Понятие рынка ценных бумаг, его объекты и субъекты

Введение

Фондовый рынок является неотъемлемой частью государства с развитой экономикой. До недавнего времени в России такого понятия не существовало. В условиях формирования рыночной экономики значительную роль играет формирование рынка ценных бумаг.

Ценные бумаги – необходимый атрибут нормального товарооборота. Будучи товаром, ценные бумаги способны сами по себе служить как средством кредита, так и средством платежа, эффективно заменяя наличные деньги. Переход к рыночной экономике и процесс формирования рынка ценных бумаг потребовали возрождения и использования всего многообразия рынка ценных бумаг. При этом появилась потребность в четком правовом оформлении ценных бумаг и их оборота, при отсутствии которого их использование невозможно.

Российский рынок ценных бумаг в настоящее время представляет собой бурно развивающуюся сферу финансового рынка страны. Сегодня эта часть рынка еще не до конца сформирована с точки зрения законодательства, налогообложения и структуры. Именно поэтому,  данная тема актуальна для написания работы, а в которой основным моментом является проведение анализа и высказывание предложений на будущее.

Данная курсовая работа посвящена вопросам функционирования рынка ценных бумаг. В первой главе приведено понятие рынка ценных бумаг, его функции, краткая характеристика объектов и субъектов рынка. Во второй главе освящен процесс становления рынка ценных бумаг в России. О предполагаемых направлениях развития рынка ценных бумаг говорится в третьей главе работы.

1 Понятие рынка ценных бумаг, его объекты и субъекты

1.1   Понятие рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) есть система экономических отношений между теми, кто выпускает и продаёт ценные бумаги, и теми, кто покупает и становится их владельцами.

Рынок ценных бумаг – это часть финансового рынка. Другой его частью является рынок банковских ссуд. Коммерческий банк редко дает ссуду более чем на год. Выпуская ценные бумаги, можно получить ссуду на несколько десятилетий (облигации) или в бессрочное пользование (акции). За делением финансового рынка на две части стоит деление капитала на оборотный и основной. Рынок ценных бумаг дополняет систему банковского кредита и взаимодействует с ней. Коммерческие банки предоставляют посредникам рынка ценных бумаг ссуды для подписки на ценные бумаги новых выпусков, а те продают банкам крупные блоки ценных бумаг для перепродажи.

Важной частью рынка ценных бумаг является денежный рынок, на котором обращаются краткосрочные долговые обязательства, главным образом, казначейские векселя (билеты). Денежный рынок обеспечивает гибкую подачу наличности в казну государства и дает возможность корпорациям и отдельным лицам получать доход на их временно свободные денежные средства.

Как и любой другой рынок, рынок ценных бумаг складывается из спроса, предложения и уравновешивающей их цены. Спрос создается компаниями и государством, которым не хватает собственных доходов для финансирования инвестиций. Бизнес и правительства выступают на рынке ценных бумаг чистыми заемщиками (больше занимают, чем одалживают), а чистым кредитором является население, у которого доход по разным причинам превышает расходы на текущее потребление и инвестиции в материальные активы (например, в недвижимость).

Ценная бумага является документом, удостоверяющим право собственности его владельца на какое-либо имущество или на капитал, отданный взаймы за предоставленное вознаграждение в виде процента или дивиденда. Покупка такой бумаги означает передачу части денежного капитала в ссуду, а сама ценная бумага приобретает форму кредитного документа. Тот, кто продал ценную бумагу, становится временным обладателем заёмных средств, которые он может использовать для организации и расширения производственной или коммерческой деятельности; а тот, кто стал её владельцем, сохранил за собой право на переданный взаймы капитал и получил возможность его возвращения в увеличенном размере. Естественно, капитал, выраженный в ценных бумагах, нуждается в наличии сфер применения. Возможность стать объектом купли-продажи, удовлетворить желания покупателя и продавца, свободно обращаться ценные бумаги обретают в условиях рынка.

Процесс выпуска и распределения ценных бумаг между первыми владельцами называется эмиссией. Эмиссия ценных бумаг обычно производится с целью привлечения финансовых ресурсов для расширения деятельности или под конкретные инвестиционные проекты, а государственные органы часто эмитируют ценные бумаги с целью финансирования дефицита бюджета.

Эмитент – это участник рынка, выдавший ценную бумагу в обмен на денежные средства или вещи (имущество), принадлежавшие инвестору, и несущий соответствующие обязательства по ценной бумаге перед инвестором.

Инвестор – собственник ценной бумаги.

Выпуск в обращение (выдача, эмиссия) ценной бумаги – это передача ценной бумаги эмитентом в пользу инвестора.

Обращение ценной бумаги – это её передача от одного инвестора к другому. Способы передачи ценной бумаги от одного участника рынка к другому могут быть рыночными: купля-продажа или отдача взаймы, или нерыночным: дарение, наследованием, конфискация по суду и др.

Гашение (погашение) ценной бумаги – это передача ценной бумаги инвестором обратно эмитенту, сопровождающаяся прекращением существования конкретной ценной бумаги. Обычно имеет место при окончании срока действия ценной бумаги.

Кругооборот ценной бумаги – это единство стадий её выпуска, обращения и гашения.

Схематично организация рынка ценных бумаг представлена на рисунке 1.

Рисунок 1 – Организация рынка ценных бумаг.

Фондовый рынок является важнейшим механизмом, обеспе­чивающим эффективное функционирование всей экономики. В настоящее время в России рынок ценных бумаг только форми­руется одновременно со становлением рыночных отношений. На нем обращается специфический товар — ценные бумаги, которые сами по себе никакой ценности не имеют. Однако они являются титулами собственности, за ними стоят реальные акти­вы, которые в основном и определяют стоимость конкретных ценных бумаг.

1.2 Функции рынка ценных бумаг

Экономическая роль рынка ценных бумаг определяется функциями, которые выполняют ценные бумаги в процессе обращения и хозяйственного использования.

Рынок ценных бумаг имеет целый ряд функций, которые можно условно разделить на две группы: общерыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков.

Общерыночные функции рынка ценных бумаг:

-         коммерческая функция, т.е. целью любого рынка является получение прибыли (чистого дохода) или приумножение вложенного в рынок капитала;

-         оценочная (ценностная, измерительная) функция, т.е.любой товар на рынке, в том числе и ценная бумага, получает свою собственную рыночную цену;

-         информационная функция, т.е.информация о событиях на рынке должна быть выявлена и доведена в установленном порядке до всех его участников;

-         регулирующая функция, т.е. рынок действует по вырабатываемым им правилам, которые его участники обязаны соблюдать добровольно или в силу их законодательного закрепления.

Функции рынка ценных бумаг как финансового рынка:

-         перераспределительная функция, посредством рынка ценных бумаг осуществляется перераспределение сбережений или вообще свободных денежных средств из их простых денежных форм в различные формы капитала, покупка доходной ценной бумаги означает, что деньги инвестора превратились в капитал;

-         защитная или антистрессовая, рынок предоставляет своим участникам финансовые инструменты защиты капитала от тех или иных рисков.

Перераспределительная функция условно может быть разбита на три подфункции:

-         перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности;

-         перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной в производительную форму;

-         финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, т.е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств.

Защитная функция, или хеджирование, стала возможной благодаря появлению класса производных ценных бумаг: фьючерсных и опционных контрактов.

В перечисленных функциях следует выделять и специфику самого рынка ценных бумаг. В кратком виде можно указать на следующие наиболее очевидные стороны такой специфики.

Специфика коммерческой функции рынка ценных бумаг состоит в том, что процесс их обращения вызывает к жизни существование многочисленного слоя участников рынка, называемых спекулянтами, которые стремятся получить по ценной бумаге не тот доход, который устанавливает её эмитент, а доход от колебаний её рыночной цены. Спекулянт – это тот же инвестор, но нацеленный на получение дохода от ценной бумаги в виде устраивающей его разницы в её ценах. В настоящее время термин «спекулянт» в практике рынка, по понятным причинам, обычно заменяется более благозвучным термином «трейдер» (торговец).

Специфика оценочной функции рынка ценных бумаг состоит в том, что цена ценной бумаги есть денежная оценка представляемого ею капитала, так как после обмена её на деньги инвестора никакой другой стоимости у неё не появляется. У капитала имеется только одна цель – безграничное возрастание, а потому и общая оценка (цена) ценной бумаги в качестве оценки капитала обычно имеет тенденцию к росту.

Специфика информационной функции на рынке ценных бумаг состоит в установлении требуемого баланса между открытостью и закрытостью информации об участниках данного рынка. Открытость информации необходимо для процесса рыночного ценообразования, или для текущей оценки представляемого ценной бумагой капитала. Закрытость информации есть одно из непременных условий конкуренции на рынке. «Утечка» важной информации может ослабить позиции соответствующей компании на рынке, снизить её прибыль, а потому и цену её ценных бумаг.

Специфика регулирования на рынке ценных бумаг находит свое выражение в её нацеленности не просто на соблюдение тех или иных правил работы на рынке. Она состоит в стремлении всех регуляторов рынка обеспечивать, поддерживать и укреплять доверие рядовых инвесторов, всех частных лиц к справедливости и обоснованности цен и прибылей на рынке ценных бумаг.

Специфика перераспределительной функции рынка ценных бумаг кроется в том, что обмен денег на ценную бумагу при её выпуске в обращении может означать максимально короткий путь превращения свободных денежных средств в функционирующий капитал. С другой стороны, обращение ценных бумаг между инвесторами может вообще не иметь никакого отношения к реальным инвестициям, поскольку денежные средства в этом случае используются только для покупки ценных бумаг, а не для покупки материальных ресурсов и найма рабочей силы. Такое обращение есть процесс перераспределения капитала между инвесторами без какой-либо видимой пользы для роста экономики.

Специфика защитной функции рынка ценных бумаг состоит в том, что инвестирование свободных накоплений в ценные бумаги позволяет в среднем защитить от инфляции. Другая сторона этой же функции коренится в огромном количестве выпускаемых ценных бумаг одного и того же вида разными эмитентами. Это позволяет защищать капитал инвестора путем распределения между разными видами ценных бумаг и ценными бумагами разных эмитентов. Способ защиты капитала путем его правильного распределения между разными ценными бумагами, включая и иные возможные его вложения в другие инструменты, называется диверсификацией.  

1.3 Классификация рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг, как и большинство других рынков, имеет сложную структуру, которая хорошо проявляется в его классификациях. Данный рынок может быть классифицирован по большому числу признаков, каждый из которых, так или иначе характеризует его с разных сторон.

В зависимости от стадии кругооборота ценной бумаги различают первичный и вторичный рынок ценных бумаг.

Первичный рынок – это рынок, где осуществляется приобретение ценных бумаг их первыми владельцами, первая стадия процесса реализации ценной бумаги; первое появление ценной бумаги на рынке, обставленное определенными правилами и требованиями.

Законодательно первичный рынок ценных бумаг определяется как отношения, складывающиеся при эмиссии (для инвестиционных ценных бумаг) или при заключении гражданско-правовых сделок между лицами, принимающими на себя обязательства по иным ценным бумагам, и первыми инвесторами, профессиональными участниками рынка ценных бумаг, а также их представителями.

Важнейшей чертой первичного рынка является полное раскрытие информации для инвесторов, позволяющее сделать обоснованный выбор ценной бумаги для вложения денежных средств.

Особенностью отечественной практики является то, что первичный рынок ценных бумаг пока преобладает. Эта тенденция объясняется такими процессами как приватизация, создание новых акционерных обществ, финансирование государственного долга через выпуск ценных бумаг, переоформление через фондовый рынок валютного долга государства и т.п.