ОГЛАВЛЕНИЕ 

 

     

     1) Инвестиции: экономическая  сущность, виды

 

     Инвестиции  – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные  права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской  деятельности и иной деятельности в  целях получения прибыли.

     На  практике принято различать следующие типы инвестиций:

     - инвестиции в физические активы;

     - инвестиции в денежные активы.

     Под физическими активами понимаются производственные здания и сооружения, а также любые  виды машин и оборудования со сроком службы более одного года.

     Под денежными активами понимаются права  на получение денежных сумм от других физических и юридических лиц, например депозитов в банке, облигаций, акций  и т. п.

     Инвестиции  в ценные бумаги принято называть портфельными инвестициями, а инвестиции в физические активы чаще именуют инвестициями в реальные активы.

     Портфельные (финансовые) инвестиции – вложения в акции, облигации, другие ценные бумаги, активы других предприятий. При осуществлении  портфельных инвестиций инвестор увеличивает  свой финансовый капитал, получая дивиденды – доход на ценные бумаги.

     Реальные  инвестиции – вложения в создание новых, реконструкцию и техническое  перевооружение действующих предприятий. Эти оба типа инвестиций имеют  большое значение в экономике. Однако в настоящем учебном пособии  мы сосредоточим внимание на проблемах инвестиций в реальные активы. В этом случае инвестор, вкладывая средства, увеличивает свой производственный капитал – основные производственные фонды и необходимые для их функционирования оборотные средства.

     В экономическом анализе реальные инвестиции называют еще капиталообразующими. Капиталообразующие инвестиции включают следующие элементы:

     1) инвестиции в основной капитал;

     2) инвестиции на приобретение земельных  участков и объектов природопользования;

     3) инвестиции в нематериальные активы (патенты, лицензии, программные продукты; научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки и т.д.)

     4) инвестиции в пополнение запасов  материальных оборотных средств.

     Инвестиции  как экономическая категория  проявляется через свои функции. Инвестиции выполняют следующие основные функции:

     1) процесс обеспечения и восполнения  оборотного капитала;

     2) перелив капитала из одной  сферы в другие, более привлекательные,  на основе вложения реальных  и портфельных инвестиций.

     3) перераспределение капитала между собственниками путем приобретения акций и вложения средств в активы других предприятий.

     Неосуществление инвестиций неминуемо приводит к  потерям конкурентных позиций. Поэтому  все возможные инвестиции можно  разбить на две группы:

     - пассивные инвестиции, т.е. такие, которые обеспечивают в лучшем случае не ухудшение показателей прибыльности вложений в операции данной фирмы за счет замены устаревшего оборудования, подготовки нового персонала взамен уволившихся сотрудников и т.д.

     - активные инвестиции, т. е. такие, которые обеспечивают повышение конкурентоспособности фирмы и ее прибыльности по сравнению с ранее достигнутыми за счет внедрения новой технологии, организации выпуска пользующихся спросом товаров, захвата новых рынков, или поглощения конкурирующих фирм. 

Задача 1

Задача 2

 

На основе данных таблицы 3.2 рассчитайте по каждому  проекту  следующие показатели: чистую приведенную стоимость (NPV), индекс рентабельности (PI), внутреннюю норму доходности (IRR), дисконтированный срок окупаемости (DPP), модифицированную норму доходности (MIRR), точку Фишера. Составьте аналитическое заключение о целесообразности инвестиций, обоснуйте выбор варианта инвестиционных вложений.

При расчете  MIRR делаем предположение, что сначала предполагаются инвестиционные затраты, а затем денежные притоки:

Таблица 3.2 Исходные данные для выполнения задачи 2

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Решение:

 
 
 

     Чистая  приведенная стоимость (NPV) проекта А = 37,95 млн. руб.

     так как NPV>0, то проект следует принять.

     Рассчитаем  индекс рентабельности:

     PI = 86,43/48,48=1,78 или 178%

     так как PI>1, то проект следует принять.

     Определим дисконтированный срок окупаемости

     DPP = 48,48/(86,43/5)=2,8 года

     Рассчитаем  срок окупаемости по наращенному дисконтированному денежному потоку

     DPP = 3+7,92/20,34=3,39 года

     И в первом и во втором случае срок окупаемости находится в пределах жизненного срока проекта (5 лет).

     Рассчитаем  внутреннюю норму доходности. Для  этого необходимо подобрать такую ставку дисконтирования, при которой NPV<0, данная ставка = 70, NPV_r2 = -24,52 млн. руб.

     

     так как IRR>0%, то проект принимается.

     следует рассчитать дисконтированную стоимость  оттоков и наращенную стоимость  притоков.

      

     ∑CIF *(1+r)^n-t = 11,5*(1+0,12)⁴+13*1,12³+28*1,12²+32*1,12¹+45*1,12⁰=152,32 млн. руб.

     MIRR = (152,32/48,48)^(1/5)-1=0,26 или 26%

     так как 26%>12%, то проект следует принять. 

 

     Чистая  приведенная стоимость (NPV) проекта Б = -25,98 млн. руб.

     так как NPV<0, то проект не следует принять.

     Рассчитаем  индекс рентабельности:

     PI = 82,26/108,24=0,76

     так как PI<1, то проект следует принять.

     Определим дисконтированный срок окупаемости

     DPP = 108,24/(82,26/5)=6,6 лет

     Рассчитаем  срок окупаемости по наращенному  дисконтированному денежному потоку

     DPP = данные таблицы показывают, что за время существования проекта он не окупится

     И в первом и во втором случае срок окупаемости находится вне пределах жизненного срока проекта (5 лет), т.е. проект следует отклонить.

     Рассчитаем внутреннюю норму доходности. Для этого необходимо подобрать такую ставку дисконтирования, при которой NPV>0, данная ставка = 1, NPV_r2 = 2,7 млн. руб.

     

     

     хотя  IRR>0%, но все равно очень мал, то проект не принимается.

     следует рассчитать дисконтированную стоимость оттоков и наращенную стоимость притоков.

      

     ∑CIF *(1+r)^n-t = 20*(1+0,12)⁴+24,7*1,12³+24,6*1,12²+24,5*1,12¹+20,5*1,12⁰=144,98 млн. руб.

     MIRR = (144,98/108,24)^(1/5)-1=0,06 или 6%

     так как 6%<12%, то проект не следует принять.