по формуле:

qс = С : (Z - V) = 2 950 000 : (1,01205 – 0,242) = 3 830 920 шт./год.              

11. Определим характеристику и степень надежности будущего бизнеса. Отношение производственной мощности организации к производственной программе самоокупаемости составляет:

14 000 000 : 3 830 920 = 3,65.              

Полученная цифра свидетельствует, что бизнес опосредованно учитывает неопределенность будущей рыночной ситуации и будет достаточно надежным, так как его уровень риска ниже среднего, а поправочная норма эффективности капитальных затрат Ер, учитывающая риск вложений, составляет 0,17.

12. Определим величину годового совокупного налога организации (при отсутствии льгот по налогообложению) по формуле:

Н = λ ∙ С + β ∙ Пб = 0,215 ∙ 2 950 000 + 0,28 ∙ 6 213 704 = 2 374 087,12 руб./год.             

Определим годовую производственную программу самоокупаемости с учетом налогообложения по формуле:

qсн = С ∙ (1 + λ - β) : (Z - V) ∙ (1 - β) = 2 950 000 ∙ (1 + 0,215 – 0,28) : (1,01205 – 0,242) ∙  (1 – 0,28) = 2 578 975,39 шт./год             

Полученный результат свидетельствует о том, что с учетом налогообложения производственная программа самоокупаемости значительно снизилась (с 3 830 920 до 2 578 975,39 шт./год.), т.е. уменьшилась в 1,5 раза. Это существенно увеличивает величину чистой прибыли, понижает риск вложений в данный бизнес.

13. Определим долю выручки, остающуюся в распоряжении организации после выплаты налогов, по формуле:

On = 1 – [(q ∙ (β ∙ (Z - V) + V) + C ∙ (1 + λ- β)) : (q ∙ Z)].              

Если подставим в эту формулу исходные и расчетные данные, то получим:

On = 1 – [(11 900 000 ∙ (0,28 ∙ (1,01205 – 0,242) + 0,242) + 2 950 000 ∙ (1 + 0,215 – 0,28)) : (11 900 000 ∙ 1,01205)] = 0,681192  или 68,1 %

Это значит, что в распоряжении организации после выплаты налогов останется почти 27,8 % всей выручки, или

0, 278 ∙ 9 447 750 = 2 625 480 руб./год

14. Определим совокупный налог в процентах от балансовой прибыли по формуле:

н = Н : Пб = 2 374 087,12 : 6 213 704= 0,38 или 38%.              

Это достаточно высокий результат, который позволяет сделать вывод о том, что почти 62% балансовой прибыли остается организации для социального и производственного развития.

15. Определим коэффициент эффективности и срок окупаемости капитальных вложений ∆Т (с учетом риска предпринимательства) по следующим формулам:

Е = (Пб ∙ (1 - н)) : (К + ∆Т ∙ Пб ∙ (1 - н)) > Ен + Ер.              

Т = К : (Пб ∙ (1-н)) + ∆Т.              

Подставим имеющиеся данные в формулу:

Е = (6 213 704 ∙ (1 - 0,38)) : (4 150 000 + 0,8  ∙ 6 213 704 ∙ (1 – 0,38)) = 0,53 > 0,20 + 0,17

Следовательно, с учетом эффективности капитальных вложений полностью удовлетворяет требованиям теории и установленному предпринимателем ограничению нормы эффективности. Теперь можно определить срок окупаемости капитальных вложений по формуле:

Т = 4 150 000 : (6 213 704 ∙ (1 - 0,38)) + 0,8 = 1,87 года.

Вывод: проект будущего бизнеса обеспечивает предпринимателю достаточно высокий доход и может быть рекомендован к реализации с учетом неопределенности будущей рыночной ситуации и риска вложений.

2.3. Экономическая оценка технического проекта строительства

и эксплуатации кирпичного завода на основе

рыночного ценообразования

1.      Прежде всего надо по исходным данным и с учетом принятой производственной программы определить цену одного кирпича по следующей формуле:

d = {(1 + Кэц + Кэд ∙ (Д – 1) – α – αф) : Кэц } ∙ (N : Nм) = {(1 + 0,48 + 0,36 ∙ (1,05 – 1) – 0,93 – 0,22) : 0,48} ∙ (11 900 000 : 14 000 000) = 0,61625

Так как полученная величина представляет не саму цену кирпича, а ее индекс, то для окончательного определения искомого значения цены необходимо провести следующую расчетную операцию:

Z = 1,01205 ∙ 0,61625 = 0,6236 руб./шт.

2.      Определить выручку организации по формуле:

В = q ∙ Z = 11 900 000 ∙ 0,6236 = 7 420 840 руб./год.              

3.      Себестоимость одного кирпича останется без изменения, т.е. такой же, как и при затратном ценообразовании, и составляет 0,48989 руб./шт.

4.      Себестоимость годового товарного выпуска так же останется без изменений:

S = 5 829 691 руб./год.

5.      Определим годовую балансовую прибыль по формуле:

Пб = q ∙ (Z - s) = 11 900 000 ∙ (0,6236 - 0,48989) = 1 591 149              

руб./год.

6.      Определим рентабельность изготовления кирпича по формуле:

Ри = (Z - s) : s = (0,6236 - 0,48989) : 0,48989 = 0,2729 или 27,29 %.             

7.      Определим величину годового совокупного налога по формуле:

Н = λ ∙ С + β ∙ Пб = 0,215 ∙ 2 950 000 + 0,28 ∙ 1 591 149   =              

1 079 771,72 руб./год.

8.      Определим долю выручки, остающуюся в распоряжении организации по формуле:

On = 1 – [(q ∙ (β ∙ (Z - V) + V) + C ∙ (1 + λ- β)) : (q ∙ Z)] = 1 – [(11 900 000 ∙ (0,28 ∙ (0,6236 – 0,242)+ 0,242) + 2 950 000 ∙ (1 + 0,215 – 0,28)) : (11 900 000 ∙ 0,6236)] = 0,069  или 6,9 %              

Таким образом, в распоряжении предприятия после расчета с бюджетом останется примерно 6,9% выручки, или

     0,069 ∙ 7 420 840 = 512 037,96 руб./год.

9.      Определим совокупный налог в процентах от балансовой прибыли по формуле:

н = Н : Пб = 1 079 771,72 : 1 591 149 = 0,678611 или 67,86%.              

10. Определим коэффициент эффективности и срок окупаемости капитальных вложений ∆Т по формулам:

Е = (Пб ∙ (1 - н)) : (К + ∆Т ∙ Пб ∙ (1 - н)) > Ен + Ер.              

Е = (1 591 149  ∙ (1 - 0,6786)) : (4 150 000 + 0,8  ∙ 1 591 149 ∙ (1 – 0,6786) = 0,1121 < 0,20 + 0,17

Т = К : (Пб ∙ (1-н)) + ∆Т = 4 150 000 : (1 591 149  ∙ (1 - 0,6786)) + 0,8 = 8,91 года.

Проектные показатели по затратному

и рыночному ценообразованию

Заключение

В течение последних 15 лет, с 1991 г. по настоящий момент, вслед за изменениями объективных реалий экономической жизни российская инвестиционная деятельность прошла стадию своего становления. На сегодняшний день в Российской Федерации сформирована единая инвестиционная политика, в целях исполнения и совершенствования которой был принят ряд законов и нормативных подзаконных актов. Возможно, не всегда новации и изменения инвестиционного законодательства могли своевременно и объективно отражать и регулировать ситуацию, сложившуюся в хозяйственном обороте. Однако вместе с тем не следует отрицать существенный прогресс, достигнутый за это время: инвестиционный потенциал нашей страны значительно возрос.

Эффективность использования инвестиций на предприятии, его финансовое положение в значительной мере зависят от их структуры на предприятии. Ее совершенствование заключается в том, чтобы получить максимум отдач как от портфельных, так и реальных инвестиций. Это означает, что доля инвестиций в наиболее эффективные проекты должна стремиться к максимуму.

Структура инвестиций по различным направлениям имеет важное научное и практическое значение. Инвестирование представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любой динамично развивающейся коммерческой организации. Для планирования и осуществления инвестиционной деятельности особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений. Главным направлением предварительного анализа является определение показателей возможной экономической эффективности инвестиций, т.е. отдачи от капитальных вложений, которые предусматриваются проектом. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной аспект стоимости денег.

Теоретическая значимость структуры инвестиций заключается в том, что на основе этого анализа выявляются новые факторы, ранее не известные, влияющие на инвестиционную деятельность и эффективность использования инвестиций, это также очень важно для разработки инвестиционной политики.

Список используемой литературы

1.      Сергеев И. В., Веретенникова И. И. Экономика организации (предприятия), изд-во Проспект, 2008.

2.      Экономика организации (предприятия) : учебник / под ред. Н.А. Сафронова. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Экономисть, 2007. – 618 с.

3.      Экономика предприятия: Учебник для вузов /Под ред. проф. В.Я. Горфинкеля, проф. В.А. Швандара. – 4-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. – 670 с.

4.      Инвестиции : учебник / отв. ред. В.В. Ковалев, В.В. Иванов, В.А. Лялин. – 2-е изд. Перераб. и доп. – М.: Проспект, 2007. – 584 с.

5.      Корчагин, Ю.А. Инвестиции : теория и практика/ Ю.А. Корчагин, И.И. Маличенко. – Ростов н/Д :Феникс, 2008. – 509 с.

6.      Финансы предприятия: Учебник / П.Н. Шуляк. – 8-е изд., перераб. и доп. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2009. – 624с.

7.      Финансовый менеджмент: теория и практика: Ф59 Учебник / Под ред. Е. С. Стояновой. – 6-е изд. - М.: «Перспектива», 2008

8.      Галицкая, С.В. Финансовый менеджмент : учебное пособие / С.В. Галицкая. – М.: Эксмо, 2008. – 652 с.

6