Формирование и функционирование региональных венчурных фондов в РФ

Глава 1. Формирование и функционирование региональных венчурных  фондов в РФ

1.1 Сущность венчурного  фонда

Для выхода на мировые  рынки производства России необходимо развивать новые конкурентоспособные  проекты. Для таких целей создаются  венчурные фонды, т.е. рисковые предприятия. Суть таких фондов состоит в покрытии рисков при финансировании инновационных проектов в сфере самых передовых разработок.

Венчурный фонд- это организация, аккумулирующая на своих счетах денежные средства, которые  затем вкладываются в перспективные разработки на условиях участия в разделе прибыли от внедрения инновации или возможности обладать правом на владение запатентованным ноу-хау.[1,345]

Венчурный фонд возглавляет венчурный капиталист. Сам он не вкладывает собственные  средства в акции инновационных компаний.

Венчурный капиталист- посредник между синдицированными (коллективными) инвесторами, вложившими средства в венчурный фонд, и инновационной  компанией, акции которой приобретает  фонд.

Полученная фондом прибыль принадлежит инвесторам, а венчурный капиталист имеет право рассчитывать лишь на часть этой прибыли.

Венчурные фонды  инвестируют сформированный ими  венчурный капитал путем приобретения пакетов акций компаний, осуществляющих инновационные проекты, т.е. предоставляет  компаниям средства для реализации перспективных идей, разработок без гарантированного обеспечения имуществом, сбережениями или прочими активами компаний.

Венчурные фонды  разделяют финансовый риск с компанией, осуществляющей инновационные проекты, они допускают возможность потери вложенных средств, если инновационный проект не принесет намеченных высоких результатов.

Чтобы снизить  риск инвестиций (хотя эти инвестиции рискованные), венчурные капиталисты  диверсифицируют портфель проектов, так как размещают венчурный капитал по ряду проектов, относящихся к различным стадиям инновационной деятельности, формам реорганизации фирм.

Основными структурами, участвующими в формировании венчурных  фондов на мировых рынках, являются:

1) пенсионные  фонды;

2) страховые  компании;

3) банки;

4) промышленные  корпорации;

5) государственные  структуры;

6) частные лица;

7) некоммерческие  фонды.

Организационная структура типичного венчурного института выглядит следующим образом: 

 
 
 

Объекты (венчурного инвестирования)- в основном малые  и средние частные или приватизированные  предприятия.

Инвестиции направляются либо в акционерный капитал закрытых или открытых акционерных обществ  в обмен на долю или пакет акций, либо предоставляются в форме инвестиционного кредита, как правило, среднесрочного по западным меркам, на срок от трех до семи лет.

На практике, однако, чаще встречается комбинированная  форма венчурного инвестирования, при  которой часть средств вносится в акционерный капитал, а другая - предоставляется в форме инвестиционного кредита.

Целью венчурного инвестора не является приобретение контрольного пакета акций компании, так как, оставаясь собственником  компании, ее владелец будет более заинтересован в эффективном использовании венчурного капитала на благо роста компании и в увеличении ее рыночной стоимости.[1,349]

Говоря о механизме  венчурного инвестирования, можно назвать  три основных действующих лица процесса венчурного инвестирования:

1) институциональный  инвестор (источник финансирования);

2) предпринимательская  фирма, получающая и использующая  капитал;

3) агентство  или агент, находящиеся между  этими двумя лицами, которые идентифицируют, сортируют, осуществляют сделки  и соответствующий мониторинг и контроль и привлекают дополнительные средства.

Сферой венчурного бизнеса являются два основных вида хозяйствующих субъектов: малые  наукоемкие фирмы и представляющие им капитал венчурные компании, а  также венчурные центры крупных  корпораций, различные промежуточные и новые формы.

Решение о финансировании того или иного научно- технического проекта, реализуемого, как правило, в рамках малой наукоемкой фирмы, принимается венчурной компанией  на основе экспертизы, учитывающей  три группы факторов:

1) техническая  осуществимость нововведения;

2) экономические  характеристики проекта;

3) деловые качества  предпринимателя-новатора.

Причем последний  фактор является определяющим при решении  вопроса об открытии финансирования проекта.

Особенно охотно венчурные компании предоставляют капитал двум категориям малых фирм:

- тем, которые  выкупленные у владельцев управляющими, способными детально оценить  перспективы развития этих предприятий  (так называемые «бай-аут»);

- новым фирмам, основанным сотрудниками известных наукоемких компаний, способных реализовать идеи и разработки, подготовленные еще в стенах своей прежней фирмы, разумеется, с ее согласия (так называемые «спин-оф»). [1,352] 

1.2 Становление и  развитие венчурного  фонда в России

В становлении  венчурного бизнеса в России можно выделить основные периоды:

1) 1989г.- Создание  при Госкомитете СССР по науке  и технике инновационного фонда  (Иннофонд).

Основные результаты: Поддержка перспективных научно-технических  идей, разработок прикладного характера, отдельных изобретений, в том числе с долей риска.

2) 1994г.- По инициативе  Европейского банка реконструкции  и развития (ЕБРР) и в соответствии  с его программой стали создаваться  венчурные фонды. В создании  венчурного бизнеса в России  принимали участие МГУ, Академия народного хозяйства.

Основные результаты: Было создано 11 Региональных фондов венчурного капитала (РФВК). На эти цели было выделено ЕБРР 312 млн. долл. 10 из 11 руководителей  РФВК – иностранцы. Признанными  центрами российского венчурного бизнеса стали Москва, С.Петербург, Нижний Новгород.

Каждый региональный венчурный фонд (РВФ) обслуживает  отведенную ему географическую территорию России, каждый располагает капиталом  в размере около $30 млн., к которому дополнительно присовокупляются $20 млн. средств технической помощи, предназначенных для покрытия затрат, связанных с функционированием управляющих компаний и подготовкой отобранных отечественных фирм к получению инвестиций. Эти дополнительные средства выделяются правительством той страны, откуда происходила управляющая компания или консорциум, составленный из компаний того или иного региона. Каждый фонд должен совершать инвестиции в размере от ECU 240000 до ECU 2,4 млн. в компании, с числом работающих от 200 до 5000 человек, которые приватизированы в соответствие с программой массовой приватизации, проводимой правительством РФ.

Региональные  венчурные фонды  ЕБРР по состоянию  на декабрь 2008г. [3,29]

 

3) 1997г.- Действующими  в России венчурными фондами  образованна Российская ассоциация  венчурного инвестирования (РАВИ).

Основные результаты: Поддержка, представление и защита профессиональных интересов организации венчурного бизнеса в России.

Задачами РАВИ являются:

·                     Формирование в России политического и предпринимательского климата, благоприятного для инвестиционной деятельности.

·                     Представление интересов членов РАВИ в органах власти и управления, в средствах массовой информации, в финансовых и промышленных кругах внутри страны и за рубежом.

·                     Информационное обеспечение и создание коммуникативных площадок для участников российского венчурного рынка.

·                     Формирование слоя квалифицированных специалистов для компаний венчурного бизнеса.

4) 1998г. (до августа)- Развитие венчурного финансирования  России.

Основные результаты: Помимо 40 действующих венчурных фондов, 16 восточноевропейских фондов инвестировали в Россию часть своих портфелей.

5) 1998г.(после  августа)- Приостановка развития  венчурного бизнеса в России.

Основные результаты: Резкое сокращение количества венчурных фондов России.

6) 2000г.- Распоряжение  Правительства РФ, образован Венчурный  инновационный фонд (ВИФ).

Основные результаты: В качестве имущественного взноса Минпромнауки РФ разрешено использовать до 100 млн.руб. из средств российского фонда  Технологического развития России, Минфина и МАП России. На начало 2000г., по оценке РАВИ, в венчурных фондах было аккумулировано около 2,5-3 млрд. евро, которые могут быть инвестированы в Россию, но все эти фонды зарегистрированы за рубежом.

7) 2002г.- Стадия  становления и развития венчурного бизнеса.

Основные результаты: Действовало около 36 компаний, которые  управляли венчурным капиталом  в 3,1 млрд.долл. Преимущественно это  фонды с участием американского  и европейского капиталов. Особенностью деятельности этих компаний в России является то, что ввиду значительного дефицита предложения финансовых ресурсов, сопровождающегося явным избыточным спросом на них, финансируются не венчурные, а обычные, но высокорентабельные проекты.

8) 2006г.- Создание  Российской венчурной компании (РВК), так называемого «фонда фондов», т.е. фонда, финансирующего весь спектр инноваций.