Оценка финансовой несостоятельности методами финансового анализа

При проведении горизонтального анализа используются следующие приемы: простое сравнение статей отчетности в абсолютном выражении и в процентах к базовому (отчетному) периоду; изучение их резких изменений; анализ изменения статей отчетности в сравнении с колебаниями других статей.

Особое внимание уделяется случаям, когда изменение одного показателя по экономической природе не соответствует изменению другого показателям (например, запасы материалов и НДС по приобретенным ценностям, дебиторская и кредиторская задолженности и т. п.).

Горизонтальный анализ баланса организации начинается, как правило, с создания аналитической таблицы на основании показателей формы № 1 бухгалтерского баланса.

При резком изменении комплексных статей баланса (например, таких как запасы, дебиторская задолженность, кредиторская задолженность и т. д.) производится горизонтальный анализ их составляющих. Например, по запасам: сырье и материалы, затраты в незавершенном производстве, готовая продукция и товары для перепродажи, товары отгруженные, расходы будущих периодов, прочие запасы и затраты.

После составления таблиц, позволяющих произвести горизонтальным анализ, следует также сравнить темпы изменения в динамике по годам внеоборотных активов и составляющих их статей с темпами изменения показателей доходов и расходов и их составляющих по форме № 2, и в первую очередь с выручкой, прибылью до налогообложения, чистой прибылью. Если темпы изменения этих показателей выше, чем темпы изменения внеоборотных и оборотных активов, то это свидетельствует о положительной динамике финансово-экономического положения организации. В противном случае это является признаком ее ухудшающегося положения.

2. Вертикальный (структурный) финансовый анализ. Данный анализ  осуществляется в целях определения  удельного веса отдельных статей  баланса в общем итоговом показателе  и последующего сравнения результатов  с данными предыдущих периодов, что позволяет установить структуру активов и капитала организации и ее вложений и динамику ее изменения за рассматриваемые периоды.  Вертикальный анализ осуществляется в основном по показателям (статьям) форм № 1 и 2 бухгалтерской отчетности организации.

Для проведения анализа и оценки изменения структуры отдельных статей актива и пассива баланса составляются аналитические таблицы. В них фиксируются основные статьи баланса за исследуемый и предыдущие годы, и их удельный вес в общей сумме активов, а также относительный прирост по этим статьям. На основании полученных показателей возможно сделать выводы о риске утраты платежеспособности и финансовой устойчивости организации.

3. Анализ относительных  показателей (коэффициентов). Большинство методов диагностики финансового состояния организаций основано на расчетах и анализе различных финансово-экономических коэффициентов, выявлении влияния производственно-хозяйственной деятельности организаций на их значение и взаимосвязи. В результате определяются причины утраты платежеспособности и, как следствие, проявления той или иной формы финансовой несостоятельности организаций.

Для расчета показателей и коэффициентов используются в основном данные из форм бухгалтерской отчетности и Главной книги.

Коэффициенты, характеризующие платежеспособность:

- коэффициент абсолютной  ликвидности - показывает, какая часть  краткосрочных обязательств может  быть погашена немедленно, и рассчитывается  как отношение наиболее ликвидных  оборотных активов к текущим обязательствам должника;

- коэффициент текущей  ликвидности - характеризует обеспеченность  организации оборотными средствами  для ведения хозяйственной деятельности  и своевременности погашения  обязательств и определяется  как отношение ликвидных активов к текущим обязательствам должника;

- показатель обеспеченности  обязательств должника его активами - характеризует величину активов  должника, приходящихся на единицу  долга, и определяется как отношение  суммы ликвидных и скорректированных  внеоборотных активов к обязательствам должника;

- степень платежеспособности  по текущим обязательствам - определяет  текущую платежеспособность организации, объемы ее краткосрочных заемных  средств и период возможного  погашения организацией текущей  задолженности перед кредиторами за счет выручки и рассчитывается как отношение текущих обязательств должника к величине среднемесячной выручки.

Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость:

- коэффициент автономии (финансовой независимости) - показывает  долю активов должника, которые обеспечиваются собственными средствами, и определяется как отношение собственных средств к совокупным активам;

- коэффициент обеспеченности  собственными оборотными средствами (доля собственных оборотных средств  в оборотных активах) - определяет степень обеспеченности организации собственными оборотными средствами, необходимыми для ее финансовой устойчивости, и рассчитывается как отношение разницы собственных средств и скорректированных внеоборотных активов к величине оборотных активов;

- доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах - характеризует наличие просроченной кредиторской задолженности и ее удельный вес в совокупных пассивах организации и определяется в процентах как отношение просроченной кредиторской задолженности к совокупным пассивам;

- показатель отношения  дебиторской задолженности к  совокупным активам - определяется  как отношение суммы долгосрочной  дебиторской задолженности, краткосрочной  дебиторской задолженности и  потенциальных оборотных активов, подлежащих возврату, к совокупным активам организации.

Коэффициенты, характеризующие деловую активность:

- рентабельность активов - показывает степень эффективности  использования имущества организации, профессиональную квалификацию  менеджмента предприятия и определяется в процентах как отношение чистой прибыли (убытка) к совокупным активам организации;

- норма чистой прибыли - характеризует уровень доходности  хозяйственной деятельности организации  и определяется в процентах  как отношение чистой прибыли  к выручке (нетто).

Указанные показатели и коэффициенты, динамика их изменения рассчитываются поквартально не менее чем за двухлетний период.

4. Факторный финансовый  анализ. Основной идеей создания  моделей факторного анализа является  то, что по данным наблюдений  тренда и поведения некоторых коэффициентов различных фирм до момента банкротства можно делать прогнозы. Считается, что признаки ухудшения обстановки, о которых сигнализируют изменения коэффициентов, можно выявить достаточно рано, чтобы принять меры и избежать значительного риска невыполнения обязательств и банкротства.

Одной из простейших моделей прогнозирования вероятности банкротства считается двухфакторная модель. Она основывается на двух ключевых показателях (например, показатель текущей ликвидности и показатель доли заемных средств), от которых зависит вероятность банкротства предприятия. Эти показатели умножаются на весовые значения коэффициентов, найденные эмпирическим путем, затем результаты складываются с постоянной величиной, полученной тем же (опытно-статистическим) способом. Если результат оказывается отрицательным, вероятность банкротства невелика. Положительное значение указывает на высокую вероятность банкротства. Такая модель не обеспечивает всесторонней оценки финансового состояния предприятия, поэтому возможны слишком значительные отклонения прогноза от реальности.

К ранним исследованиям поведения коэффициентов, предшествующего краху фирмы, относятся работы А. Винакора и Р. Смитира, которые изучили 183 фирмы, испытывавшие финансовые трудности на протяжении 10 лет. Ученые пришли к выводу, что соотношение чистого оборотного капитала и суммы активов является одним из наиболее точных и надежных показателей банкротства.

По мнению П. Фитцпатрика наилучшими показателями несостоятельности являются коэффициенты соотношения прибыли и чистого собственного капитала и чистого собственного капитала и суммы задолженности.

К. Мервин проанализировав несколько основных коэффициентов, ообнаружил, что три коэффициента были наиболее приемлемыми для предсказания прекращения деятельности фирмы за 4-5 лет до этого события. Он выделил три коэффициента: коэффициент покрытия, отношение чистого оборотного капитала к сумме активов и чистого собственного капитала к сумме задолженности. Все они характеризуются снижающимися трендами перед прекращением деятельности и все время показывают значение ниже нормального уровня.

Среди многокритериальных выделяется модель, предложенная в 1968 г. Э. Альтманом. Он первым использовал мультипликативный дискриминантный анализ для создания модели прогнозирования несостоятельности с высокой степенью точности.

При построении Z-счета Альтман обследовал 66 фирм, из которых одна половина фирм обанкротилась за период 1946-1965 гг., а другая половина работала успешно. Он исследовал 22 аналитических коэффициента, которые могли быть использованы для прогнозирования возможного банкротства. Из этих показателей он отобрал пять наиболее значимых для прогноза и построил многофакторное регрессионное уравнение.

Модель Альтмана имеет вид:

Z = 1,2 А + 1,4B + 3,3C + 0,6D + 0,999E , где :

A = (Собственные оборотные  средства) / (Всего активов)

B = (Неопределенная прибыль) / (Всего активов)

C = (Прибыль до уплаты  налога и процентов) / (Всего активов)

D = (Рыночная стоимость  собственного капитала) / (Всего кредиторской задолженности)

E = (Оборот) / (Всего активов)

Критическое значение индекса Z рассчитывалось Альтманом по данным статистической выборки и составило 2,675. Сопоставление с этой величиной расчетного значения индекса Z для конкретной фирмы позволяет говорить о возможном в будущем (2-3 года) банкротстве одних (Z< 2,675) и устойчивом положении других (Z > > 2,675) фирм. Точность прогноза является достаточно высокой и составляет 95% для обследованных Альтманом 66 компаний.

Модель Альтмана в настоящее время является наиболее известной. Она имеет один недостаток - ее можно применять лишь в отношении предприятий, котирующих свои акции на фондовых биржах, так как только для таких компаний можно получить рыночную оценку стоимости собственного капитала.

Следует однако отметить, что ориентация на один индекс или критерий не всегда оправданна, поэтому многие крупные аудиторские фирмы и другие компании, занимающиеся аналитическими обзорами, прогнозированием и консультированием, для своих аналитических оценок используют системы критериев.

5. Сравнительный финансовый  анализ. Сущность методики сравнительного  анализа состоит в сравнении  сводных показателей отчетности  предприятия с показателями других  предприятий отрасли. Предприятия  предварительно делятся на классы  кредитоспособности по следующим основаниям:

I класс кредитоспособности - фирмы, имеющие хорошее финансовое  состояние (финансовые показатели  выше среднеотраслевых, с минимальным  риском невозврата кредита);

II класс - предприятия с  удовлетворительным финансовым состоянием (с показателями на уровне среднеотраслевых, нормальным риском невозврата кредита);

III класс - компании с неудовлетворительным  финансовым состоянием, имеющие  показатели на уровне ниже  среднеотраслевых, с повышенным  риском непогашения кредита.

На основе фактических данных рассчитываются коэффициенты для группы однородных предприятий данной отрасли. Полученные данные по каждому коэффициенту представляются в виде таблицы. Сравнительный финансовый анализ позволяет наилучшим образом учесть специфику отрасли и товарного рынка предприятия.

 

 

 

2.1. Краткая характеристика предприятия

 

Это торговое предприятие, основным видом деятельности которого является реализация бытовой техники. ЗАО «Крузарус» находится в г. Новосибирске. Торговая марка предприятия – магазин «Телевизоры».

Функции ЗАО «Крузарус» включают изучение рынка производителей, потребителей, т. е. маркетинговые мероприятия, приобретение продукции производственно-технического назначения и товаров народного потребления у производителей и посредников путем покупки, хранение товаров, осуществление транспортировки грузов, продажа продукции оптом и в розницу, оказание дополнительных услуг, в том числе: информационно-коммерческие услуги; предоставление складских помещений другим предприятиям и организациям; транспортно-экспедиционные услуги.

В городе Новосибирске существует большая конкуренция на данном рынке. По оценке участников рынка, на первое полугодие 2005 года доли игроков новосибирского рынка бытовой техники были распределены следующим образом: «Эльдорадо» - 35%, «Сибвез» - 28%, «Мир» - 15%, «Айсберг» - 10%, остальные компании занимали 12%. Насыщенность рынка Новосибирска составляет сейчас 80-85%. Для того, чтобы ЗАО «Крузарус» могло удержаться на данном рынке, компания должна безупречно управлять своим финансовым состоянием.

Для того чтобы иметь понятие о том, устойчиво ли финансовое положение организации, не грозит ли ему банкротство, проведем следующие виды финансового анализа: