Финансовый менеджмент

1. Анализ финансовой устойчивости

 

Анализ устойчивости финансового  состояния на ту или иную дату позволяет  ответить на вопрос: насколько правильно  организация управляла финансовыми  ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы  состояние финансовых ресурсов соответствовало  требованиям рынка и отвечало потребностям развития организации, поскольку  недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности организации и отсутствию у нее  средств для развития производства, а избыточная - препятствовать развитию, отягощая затраты организации излишними запасами и резервами.

Финансовая устойчивость – такое распределение и использование  финансовых ресурсов, при котором  выполняются 3 условия:

1. Предприятие имеет возможность развиваться на основе собственной прибыли;
2. Предприятие платежеспособно.
3. Предприятие сохраняет кредитоспособность.

Понятие «финансовая устойчивость»  более широкое, чем понятие платежеспособность и «кредитоспособность». Данное понятие  включает в себя оценку разных сторон финансово-хозяйственной деятельности организации, более того, если платежеспособность и кредитоспособность организации  определяются на определенный момент времени, т.е. на определенную дату, то финансовая отчетность организации  определяется в течение определенного  периода в течение года или  нескольких лет.

Анализ проводится путем  абсолютных и относительных показателей  финансовой устойчивости предприятия.

 

 

 

Таблица 4   Расчет абсолютных показателей  финансовой устойчивости
Показатели	Условные обозначения	На начало года	На конец года
1. Собственный капитал	СК	10 290 586,00	11 944 252,00
2. Внеоборотные активы	ВА	6 968 953,00	7 832 093,00
3. Собственные оборотные  средства	СОС	3 321 633,00	4 112 159,00
4. Долгосрочные обязательства	ДО	279 464,00	302 176,00
5. Собственные и долгосрочные  источники финансирования	СД	3 601 097,00	4 414 335,00
6. Краткосрочные кредиты	КК	-	48,00
7. Общие источники финансирования	ОИ	3 601 097,00	4 414 383,00
8. Запасы + НДС	З	2 127 224,00	2 371 404,00
9.Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств	∆СОС	1 194 409,00	1 740 755,00
10.Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных  источников финансирования	∆СД	1 473 873,00	2 042 931,00
11.Излишек (+) или недостаток   (-) общих источников финансирования	∆ОИ	1 473 873,00	2 042 979,00
12.Трехмерная модель финансирования		{1;1;1}	{1;1;1}
13. Тип финансовой устойчивости		Абс. фин. уст.	Абс. фин. уст.

 

Вывод:

На данном предприятии  и на начало и на конец отчетного  периода наблюдается абсолютно  устойчивое финансовое состояние, т.е. для покрытия запасов используется собственный капитал без привлечения  дополнительных источников финансирования. Однако при общей положительной ситуации на предприятии очень высокая доля внеоборотных активов (60,06% при норме <50%).

 

 

 

К основным относительным  показателям финансовой устойчивости относят:

- Коэффициент  обеспеченности собственными оборотными  средствами – характеризует структуру  баланса. Если он выполняется,  структура баланса считается  удовлетворительной и предприятию  не грозит процедура банкротства.

К _СОС, где

ОА – оборотные активы (IIр баланса).

- Коэффициент обеспеченности  запасами – показывает какой процент запасов приобретается предприятием на собственные оборотные средства. По норме 60-80% всех запасов должны приобретаться на собственные оборотные средства.

К _З

 

- Коэффициент маневренности  – характеризует подвижность  (мобильность) собственного капитал,  чем выше значение данного  коэффициента, тем лучше.

К _М

 

- Коэффициент  автономии – характеризует финансовую  независимость предприятия от  внешних инвесторов.

К _А

- Коэффициент  соотношения собственного и заемного  капиталов это отношение всего привлеченного капитала к собственному. Он показывает, каких средств у предприятия больше – заемных или собственных.

К _СК/ЗК .

 

 

 

 

Таблица 5   Расчет относительных  показателей финансовой устойчивости
Показатели	Рекомендуемые ограничения	На начало года	На конец года
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	≥ 0,1	0,74	0,79
Коэффициент обеспеченности запасов	≥ 0,6÷0,8	1,56	1,73
Коэффициент маневренности	≥ 0,5	0,32	0,34
Коэффициент автономии	≥ 0,5	0,90	0,92
Коэффициент соотношения  собственного и заемного капитала	≥ 1	8,64	10,90

 

Вывод:

Структура баланса данного  предприятия удовлетворительна, так  как коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами соответствует норме и составляет 0,74 на начало года и 0,79 на конец, следовательно, процедура банкротства по данному показателю предприятию не грозит.

173% всех запасов приобретается  предприятием на собственные  средства, что в два раза превышает  рекомендуемые нормы.

Собственный капитал предприятия  малоподвижен, так как коэффициент  маневренности составляет всего  лишь 0,32 и 0,34 соответственно. Причиной не выполнения данного коэффициента является высокая доля внеоборотных активов.

Предприятие является финансово  независимым от внешних инвесторов, так как коэффициент автономии  равен 0,90 и 0,92 соответственно.

 

 

 

 

 

 

2. Оценка платежеспособности предприятия

 

Платёжеспособность предприятия  напрямую зависит от ликвидности  актива и ликвидности баланса.

Ликвидность активов - это  способность их превращения в  денежные средства (время их реализации)

Ликвидность баланса - это  соответствие активов по степени  их ликвидности пассивам по срокам их погашения.

Анализ платёжеспособности проводится в три этапа

1.Группируются активы  и пассивы.

2.Оценивается абсолютная  ликвидность баланса.

3.Определяется коэффициент  платёжеспособности.

Весь актив баланса  объединяется в четыре группы по степени  их ликвидности:

1.Наиболее ликвидные активы (А1):

А) Денежные средства

Б) Краткосрочные финансовые вложения

2.Быстрореализуемые активы (А2):

А) Краткосрочная дебиторская  задолженность

Б) Прочие оборотные активы

3.Медленно реализуемые  активы (А3):

А) Запасы

Б) НДС

4.Трудно реализуемые активы (А4):

А) Долгосрочная дебиторская  задолженность

Б) I раздел Внеоборотные активы

А1+А2+А3= текущие активы

Пассив баланса так  же объединяем в четыре группы, но уже по срокам их погашения:

1.Наиболее срочные обязательства  (П1)

А) Кредиторская задолженность

Б) Задолженность участникам по выплате дохода

2. Краткосрочные обязательства  (пассивы) (П2)

А) Краткосрочные кредиты и займы(610)

Б) Резервы предстоящих расходов

В) Прочие краткосрочные обязательства

3.Долгосрочные обязательства  (пассивы) (П3)

А)IV-раздел баланса Долгосрочные обязательства

4.Постоянные пассивы (П4)

А)III-раздел баланса Капитал и резервы

Б) Доходы будущих периодов (640)

П1+П2=Текущие пассивы

Предприятие в целом считается  платёжеспособным, если его 

текущие активы ≥ текущих  пассивов

 Текущие активы на начало года =   3 999 634,00  тыс. руб.

 Текущие активы на конец года = 4 738 372,00 тыс. руб.

Текущие пассивы на начало года = 911 290,00 тыс. руб.

 Текущие пассивы на конец года = 793 866,00 тыс. руб.

3 999 634,00  ≥ 911 290,00  на начало года

4 738 372,00 ≥ 793 866,00 на конец года

Вывод:

Предприятие в целом считается  платежеспособным, т.к. текущие активы превышают текущие пассивы.

Анализ абсолютной ликвидности  баланса.

Баланс предприятия является абсолютно ликвидным, если одновременно выполняются следующие 4-е условия:

Условие № 1: А1 ≥ П1

Условие № 2: А2 ≥ П2

Условие № 3: А3 ≥ П3

Условие № 4: А4 ≤ П4

Последнее условие является базисным, т.е. основным и если оно не выполняется,  то предприятие не сможет  даже к концу года расплатится по своим обязательствам.

Если баланс предприятия  является абсолютно ликвидным, то предприятие  является абсолютно платежеспособным: т.е. не имеет каких либо финансовых затруднений при оплате своих обязательств в течение года.

 

 

Таблица 6   Анализ абсолютной ликвидности  баланса
Активы	На начало года	На конец года	Пассивы	На начало года	На конец года	Платежные излишки или  недостатки
						На начало года	На конец года
А1 - наиболее ликвидные	708 985,00	1 261 990,00	П1 - наиболее срочные	905 297,00	790 003,00	-    196 312,00	471 987,00
А2 - быстро реализуемые	1 163 425,00	1 104 978,00	П2 - краткосрочные	5 993,00	3 863,00	1 157 432,00	1 101 115,00
А3 - медленно реализуемые	2 127 224,00	2 371 404,00	П3 - долгосрочные	279 464,00	302 176,00	1 847 760,00	2 069 228,00
А3 - трудно реализуемые	7 481 706,00	8 301 922,00	П4 - постоянные	10 290 586,00	11 944 252,00	- 2 808 880,00	- 3 642 330,00
Итого ВБ	11 481 340,00	13 040 294,00	Итого ВБ	11 481 340,00	13 040 294,00	-	-

 

 

 

Вывод:

Баланс предприятия  на начало года не является абсолютно ликвидным, а  предприятие абсолютно платежеспособным, так как не выполняется первое условие, но на конец года ситуация меняется. Рассмотрим ситуацию наиболее подробно.

На начало года наблюдается отсутствие у предприятия денежных средств, необходимых для погашения наиболее срочных обязательств, в размере 196 312 тыс. руб. Но на конец года наблюдается излишек наиболее ликвидных активов в размере 471 987 тыс. руб. Однако, к концу месяца картина улучшается. За счет быстрореализуемых активов предприятие имеет возможность погасить наиболее срочные и краткосрочные обязательства. При этом у предприятия останется излишек в размере 1 157 432 и 1 101 115 тыс. руб. соответственно на начало и на конец года. Наблюдается излишек медленно реализуемых активов в размере 1 847 760 и 2 069 228 тыс. руб. соответственно на начало и на конец года.

Положительным моментом в деятельности предприятия является выполнение четвертого базового условия, т.е. несмотря на возникшие  трудности предприятие к концу года будет платежеспособным.

Главная причина финансовых затруднений  на начало года заключается в наличии  большой кредиторской задолженности  и задолженности участникам по выплате дохода на начало года.

 

Расчет коэффициентов  платежеспособности.

Ликвидность может  быть оценена и по относительным  показателям.

1) Коэффициент  абсолютной (мгновенной) ликвидности  – характеризует платежеспособность  предприятия в ближайшие 6 дней

К _А.Л. ≥ 0,2

 

2)  Коэффициент  быстрой ликвидности (промежуточного  покрытия) – характеризует платежеспособность  предприятия к концу ближайшего  месяца.

К _Б.Л. ≥ 1

 

3)Коэффициент текущей ликвидности (покрытия):

- показывает  долгосрочную платежеспособность (к  концу года);

- показывает, сколько  текущих активов приходится на 1 руб. текущих пассивов. Норма  – минимум 2 руб.

- характеризует  структуру баланса.

К _Т.Л. ≥ 2

 

Таблица 7 Расчет коэффициента платежеспособности
Показатели	Рекомендуемые ограничения	На начало года	На конец года
Коэффициент абсолютной (мгновенной) ликвидности	≥ 0,2	0,78	1,59
Коэффициент быстрой ликвидности	≥ 1	2,05	2,98
Коэффициент текущей ликвидности	≥ 2	4,39	5,97