Анализ финансовой отчетности

 

Автономная некоммерческая организация высшего профессионального  

     образования  «Институт менеджмента, маркетинга  и финансов »

Кафедра финансов.

 

 

 

 

 

 

Контрольная работа

    по предмету «Инвестиции»

   вариант 9

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Воронеж, 2012г.

Содержание.

1.Теоретическая часть  контрольной работы.             3

9.Состав основных разделов  технико-экономического обоснования  инвестиционного проекта.                3

13.Индекс выгодности инвестиций: понятие, сущность, порядок расчета,  сфера применения.                 7

22.Венчурное финансирование  инвестиционных проектов.         10

2.Расчетная часть контрольной  работы.            15 

Список литературы.               32

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Теоретическая часть  контрольной работы.

Состав основных разделов технико-экономического обоснования  инвестиционного проекта.

Технико-экономическое обоснование (ТЭО) - основной предпроэктный документ, который отвечает на вопрос «быть или не проекту».

Обоснование инвестиций разрабатывается, как правило, заказчиком с привлечением, при необходимости, на договорной основе научно-исследовательских и проектных (или проектно-строительных) организаций  и других юридических или физических лиц. Настоящий документ содержит принципиальные, обобщенные подходы, требования и рекомендации по составу и содержанию обоснований  на строительство объекта.[1. 232 c.]

Технико-экономическое обоснование  состоит из следующих разделов

1) исходные данные и  положения — выписка из перечня  крупных и сложных объектов, по  которым должны разрабатываться  ТЭО, ссылки на постановления,  решения и другие документы,  являющиеся основанием разработки  ТЭО; данные о техническом состоянии  реконструируемого, расширяемого  предприятия, оценка его деятельности, технико-экономические показатели  работы за последние три года, предшествующие разработке ТЭО:

2) мощность (объем производства, продукции), номенклатура продукции,  специализация и кооперирование  предприятия; мощность предприятия,  уточненная исходя из потребности  всех предприятий данной отрасли  и других отраслей с учетом  экономного и рационального ее  использования, а также полного  использования имеющихся и создаваемых  мощностей по производству аналогичной  продукции; основные технические  данные и экономические показатели  продукции в сравнении с данными  и показателями аналогичных видов  продукции передовых отечественных  и зарубежных предприятий:

·  обоснование конкурентоспособности продукции на мировом рынке, ее влияние на расширение экспорта, сокращение импорта и пополнение валютного запаса;

·  определение специализации и кооперации предприятия;

·  обоснование возможности и целесообразности получения и использования в экономике страны полезной продукции при комплексной переработке сырья и утилизации отходов производства;

3) обеспечение предприятия  сырьем, материалами, полуфабрикатами,  энергией, топливом, водой и трудовыми  ресурсами; подробное обоснование  источников обеспечения предприятия  всеми факторами производства;

4) основные технологические  решения, состав предприятия,  организация производства и управления; обоснование выбора технологии  производства и основного технологического  оборудования; в случае необходимости  - применения импортного оборудования, его выбора, производства в установленном  порядке;

5) выбор района, пункта, площадки (трассы) для строительства и их  характеристика; обоснование выбора, района и пункта строительства  во всех случаях (даже если  в прогнозных материалах развития  отрасли был определен пункт  строительства предприятия);

6)основные строительные  решения, организация строительства:

·  принципиальные объемно-планировочные и конструктивные решения и их основные параметры по наиболее крупным и сложным зданиям и сооружениям, площади корпусов, зданий, сооружений;

·  предложения по строительству предприятий очередями для ускорения ввода в действие производственных мощностей и основных фондов и получения от них экономической отдачи или обоснование нецелесообразности выделения очередей строительства;

·  ситуационный план с указанием размещения площадок промышленного и жилищно-гражданского строительства, внеплощадных сооружений (водозабор, очистные сооружения, трассы линий электроснабжения, газоснабжения, водоснабжения, подъездных железных и автомобильных дорог);

·  схема генерального плана предприятия, предусматривающая размещение на промышленной площадке наиболее крупных зданий и сооружений, зон размещения объектов подсобного и обслуживающего назначения, энергетического хозяйства, транспорта и связи, резервные площади для возможного расширения предприятия;

·  особенности организации и сроки осуществления строительства исходя из норм его продолжительности;

·  объемы основных строительно-монтажных работ и потребность в важнейших строительных материалах и технике;

·  возможность использования мощностей строительно-монтажных организаций, предприятий строительной индустрии и строительных материалов, расположенных в районе строительства предприятия, а также предложения по их наращиванию или созданию новых производственных мощностей строительной базы;

7) охрана окружающей среды:

·  характеристика и объем сточных вод и вредных выбросов;

·  мероприятия по водопользованию;

·  мероприятия по предупреждению загрязнения атмосферы, гидросферы и литосферы;

·  размеры санитарно-защитной зоны;

8) расчетная стоимость  строительства: в разделе излагаются  методы определения в ТЭО расчетной  стоимости строительства и гарантии  ее достоверности;

9) основные технико-экономические  показатели сравниваются с показателями  действующих передовых отечественных  и зарубежных предприятий, а  также с перспективными показателями  проектируемых предприятий соответствующей  отрасли (подотрасли) промышленности или народного хозяйства:

·  экономическая эффективность капитальных вложений;

·  удельные капитальные вложения, в том числе и строительно-монтажные работы;

·  расчетная себестоимость основных видов продукции;

·  удельные расходы сырья, материалов и топливно-энергетических ресурсов;

·  уровень производительности труда;

10) в заключение приводятся:

·  данные для составления задания на проектирование предприятия в соответствии с общими требованиями о порядке разработки, согласования и утверждения проектно-сметной документации на строительство предприятий, зданий и сооружений;

·  перечень научно-исследовательских, конструкторских и изыскательских работ, которые необходимо выполнить для проектирования и строительства предприятия, изготовления оборудования;

11) приложения: схема ситуационного  плана, схема генерального плана,  габаритные схемы по наиболее  крупным и сложным зданиям  и сооружениям, сводный расчет  стоимости строительства, сводка  затрат (в соответствующих случаях). [1.239 c.]:

В ТЭО определяются традиционные параметры проектируемого предприятия: производственная мощность, номенклатура и качество выпускаемой продукции, обеспечение сырьем, материалами, полуфабрикатами, топливом, электро- и теплоэнергией, водой и трудовыми ресурсами. На основе сравнения вариантов выбираются наиболее эффективные технические, организационные, экономические (специализация, кооперирование производства и т.п.) решения по эксплуатации и строительству объекта, включая выбор конкретной площадки для строительства и определения расчетной стоимости строительства и основных технико-экономических показателей предприятий.

 

 

Индекс выгодности инвестиций: понятие, сущность, порядок  расчета, сфера применения.

При анализе инвестиционных проектов анализируется инвестиционная стоимость собственности с учетом ее рыночной стоимости.

Оценка эффективности  инвестиций проводится с учетом следующей  информации:

– стоимость строительства, определяемая по аналогам, по удельным показателям с корректировками, по прогнозным и экспертным оценкам; 
– уточнение источников и условий финансирования; 
– анализ доходов от объекта, изменения рентабельности; 
– выбор периода инвестирования для проведения экономического обоснования (включает строительство, освоение, эксплуатацию); 
– прогнозирование изменения цен на составляющие дохода и затрат; 
– расчеты по выявлению резервов повышения экономической эффективности и надежности инвестиционного проекта.

Продолжительность прогнозного  периода, в пределах которого осуществляются расчеты по определению эффективности  инвестиционного проекта, определяется с учетом продолжительности создания, эксплуатации и, если необходимо, ликвидации объекта, периода достижения заданных характеристик доходности, требований и предпочтений инвестора.

Сопоставление инвестиционных проектов осуществляется путем применения определенных критериев эффективности, основными из которых являются чистая настоящая стоимость проекта, период окупаемости проекта, индекс прибыльности проекта, внутренняя норма прибыли  проекта и ее модификации, средний  доход на чистый капитал.

Рассмотренная общая модель инвестиционного анализа позволяет  сделать вывод о влиянии периода  владения активом на величину стоимости  собственности, так как изменяется количество и величина денежных потоков  на собственный капитал. Существует тенденция уменьшения текущей стоимости  при увеличении периода инвестиционного  проекта. Поэтому период владения инвестицией  следует прогнозировать исходя из общей  экономической ситуации, финансового  состояния инвестора, доходности альтернативных инвестиций.[6]

Индекс прибыльности – это отношение настоящей стоимости будущих выгод к начальным инвестициям:

.

Другое определение индекса  прибыльности состоит в отношении  текущей стоимости всех положительных  денежных потоков от проекта к  текущей стоимости всех отрицательных  денежных потоков.

Инвестиционный проект следует  принимать, если эта величина больше 1. По своей сути индекс прибыльности соответствует NPV. Индекс прибыльности не следует применять при выборе взаимно исключающих проектов.

Внутренняя норма отдачи (IRR) – это норма дисконтирования, при которой настоящая стоимость  возврата капитала равна начальным  инвестициям, т.е. NPV= 0.

Недостатки этого критерия менее очевидны, чем при сроке  окупаемости. Определение IRR заключается  в подборе подходящей нормы дисконтирования  для денежных потоков. Для этого  все положительные и отрицательные  денежные потоки проекта анализируются  для определения нормы дисконтирования, при которой их алгебраическая сумма  равна нулю.

Сравнивая IRR с альтернативной стоимостью капитала, можно определить, будет ли проект иметь положительное  значение NPV: если альтернативная стоимость  капитала меньше IRR, то NPV больше нуля.

Проект можно инвестировать, если альтернативная стоимость капитала меньше IRR. При сопоставлении инвестиционных проектов более предпочтительными являются проекты с большим значением IRR.

На практике внутреннюю норму  отдачи довольно часто применяют  как основной критерий инвестиций, однако этот критерий эффективности  некорректен, если необходимо рассматривать  разные нормы дисконтирования или  если начальный денежный поток больше нуля.

Существуют методики, которые  корректируют IRR для применения в  той или иной ситуации.

Например, модифицированная внутренняя норма отдачи (MIRR) позволяет  применять IRR при наличии более чем одной смены знака денежных потоков проекта. Такой подход удобен в применении при поэтапном финансировании строительства. Расчет MIRR выполняется следующим образом:

– дисконтированием определяется стоимость всех отрицательных денежных потоков на начало проекта, ставка дисконтирования рассчитывается в соответствии с доходностью инвестиций в ликвидные краткосрочные ценные бумаги;

– рассчитывается внутренняя норма отдачи проекта, которая является модифицированной нормой отдачи.

Средний доход  на чистый капитал. Используется некоторыми инвесторами для принятия инвестиционных решений на основании бухгалтерской нормы прибыли. Бухгалтерская норма прибыли – отношение средней прогнозируемой прибыли проекта после вычета амортизации и налогов к средней бухгалтерской стоимости инвестиций. Полученное отношение сравнивается со средними показателями для фирмы или отрасли.

Этот критерий эффективности  инвестиционных проектов имеет серьезные  недостатки:

– не учитывается изменение стоимости денег во времени; 
– зависимость от системы бухгалтерского учета, применяемой конкретным инвестором.