Автор: Пользователь скрыл имя, 19 Марта 2012 в 18:54, контрольная работа
В современных условиях хозяйствования, при непредсказуемости рыночных факторов и постоянно растущей конкуренции на первый план в управлении деятельностью организации выходит планирование вообще и финансовое в частности.
Построение собственной системы управления капиталом становится наиболее актуальным для компании по мере возникновения одной или сразу нескольких системных финансово-экономических проблем, таких как:
Выручка (тыс. руб.) 3 000 *1,1 3 300 3 300
Себестоимость 2 016 *1,1 2 218 2 218
Коммерческие расходы 300 *1,1 330 330
Административные расходы 400 *1,1 440 440
Оперативная прибыль 284 312 312
Расходы на выплату процентов 88 88 +5 93
Налог на прибыль (40%) 78 89 -1
Чистая прибыль 118 135 131
Дивиденды 62 67 +3 70
Нераспределенная прибыль 56 68 -7 61
Таблица № 4
Численный пример построения ББЛСтатьи (1) (2) (3) (4) (5)
1997 K=S1/S0 (I) 1998 Итерация (II) 1998
Основные средства
1 000 *1,1 1 100 1 100
Другие внеоборотные активы 0 0 0
Внеоборотные активы всего 1 000 1 100 1 100
Материалы 300 *1,1 330 330
Запасы 200 *1,1 220 220
Незавершенное производство 115 *1,1 127 127
Всего запасов 615 *1,1 677 677
Дебиторская задолженность 375 *1,1 412 412
Денежные средства 10 *1,1 11 11
Всего активов 2 000 2 200 2 200
Акционерный капитал 170 170
+ 56 226
Добавочный капитал 0 0 0
Нераспределенная прибыль 766 834
-7 827
Собственные средства всего 936 1 004 1 053
Долгосрочные обязательства 754 754
+28 782
Кредиторская задолженность 200
*1,1 220 220
Кредиты 110 110С +28 138
Пассивы всего 2 000 2 088 2 193
Дополнительно требуемые фонды 112 7
Рис. 4. Итерационный цикл при построении прогнозного баланса и БПУ, петля обратной связи
Здесь БПУ строится в агрегированном виде, как это обычно и делается при финансовом планировании и анализе. В явном виде выделена оперативная прибыль или прибыль до выплаты процентов и налогов, для простоты в данном примере прибыль облагается налогом после выплаты процентов.
При первой итерации размер акционерного капитала и кредитов оставлен таким же, как и в 1997 году (см. ББЛ). Величина дивидендов определяется уже имеющимся планом выплаты дивидендов.
План привлечения финансирования: 50% — акции, 25%— кредиты долгосрочные, 25% — кредиты краткосрочные. Учтены ограничения на требуемую ликвидность, плечо финансового рычага.
На первой итерации разница между активами и пассивами составила 112 тыс. руб. Был разработан следующий план привлечения финансирования: 50%— выпуск акций, 25%— кредиты долгосрочные, 25%— кредиты краткосрочные. При выборе такого плана были учтены требуемые ограничения на сохранение должной ликвидности баланса и размер плеча финансового рычага (соотношение заемных и собственных средств). Очевидно, выбранный план привлечения требуемых средств соответствует определенной стратегии финансирования оборотных активов, которой придерживается компания, а не взят, что называется, “с потолка”.
Увеличение размера кредитов и акционерного капитала вызвало увеличение планируемых выплат дивидендов и процентов по кредиту, что, в свою очередь, вызвало необходимость пересчета БПУ (вторая итерация), смотри рис. 2. После второй итерации разница между активами и пассивами или величина дополнительно требуемых фондов составляет 7 тыс. руб., то есть 0,3% от величины активов. Возможна при необходимости и третья итерация, хотя точность прогноза статей баланса при таком грубом планировании явно меньше, чем доли процента.
Необходимость взаимосогласованного пересчета ББЛ и БПУ при итерациях обусловлена взаимной или обратной связью изменения баланса и изменения БПУ.
Все вычисления в этом примере легко проделать с помощью калькулятора. Для построения финансовых бюджетов на практике используются электронные таблицы, например Excel. Возможно использование специальных программ финансового планирования или модулей бюджетирования в крупных информационно-управленческих системах.
После построения прогнозных БПУ и ББЛ мы имеем всю необходимую информацию для построения БДДС косвенным методом. Напомним, что при построении отчета или бюджета движения денежных средств прямым методом прямо рассчитываются денежные выплаты и поступления, используя обороты по счетам, или, в случае бюджета, запланированные графики выплат кредиторам и инкассации дебиторской задолженности.
При отсутствии информации для прямого построения БДДС, Бюджет движения денежных средств строится косвенным методом, используя данные БПУ и данные об изменениях во времени статей баланса.
Построим БДДС по данным БПУ и ББЛ за 1998 год, полученным после второй итерации.
Таблица № 5
Построение бюджета движения денежных средств косвенным методомСтатьи 1998 Источник данных
Инвестиционная деятельность
- Увеличение внеоборотных активов
- Амортизация -100 ББЛ
Итого денежный поток от инвестиционной деятельности -100
Основная деятельность
Чистая прибыль (нераспределенная прибыль + дивиденды) 131 БПУ
+ Амортизация
- Увеличение текущих активов
Дебиторская задолженность
Запасы
+ Увеличение текущих обязательств
Кредиты краткосрочные
Кредиторская задолженность -100
-37
-63
48
28
20 ББЛ
Итого денежный поток от основной деятельности
79
Финансовая деятельность
+ увеличение акционерного капитала 56 ББЛ
+ Увеличение долгосрочных обязательств 28 ББЛ
— Дивиденды -70 БПУ
Итого денежный поток от финансовой деятельности 14
Всего поток денежных средств -7
Итак, используя достаточно грубую гипотезу пропорциональности затрат и многих статей баланса объему продаж и спрогнозировав первым шагом величину объема продаж на 1998 г., мы построили финансовые бюджеты.
Отметим здесь, что рассмотренная схема и последовательность построения финансовых бюджетов не является единственно возможной и жестко, раз и навсегда определенной. Но она является базовой и одной из наиболее ясных, полезных и распространенных схем.
Использование дополнительной информации и более детальных гипотез о планируемой структуре бизнеса позволяет уточнить прогнозную финансовую отчетность.
Например, необходимо учитывать:
экономию от расширения масштабов бизнеса;
ступенчатый рост активов.
Основываясь на данных предыдущих лет, можно вывести более сложные зависимости статей активов от продаж, чем простая прямая пропорциональность.
С помощью простой линейной регрессии можно вывести свои коэффициенты линейной зависимости от продаж для разных статей баланса и расходов по данным вашего бизнеса за последние годы. Например, результат может получиться таким:
Запасы= 22,8 + 0,16 * S
Основные средства = 37,2 + 0,23 * S
Дебиторская задолженность= 6,7+0,15*S
Коммерческие и административные расходы =
= 27 + 0,05 * S,
где S - объем продаж. То есть здесь уже рассматривается линейная зависимость с постоянной составляющей. При необходимости можно установить и более сложные, нелинейные зависимости затрат и активов от объема продаж.
После формирования прогноза продаж S1 эти зависимости далее используются для расчета соответствующих статей БПУ и ББЛ.
Отметим, что отличие прогнозной финансовой отчетности от стандартной российской отчетности связано с использованием прогнозных финансовых отчетов для финансового анализа и план-фактного контроля. Стандартный вид финансовых отчетов, сдаваемых в налоговую инспекцию, для целей анализа и управленческого контроля не является оптимальным.
Отличия заключаются в том, что:
Баланс строится в агрегированном виде.
Отчет о прибылях и убытках прогнозируется в аналитической форме, близкой формату GAAP.
Бюджет движения денежных средств также строится в формате GAAP.