Экономика предприятия

К промежут. ликв. < 0, 7);

6. устойчиво увеличивающийся коэффициент финансовой зависимости;
7. хроническое невыполнение обязательств перед инвесторами, кредиторами и акционерами (в отношении своевременности возврата ссуд, выплаты процентов и дивидендов);
8. неправильная реинвестиционная политика;
9. превышение размеров заемных средств над установленными лимитами;
10. высокий удельный вес просроченной дебиторской задолженности;
11. наличие сверхнормативных залежалых товарных и производственных запасов;
12. ухудшение отношений с учреждениями банковской системы;
13. использование (вынужденное) новых источников финансовых ресурсов на относительно невыгодных условиях;
14. применение в производственном процессе оборудования с истекшими сроками эксплуатации;
15. потенциальные потери долгосрочных контрактов (покупателей);
16. неблагоприятные изменения в портфеле заказов.

 

2 группа: Критерии и показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое. Вместе с тем они указывают, что при определенных условиях или при непринятии действенных мер ситуация может резко ухудшиться. К ним относятся:

1. потеря ключевых сотрудников аппарата управления;
2. недостаточная диверсификация деятельности предприятия (например, чрезвычайная зависимость от производства товара А, Б или В);
3. вынужденные остановки, а также нарушения производственно - технологического процесса;
4. излишняя ставка на прогнозируемую успешность и прибыльность нового проекта;
5. участие предприятия в судебных разбирательствах с непредсказуемым исходом;
6. потеря ключевых поставщиков и покупателей;
7. неэффективные долгосрочные соглашения;
8. недооценка постоянного технического и технологического обновления предприятия.

Кроме того, признаки скрытого банкротства могут быть выявлены при анализе бухгалтерского баланса  хозяйства. Неудовлетворительной структура  бухгалтерского баланса признается, если коэффициент текущей ликвидности меньше 2; коэффициент собственных оборотных средств меньше 0, 01, а коэффициент восстановления платежеспособности меньше 1.

Вторая стадия банкротства - финансовая неустойчивость. Она наступает, когда появляются трудности с наличными денежными средствами, происходят резкие изменения в худшую сторону структуры бухгалтерского баланса и Отчета о прибылях и убытках.

Особую  тревогу должны вызывать:

1. резкое уменьшение остатка денежных средств на счетах (кстати, не всегда благоприятно и увеличение денежных средств, так как оно может свидетельствовать об отсутствии новых капиталовложений);
2. увеличение дебиторской задолженности (или рост остатков готовой продукции, свидетельствующее о затруднениях со сбытом);
3. старение дебиторской задолженности (увеличение долгов до 30, 90, 120 дней и более);
4. разбалансирование дебиторской и кредиторской задолженности;
5. “старение” кредиторской задолженности;
6. снижение объема продаж (неблагоприятным может оказаться и резкое увеличение объемов продаж, так как в этом случае банкротство может наступить в результате последующего разбалансирования долгов, если последует непродуманное увеличение закупок, капитальных затрат; кроме того, рост объемов продаж может свидетельствовать о сбросе продукции перед ликвидацией предприятия);
7. задержки с предоставлением отчетности (они сигнализируют о плохой работе финансовых служб), конфликты на предприятии, массовые увольнения.

На стадии финансовой неустойчивости руководители предприятия  часто склонны к авантюризму  в привлечении денег. Это проявляется  через:

• продажу части активов для погашения старых долгов с одновременным привлечением новых ссуд в еще больших размерах;
• выплату высоких дивидендов с целью привлечения новых инвесторов.

 

Третья стадия - явное банкротство - предприятие не может оплатить долги в течение трех месяцев и более, а их общая сумма превышает 100 тыс. руб. В этом случае банкротство очевидно. Денежные потоки не согласованы (по суммам и срокам), снижена ликвидность, утрачена платежеспособность. Официальное признание банкротства происходит по заявлению лиц: должника (который официально признает свою неспособность своевременно оплачивать долги), кредитора, прокурора (при наличии подозрения на ложное банкротство). Факт банкротства устанавливается должником при его добровольной ликвидации, арбитражным судом и Федеральной службой России по делам о несостоятельности и финансовому оздоровлению. Предприятие, признанное судом несостоятельным (банкротом), подлежит санации, а при ее невозможности или не результативности (в течение нескольких месяцев) - принудительной ликвидации.

3. Использование  анализа операционного и финансового  циклов антикризисном управлении  финансами неплатежеспособного  предприятия.

Особое место в финансовом анализе неплатежеспособного предприятия  занимает анализ денежных потоков, поскольку недостаток денежных средств и является признаком неплатежеспособности и банкротства.

Известно, что выделение  и оценку всех направлений притока  и оттока денежных средств предприятия  можно проводить прямым и косвенным  методом. В любом случае составляется таблица "Движение денежных средств предприятия". В ней определяются денежные потоки в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.

При расчете прямым методом  определяются все суммы поступления  и расходования денежных средств. По ним можно определить долгосрочную ликвидность предприятия. Это позволяет администрации делать оперативные выводы о достаточности средств для оплаты текущих обязательств и о возможностях инвестиционной деятельности. Однако по этому расчету невозможно выявить взаимосвязь финансового результата и изменения суммы денежных средств на счетах предприятия. Эту цель можно достичь только в процессе анализа денежных потоков косвенным методом.

Расчет движения денежных средств косвенным методом осуществляется в следующей последовательности.

1. Оцениваются изменения, которые произошли в активах и пассивах предприятия за отчетный период. Для этого составляется таблица "Изменение величины имущества предприятия и источников его образования за отчетный период". Она имеет следующий вид (таблица 14):

2. Оценивается влияние  изменения каждой статьи на  состояние денежных средств предприятия  и чистой прибыли. Суть косвенного  метода состоит в том, чтобы  преобразовать величину чистой  прибыли в величину денежных  средств. В данном случае исходят из того, что в жизни предприятия имеются отдельные виды доходов и расходов, которые уменьшают (увеличивают) прибыль предприятия, не затрагивая величину его денежных средств (платеже неэффективные расходы и доходы). На их сумму необходимо откорректировать величину чистой прибыли так, чтобы статьи расходов, не связанные с оттоком денежных средств, и статьи доходов, не связанные с их притоком, не влияли на величину чистой прибыли.

 

Таблица 7. Изменение величины имущества предприятия и источников его образования за отчетный период.

 

Статьи баланса	На начало периода	На конец периода	Изменения: увеличение(+), уменьшение (-)
1	2	3	4
Активы
Основные средства
Производственные запасы
и т. д.
Пассивы
Уставный капитал
Фонды специального назначения
Прибыль
Использование прибыли
и т. д.

 

Для этого берется  сумма чистой прибыли (балансовая прибыль - НДС - акцизы - налоги) + убыток в сумме  недоамортизированной стоимости выбывших основных средств + износ основных средств  и нематериальных активов - увеличение дебиторской задолженности + уменьшение дебиторской задолженности - увеличение суммы авансов выданных - увеличение товарно-материальных ценностей + уменьшение остатка товарно-материальных ценностей + внутренний оборот товарно-материальных ценностей + увеличение всех видов задолженности - уменьшение всех видов задолженности + дебетовый оборот по сч. 47 "Реализация и прочее выбытие основных средств" и сч. 48 "Реализация прочих активов" (в части остаточной стоимости основных фондов и нематериальных активов) - стоимость оприходованных товарно-материальных ценностей, полученных от ликвидации основных средств.

Результат должен показать изменение остатка денежных средств.

3. Совокупное влияние  всех факторов сводится в таблицу  "Движение денежных потоков предприятия" по текущей, инвестиционной и финансовой видам деятельности.

Раздел 1. Текущая деятельность: чистая прибыль ± сумма по операциям, корректирующим величину чистой прибыли. Данные берут из вспомогательной таблицы "Изменение величины имущества и источников за отчетный период", сумма начисленного износа - по ведомости начисления амортизации, использование средств фонда специального назначения - по дебету счета 88 "Фонды специального назначения" субсчет "Фонд потребления", остаточная стоимость выбывших основных средств - по аналитическим данным к сч. 47 "Реализация и прочее выбытие основных средств", уплата процентов за кредит и стоимость материальных ценностей, оприходованных после ликвидации основных средств, - из соответствующих бухгалтерских справок.

Раздел 2. Инвестиционная деятельность: приобретение основных средств берут из формы №5 "Приложение к бухгалтерскому балансу" годовой (квартальной) отчетности, поступление средств от реализации основных средств - из формы №2 "Отчет о финансовых результатах" (эту сумму необходимо предварительно исключить из прибыли, указанной по разделу 1 "Движение денежных средств по текущей деятельности"

Раздел 3. Финансовая деятельность: соответствующие данные берут из таблицы №15 (стр. ) "Изменение величины имущества предприятия и источников его образования".

Суммы, увеличивающие  прибыль ставятся со знаком "+", а уменьшающие - со знаком "-".

С помощью этих таблиц финансовые менеджеры предприятия  могут:

1. контролировать текущую платежеспособность предприятия и принимать решения по ее стабилизации;
2. оценить возможности осуществления дополнительных инвестиций и самофинансирования;
3. оценить долгосрочную платежеспособность предприятия;
4. оценить свое предприятие (дать оценку бизнеса) для реорганизации (присоединения, слияния, разделения, выделения, ликвидации).

Акционеры могут:

 судить о· стабильности финансового положения предприятия;

 более· обоснованно подойти к разработке политики распределения и использования прибыли.

Важное значение для  неплатежеспособного предприятия имеет анализ длительности операционного и финансового циклов, а также финансово - эксплуатационных потребностей.

Срок операционного  и финансового цикла - это ключевые понятия в анализе движения денежной наличности.

Продолжительность операционного цикла (Тоц) = Срок оборачиваемости дебиторской задолженности (Тдз) + Срок оборачиваемости материально - производственных запасов(Т зз), где

период оборачиваемости  дебиторской задолженности (Тдз) исчисляется  делением количества дней в периоде  на коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности или Тдз = (среднегодовая стоимость дебиторской задолженности / выручка от реализации продукции за год) * 12 мес.;

период оборачиваемости  запасов и затрат (Тзз) исчисляется  делением количества дней в периоде  на коэффициент оборачиваемости запасов и затрат или Тзз = (среднегодовая стоимость запасов и затрат / себестоимость реализованной за год продукции) * 12 мес.

Продолжительность операционного  цикла (Тоц) можно рассчитать другим способом: как частное от деления  количества дней в периоде на коэффициент операционного цикла (Тоц = 360 / К оц).

По показателю длительности операционного цикла определяют, сколько дней в среднем требуется  для производства, продажи и оплаты продукции предприятия или в  течение какого периода денежные средства предприятия связаны в материально - производственных запасах и кредиторской задолженности.

Для улучшения финансового  положения предприятия необходимо добиваться сокращения длительности операционного  цикла.

Продолжительность финансового цикла (Тфц) = Срок оборачиваемости дебиторской задолженности (Тдз) + Срок оборачиваемости товарно-материальных ценностей и затрат (Тзз) - Срок оборачиваемости кредиторской задолженности (Ткз), где

Ткз = (Среднегодовая сумма  кредиторской задолженности / Себестоимость реализованной за год продукции) * 12 мес.

Чем больше длительность финансового цикла, тем выше потребность  в оборотных средствах.

Сокращение  длительности финансового цикла  возможно за счет:

• уменьшения периода оборота запасов;
• уменьшения периода оборота незавершенного производства;
• уменьшения периода оборота готовой продукции;
• уменьшения периода оборота дебиторской задолженности;
• увеличения периода оборота кредиторской задолженности.