Антикризисное управление финансами при угрозе банкротства

гривен. Количество выпущенных акций - 30000, номиналом в 12,29 грн.

      АОЗТ является  акционерным обществом закрытого  типа и его  деятельность

регулируется  Законом Украины  “О хозяйственных обществах”,   в  соответствии

с которым ему присуща следующая  система управления.

      Органы  управления  общества.  Высшим  органом   управления   общества

является  общее собрание акционеров,  к исключительной компетенции  которого

относятся:

изменение устава и уставного капитала,

избрание директоров,

утверждение годовых результатов  деятельности,

создание и ликвидация дочерних предприятий или филиалов,

реорганизация и ликвидация общества.

      Общество  раз   в  год  проводит  общее   годовое  собрание   акционеров

независимо от  других   собраний.  Между  общими  годовыми   собраниями   не

может пройти свыше  15  месяцев.  Годовое  собрание  акционеров   утверждает

отчет директоров,  годовой  баланс,  отчет  прибылей  и  убытков;   избирает

директоров  и  других   руководителей   общества;   назначает   аудитора   и

устанавливает оплату его услуг.  Вопросы на собрании  решаются  голосованием

(одна акция - один  голос).

      Для проведения  голосования   секретарь   Совета  директоров  общества

готовит  именные  бюллетени  для  голосования  с   указанием    наименования

(имени)  акционера,  числа   акций в его собственности  и возможных  вариантов

голосования.   Если  акционер  не  присутствует  на  собрании,   он   обязан

предоставить  доверенность  на  голосование  Совету  директоров  или  своему

представителю.  Если  такая  доверенность  не  предоставлена,  то   акционер

считается не участвующим в голосовании. В случае  равенства  голосов   голос

председательствующего  является решающим.

      Правление  общества  .   Из  числа  директоров   собрание    назначает

генерального   (исполнительного)   директора   (президента)   общества.   По

представлению   генерального   (исполнительного)   директора    (президента)

общества Совет директоров утверждает состав Правления  общества,   состоящий

из исполнительных директоров общества и управляющих  руководителей  основных

подразделений общества. Правление  является исполнительным органом  общества.

Генеральный директор председательствует на заседаниях Правления.

      В период между  собраниями акционеров и заседаниями   Совета  директоров

Правление руководит всей  деятельностью  общества  в  пределах  компетенции,

определенной уставом.

      Ревизионная комиссия. Общее собрание в соответствии  с уставом избирает

из  числа  акционеров  ревизионную  комиссию  для  контроля   за  финансово-

хозяйственной деятельностью общества.  Члены ревизионной комиссии  не  могут

быть  исполнительными  директорами.   Проверки  осуществляются   ревизионной

комиссией по поручению общего собрания, по  собственной  инициативе  или  по

требованию  акционеров,   владеющих   в  совокупности  свыше  10  процентами

акций.

      АОЗТ типография  “Полиграфист” выполняет  услуги  полиграфии  -  печать

бланков, тетрадей, календарей, блокнотов.

      Реализация  продукции   предприятия  происходит  на  Украине.  Основные

потребители - государственные  учреждения,  государственные  предприятия,  с

которыми существуют продолжительные  связи  и  которые  заказывают  печатную

продукцию невысокого качества для  не внутреннего делопроизводства.

      Тетради,  календари,  блокноты  реализуются  оптовым   покупателям  для

дальнейшей реализации в розничной  сети  в  городах  Украины  (в  основном  в

пределах Одесской области).

      Основными  поставщиками  высококачественных    материалов   для   нужд

производства ( бумага разных сортов,  краски,  офсетные  формы,  увлажняющие

растворы) являются зарубежные производители  из Финляндии,  Италии,  Испании,

а также дочерние предприятия фирмы - иностранного инвестора.

      2.2. Анализ финансового  состояния.

      В   данном   разделе   необходимо   выяснить   финансовое    состояние

исследуемого  объекта  для  выявления  признаков   кризисного   развития   и

определения факторов, отрицательно влияющих на развитие предприятия.

      Завершением раздела  будет являться оценка на  возможности   банкротства

по модели Альтмана и модели  “труднореализуемых  активов”  по  состоянию  на

1.01.1998..

      Анализ будет проводится  по результатам 3 лет (1995-1997).

 

      2.1.Предварительная  оценка финансового положения

      Предварительный   анализ   финансового    положения    проводится    с

использованием аналитического баланса-нетто (Табл.2.1)

 

                                                                    Табл.2.1

                         Аналитический баланс-нетто

  [pic]

 

      1. Абсолютное значение  стоимости  средств  предприятия   увеличивается,

особенное внимание заслуживает резкий скачок размера средств в  распоряжении

предприятия в 1996 году в связи  с  приватизацией.  Дополнительный  капитал,

полученный  от  приватизации  был  направлен  на   увеличение   внеоборотных

активов.

      2.  Наблюдается   устойчивый   рост   доли   внеоборотных   активов   и

соответственно падение  доли  текущих  активов  в  составе  имущества.  Доля

внеоборотных активов по состоянию  на  1.01.98  составила  85,22%.  Основная

причиной является сокращение оборотных  средств  на  предприятии  в  связи  с

устойчивым падением производства, реализации.

      3.  Хозяйственная   деятельность  ведется  с   хроническим   отсутствием

денежных средств, а значит предприятие  не могло  и  не  может  в  настоящий

момент рассчитываться  по обязательствам  без  задержки.  Причиной  является

высокая бартеризация  в обороте , рост кредиторской  задолженности,  падение

спроса на продукцию.

      4.   В  структуре   текущих  активов  высокую   долю  содержит   готовая

продукция. Так как ежегодно реализация продукции снижалась в 1,5-2  раза,  а

запасы готовой продукции в  абсолютном выражении снижались  незначительно,  то

можно сказать, что в  структуре  готовой  продукции  высокую  долю  занимают

товары, непользующиеся спросом.

      5. Предприятие имеет  низкую долю дебиторской задолженности  в структуре

активов, что означает осторожную  и  выборочную  реализацию  без  оплаты.  С

одной   стороны,   это   снижает   вероятность   возникновения   безнадежной

дебиторской задолженности, а с  другой  стороны  тормозит  увеличению  объема

реализации.

      6. В структуре  источников произошли большие  изменения в  1996  году  -

увеличение совокупных средств  в 4 раза. Как уже было отмечено,  это  явилось

следствием  акционирования  и  полученные  средства  были  израсходованы  на

увеличение внеоборотных активов.

      7.В структуре источников  заемные средства  сохраняют устойчивую  долю,

однако если учесть , что совокупные активы  за  3  года  увеличились  в  1,8

раза, а объем реализации уменьшился в 2 раза, то это означает  неоправданный

рост кредиторской задолженности. Основными причинами  являются  бартеризация

оборота и падение объемов производства и реализации.

2.2.Анализ ликвидности и платежеспособности.

      Анализ ликвидности  и платежеспособности проводится  с  исполь-зованием

ряда показателей. Основные из них  представлены в таблице 2.2

 

                                     Табл.2.2

                Показатели ликвидности и платежеспособности.

[pic]

 

      1. Предприятие не  в состоянии расплачиваться по  своим обязательствам в

установленные сроки за счет наиболее ликвидных активов. Можно  предположить,

что кредиторская задолженность погашается без соблюдения  договоренности  по

срокам, а по мере появления денежных  ресурсов.  Такая  ситуация  говорит  о

тяжелом финансовом состоянии предприятия, работающего  в  режиме  постоянной

нехватки денежных средств.  Причины  -  рост  кредиторской  задолженности  и

штрафных санкций за просрочку  платежей в сочетании с падением  реализации  и

высокой долью бартерных операций.

      2. В случае полного  поступления денежных средств  от дебиторов  средств

будет достаточно только  на  погашение  20%  от  краткосрочной  кредиторской

задолженности. По состоянию на 1.01.98  коэффициент  уточненной  ликвидности

равен 0 .  Это  означает,  что  поступления  от  дебиторов  не  могут  никак

повлиять на  сокращения  кредиторской  задолженности,  так  как  дебиторская

задолженность незначительна. Значение уточненного  коэффициента  ликвидности

имело устойчивую  тенденцию к  снижению  за рассматриваемые периоды.

      3. Значение коэффициента  общей  ликвидности  находится   за  пределами

допустимых значений в каждом периоде. По состоянию  на  1.01.98  коэффициент

общей ликвидности  равен  0,7  .  Это  означает,  что  в  случае  реализации

оборотных  средств  вырученных  средств  будет  недостаточно  на   погашение

кредиторской задолженности. Часть  краткосрочная  кредиторская  задолженность

пошла  на   финансирование   внеоборотных   активов.   Для   погашения   30%

кредиторской задолженности предприятию  будет  необходимо  реализовать  долю

основных фондов.

      Наблюдается   устойчивая   тенденция   падения   коэффициента    общей

ликвидности, что говорит о кризисном  развитии предприятия в 1995-1997  годах

по настоящий момент.

      4. Коэффициент соотношения  дебиторской  и  кредиторской  задолженности

показывает, что во  все  периоды  рост  кредиторской  задолженности  не  был

связан   с   ростом   дебиторской   задолженности   так   как   кредиторская

задолженность  в  5-6  раз  превышала  дебиторскую.  Наблюдается  устойчивая

тенденция сокращения дебиторской  и рост кредиторской задолженности.

 

      По результатам  анализа ликвидности и платежеспособности  можно  сделать

следующие выводы:

Предприятие не может расплачиваться по своим обязательствам в срок.

Погашение всей кредиторской задолженности  поставит под угрозу  существование

предприятия, так как для этого  придется реализовать не только все  оборотные

фонды, но и часть внеоборотных. Учитывая, что  в  оборотных  фондах  высокую

долю  занимают  неликвиды  -  готовая  продукция  не  пользующаяся  спросом,

запасы, а износ основных фондов  составляет  60-80%  ,  вырученные  средства

будут значительно ниже стоимости  указанных активов.

Имеет  место  устойчивое  падение  ликвидности   и   платежеспособности   по

результатам  анализа  за  3  года.   Значения   показателей   намного   ниже

предельнодопустимых значений.

Для  улучшения   финансового   положения   необходимо   выработать   жесткую

антикризисную программу.

 

      2.3.Оценка имущества  предприятия.

      Для   оценки   имущества   предприятия   используют   ряд   финансовых

показателей, представленных в таблице 2.3.

 

 

 

                                                   Табл.2.3.

                              Оценка имущества

      [pic]

 

                                                        Продолжение табл.2.3

                                    [pic]

 

      Результаты расчетов  коэффициентов оценки  имущества   для  исследуемого

предприятия приведены в таблице 2.4.

 

                                Табл.2.4

                Результаты расчетов коэффициентов  имущества.

      [pic]

 

      1.  За  три   года  1995-1997  произошло   увеличение   общих   активов

предприятия на 2294,40  тыс.грн  или  в  7,8  раз.  Увеличение  произошло  в

основном  за  счет  роста  внеоборотных  активов  в  результате   индексации

основных средств.

      2. В то время,  как произошло увеличение внеоборотных  активов в 8,8 раз

оборотные (текущие) активы  увеличились  3,5  раза.  Такие  изменения  могут

говорить о развитии предприятия, однако учитывая,  что  индекс  инфляции  за

три года составил 435%  (  по  данным  министерства  статистики  Украины)  и

увеличение  внеоборотных  активов  произошло  в  большей   части   за   счет

индексации необходимо сделать  вывод о том, что роста средств  предприятия  не

произошло, а наоборот - совокупные активы уменьшились на 15-20%.

      3. По состоянию   на  1.01.98  оборотный  капитал   равен  отрицательной

величине. Это  означает , что часть  внеоборотных  активов  сформирована  за

счет заемных средств. Отрицательная  величина оборотного капитала  равна  10%

всех  средств  в  распоряжении  предприятия  и  равна   12%   от   стоимости

внеоборотных  активов.  За   3   года   величина   оборотного   капитала   с

положительной величины равной 5% от совокупных активов  стала  отрицательной

величиной и в абсолютном значении изменился  в  20  раз.  Анализ  оборотного

капитала  показывает,  что  на   предприятии   происходит   крайне   опасное

перераспределение   в   источниках   финансирования   средств:    сокращение

собственного капитала из-за убыточности  деятельности  и  роста  кредиторской