Долгосрочная финансовая политика

     ВВЕДЕНИЕ 

     Под финансированием предприятия понимают привлечение необходимого для приобретения основных и оборотных фондов предприятия  капитала, иными словами, покрытие потребности  в капитале.

     В финансах предприятия под внутренними  и внешними источниками финансирования понимают соответственно собственные  и привлеченные (заемные) средства.

     Принципиальное  различие между источниками собственных  и заемных средств кроется в юридической причине — в случае ликвидации предприятия его владельцы имеют право на ту часть имущества предприятия, которая останется после расчетов с третьими лицами.

     Основными источниками финансирования являются собственные средства или самофинансирование, которое представляет собой обязательное условие успешной хозяйственной деятельности предприятий в условиях рыночной экономики. Этот принцип базируется на полной окупаемости затрат по производству продукции и расширению производственно - технической базы предприятия, он означает, что каждое предприятие покрывает свои текущие и капитальные затраты за счет собственных источников. При временной недостаточности в средствах потребность в них может обеспечиваться за счет краткосрочных ссуд банка и коммерческого кредита, если речь идет о текущих затратах, и долгосрочных банковских кредитов, используемых на капитальные вложения.

     Актуальность  рассмотрения данного вопроса состоит  в том, что необходимо не только проанализировать собственную финансовую независимость  или в общем финансовое положение, а также в правильном выборе источников финансирования деятельности.

     В данной работе рассмотрены такие  понятия как источники и инструменты  долгосрочного финансирования предприятия  и дана их кратная характеристика. 

              2 Источники долгосрочного финансирования 

     Источники финансирования представляют собой  денежные доходы и поступления, находящиеся  в распоряжении предприятия и  предназначенные для осуществления  затрат по расширенному воспроизводству, экономическому стимулированию, выполнению обязательств перед государством, финансированию прочих расходов.

     Система финансирования включает источники  финансирования и организационные  формы финансирования.

     Классификация источников финансирования разнообразна:

1. По отношениям собственности:

-собственные источники финансирования;

- заемные источники финансирования;

2. По видам собственников:

-государственные ресурсы;

-средства юридических лиц;

- средства  физических лиц;

- зарубежные источники;

3. По временным характеристикам:

-краткосрочные;

-бессрочные; 

- долгосрочные.

     Наиболее  важные задачи долгосрочной финансовой политики – поиск достаточных  источников средств, необходимых для  удовлетворения потребности в активах, минимизация их цены и оптимизация  структуры капитала для обеспечения  финансовой устойчивости предприятия.

     Привлечение финансовых ресурсов из источников долгосрочного  финансирования гарантирует стабильное поступление денежных средств для предприятия, и в этом смысле оно более надежно, чем краткосрочное финансирование, при котором у предприятия нет уверенности в получении ресурсов в ближайшем будущем.

     Предприятие для долгосрочного финансирования своей деятельности может привлекать как внутренние, так и внешние  источники финансирования.

     Прежде  чем рассматривать внешние источники  долгосрочного финансирования, предприятию  следует проанализировать возможности  финансирования за счет «внутренних», которые значительно дешевле.

     Предприятие может обеспечить себя внутренним долгосрочным финансированием посредством:

     – реинвестирования прибыли;

     – амортизационной политики;

     – оптимизации управления основными фондами (реструктуризация, продажа вспомогательных производств, убыточных направлений деятельности и неэффективно используемых основных фондов).

     Реинвестирование  прибыли - более приемлемая и относительно дешевая форма финансирования предприятия, расширяющего свою деятельность. В  частности, в этом состоит одна из причин ее широкого распространения.

     Реинвестирование  прибыли позволяет избежать дополнительных расходов, которые имеют место  при выпуске новых акций. Другим существенным преимуществом является сохранение сложившейся системы  контроля за деятельностью предприятия, поскольку в этом случае количество акционеров практически не меняется.

     Амортизационная политика - составная часть общей политики формирования собственных финансовых ресурсов, заключающаяся в управлении амортизационными отчислениями от используемых основных фондов и нематериальных активов с целью их реинвестирования в производственную деятельность. В процессе формирования амортизационной политики предприятия учитываются следующие факторы:

     а) объем используемых основных фондов и нематериальных активов, подлежащих амортизации;

     б) методы оценки стоимости используемых основных фондов и нематериальных активов, подлежащих амортизации;

     в) реальный срок предполагаемого использования на предприятии амортизируемых активов;

     г) разрешенные законодательством  методы амортизации основных фондов и нематериальных активов;

     д) состав и структура используемых основных фондов;

     е) темпы инфляции в стране;

     ж) инвестиционная активность предприятия  в предстоящем периоде.

     Реструктуризация  компании - это изменение структуры  компании (иными словами порядка, расположения ее элементов), а также  элементов, формирующих ее бизнес, под  влиянием факторов либо внешней, либо внутренней среды. Реструктуризация включает: совершенствование системы управления, финансово-экономической политики компании, ее операционной деятельности, системы маркетинга и сбыта, управления персоналом.

     Кроме того, существует два типа внешнего долгосрочного финансирования: кредитование и акционерное финансирование.

     Кредитование:

• источник финансирования с фиксированной стоимостью, не зависящей от доходности активов;
• погашение основной суммы и выплата процентов в отличие от дивидендов требуется по закону;
• сроки погашения можно совместить по времени с поступлением средств, но они должны быть определены заранее;
• стоимость привлечения средств относительно низка;
• как правило, требует обеспечения в виде основных средств или гарантий.

     Акционерное финансирование:

• отсутствует обязательство направления средств на выкуп акций по закону отсутствует
• обязательство выплаты дивидендов
• увеличивает финансовую базу и кредитную емкость предприятия
• является самым дорогостоящим источником финансирования, так как дивиденды не снижают налогооблагаемую базу, а стоимость привлечения средств высока
• инвесторы ожидают высокий доход на свои вложения, так как риск и неопределенность, связанная с акционерным капиталом, высоки
• расширение акционерного капитала размывает владение и контроль со стороны существующих акционеров

     Т.о. кредитование для предприятия является менее надёжным источником получения  финансовых ресурсов, а акционерное  финансирование требует больших  затрат. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     3 Инструменты долгосрочного финансирования 

     Для обеспечения финансовых нужд компании используются разнообразные инструменты  финансирования. Наиболее распространенными  из них являются:

• банковское кредитование;
• финансовый лизинг;
• факторинг.

     Термин  «кредит» используется для обозначения  товарного кредита (предоставление в заем вещей), коммерческого кредита (предоставление в заем денег или  вещей в виде аванса, предварительной  оплаты, отсрочки или рассрочки платежа  за товары, работы, услуги), бюджетного кредита (предоставление бюджетных  средств юридическим лицам на возвратной и возмездной основе) и  налогового кредита (отсрочка уплаты части  налога на прибыль или иного налога).

     Банковский  кредит классифицируется:

     1. В зависимости от обеспечения

• без обеспечения (бланковый);
• под обеспечение (под вексель, под товары и фонды, под залог недвижимости - ипотека.

     2.По  срокам погашения:

• до востребования (онкольный);
• краткосрочный;
• долгосрочный;

     3. По способу погашения 

• единовременным платежом;
• в рассрочку.

     4. По методу удержания процента:

• в момент предоставления;
• в момент погашения.

     Существуют  следующие формы банковского кредитования:

• срочный кредит;
• контокоррентный кредит;
• онкольный кредит;
• учетный кредит;
• акцептный кредит;
• ломбардный кредит;

     Срочный кредит - прямой, необеспеченный кредит на срок не более 90 дней, обычно оформляемый в виде простого векселя, подписанного заемщиком.

     В странах с недостаточно развитыми  рыночными отношениями и законодательством  вместо простого векселя оформляется  обычное специальное кредитное  соглашение между банком и фирмой. Денежные средства по срочному займу  предоставляются единовременно  в полной сумме и возвращаются с процентами в полной сумме займа одномоментно. Заимствование средств таким способом фирма осуществляет в исключительных ситуациях, когда возникают неожиданные потребности в фондах. Поэтому срочные займы имеют высокую стоимость, связанную с высокими административными издержками по оформлению и исполнению договоров такого типа.

     Контокоррентный кредит предусматривает ведение банком текущего счета клиента с оплатой поступивших расчетных документов и зачислением выручки. Если средств клиента оказывается недостаточно для погашения обязательств, банк кредитует его в пределах установленной в кредитном договоре суммы, т. е. контокоррент может иметь и дебетовое, и кредитовое сальдо.

     Онкольный кредит является разновидностью контокоррента и выдается, как правило, под залог товарно-материальных ценностей или ценных бумаг. В пределах обеспеченного кредита банк оплачивает все счета клиента, получая право погашения кредита по первому своему требованию за счет средств, поступивших на счет клиента, а при их недостаточности - путем реализации залога. Процентная ставка по этому кредиту ниже, чем по срочным ссудам.

     Учетный (вексельный) кредит предоставляется банком векселедержателю путем покупки (учета) векселя до наступления срока платежа. Векселедержатель получает от банка указанную в векселе сумму за вычетом учетного процента, комиссионных платежей и других накладных расходов. Закрытие кредита осуществляется на основании извещения банка об оплате векселя.