Логистика денежных потоков

постановка системы перспективного бизнес-планирования на предприятии

В рамках управления денежными потоками должен составляться бюджет движения денежных средств.

Бюджет движения денежных средств (БДДС) - это в сущности план движения расчетного счета и наличных денежных средств в кассе предприятия или фирмы, отражающий все прогнозируемые поступления и списания денежных средств в результате хозяйственной деятельности. Он показывает возможные (предполагаемые исходя из условий договоров или контрактов) поступления авансов и предоплаты за поставляемую продукцию, наличных денежных средств, а также задержки поступлений за продукцию, отгруженную ранее (дебиторская задолженность) /5/.

Бюджет движения денежных средств тесно взаимосвязан с другими операционными и финансовыми бюджетами, составляемыми финансово-экономическими службами предприятия.

Бюджетный регламент - это установленный в организации порядок составления (разработки), представления (передачи), согласования (визирования), консолидации (обработки и анализа), проведения план-факт анализа и оценки исполнения бюджетов различного вида и уровней. Его составными элементами являются:

принятые в организации бюджетный период (срок, на который составляется бюджет) и минимальный бюджетный период (т.е. разбивка отдельных бюджетов на подпериоды внутри бюджетного периода);

сроки (график) и порядок разработки, согласования, представления, консолидации и утверждения, бюджетов различных уровней;

бюджетный цикл или шаг финансового планирования. Это период, по истечении которого (а это может быть один или несколько минимальных бюджетных периодов) составляются отчеты об исполнении ранее разработанных и утвержденных бюджетов, проводится план-факт анализ и осуществляется пересмотр (корректировка) бюджетов на оставшуюся часть бюджетного периода;

периодизация бюджетного контроллинга (определение регламента план-факт анализа), т.е. системы внутреннего контроля и оценки исполнения бюджета, включающей всю структуру формальных и (или) неформальных процедур, предназначенных для анализа и оценки эффективности управления ресурсами, затратами, обязательствами структурных подразделений и компании в целом в течение бюджетного периода. Такая система включает периодический мониторинг текущей деятельности, сравнение объемов производства и реализации, структуры и объемов затрат с бюджетными наметками, сроки (график) и порядок составления отчетов об исполнении бюджетов структурными подразделениями, проведения план-факт анализа, составления скорректированных бюджетов, их последующего согласования, представления, консолидации и утверждения.

Организация бюро по управленческому учету и бюджетированию не предполагает увеличения численности экономических служб предприятия. В бюро войдут ведущий специалист из финансового бюро, два специалиста из планово-экономического отдела и бухгалтер по учету расходов предприятия. В финансовом бюро предполагается сокращение одной штатной единицы в связи с внедрением автоматизированного рабочего места финансового аналитика.

При организации системы бюджетирования на предприятии следует выделить следующий перечень центров финансовой ответственности (ЦФО), центров финансового учета (ЦФУ) и мест возникновения затрат.

Для каждого из структурных компонентов ОАО "Рудгормаш" разрабатывается определенный комплекс бюджетов.

Для ЦФО составляются бюджет доходов и расходов, бюджет движения денежных средств, расчетный баланс, бюджет балансовой прибыли, бюджет чистой прибыли, бюджет технической реконструкции производства, налоговый бюджет, бюджет продаж и бюджет производства. Консолидация будет осуществляться по основным бюджетам, т.е. сводными будут бюджеты доходов и расходов, движения денежных средств и расчетный баланс.

Для ЦФУ необходимо составить бюджет доходов и расходов, план капитальных (первоначальных) затрат. Соответственно консолидация (составление сводных планов для предприятия) будет осуществляться только по бюджету доходов и расходов и по плану капитальных (первоначальных) затрат.

Для МВЗ главным образом составляются операционные бюджеты по отдельным видам расходов для их регулирования.

Следующим этапом является составление бюджета движения денежных средств. Это бюджет движения расчетного счета и наличных денежных средств в кассе предприятия и его структурного подразделения, отражающий все прогнозируемые поступления и снятия денежных средств в результате хозяйственной деятельности предприятия. Форма бюджета представлена в таблице 3.1.

Его назначение состоит в обеспечении сбалансированности поступлений денежных средств и их списании в соответствии с запланированными расходами бизнеса по бюджетным периодам.

Таблица 3.1 - Бюджет движения денежных средств

2.4 Применение экономико-математических методов для анализа денежных потоков и финансового состояния предприятия

Для оценки финансового состояния предприятия применяется большое количество показателей, влияющих на денежные потоки. Значения различных показателей могут иметь неодинаковый уровень. Нередко по этим значениям трудно дать реальную оценку финансового состояния предприятия, поскольку выводы по отдельным значениям могут быть противоречивы. Поэтому в практике финансового анализа нашли применение методы комплексной оценки, позволяющие получить обобщенную оценку по всем применяемым показателям.

В основу построения всех оценок положена следующая методика: по финансовым документам определяется фактор - та или иная запись в этом документе; из факторов строятся показатели (соотношение различных факторов), характеризующие ту или иную грани финансового состояния (прибыльность, платежеспособность, ликвидность, рентабельности и т.д.); на основе показателей различными способами строится обобщающая (интегральная) оценка, которая и отражает общее финансовое состояние предприятия.

Методы, которые существуют в мировой практике для оценки финансового состояния [17], - это, например, Z-модели Альтмана, методы рейтинговой оценки.

В практике финансово-хозяйственной деятельности западных предприятий широко используется для оценки кризисной ситуации многовариантная модель Э. Альтмана, описанная в работе "Финансовые показатели, дескриптивный анализ и прогнозирование банкротства корпораций". Этой модели уже более 30 лет, но, несмотря на солидный возраст, она не уступает по своей предсказующей силе более поздним моделям. Во многих работах модель Альтмана используется в качестве базы для сравнения "новых и более совершенных" моделей, она хорошо известна, а ее производные используются в таком доступном на рынке программном обеспечении, как "Система по обеспечению надежности займов" (Loan Safeguard System), предлагаемом в рамках системы по принятию деловых решений (Business Decision Systems), а также в программном обеспечении, используемом крупными аудиторскими фирмами и в шаблонах для системы Лотус 1-2-3.

Аналитическая "Модель Альтмана" представляет собой алгоритм интегральной оценки угрозы банкротства предприятия, основанный на комплексном учете важнейших показателей, диагностирующих его кризисное финансовое его состояние. На основе обследования предприятий-банкротов Э. Альтман определил коэффициенты значимости отдельных факторов в интегральной оценке вероятности банкротства. Индекс Z построен с помощью аппарата мультипликативного дискриминантного анализа. Альтман исследовал 22 аналитических коэффициента, отобрал 5 наиболее значимых для прогноза и построил многофакторное регрессионное уравнение. Таким образом, индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результат его работы за истекший период. Модель Альтмана имеет следующий вид:

Z =  ai * xi,

где Z - интегральный показатель уровня угрозы банкротства ("Z-счет Альтмана";

ai - коэффициент при i-м показателе;

xi - значение i-го показателя.

Самой простой моделью диагностики кризисной ситуации является двухфакторная [17]. При составлении модели учитываются два показателя, от которых зависит вероятность банкротства, коэффициент текущей ликвидности и отношение заемных средств к активам. На основе анализа западной практики были выявлены коэффициенты каждого из этих факторов. Данная модель представлена следующим образом:

Z = - 0,3877 - 1,0736К1 + 0,0579К2,

где К1 - коэффициент текущей ликвидности;

К2 - отношение заемных средств к валюте баланса.

Если Z < 0 - вероятно, что предприятие останется платежеспособным; при Z > 0 - вероятно банкротство.

Двухфакторная модель вероятности банкротства не отражает другие стороны финансового состояния предприятия: оборачиваемость активов, рентабельность активов, темпы изменения выручки от реализации. Точность оценки увеличивается, если во внимание принимается большее количество факторов, отражающих финансовое состояние предприятия.

Наиболее широко в зарубежной практике используются пятифакторные модели Альтмана:

Z = 1,2х1 + 1,4х2 + 3,3х3 + 0,6х4 + 0,999х5,

где х1 - показатель ликвидности активов предприятия;

х2 - уровень рентабельности капитала;

х3 - уровень доходности активов;

х4 - коэффициент соотношения собственного и заемного капитала;

х5 - оборачиваемость активов (в числе оборотов).

Чем больше значение Z, тем благополучнее финансовое состояние предприятия. Уровень угрозы банкротства предприятия в модели Альтмана оценивается по следующей шкале:

Таблица 3.3

Альтман в своей работе 1968 года "Финансовые показатели, дискриптивный анализ и прогнозирование банкротства корпораций" предложил термин "зона неопределенности" для диапазона от 1,8 до 2,99, поскольку требуется значительная осторожность при определении состояния фирмы с показателями в указанном диапазоне.

Несмотря на относительную простоту использования этой модели для оценки угрозы банкротства, в наших экономических условиях она не позволяет получить достаточно объективный результат. Это вызывается различиями в учете отдельных показателей, влиянием инфляции на их формирование, несоответствием балансовой и рыночной стоимости отдельных активов и другими причинами, которые определяют необходимость корректировки коэффициентов значимости показателей, приведенных в модели Альтмана, и учета ряда других показателей оценки кризисного развития предприятия. Точность прогноза в этой модели на горизонте одного года составляет 95 процентов, на два года - до 83 процентов. Проведем анализ угрозы банкротства с использованием двухфакторной и пятифакторной моделей вероятности банкротства для рассматриваемого предприятия, используя данные баланса (приложение А):

при двухфакторной модели:

Таблица 3.4 - Двухфакторная модель