К сожалению, объемы капитальных вложений и капитального строительства резко сокращаются, что в еще большей мере усугубляет экономическое положение в стране.

     Сокращение  капитальных вложений и капитального строительства связано со многими  причинами, но основными из них являются:

     1) спад промышленного и в целом  общественного производства, что  привело к сокращению национального  продукта и национального дохода, а, следовательно, и фонда накопления;

     2) инфляция. В условиях инфляции  свободный денежный капитал в  большинстве случаев невыгодно  вкладывать в долгосрочные проекты;

     3) тяжелое экономическое положение  многих предприятий. У них недостаточно  денежных средств для расширения, реконструкции и технического перевооружения предприятия.

     3. Финансирование капитальных вложений 

     Источники финансирования капитальных вложений можно представить в следующем виде:

     - собственные средства хозяйствующего  субъекта;

     - привлеченные средства;

     - заемные средства;

     - поступающие в порядке перераспределения.

     К собственным относятся:

     - уставный капитал (т.е. взносы  учредителей);

     - резервные фонды;

     - фонды накопления;

     - прибыль, в т.ч. от основной  деятельности.

     Привлеченные  средства - это:

     - целевые взносы юридических и  физических лиц;

     - денежные средства, полученные от  размещения акций (на безвозвратной  основе).

     Заемные средства:

     - долгосрочные кредиты банков;

     - займы (например, путем размещения  облигаций);

     - приобретение ОФ на основе  финансового лизинга;

     - инвестиционный налоговый кредит.

     Способы и порядок финансирования имеют  очень важное значение, прежде всего  для повышения их эффективности.

     Различают два способа финансирования капитальных  вложений:

     - централизованный

     - децентрализованный.

     При централизованном способе источником финансирования капитальных вложений являются федеральный бюджет, бюджеты субъектов Федерации, централизованные внебюджетные инвестиционные фонды и др.

     При децентрализованном — это в основном источники предприятий и индивидуальных застройщиков.

     На  предприятии основными источниками финансирования являются: прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия; амортизационные отчисления; средства, полученные от выпуска и продажи акций; кредиты коммерческих банков; источники и вышестоящих организаций; средства иностранных инвесторов и др. Но основными источниками финансирования капитальных вложений на предприятии являются прибыль, направляемая предприятием на накопление, и амортизационные отчисления.

     За  последние годы в области финансирования капитальных вложений произошли существенные изменения. Прежде всего изменилось соотношение между централизованными и децентрализованными источниками финансирования капитальных вложений: доля централизованных резко уменьшилась, а доля децентрализованных увеличилась. При переходе на рыночные отношения это закономерное явление.

 
     4. Анализ показателей и путей повышения эффективности использования капитальных вложений

 

     Главным направлением предварительного анализа  является определение показателей  возможной экономической эффективности инвестиций, т.е. отдачи от капитальных вложений, которые предусмотрены по проекту. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной аспект стоимости денег.

     Весьма  часто предприятие сталкивается с ситуацией, когда имеется ряд  альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов. Естественно, возникает необходимость в сравнении этих проектов и выборе наиболее привлекательных из них по каким-либо критериям.

     В инвестиционной деятельности существенное значение имеет фактор риска. Инвестирование всегда связано с иммобилизацией финансовых ресурсов предприятия и обычно осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно варьировать.

     В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем объем финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, у любого предприятия ограничен. Поэтому особую актуальность приобретает задача оптимизации бюджета капиталовложений.

     В период плановой экономики действовала  официально утвержденная методика определения экономической эффективности капитальных вложений. Согласно ей определялась абсолютная и сравнительная эффективность капитальных вложений. Абсолютная эффективность капитальных вложений для различных уровней исчисляется по формулам:

     а) на народнохозяйственном уровне 

     

; , 

где Еn/x — коэффициент абсолютной эффективности капитальных вложений на народнохозяйственном уровне;

      Hg — прирост национального дохода;

       К — капитальные вложения, вызвавшие прирост национального дохода;

    Tor — срок окупаемости капитальных вложений.

     б) на отраслевом уровне (Eo) 

     

 ; , 

где DНЧП — прирост нормативной чистой продукции;

     в) на уровне предприятий

для прибыльных предприятий:

; ; 

для убыточных  предприятий:  

     

;  

где: DП — прирост прибыли на предприятии за счет вложения инвестиций;

    С₁, С₂ — себестоимость единицы продукции до и после вложения инвестиций;

    V₂ — объем выпуска продукции после использования капитальных вложений.

     Рассчитанные  таким образом показатели абсолютной эффективности капитальных вложений сравнивались с нормативными величинами. Если они были равны или превышали значения нормативных коэффициентов эффективности капитальных вложений, то считалось, что капитальные вложения в экономическом плане обоснованы.

     Значения  нормативных коэффициентов капитальных вложений были дифференцированы по отраслям хозяйства и колебались от величины 0,07 до 0,25.

     В современных условиях основной недостаток данной методики заключается в том, что величины нормативных коэффициентов  эффективности капитальных вложений в значительной степени занижены. В условиях рыночной экономики их величина должна адекватно изменяться в зависимости от изменения уровня инфляции и быть на уровне процентной ставки или другого аналогичного критерия, например ставки дивиденда.

     Методика  определения сравнительной эффективности  капитальных вложений основана на сравнении  приведенных затрат по вариантам. Согласно этой методике экономически целесообразным вариантом считается тот, который обеспечивает минимум приведенных затрат, т.е. 

      З_i=C_i+E_nK_i           min, 

где С_i — себестоимость продукции по вариантам;

    К_i — капитальные вложения по вариантам. 

     При этом годовой экономический эффект от реализации лучшего варианта определяется по формуле 

     Э = (3₁-З₂) = (С₁ + Е_nК₁) - (С₂ + Е_nК₂), 

где 3₁, З₂ — приведенные затраты по вариантам;

    С₁, С₂ — себестоимость продукции по вариантам;

    К₁, К₂ — капитальные вложения по вариантам. 

     Сравнительный коэффициент эффективности капитальных  вложений определяется по формулам: 

     

 ; . 

     Если  Е_ср Е_п, то из этого следовало, что капитальные вложения в экономическом плане обоснованы. Недостатком данной методики является и то, что критерием для определения лучшего варианта являются приведенные, затраты, а не прибыль, которая в наибольшей степени отвечает требованиям рыночной экономики. Кроме того, данная методика не может быть использована при обосновании капитальных вложений, направляемых на улучшение качества продукции, так как улучшение качества продукций на предприятии, как правило, ведет к увеличению издержек производства продукции. 

 
     5. Рекомендации по совершенствованию структуры капитальных вложений и направления повышения их эффективности

 

     Принятие  решения на основе тщательного экономического обоснования целесообразности вложения инвестиций на развитие производства является важным, но не окончательным моментом в эффективном использовании капитальных вложений, так как впереди предстоит капитальное строительство, т.е. реализация выбранного проекта.

     Проектирование  и непосредственное сооружение объекта, т.е. капитальное строительство, самым существенным образом влияют на эффективность использования капитальных вложений. Повышение эффективности капитальных вложений и капитального строительства на предприятии может быть достигнуто за счет:

     • разработки хорошего проекта и сокращения срока проектирования;

     • сокращения срока строительства;

     • применения прогрессивных строительных конструкций, деталей и строительных материалов;

     • широкого применения там, где это  возможно и целесообразно, хороших  типовых проектов, которые уже оправдали себя на практике. Применение типовых проектов позволяет в значительной мере снизить затраты и сроки на проектирование объекта, а также резко уменьшается риск, что будет построен неудачный объект

     • механизации строительно-монтажных  и отделочных работ;

     • широкого применения монолитного домостроения вместо панельного;

     • недопущения распыления капитальных  вложений по многим строительным объектам, применения в проекте самой передовой техники и технологии с учетом отечественных и зарубежных достижений.

     Выбор направлений и путей повышения  эффективности капитальных вложений зависит от специфики предприятия  и конкретных условий. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Заключение

     Путем капитальных вложений создаются  основные фонды. Их размер, структура  и размещение создают базу, которая существенно влияет на объем продукции, ее качество и ассортимент, на возможности дальнейшего развития производства.

     Капитальные вложения выступают как одна из форм инвестиций в экономику страны. Непрерывность  и достаточность их являются обязательными для нормального функционирования экономики каждой страны. В настоящее время инвестиционная деятельность в стране осуществляется в условиях общего кризиса ее экономики, нестабильности социально-экономического положения в стране. Гиперинфляция, либерализация цен, дефицит бюджета, тяжелое финансовое состояние предприятий и организаций, платежный кризис, непрерывный рост стоимости строительства, дорогой банковский кредит, а также другие кризисные явления вызвали резкое снижение объемов капитальных вложений, капитального строительства и ввода производственных мощностей и объектов строительства, что обусловило спад производства необходимой продукции. Одной из мер по выводу экономики из кризиса должна являться активизация инвестиционной деятельности, для чего необходимо изыскать средства для дополнительных капитальных вложений, направить их на выполнение приоритетных государственных программ, обеспечить их целевое и эффективное использование.