Инвестиционная деятельность в Республики Казахстан

n="justify">      Проведем  оценку эффективности данного проекта  с помощью ряда аналитических  показателей. 

, 

, 

, 

, 

, 

, 

      Для расчета внутренней нормы прибыли  для первого варианта инвестиций необходимо подобрать такой коэффициент  дисконтирования, при котором NPV станет отрицательным; для второго и третьего – наоборот, положительным. В связи со сложностью расчета он был произведен с использованием табличного редактора Excel. Внутренняя норма прибыли IRR составила по вариантам 2,95 %, -0,42 % и -3,44 %.

      Простой срок окупаемости проекта по всем трем вариантам составил три года. Если использовать, доя оценки, дисконтированный срок окупаемости, то проект окупается за три года только в первом варианте.

      Если  проанализировать эти показатели, то можно сказать, что проект следует  отклонить в любом случае, так как, например, внутренняя норма прибыли в первом варианте меньше, чем цена капитала по годам, а в двух других вариантах меньше нуля. Показатели NPV и PI говорят то же самое. 

      Задача 5

      Предприятие рассматривает проект, по которому инвестиции предполагается производить ежеквартально по 1 млн. тенге на протяжении трех лет. Отдачу планируют получать в течение пяти лет в размере 4 млн. тенге в год. Ставка приведения равна 10 % годовых. Доходы начинают поступать: 1) сразу же после завершения капитальных вложений; 2) через два года после завершения инвестиций. Проанализируйте проект по первому и второму вариантам.

 

     Решение 

     При многократном инвестировании чистый приведенный  эффект рассчитывается по формуле (3) 

                                        ,                                             (3) 

     где i – количество лет инвестиций;

         j – темп инфляции;

         m – продолжительность осуществления инвестиций. 

     PI при многократном инвестировании  рассчитывается по формуле (4) 

                                                        

,                                                 (4) 

     Проанализируем  первый вариант. Для удобства опустим  предварительные расчеты и подставим в формулы окончательные цифры  

 

 

     Для расчета внутренней нормы прибыли  инвестиции используется формула (5) 

                                                 

,                                  (5) 

     где – значение NPV меньше нуля;

           – значение NPV больше нуля 

     При расчете показателя IRR для получения отрицательного NPV была подобрана процентная ставка 20 %. NPV составил минус 0,64 млн. тенге. Подставив эти значения в формулу, получим: 

 

     Проанализируем  второй вариант. 

 

     При расчете показателя IRR для получения отрицательного NPV была подобрана процентная ставка 16 %. NPV составил минус 0,57 млн. тенге. Подставив эти значения в формулу, получим: 

 

     Рассмотрев  оба варианта, можно сказать, что  наилучшим будет первый, так как все его показатели превосходят показатели второго варианта, тем более что срок проекта меньше на два года. 

      Задача 6 

      Существуют  два взаимоисключающих инвестиционных проекта. Ставка отсечения принимается  на уровне 10 %. Выберите лучший из двух инвестиционных проектов.

      Данные  инвестиционного проекта представлены ниже в таблице 4. 

Таблица 4 - Инвестиционный проект 

 

      Решение 

      Взаимоисключающими  проектами называются проекты, которые не могут быть реализованы одновременно.

      Ставка  отсечения - минимальная ставка дохода на инвестиции, используемая для отбора проектов капитальных вложений.

      Используем  для анализа показатели NPV, PI и DPP. Минимальная ставка дохода на инвестиций представлена ниже в таблице 5. 

Таблица 5 - Минимальная ставка дохода на инвестиций 

 

      К реализации следует принять второй проект, так как он имеет большую чистую приведенную стоимость.

      Задача 7 

     Существует  три взаимоисключающих инвестиционных проекта: А, В и С. Какой из них  следует выбрать? Ставка отсечения, используемая компанией, составляет 10 %. Данные проекта представлены ниже в таблице 6. 

Таблица 6 - Инвестиционный проект 

 

      Проекты. А и. В существенно отличаются инвестиционными затратами. Какие приемы позволят обосновать целесообразность перехода от проекта А к В или проекту С? 

      Решение 

      Взаимоисключающими  проектами называются проекты, которые  не могут быть реализованы одновременно.

      Ставка  отсечения - минимальная ставка дохода на инвестиции, используемая для отбора проектов капитальных вложений.

      Используем  для анализа показатели NPV, PI, IRR и DPP. Ниже представлена таблица 7. 

Таблица 7 - Ставка доходов на инвестиций 

 

      Если  руководствоваться критерием чистой приведенной стоимости, то предпочтительнее проект. Б, однако, при гораздо меньшей величине первоначальных инвестиций проект. А обеспечивает большую рентабельность инвестиций и внутреннюю норму прибыли. IRR всех проектов практически в два раза превышает цену капитала, поэтому, если у фирмы хватает средств на реализацию проектов Б и В, то можно также принять проект Б. 

      Задача 8 

     Рассматриваются три альтернативных варианта использования  топлива для электростанции: природный газ, уголь или мазут. Цена капитала – 10 %. Прогноз чистых денежных потоков от проекта представлен в таблице 8.

Таблица 8 - Прогноз  чистых денежных потоков от проекта 

 

      Проанализируйте данный проект с использованием всех доступных методов. Какое топливо  следует выбрать? Обоснуйте решение. 

     Решение 

     Проведем  анализ эффективности данных вариантов  с помощью показателей NPV, PI, IRR.

      NPV рассчитывается по формуле (6) 

                                                              ,                                              (6) 
 

     где NPV – чистый приведенный эффект;

          IC – исходные инвестиции;

            – чистые денежные поступления по годам;

          r – процентная ставка;

          n – срок проекта. 

      Индекс  рентабельности PI, показывающий, сколько дохода приходится на единицу затраченных средств, вычисляется по формуле (7) 

                                                                                                                                   (7) 

      Под нормой рентабельности инвестиции (IRR) понимают значение коэффициента дисконтирования  r, при котором чистый приведенный эффект проекта (NPV) равен нулю, то есть при данной ставке чистые денежные поступления уравновешивают инвестиции, при всех больших значениях r – поступления отрицательны, при всех меньших значениях

r - положительны. Находится методом итераций.

      Дисконтированный  срок окупаемости (DPP) – это срок, при котором окупаются дисконтированные денежные поступления. 

 

     Полученные  результаты представим в виде таблицы 9. 

Таблица 9 - Индексы рентабельности