Классификация ценных бумаг

1. ВВЕДЕНИЕ 
    
   Возникновение ценных бумаг как особого объекта имущественного оборота связывают с тем историческим периодом, когда люди, получив необходимость перемещать большие количества товаров и денег, столкнулись с отсутствием экономически оправдавшего себя способа такого перемещения. 
   В первой части нового Гражданского кодекса РФ (статья 142) дается юридическое определение ценной бумаги как документа установленной формы и реквизитов, удостоверяющего имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. 
   Ценная бумага – это форма существования капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход. 
   Цель данной работы заключается в предоставлении понятия ценных бумаг, а также в изучении следующих вопросов :классификация ценных бумаг, инвестиции в ценные бумаги, а так же рассмотрим определение векселей, способа их обращения и депозитную деятельность на рынке ценных бумаг.

Задачи работы – рассмотреть  основные определения вопросов ,изложенных в целях. 
Говоря о ценных  бумагах  в  российской   действительности  необходимо упомянуть о их несомненной  значимости  в  ходе  применения  соответствующих норм права к обороту ценных бумаг. Помимо  собственно  денег  в  гражданском обороте участвуют иные денежные документы, особое  место  среди  которых   и занимают  ценные  бумаги.  Их распространенность  в  хозяйственном  обороте обусловлена тем,  что  обладая  определенной стоимостью,  они,  наряду  с деньгами, служат удобным средством обращения  и  платежа, выполняют  роль кредитного инструмента и обеспечивают упрощенную передачу прав на различные блага. 
Также в работе имеется заключение и список использованной литературы. 

1. КЛАССИФИКАЦИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ.

На практике ценные бумаги различаются по числу признаков, поскольку речь идет о различиях не только между видами ценных бумаг, но и между бумагами одного и того же вида, выпускаемые разными эмитентами.  
Классификация ценных бумаг - это их разделение на попарно-противоположные виды по каким-либо юридическим признакам, прежде всего из числа перечисленных ранее. При этом следует отметить, что отнесение тех или иных видов бумаг к определенному классу не является строго определенным, поскольку, как мы в дальнейшем увидим, каждый конкретный вид может содержать в себе признаки из различных классификаций. Ценные бумаги можно классифицировать по следующим признакам:

• срок существования: срочные (краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные и отзывные) и бессрочные;
• форма существования: бумажная (документарная) или безбумажная (бездокументарная);
• порядок фиксации владельца: именные (владелец фиксируется на бланке или в специальном реестре), предъявительские (владельцем признаётся непосредственный держатель), ордерные (обязательство исполняется по приказу оговоренного лица, которое может передать право приказа другому лицу). В качестве ордерных ценных бумаг могут обращаться, например, векселя, коносаменты, чеки;
• форма обращения (порядок передачи): передаваемые по соглашению сторон (путем вручения, путем цессии) или ордерные (передаваемые путем приказа владельца — индоссамента);
• форма выпуска: эмиссионные или неэмиссионные;
• регистрируемость: регистрируемые (государственная регистрация или регистрация ЦБ РФ) и нерегистрируемые;
• национальная принадлежность: российские или иностранные;
• вид эмитента: государственный (федеральный или муниципальный) и негосударственный (корпоративный или частный);
• обращаемость: рыночные или нерыночные;
• цели использования: инвестиционные (цель — получение дохода) или неинвестиционные (обслуживают оборот на товарных рынках);
• уровень риска: безрисковые или рисковые (низкорисковые, среднерисковые или высокорисковые);
• наличие начисляемого дохода: бездоходные или доходные (процентные, дивидендные, дисконтные);
• номинал: постоянный или переменный.

Документарные ценные бумаги, иначе именуемые бумажными, - это  бумаги, выпускаемые в форме документа. Бумажная форма - исторически первая форма ценной бумаги. Обязательно  в документарной форме должны выпускаться вексель, чек, коносаменты, складские свидетельства, и другие. Однако существуют и такие ценные бумаги, которые могут выпускаться  только в бездокументарной форме. эмиссионные  ценные бумаги.Бездокументарные бумаги представляют собой записи на материальных (компьютерных, электронных) носителях, осуществление которых регулируется законодательством. Бездокументарная форма ценной бумаги в настоящее время связана с ее принадлежностью к эмиссионным ценным бумагам. Однако форма существования ценной бумаги ни как не вытекает из ее эмиссионного отношения или соглашения между эмитентом и инвестором. Каждый вид ценной бумаги может существовать как в документарной, так и в бездокументарной форме. Поскольку ценные бумаги закрепляют за собой определенные имущественные права, а содержание отношений из которых они возникли может быть различным, то следующую классификацию проведем в зависимости от того, какого рода обязательства исходят со стороны эмитента ценной бумаги. Иными словами, по содержанию их можно разделить на денежные, товарные и ценные бумаги, дающие право на участие в управлении акционерным обществом. Денежные ценные бумаги предоставляют их владельцам право на получение определенной денежной суммы. Примерами таких ценных бумаг могут служить чеки, векселя, сберегательные и депозитные сертификаты.  
 
В свою очередь денежные ценные бумаги можно подразделить в зависимости от закрепления в них права владельца на получение процента от номинальной стоимости на: доходные и бездоходные. Доходные ценные бумаги - это бумаги, в которых заложено условие эмитента выплатить определенный доход в форме дивиденда по акции или процента по облигации, а также в форме дисконта. Последняя форма представляет собой разницу между номинальной стоимостью и наиболее низкой рыночной ценой ее приобретения. В этом случае обеспечивается возможность получения владельцем не растянутых во времени платежей, а единой суммы, выплачиваемой эмитентом в момент погашения ценной бумаги. К доходным ценным бумагам относят акции и облигации. Бездоходные бумаги - это ценные бумаги, которыми не предусмотрена выплата дохода эмитентом. Они предусматривают лишь обязанность должника уплатить оговоренную в ценной бумаге сумму. К таким бумагам относят чеки и векселя.  
 
Товарные ценные бумаги воплощают собой право на ценность, выраженную в товарах. К категории данного рода относятся такие ценные бумаги, с владением которых связаны известные вещно-правовые отношения; например, коносамент, варрант, складское свидетельство и другие. Всякий владелец одного из указанных документов имеет право распоряжения ценностями (товаром), обозначенными в них. Вместо реального вручения товара в случаях продажи или залога передается лишь соответствующий документ. В современном торговом обороте иногда один и тот же товар бывает предметом нескольких сделок купли-продажи или залога, прежде чем перейдет в фактическое владение приобретателя.  
 
И наконец, к ценным бумагам, предоставляющим право своим владельцам участвовать в управлении имуществом, относятся акции акционерных обществ, поскольку только они имеют право на выпуск такого вида ценных бумаг. Участие владельцев данного рода ценных бумаг оговорено, в частности, в Федеральном законе «Об акционерных обществах».  Это право выражено в возможности присутствовать на собраниях и голосовать по вопросам выдвинутых на них.  
Именной ценной бумагой признается такая бумага, исполнение по которой может быть осуществлено только лицу, прямо указанному в ней. Указание это распространяется для любой формы ценных бумаг как документарной, так и бездокументарной.  
Ордерная ценная бумага так же, как и именная, выписывается на конкретное лицо, которое, однако, может осуществить удостоверенное право не только самостоятельно, но и назначить своим распоряжением (которые именуются ордером или приказом) другое управомоченное лицо. Следовательно, должник обязан исполнить обязательство лицу, обозначенному непосредственно либо в ценной бумаге, либо в приказе (ордере) такого лица. Иными словами, владельцу ордерной ценной бумаги (индоссанту) предоставляется не обремененная особыми формальностями возможность передачи прав по такой бумаге другому лицу (индоссату). Это осуществляется посредством совершения на этой бумаге передаточной надписи, именуемой индоссаментом, который может быть либо ордерным, то есть с указанием лица, которому или по приказу которого должно быть осуществлено исполнение, либо бланковым, то есть без с указанием такого лица. Индоссамент может осуществляться не только на оборотной стороне ценной бумаге, но и на добавочном листе, специально предназначенном для этих целей. Такой лист для векселя именуется аллонжем. Здесь можно указать на свойство двойственности такого рода бумаг. С одной стороны, они могут выступать в качестве предъявительской. С другой - именной. Тем не менее, эта категория ценных бумаг имеет ряд особенностей, которые выделяют их в обособленную группу. Во-первых, из общего правила перехода прав в их совокупности для индоссамента гражданским законодательством предусмотрено исключение.К таким бумагам можно отнести двойные складские свидетельства, коносаменты, переводные векселя и другие. 
 
В отличие от эмиссионных, неэмиссионные ценные бумаги не только, не обладают указанными признаками, но и выпускаются, как правило, штучно. Каждый такой вид ценной бумаги закрепляет за владельцем индивидуальный объем прав, который осуществляется в специально установленные для него сроки. Выпуск этих бумаг не носит элемента публично-правового характера, то есть для них не характерна государственная регистрация. Должник самостоятельно, без какого-либо специального контроля, выпускает ценную бумагу. Хотя при этом деятельность самого эмитента может контролироваться со стороны государства, например, лицензироваться. К данному роду ценных бумаг относятся векселя, чеки, складские свидетельства. 
 
Еще одним основанием, по которому можно подразделить ценные бумаги, заключается в том, кто является их эмитентом, то есть лицом, которое несет от своего имени обязательства перед владельцем ценных бумаг по осуществлению закрепленных ими прав. По этому признаку разделяют государственные, муниципальные и частные. Поскольку по своей сути ценные бумаги служат для привлечения свободных средств граждан и, как правило, для покрытия определенной части расходов, то для государства, муниципальных образований, покрывающих соответственно свои бюджетные расходы, а также для отдельных частных компаний свойственно выпускать различные виды ценных бумаг. Поскольку для частных лиц не существует ограничений на выпуск определенных видов ценных бумаг, то в целом на них, и приходиться основная масса по выпуску бумаг во всем их многообразии. При этом может устанавливаться государственный контроль за порядком и условиями выпуска ценных бумаг..  
 
В настоящее время основными эмитентами ценных бумаг выступают юридические лица, поскольку основным моментом в эмиссионных отношениях здесь выступает удовлетворение требований, а, как правило, возможностей для этого гораздо больше у юридических, нежели у физических лиц. Тем не менее, по обязательствам удостоверенным ценными бумагами отвечает непосредственно должник всем принадлежащим ему имуществом, но в тех пределах, которыми ограничены требования данных ценных бумаг. В качестве частных ценных бумаг могут выпускаться векселя, чеки, облигации, акции, варранты и другие. 
 
По сроку существования ценные бумаги делятся на срочные и бессрочные. Срочные - это ценные бумаги, срок существования ограничен во времени по условиям выпуска, имеют заранее известные сроки обращения. Характерным примером является облигация и вексель. Бессрочными являются бумаги, существование которых не ограничено во времени, то есть осуществление прав по ним растянуто во времени, а момент прекращения исполнения обязательств эмитентом заранее не известен. Классическим примером в таком качестве выступает акция. 
Здесь рассмотрены наиболее существенные признаки классификаций, однако в юридической литературе приводятся дополнительные основания деления ценных бумаг, но они, как правило, носят уже производный характер, то есть подразделяют ценные бумаги на группы уже внутри самих классов, подвергая их еще большему дроблению. К таким, в частности, можно отнести разделение: а) срочных ценных бумаг на краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные; б) эмиссионных ценных бумаг, выпуск которых подлежит государственной регистрации и не подлежит; в) по уровню дохода на высокодоходные, среднедоходные, низкодоходные. Ряд же признаков носит экономический характер, как, например, деление по инвестиционному закачеству. 
 

2.Инвестиции в ценные бумаги.

Оценка  инвестиционных качеств ценных бумаг  начинается с предварительного отбора активов, которые интересуют инвестора. При этом учитываются, например, такие  факторы, как: особенности выпуска  и обращения отдельных видов  ценных бумаг; уровень их безопасности; надежность и доходность; степень  ликвидности.

В настоящее время наиболее предпочтительными  среди инвесторов оказываются инвестиции в акции или облигации.

Акция - это ценная бумага, выпускаемая акционерным обществом и закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества (АО) в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, оставшегося после его ликвидации. Для определения инвестиционных качеств акций важна их классификация.

По  характеру обязательств эмитента акции  делят на обыкновенные и привилегированные. Уровень безопасности инвестирования в привилегированные акции значительно  выше, чем в обыкновенные в связи  с преимущественным правом на получение  заранее предусмотренного уровня дивидендов и доли имущества в случае ликвидации акционерного общества. По степени  надежности вложений привилегированные  акции занимают промежуточное положение  между простыми акциями и корпоративными облигациями, поскольку в отличие  от облигаций не имеют четкого  срока погашения и столь надежного  обеспечения имуществом акционерного общества при его ликвидации, как  простые акции. По критерию доходности наиболее предпочтительными для  инвестора являются обыкновенные акции, которые лучше приспособлены  к изменениям конъюнктуры фондового  рынка и условий инфляционной экономики. Кроме того, владельцы  обыкновенных акций могут принимать непосредственное участие в разработке дивидендной политики акционерного общества.

При этом обыкновенные и привилегированные  акции имеют свои достоинства  и недостатки, которые определяют их инвестиционные качества.

К числу достоинств обыкновенных акций  относятся:

- возможность получения более  высоких доходов в период эффективной  деятельности акционерного общества;

- возможность влияния на хозяйственную  деятельность предприятия путем  участия в управлении им;

- более высокая ликвидность на  фондовом рынке;

- возможность участия в разработке  дивидендной политики предприятия.

К недостаткам обыкновенных акций  относятся:

- нестабильность уровня доходов  и возможность получения низких  дивидендов (при неэффективной деятельности  акционерного общества дивиденды  могут не выплачиваться вообще);

- возможность потери всего инвестиционного  капитала при банкротстве и  ликвидации акционерного общества;

- низкая защищенность от инвестиционных  рисков.

Облигациями называются ценные бумаги с фиксированным доходом, по которым эмитент обязуется выплачивать владельцу облигации по определенной схеме сумму процента и, кроме того, в день погашения - номинал облигации.

По  видам эмитентов облигации делятся  на государственные, муниципальные (местных  займов) и корпоративные, что имеет  существенное значение для инвесторов, прежде всего с позиций их рисков. Наименее рискованными являются вложения в облигации внутреннего государственного займа. Наибольшим уровнем риска  обладают корпоративные облигации, хотя они все же менее рискованны, чем привилегированные акции. Дифференцируется и уровень доходности: наибольший доход обычно имеют корпоративные  облигации, а наименьший - государственные.

По  сроку погашения облигации делятся  на краткосрочные, среднесрочные и  долгосрочные. По уровню риска предпочтительными  для инвестора являются краткосрочные  облигации. С ростом срока погашения  облигации возрастает и уровень  риска. Уровень доходности облигаций  прямо пропорционален уровню риска (больший риск - больший доход).

По  форме выплаты дохода облигации  делят на процентные и беспроцентные (целевые). С позиций инвестора, стратегической целью которого является приращение капитала в денежной форме, целесообразно  инвестирование в процентные облигации, к тому же имеющие более высокую  текущую ликвидность на фондовом рынке.

Инвестиционные показатели оценки качества ценных бумаг

Инвестиционные  показатели служат для оценки инвестиционных качеств ценных бумаг и являются минимальным стандартом обозначения  их качества и надежности. Инвестиционные показатели отражают критерии, пороговый  уровень, выше которого ценные бумаги могут считаться инвестиционно  качественными.

Финансовый  рычаг - отношение заемных средств  к собственному капиталу. Заемный  капитал складывается основном из долгосрочных кредитов банков и облигационных  займов. Собственный капитал рассчитывается как сумма выпусков обыкновенных и привилегированных акций и нераспределенной прибыли за минусом стоимости акций, выкупленных предприятием-эмитентом. Нормой показателя финансового рычага считается 50% и ниже. Увеличение показателя свидетельствует о росте риска для акционеров и кредиторов.

Доходность (рентабельность) собственного капитала - отношение чистой прибыли к собственному капиталу. Доходность собственного капитала обычно означает доход на обыкновенные акции. Процентное покрытие - отношение  прибыли предприятия (до вычета налогов  и процентных платежей) к сумме  процентов по облигациям. Этот показатель предназначен для оценки способности  предприятия выплачивать проценты по облигациям. Значительный избыток  прибыли предприятия сверх суммы, необходимой для выплаты процентов, считается обязательным условием защиты инвесторов от возможных финансовых потрясений в будущем. Чем больше этот избыток, тем выше безопасность инвестиций.

Покрытие  дивидендов по привилегированным акциям - отношение прибыли предприятия  к сумме дивидендов по привилегированным  акциям и процентов по облигациям. Покрытие дивидендов по привилегированным  акциям показывает, насколько прибыли  предприятия достаточно для покрытия дивидендов по привилегированным акциям.

Покрытие  дивидендов по обыкновенным акциям - отношение  прибыли на одну обыкновенную акцию  к дивиденду на одну обыкновенную акцию. Более высокий коэффициент  покрытия означает, что доходы предприятия  могут сократиться на большую  величину, прежде чем ему придется снизить дивиденды.

Коэффициент выплаты дивидендов - отношение дивиденда  на одну обыкновенную акцию к прибыли  на одну обыкновенную акцию. Показатель, обратный коэффициенту покрытию дивидендов по обыкновенным акциям, характеризующий долю прибыли, которая выплачивается в виде дивидендов.

Дивиденд  на одну обыкновенную акцию - отношение  суммы выплаченных дивидендов по обыкновенным акциям к количеству обыкновенных акций.

Прибыль на одну обыкновенную акцию - отношение  чистой прибыли предприятия, не считая дивидендов, выплаченных по привилегированным  акциям, к количеству обыкновенных акций. Показатель прибыли в расчете  на одну акцию широко распространен, публикуется и оказывает воздействие  на рыночные цены акции. Если предприятие  удерживает часть прибыли и направляет ее на развитие бизнеса, то показатель будет расти из года в год.

Дивидендный доход - отношение дивиденда на одну обыкновенную акцию к рыночной цене одной акции. Этот показатель является мерой текущего дохода доход без  учета прироста капитала. Если предприятие  удерживает часть прибыли, направляя  ее на развитие бизнеса и реализацию будущих планов, то в перспективе  дивидендный доход должен вырасти. Он может быть высоким не только по причине высоких дивидендов, но и в связи с  

Оценка эффективности инвестиций в ценные бумаги

Оценка  эффективности инвестиций в ценные бумаги является необходимой предпосылкой принятия инвестиционного решения. При этом учитываются основные характеристики инвестиций - доходность и риск.

Полный  доход от инвестирования в ценные бумаги складывается из текущего дохода, который получает инвестор в виде регулярных платежей процентов по облигациям и дивидендов по акциям, и курсового  дохода, который образуется от изменения  цены, возрастания стоимости (прирост  капитала).

Полный  доход - важная характеристика, но она  ничего не говорит об эффективности  инвестиций. Для характеристики эффективности  используют относительную величину, равную отношению полного дохода к начальной стоимости ценной бумаги. Для исчисления доходности необходимо знать три величины: начальную стоимость ценной бумаги, ее конечную стоимость и текущий доход за период. Учет фактора риска - очень сложная задача, поскольку трудно дать количественную меру риска, которая позволила бы сравнивать ценные бумаги. В большинстве практических ситуаций приходится говорить лишь о качественной мере риска. Такая качественная характеристика риска позволяет сравнить одну ценную бумагу с другой по степени риска.