Капитальные вложения

П_р^{до н/о} ₂ = 51877,54 – 47902,54 = 3975 *

П_р^{до н/о} ₃ =  63051,52 – 55085,75 = 7965,77 *

П_р^{до н/о} ₄ =  74203,52 – 62254,83 = 11948,69 *

П_р^{до н/о} ₅ =  85355,51 – 69423,91 = 15931,60 *

                                                     

Где,

НП – налог  на прибыль.

НП ₁ = 0*20% = 0 *

НП ₂ = 3975 *20% = 795*

НП ₃ = 7965,77 *20% = 1593,15 *

НП ₄ = 11948,69 *20% = 2389,73 *

НП ₅ = 15931,60 *20% = 3186,32 *

После уплаты налога на прибыль у организации  остается чистая прибыль от обычной  деятельности.

                                                                          

Где,

П_р ^чист – чистая прибыль.

П_р ^чист ₁ = 0 – 0 = 0 *

П_р ^чист ₂ =3975 – 795 = 3180 *

П_р ^чист ₃ = 7965,77 – 1593,15 = 6372,62 *

П_р ^чист ₄ = 11948,69 – 2389,73 = 9558,96*

П_р ^чист ₅ = 15931,60 – 3186,32 = 12745,28 *

,    

ЧД ₁ = 0 + 693 = 693 *

ЧД ₂  = 3180 + 693 = 3873 *

ЧД ₃  = 6372,62 + 693= 7065,62 *

ЧД ₄  = 9558,96 + 693 = 10251,96 *

ЧД ₅  = 12745,28 + 693 = 13438,28 *

              ,                                    

 Где,

– коэффициент дисконтирования;

i = 23%;

n – число лет.

ЧД ₁*a_t1 = 693 * 0,81 = 561,33 *

ЧД ₂*a_t2 = 3873  * 0,66 = 2556,18*

ЧД ₃*a_t3 = 7065,62  * 0,54 = 3815,43 *

ЧД ₄*a_t4 = 10251,96 * 0,44 = 4510,86*

ЧД ₅*a_t5 = 13438,28 * 0,35 = 4703,40*

å ЧД i*at_i = 561,33 + 2556,18+ 3815,43 + 4510,86 + 4703,40= 16147,20*

 

определим сумму инвестиций:

                                     

I₀ =

Приступим к расчетам критериев эффективности  инвестиционного проекта 1.

1. чистый дисконтированный доход

NPV = 16147,20 – 13127,80 = 3019,40 *

2. индекс рентабельности

PI = 16147,20 / 13127,80 = 1,23

3. срок окупаемости

PP = 13127,80 / 16147,20 = 0,81  ( из 5 лет) или 48 месяцев (4 года)

4. внутренняя норма доходности

Определим i₂ и NPV₂

Подберем  такое значение i₂ при котором NPV будет наименьшим отрицательным значением.

Допустим, i = 35%.

ЧД ₁*a_t1 = 693 * 0,54 = 374,22 *

ЧД ₂*a_{t2 =} 3873  * 0,41 = 1587,93 *

ЧД ₃*a_t3 = 7065,62  * 0,30 = 2119,68 *

ЧД ₄*a_t4 = 10251,96* 0,22 = 2255,43 *

ЧД ₅*a_t5 = 13438,28 * 0,16 = 2150,12 *

å ЧД i*at_i = 374,22 + 1587,93 + 2119,68+ 2255,43 + 2150,12 = 8487,38

NPV = 8487,38– 13127,80= - 4640,42 *

Рассчитаем  критерии для проекта 2, используемые в анализе эффективности инвестиционной деятельности.

Объем продаж в первый год планируется  в размере критического, то есть такого, при котором предприятие  не будет нести убытки, но и не получит прибыли.

                                                 

  Объем продаж каждого последующего  года равен сумме объема продаж  предыдущего года и изменения  объема продаж (DV_прод).

 

Vпр ₁ = = 308,16(шт.)

Vпр ₂ = Vпр ₁ + D V_пр = 308,16+ 87,96 = 396,12(шт.)

Vпр ₃ = Vпр ₂ + D V_пр = 396,12+ 87,96 = 484,04 (шт.)

Vпр ₄ = Vпр ₃ + D V_пр = 484,04 + 87,96 = 572,04 (шт.)

Vпр ₅ = Vпр ₄ + D V_пр = 572,04+ 87,96 =660 (шт.)

                                                  

В₁ = 116434,11 * 308,16= 35880,33 *

В₂ = 116434,11* 396,12= 46121,88 *

В₃ = 116434,11* 484,04 = 56363,42 *

В₄ = 116434,11 * 572,04 = 66604,97 *

В₅ = 116434,11* 660= 76846,51 *

Зпер ₁ = 77047,80 * 308,16= 23743,05 *

Зпер ₂ = 77047,80 * 396,12= 30520,17 *

Зпер ₃ = 77047,80 * 484,04 = 37297,29*

Зпер ₄ = 77047,80 * 572,04 = 44074,42 *

Зпер ₅ = 77047,80 * 660= 50851,54 (млн. руб.)

= 17340 * 660= 11444,40*

= 1050 *660 = 693 *

С/с полн ₁ = 23743,05 + 11444,40 + 693 = 35880,45*

С/с полн ₂ = 30520,17 + 11444,40 + 693 = 42657,57 *

С/с полн ₃ = 37297,29 + 11444,40 + 693 = 49434,69 *

С/с полн ₄ = 44074,42 + 11444,40 + 693 = 56211,82 *

С/с полн ₅ = 50851,54 + 11444,40 + 693 = 62988,94 *

П_р^{до н/о} ₁ = 35880,33 – 35880,45 = 0 *

П_р^{до н/о} ₂ = 46121,88 – 42657,57 = 3464,31 *

П_р^{до н/о} ₃ =  56363,42– 49434,69 = 6928,73 *

П_р^{до н/о} ₄ =  66604,97 – 56211,62 = 10393,35 *

П_р^{до н/о} ₅ =  76846,51 – 62988,94 = 13857,57*

НП ₁ = 0*20% = 0 *

НП ₂ = 3464,31 *20% = 692,86 (млн. руб.)

НП ₃ = 6928,73 *20% = 1385,74(млн. руб.)

НП ₄ = 10393,35 *20% = 2078,67 (млн. руб.)

НП ₅ = 13857,57*20% = 2771,54 (млн. руб.)

П_р ^чист ₁ = 0 – 0 = 0 (млн. руб.)

П_р ^чист ₂ =3464,31 – 692,86 = 2771,45 (млн. руб.)

П_р ^чист ₃ = 6928,73 – 1385,74= 5542,99 (млн. руб.)

П_р ^чист ₄ = 10393,35 -2078,67 = 8314,68 (млн. руб.)

П_р ^чист ₅ = 13857,57 – 2771,54 = 11086,03 (млн. руб.)

ЧД ₁ = 0 + 693 = 693 (млн. руб.)

ЧД ₂  = 2771,45 + 693 = 3464,45 (млн. руб.)

ЧД ₃  = 5542,99 + 693 = 6235,99 (млн. руб.)

ЧД ₄  = 8314,68+693 = 9007,68(млн. руб.)

ЧД ₅  = 11086,03 + 693 = 11779,03 (млн. руб.)

Значения a_ti  при i = 23% будут такие же, как у проекта 1.

ЧД ₁*a_t1 = 693 * 0,81 = 561,33 *

ЧД ₂*a_t2 = 3464,45  * 0,66 = 2286,53 *

ЧД ₃*a_t3 = 6235,99  * 0,54 = 3367,43 *

ЧД ₄*a_t4 = 9007,68 * 0,44 = 3963,37 *

ЧД ₅*a_t5 = 11779,03 * 0,35 = 4122,66 *

å ЧД i*at_i = 561,33+ 2286,53 + 3367,43 + 3963,37 + 4122,66 = 14301,32

Принимая  во внимание то, что плановый уровень  рентабельности составляет 22%, определим  сумму инвестиций:

I₀ =

Приступим к расчетам критериев эффективности  инвестиционного проекта 2.

1. чистый дисконтированный доход

NPV = 14301,32– 11722,39 = 2578,93 *

2. индекс рентабельности

PI = 14301,32/11722,39 = 1,22

3. срок окупаемости

PP = 11722,39 / 14301,32= 0,81 (из 5 лет)  или 48 месяцев ( 4 года )

4. внутренняя норма доходности

Определим i₂ и NPV₂

Подберем  такое значение i₂ при котором NPV будет наименьшим отрицательным значением.

Допустим, i = 35%

ЧД ₁*a_t1 = 693 * 0,54 = 374,22  *

ЧД ₂*a_t2 = 3464,45  * 0,41 = 1420,42 *

ЧД ₃*a_t3 = 6235,99  * 0,30 = 1870,79 *

ЧД ₄*a_t4 = 9007,68 * 0,22 = 1981,68 *

ЧД ₅*a_t5 = 11779,03 * 0,16 = 1884,64 *

å ЧД i*at_i = 374,22 + 1420,42 + 1870,79 + 1981,68 + 1884,64 = 7531,75

NPV₂ = 7531,75– 11722,39  = - 4190,64 *

Основные  показатели анализа инвестиционных проектов

Показатели	Проект 1	Проект 2
Чистый дисконтированный доход, млн. руб.	3019,40	2578,93
Индекс рентабельности	1,23	1,22
Срок окупаемости, лет	4	4
Внутренняя норма доходности	45,35	42,80

Из  двух альтернативных инвестиционных проектов наиболее оптимальным является проект 1, так как анализ по критериям  эффективности выявил следующие  результаты:

- ЧДД₁= 3019,40 > ЧДД₂= 2578,93, значит проект 1 более прибыльный.

- PI ₁ =1,23 PI ₂ = 1,22, так как изначально рентабельность обоих проектов была заложена на уровне 23%, 22%.

Срок окупаемости:

- PP₁ = PP ₂= 4 года.

Анализ  целесообразности затрат ориентирован на выявление потенциальных зон  риска. Перерасход инвестиционных затрат по сравнению с параметрами проекта  может быть вызван следующими причинами:

• возникновением дополнительных затрат в ходе строительства объекта;
• различием в эффективности проектов (доходности, безопасности, окупаемости капиталовложений).